早餐 | 美國零售數據遜色，三大指數漲跌不一

市場概述重磅就業報告公佈前 AI 擔憂重燃，標普納指回落，但道指三日連創新高；新 AI 工具引發行業前景憂慮，財富管理類股暴跌，嘉信理財收跌超 7%；“科技七巨頭” 中，特斯拉漲近 2% 獨漲、谷歌跌近 2% 領跌；存儲芯片股大幅回落，閃迪跌超 7%。泛歐股指暫別紀錄高位，保險板塊跌近 2% 領跌，但四季度銷售下滑較預期緩和的開雲漲 11%。美國零售數據遜色，美債價格加速上漲、收益率降幅擴大，十年期美債收益率創近一個月新低，美元指數盤中跌幅擴大、再創逾一週新低。日元連續兩日盤中漲超 1%；離岸人民幣又創將近三年新高，近三年來首次盤中漲破 6.91；比特幣盤中跌破 6.8 萬美元、較日高跌近 4%。金銀銅和原油止步兩連漲：現貨黃金盤中曾跌超 1%、跌破 5000 美元，期銀盤中曾跌超 3%，美零售銷售公佈後均曾短線轉漲；原油一度跌超 1%。亞洲時段，滬指震盪收漲六連陽，AI 應用大爆發，太空光伏集體調整，恒指上漲 0.5%，智譜暴漲近 15%。要聞中國中國央行第四季度貨幣政策執行報告：繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策，將常態化開展國債買賣操作；居民資產配置調整不意味着流動性出現較大變化；物價呈現積極邊際變化，將持續加強貨幣政策與財政政策的協調配合。李強：要合理開發稀土資源。字節上線新模型 Seedream 5.0 Preview，對標谷歌 Nano Banana Pro。阿里發佈 RynnBrain 機器人大模型，讓機器人具備 “思考大腦”，測評超谷歌英偉達。AI 支出熱潮持續，台積電1 月銷售額同比飆升 36.8%。中芯國際Q4 淨利潤12.2 億元，同比增長 23.2%，2026 年資本開支預計持平 2025 年。《黑神話：鍾馗》突發實機短片衝上熱搜，上線兩小時播放量突破 220 萬，12 萬人圍觀。海外美國12 月零售銷售環比增長意外停滯，假日季尾聲消費疲軟；十年期美債收益率創近一個月新低，美元指數再創逾一週盤中新低。特朗普預計下週與伊朗舉行第二輪會談，稱“伊朗不會擁有核武器或者導彈”；若美伊談判失敗，或向中東再派一支航母打擊羣。AI恐慌 “傳染”：Altruist新工具嚇崩財富管理股，嘉信理財盤中跌超 9%。Alphabet百年英鎊債認購倍數超 7 倍，多市場籌集近 320 億美元債務，首發瑞郎債。馬斯克 xAI再失一員大將，聯合創始人吳宇懷宣佈離職。市場收報歐美股市：標普 500 跌 0.33%，報 6941.81 點；道指漲 0.10%，報 50188.14 點；納指跌 0.59%，報 23102.474 點。歐洲 STOXX 600 指數跌 0.07%，報 620.97 點。A 股：上證指數漲 0.13%，報 4128.37 點。深證成指收漲 0.02%，報 14210.63 點。創業板指收跌 0.37%，報 3320.54 點。債市：到債市尾盤，美國十年期國債收益率約為 4.14%，日內降約 6 個基點；兩年期美債收益率約為 3.45%，日內降約 4 個基點。商品：WTI 3 月原油期貨收跌 0.62%，報 63.96 美元/桶。布倫特 4 月原油期貨收跌 0.35%，報 68.80 美元/桶。COMEX 4 月黃金期貨收跌 0.95%，報 5031 美元/盎司。COMEX 3 月白銀期貨收跌 2.25%，報 80.384 美元/盎司。LME 期銅收跌約 0.5%，報 13108 美元/噸。LME 期鋁收跌約 1%，報 3093 美元/噸。LME 期鎳收漲約 0.8%，報 17490 美元/噸，三連漲。要聞詳情全球重磅中國中國央行第四季度貨幣政策執行報告：繼續實施好適度寬鬆的貨幣政策，將常態化開展國債買賣操作。報告指出，中國人民銀行實施適度寬鬆的貨幣政策，在執行好存量貨幣政策的基礎上，又推出一攬子貨幣金融政策組合，強化逆週期調節，有效支持實體經濟穩定增長和金融市場平穩運行。未來中國人民銀行將常態化開展國債買賣操作，關注長期收益率的變化，靈活把握操作規模。央行貨政報告專欄：居民資產配置調整不意味着流動性出現較大變化。