綠色平原能源｜10-K：2025 財年營收 20.92 億美元不及預期

營收：截至 2025 財年，公佈值為 20.92 億美元，市場一致預期值為 22.2 億美元，不及預期。每股收益：截至 2025 財年，公佈值為 -1.8 美元，市場一致預期值為 -1.8368 美元，超過預期。息税前利潤：截至 2025 財年，公佈值為 5.24 百萬美元。綜合財務業績綠色平原能源在 2025 年實現了 94,011 千美元的調整後 EBITDA，顯著高於 2024 年的 18,715 千美元和 2023 年的 45,506 千美元。公司 2025 年的淨虧損為-121,000 千美元，而 2024 年為-81,189 千美元，2023 年為-76,299 千美元。2025 年利息支出增至 76,668 千美元，2024 年為 33,095 千美元，2023 年為 37,703 千美元。2025 年所得税收益為 52,419 千美元，而 2024 年為所得税費用-5,153 千美元，2023 年為所得税收益 5,617 千美元。乙醇生產部門分部收入：2025 年，乙醇生產部門的外部客户收入為 1,900,999 千美元，分部間收入為 859 千美元，總分部收入為 1,901,858 千美元。2024 年，外部客户收入為 2,063,382 千美元，分部間收入為 3,707 千美元，總分部收入為 2,067,089 千美元。2023 年，外部客户收入為 2,819,986 千美元，分部間收入為 4,555 千美元，總分部收入為 2,824,541 千美元。2025 年收入下降主要由於乙醇、酒糟和可再生玉米油銷量減少，以及公司於 2025 年 4 月 1 日停止了與第三方乙醇營銷協議。銷售成本：乙醇生產部門的銷售成本在 2025 年為 1,804,279 千美元，2024 年為 1,983,460 千美元，2023 年為 2,705,917 千美元。2025 年銷售成本減少主要由於玉米加工量、運費、維修和保養成本、化學品成本以及套期保值活動減少。毛利潤：乙醇生產部門的毛利潤在 2025 年為 97,579 千美元，2024 年為 83,629 千美元，2023 年為 118,624 千美元。2025 年毛利潤包括一次性出售累積可再生識別碼（RINs）的 22,600 千美元收益。營業利潤：乙醇生產部門的營業虧損在 2025 年為-55,482 千美元，2024 年為-40,758 千美元，2023 年為-19,958 千美元。2025 年營業虧損增加主要由於利潤率受上述因素影響，以及出售持有待售資產減值 14,600 千美元，折舊和攤銷費用增加 7,800 千美元。EBITDA：乙醇生產部門的 EBITDA 在 2025 年為 33,247 千美元，2024 年為 39,645 千美元，2023 年為 78,561 千美元。運營指標：乙醇產量在 2025 年為 764,940 千加侖，2024 年為 846,226 千加侖。酒糟產量在 2025 年為 1,625 千噸，2024 年為 1,890 千噸。超高蛋白產量在 2025 年為 265 千噸，2024 年為 248 千噸。可再生玉米油產量在 2025 年為 266,411 千磅，2024 年為 290,801 千磅。玉米加工量在 2025 年為 258,568 千蒲式耳，2024 年為 289,454 千蒲式耳。2025 年平均產能利用率為 82%，排除費爾蒙特工廠後為 94%，而 2024 年為 87%。農業業務及能源服務部門分部收入：2025 年，農業業務及能源服務部門的外部客户收入為 190,681 千美元，分部間收入為 22,662 千美元，總分部收入為 213,343 千美元。2024 年，外部客户收入為 395,414 千美元，分部間收入為 25,693 千美元，總分部收入為 421,107 千美元。2023 年，外部客户收入為 475,757 千美元，分部間收入為 25,146 千美元，總分部收入為 500,903 千美元。收入下降主要由於公司於 2025 年 4 月 1 日停止了與 Tharaldson Ethanol Plant I LLC 的第三方乙醇營銷協議。銷售成本：農業業務及能源服務部門的銷售成本在 2025 年為 173,996 千美元，2024 年為 374,286 千美元，2023 年為 454,776 千美元。毛利潤：農業業務及能源服務部門的毛利潤在 2025 年為 39,347 千美元，2024 年為 46,821 千美元，2023 年為 46,127 千美元。營業利潤：農業業務及能源服務部門的營業利潤在 2025 年為 20,660 千美元，2024 年為 28,156 千美元，2023 年為 28,100 千美元。營業利潤減少主要由於財產和設備減值 3,100 千美元，以及 2025 年重組導致的人員成本增加。