《大行》美銀證券平均上調本港房地產股目標價約 10% 領展為追落後首選股

美銀證券研報指，近期與投資者互動下感受到市場觀點現分歧，非本地離岸一般投資者對香港樓價前景更為樂觀。但本地、內地及地產基金投資者則更關注估值是否已充分反映。整體上，投資者似乎一致願意忽略近期較低收益率，預測房地產市場將進入多年的週期性回升階段。

基於上述背景，美銀證券基於資產淨值目標折讓幅度收窄，將多家房地產股票目標價平均上調 10%，以反映香港開發項目和高端零售銷售強勁；並根據更新後的開發項目入賬時間，調整希慎興業 (00014.HK) 及新地 (00016.HK) 2025 至 2028 財年的每股盈利預測。

發展商方面，美銀證券看好長實集團 (01113.HK) 及信和置業 (00083.HK)，因其盈利對樓價增長的敏感度較高。收租股則偏好太古地產 (01972.HK) 及恆隆地產 (00101.HK)，因股息率較高且內地奢侈品零售具韌性。但領展 (00823.HK) 是該行的落後首選股，與市場共識相悖，主要考慮到其估值與同業的差距擴大 (股息率達 7%)，且電商短期挑戰已被反映。

美銀證券表示，香港發展商已將今明兩年 15% 至 20% 交易額增長計入股價，該行預測今明兩年的樓價漲幅介乎 10% 至 15%。但認為有兩大主要風險，包括香港金管局已表示進一步下調最優惠利率空間有限，而香港銀行的五年期抵押貸款利率優惠將於 4 月底到期。若債券市場在 2026 年底前兩次減息未能實現，銀行可能會恢復浮動利房貸貸款方案。同時，2025 年首九個月香港家庭月入中位數停滯不前，及 2025 年批准的移民簽證數目按年下降，若情況持續，最終可能限制樓價進一步上漲的潛力。美銀證券對本港地產及收租股評級及目標價，詳見另表。