中國人民銀行指出，隨着我國金融市場不斷深化，直接融資加快發展，融資渠道更加豐富，居民儲蓄資產在銀行存款與資管產品等金融資產之間的配置與選擇會更加多元，這更多會直接影響銀行負債端結構，但不直接等價於整個金融體系和實體經濟的流動性狀況也會隨之發生類似較大的變化。中國央行最新信號：物價呈現積極邊際變化，將持續加強貨幣政策與財政政策的協調配合。專欄指出，貨幣政策與財政政策主要通過三種模式加強協同配合。一是中國人民銀行通過公開市場操作等方式保持市場流動性充裕，支持政府債券順利高效發行。 二是通過 “再貸款 + 財政貼息” 方式，從信貸市場供需兩端協同發力，優化金融資源配置。三是通過擔保等增信方式共同分擔貸款、 債券的風險成本，提升金融機構的風險偏好，增加對企業的融資支持。李強：要合理開發稀土資源。據新華社，李強指出，要合理開發稀土資源，加強統籌規劃，優化產業佈局，健全回收體系，提高節約集約利用水平。要堅持生態保護優先，完善生產加工各環節的綠色標準體系，促進全週期綠色化發展。李強強調，要聚焦基礎研究、應用研究，積極推進關鍵核心技術攻關，努力打造稀土科技創新高地。要促進產學研用深度融合，拓展稀土科技在新能源、新材料等領域的應用，推動全產業鏈協同聯動、暢通循環，不斷提升稀土產業發展質量和效益。字節又一新模型：Seedream 5.0 Preview 上線，對標谷歌 Nano Banana Pro。字節跳動圖像模型 Seedream 5.0 Preview 上線，支持 2K/4K 分辨率與檢索生圖，提升了提示詞理解與細節生成。新模型在抽象語義處理和多步圖文生成上更穩。此次迭代側重實用性，強化了聯網知識、局部編輯與智能推理，顯示行業正從視覺驚豔轉向應用深化。然而用户對小版本升級感知漸弱，複雜邏輯構圖與文字渲染等瓶頸仍存。阿里發佈RynnBrain 機器人大模型，讓機器人具備 “思考大腦”，測評超谷歌英偉達！阿里巴巴發佈機器人 AI 基礎模型 RynnBrain，該模型在 16 項具身智能評測中刷新紀錄，表現超越谷歌、英偉達等主流模型。RynnBrain 通過集成時空記憶與推理能力，使機器人能在複雜場景中實現自主任務規劃與多任務連續執行。AI 支出熱潮持續，台積電 1 月銷售額同比飆升 36.8%。台積電 1 月銷售額達到 4012.6 億元台幣，同比增長 36.8%，較 2025 年 12 月環比增長 19.8%，超過台積電預期的全年 30% 增長水平，顯示全球人工智能支出仍保持強勁勢頭。中芯國際第四季度淨利潤 12.2 億元，同比增長 23.2%，2026 年資本開支預計持平 2025 年。中芯國際 2025 年第四季度實現營業收入 178.13 億元，同比增長 11.9%；歸母淨利潤 12.23 億元，同比增長 23.2%，扣非淨利潤同比大幅增長 112.4%。全年營收 673.23 億元，同比增長 16.5%，毛利率提升至 21.0%。公司預計 2026 年第一季度收入環比持平，全年收入增速目標高於行業平均，年度資本開支計劃與 2025 年的 81 億美元基本持平。《黑神話：鍾馗》突發實機短片：衝上熱搜，12 萬人圍觀一鍋菜。遊戲科學發佈《黑神話：鍾馗》賀歲實機短片，迅速登頂 B 站、微博熱搜。視頻展現精細的烹飪流程與怪誕的妖精世界觀，突出物理引擎與材質反饋細節，上線兩小時播放量突破 220 萬，同時在線觀看人數超 12 萬。製作人馮驥表示作品旨在融合驚喜與怪異，延續團隊 “逢年必整活” 的宣發節奏。該短片進一步點燃市場對《黑神話》系列新作的期待，展現出成為又一款高勢能單機大作的潛力。海外美國 12 月零售銷售環比增長意外停滯，假日季尾聲消費疲軟。美國 12 月的零售銷售表現不及環比增長 0.6% 的 11 月，也遜於華爾街預期的環比增長 0.4%。假日消費動能疲軟且不均衡。13 個零售類別中有 8 個出現下滑，低收入羣體支出尤為乏力。雖然高收入家庭受資產升值支撐，但整體消費受高物價與天氣因素抑制。特朗普：若美伊談判失敗，或向中東再派一支航母打擊羣，伊朗不會擁有核武器或導彈。特朗普預計下週將與伊朗舉行第二輪會談。AI恐慌 “傳染”：Altruist新工具嚇崩財富管理股，嘉信理財盤中跌超 9%。