EBITDA：農業業務及能源服務部門的 EBITDA 在 2025 年為 25,661 千美元，2024 年為 31,935 千美元，2023 年為 31,689 千美元。公司活動營業虧損：公司活動產生的營業虧損在 2025 年為-32,426 千美元，2024 年為-34,857 千美元，2023 年為-69,720 千美元。2025 年營業虧損減少 2,400 千美元，主要由於資產出售收益增加以及公司重組和成本削減計劃導致銷售、一般及行政費用減少，部分被重組導致的人員成本增加所抵消。主要資產出售：2025 年，公司出售了位於田納西州里夫斯的乙醇工廠，產生税前收益 35,800 千美元。同年，公司出售了其在 GP Turnkey Tharaldson 的 50% 股權，產生税前虧損-26,900 千美元。2024 年，公司出售了位於阿拉巴馬州伯明翰的碼頭，產生税前收益 30,700 千美元。2023 年，公司出售了位於內布拉斯加州阿特金森的乙醇工廠，產生税前收益 4,100 千美元。重組成本：2025 年，公司因成本削減計劃產生了 24,341 千美元的一次性重組成本，其中包括與前首席執行官離職相關的遣散費。現金流經營活動現金流：2025 年，經營活動產生的現金淨額為 110,864 千美元，而 2024 年為-30,000 千美元。現金流改善主要由於應收賬款和存貨餘額減少，以及與 Eco-Energy, LLC 的營銷協議導致現金週轉週期縮短。投資活動現金流：2025 年，投資活動產生的現金淨額為 162,133 千美元，而 2024 年為-62,052 千美元。現金流增加主要由於資產和股權投資出售所得款項增加，部分被資本支出減少所抵消。融資活動現金流：2025 年，融資活動使用的現金淨額為-252,260 千美元，而 2024 年為-77,350 千美元。現金流出增加主要由於初級票據償還、普通股回購付款以及循環信貸淨付款增加。資本支出2025 年，資本支出淨額為 37,199 千美元。乙醇生產部門的資本支出在 2025 年為 36,718 千美元，2024 年為 89,230 千美元，2023 年為 107,468 千美元。農業業務及能源服務部門的資本支出在 2025 年為 164 千美元，2024 年為 833 千美元，2023 年為 512 千美元。公司活動的資本支出在 2025 年為 317 千美元，2024 年為 5,021 千美元，2023 年為 494 千美元。債務與流動性截至 2025 年 12 月 31 日，公司擁有 182,300 千美元的現金和現金等價物，以及 47,800 千美元的受限現金。公司在承諾循環信貸協議下有 325,000 千美元可用額度。截至 2025 年 12 月 31 日，公司總流動性（包括非受限現金和可分配現金）為 138,500 千美元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司債務總額為 408,100 千美元，其中 33,600 千美元為浮動利率債務。2025 年，公司在債務償還中確認了 36,900 千美元的損失。2025 年 10 月 27 日，公司完成了 200,000 千美元的可轉換票據置換，其中 170,000 千美元的 2027 年到期 2.25% 高級可轉換票據被贖回，發行了新的 2030 年 11 月到期 5.25% 可轉換高級票據。截至 2025 年 12 月 31 日，2027 年票據的未償本金餘額為 60,000 千美元，2030 年票據為 200,000 千美元。乙醇生產部門通過出售奧比恩工廠的收益全額償還了初級票據。綠色平原能源申 andoah 公司有一筆 75,000 千美元的有擔保貸款協議，截至 2025 年 12 月 31 日，未償本金為 70,100 千美元。綠色平原能源約克碳捕集公司 LLC 與 Tallgrass High Plains Carbon Storage, LLC 簽訂協議，為碳捕集和壓縮設施提供融資，截至 2025 年 12 月 31 日，債務總額為 34,500 千美元。農業業務及能源服務部門，綠色平原能源金融公司、綠色平原能源糧食公司和綠色平原能源貿易公司擁有 350,000 千美元的高級有擔保循環信貸承諾。綠色平原能源商品管理公司擁有 20,000 千美元的未承諾有擔保循環信貸額度。獨特指標45Z 生產税收抵免：2025 年，公司確認了 54,200 千美元的 45Z 生產税收抵免所得税收益。截至 2025 年 12 月 31 日，六個合格工廠已產生 45Z 生產税收抵免。展望公司預計 2026 年的維護、環保、健康和安全相關的資本支出約為 15,000 千美元至 25,000 千美元。基於目前的生產前景和合格加侖數，公司預計 2026 年將產生至少 188,000 千美元的 45Z 相關調整後 EBITDA（扣除折扣和適用運營費用後）。公司預計 2026 年年度化利息支出約為 30,000 千美元至 35,000 千美元。