《大行》美銀證券降老鋪黃金目標價至 860 元 重申「買入」評級

美銀證券發表研究報告指，老鋪黃金 (06181.HK) 受惠於金價上漲與品牌持續滲透，預計公司去年下半年收入增長強勁，料按年升 165% 至 132 億元人民幣。該行續預期，期內公司單店銷售按年增 100% 至 2.5 億元人民幣，全年銷售則升 133% 至 5.27 億元人民幣。

然而，該行認為，由於老鋪黃金的低毛利商品佔比提升，加上折扣頻率增加及面對庫存管理挑戰，預計老鋪黃金的毛利率仍然受壓，料公司去年下半年的毛利率為 37.1%，按年跌 4 個百分點，並較上半年降 1 個百分點。

美銀證券預期老鋪黃金去年下半年經調整純利達 24 億元人民幣，按年增 169%，全年經調整純利預測則下調 5% 至 48 億元人民幣，即料按年增長 218%。因此，老鋪黃金目標價亦相應由 958 元調降至 860 元，相當於預測今年市盈率 20 倍，重申「買入」評級。