Altruist 週二推出用於制定税務策略的 AI 工具，功能直指傳統財富管理公司的核心業務。保險經紀類股週一在 Insurify 推出新工具後經歷了類似的重挫，標普 500 保險指數跌近 4%，創去年 10 月以來最大跌幅。上週 Anthropic 發佈的工具引爆軟件股拋售，湯森路透史上首次一週跌 20%。Alphabet 百年英鎊債認購倍數超 7 倍，多市場籌集近 320 億美元債務，首發瑞郎債。谷歌母公司 Alphabet 首次發行百年期債券，獲得超過 7 倍超額認購，創下互聯網泡沫時代以來科技公司發行超長期債券的首例。此次發行是該公司為支持人工智能能力建設而進行的多幣種融資計劃的一部分，反映出科技巨頭在 AI 競賽中日益增長的資本需求。儘管行業長期不確定性顯著，但強勁的認購仍顯示出市場對其財務實力與長期前景的信心。馬斯克xAI 再失一員大將，聯合創始人吳宇懷宣佈離職。此前，Igor Babuschkin、Kyle Kosic 和 Christian Szegedy 等其他聯合創始人也已離職。楊格（Greg Yang）上個月宣佈，他將卸任公司職務，專注於與萊姆病作鬥爭。馬斯克的萬億豪賭：把 AI 數據中心送上天，是天才構想還是科幻泡沫？當馬斯克試圖將 SpaceX 與 xAI 合併，並喊出 “3 年內實現太空 AI 算力” 的豪言時，華爾街與硅谷再次沸騰。德銀預測 2030 年太空算力成本將追平地面，但物理學家與工程師卻在冷眼旁觀：太空不是避暑勝地，而是一座 “熱力學監獄”。觀點精選達利歐最新深度訪談：美國處於秩序崩潰與內戰邊緣，黃金是唯一避險方舟。橋水達利歐發出重磅警告：美國已深陷 “第五階段”，處於秩序崩潰與內戰邊緣。在債務失衡與政治極化下，黃金成為唯一 “非他人負債” 的避險方舟，應占投資組合的 5%-15%。達利歐建議以配置多樣化與選擇穩定居住地的方式來應對法幣貶值與即將到來的動盪週期。中國 AI 大戰：“百模大戰” 已結束，最大的利潤池歸屬大廠，智譜和 MiniMax 如何突圍？中國 AI 行業的 “百模大戰” 正在落幕，真正的玩家已縮減至 10 家。最刺耳的結論是，最大利潤池將歸掌控分發的騰訊、阿里等大廠，而非模型公司。獨立廠商中，智譜靠本地化部署守住 59% 高毛利，MiniMax 則靠 73% 的海外收入和全模態產品突圍。當模型不再稀缺，變現才是王道。春節 AI 大戰只是表象？摩根大通：token 消耗量將進入高速增長期，五年或增長 370 倍！摩根大通指出，春節 AI 推廣戰背後，是用户習慣向聊天機器人遷移，推動 Token 消耗進入長期高增長。預測中國 Token 消耗量年複合增速將達 330%。投資焦點應放在 “二階贏家”：直接受益的 AI 基礎設施商及廣告業務相關公司。Anthropic 最新 2026 趨勢報告：人類最大一次編程革命勢不可擋。Anthropic 的報告指出，編程正經歷史上最大革命：從 “寫代碼” 轉向 “指揮智能體軍團”。AI 已能自主完成長期、複雜的系統開發，非技術人員也可直接構建應用。這意味着開發門檻崩塌、流程重構，工程師角色將升級為架構師與智能體編排者。這要求企業必須掌握多智能體協調與安全內嵌，以應對 “人人皆可開發” 的新時代。國內宏觀工信部等 5 部門：加強低空裝備與低空信息通信的融合創新與設備研發。積極推進 5G-A 產業發展，進一步升級完善現有地面基站設施功能，加快通感融合等技術產業成熟，逐步降低設備成本。加強低空裝備與低空信息通信的融合創新與設備研發，推進 5G/5G RedCap 模組與低空航空器的適配驗證。探索低空通信、導航、監視功能融合模組研發，加速技術和產業成熟。國內公司歐盟委員會接受大眾中國產純電汽車價格承諾。歐盟委員會 2 月 10 日宣佈，接受大眾汽車有關純電動汽車出口的價格承諾。根據該決定，大眾汽車（安徽）有限公司可按其提出的最低進口價格或高於該價格，向歐盟出口其 CUPRA Tavascan 車型，並將免於繳納此前針對自中國進口純電動汽車所徵收的反補貼税。葛衞東、方文豔 “同框” 出擊，各以 10 億元參與江淮汽車定增。知名投資人葛衞東與 “牛散” 章建平妻子方文豔罕見同時出手，各以 10 億元參與江淮汽車定增，均獲配 2004.81 萬股。定增價較底價溢價約 24%，顯示機構認購熱情。此前章建平夫婦已從江淮汽車前十大股東中退出，此次方文豔重返或意味再度看好。葛衞東方面則通過關聯人持續佈局，此次聯手頭部遊資參與定增，凸顯其對江淮汽車的長期關注。海外宏觀美聯儲：美國消費者債務違約率飆升至近十年來最高水平。紐約聯儲發佈的報告顯示，去年第四季度，美國居民家庭債務中處於逾期狀態的比例上升至 4.8%，為 2017 年以來最高水平，主要由低收入羣體和年輕借款人違約率上升所推動。違約上升主要由按揭貸款逾期所驅動。終結 “逢低買入”！沃什的提名意味着美聯儲救市門檻大幅提高？Citadel Securities 認為，沃什的提名意味着美聯儲救市門檻將大幅提高。他主張嚴格限制央行資產負債表擴張，僅將流動性支持作為危機應對的例外手段，這直接削弱了市場長期依賴的 “美聯儲看跌期權”。這對於在槓桿率上升和美國國債供應創紀錄背景下習慣於 “逢低買入” 的市場參與者而言，可能是一個極其危險的信號。歐洲議會表決通過，支持推出兼具線上與線下功能的數字歐元。歐洲議會投票支持同時推出線上與線下形式的數字歐元，推翻了此前僅限線下的提議，與歐洲央行立場一致。此舉旨在降低對 Visa 等支付公司的依賴，維護歐盟貨幣主權，並計劃於 2027 年啓動試點、2029 年正式推出。議會強調，若支付系統數字化由非歐盟主體主導，將帶來新的主權風險。項目仍需等待歐盟法律框架最終批准。海外公司“燃氣輪機巨頭” GE Vernova 卡住 “AI 供電脖子”，股價創新高，自 2024 年初來已漲超 500%。AI 數據中心引爆電力需求，GE Vernova 燃氣輪機產能告急，引發 “搶訂大戰”。客户需為 2030 年交付提前支付不可退款押金，“先佔位後議價” 凸顯賣方強勢地位。公司股價自拆分以來飆漲超 500%，華爾街將其 2030 年盈利預期翻倍至 170 億美元，能源設備巨頭正迎來罕見景氣週期。麥肯錫 200 億美元業務易主，路博邁接手 MIO 另類投資。此交易標誌着路博邁的顯著擴張，也為麥肯錫據稱約一年的 MIO 戰略評估畫上句號。交易不含 MIO60 億美元的被動型指數基金投資。MIO 為麥肯錫合夥人管理財富，此前因與麥肯錫諮詢的潛在利益衝突而遭審查。路博邁稱，未來可能考慮將 MIO 的核心策略向新客户開放。派拉蒙仍不死心，改進敵意收購方案，承諾替華納付 28 億分手費。派拉蒙改進對華納兄弟的敵意收購方案，承諾承擔 28 億美元 Netflix 終止費、15 億美元債務再融資擔保，並設置每股 25 美分季度"滯期費"。但每股 30 美元的基礎報價未變，分析師認為除非提價至 32 美元以上，否則難以打動華納兄弟董事會。開雲集團歐股狂飆 14%，核心品牌 Gucci 銷售超預期，公司寄望 2026 年實現復甦。Gucci 母公司開雲集團 Q4 銷售跌幅收窄至 3%，超市場預期引發股價暴漲 14%，創三年最大漲幅。雖然新 CEO 首秀穩住陣腳，但 Gucci 連續十季度下滑、利潤率腰斬及現金流惡化仍是懸頂之劍。轉型之路道阻且長，真正的業績復甦或需等到 2026 年。BodyArmor 減值拖累，可口可樂 Q4 GAAP 營業利潤同比下滑 32%，全年指引不及預期。受其收購的運動飲料品牌 BodyArmor 高達 9.6 億美元的非現金減值支出影響，可口可樂四季度 GAAP 營業利潤同比下滑 32%。可口可樂預計 2026 年全年有機銷售額增長將在 4% 至 5% 之間，這一指引區間的下限低於華爾街平均預期的 5.01%。在經歷了數年通過漲價驅動增長的週期後，隨着消費者對價格敏感度提升，投資者擔心這家消費巨頭的增長引擎正在減速。今日要聞前瞻中國 1 月 CPI、PPI。中芯國際舉行 2025 年第四季度業績説明會。先導智能香港 IPO，預計股票將於 2 月 11 日交易。歐佩克公佈月度原油市場報告。美國上週 EIA 原油庫存變動。美國 1 月非農就業報告。美國 1 月政府預算。美軍參聯會主席將舉行 “罕見” 會議，34 國軍方高官被召集。