隨着印度股市近期陷入增長乏力的困境，投資者的風向標正在發生顯著轉移。在剛剛過去的 1 月，黃金交易所交易基金（ETF）的資金流入量罕見地超過了股票共同基金，顯示出市場情緒正迅速從追求高風險回報轉向尋求避險資產。
這一趨勢的核心驅動力在於近期印度股市回報率的低迷。儘管近期出台了支持增長的預算案，且印度與歐盟及美國達成了多項貿易協議，但這並未完全點燃股市的熱情。今年 2 月，印度股市表現依然落後於亞洲大盤，而小盤股等關鍵領域的疲軟，進一步打擊了散户投資者的信心。
相比之下，貴金屬市場因持續的地緣政治風險和宏觀經濟的不確定性而備受青睞。分析師指出，黃金和白銀 ETF 不僅在近期表現強勁，更因其避險屬性成為資金的避風港。這一資本輪動表明，在企業盈利出現廣泛增長從而支撐股市動能之前，黃金在短期內將繼續佔據優勢。
目前，市場關注的焦點已轉向即將發佈的美國就業報告和通脹數據。這些數據將為美聯儲的政策前景提供進一步信號，並可能直接影響包括印度在內的新興市場的資金流向。
<h2 style="text-align: left">股票回報率疲軟，資金 “棄股投金”</h2>
印度股市近期的表現未能滿足投資者的預期，是促成此次資金轉向的直接原因。1 月份的數據顯示，黃金 ETF 吸引的資金超過了股票共同基金，這標誌着投資偏好的明顯轉變。儘管政府通過預算案和貿易協議釋放了積極信號，消除了部分市場不確定性，但分析師普遍認為，若要維持股市的上漲勢頭，必須依賴於更廣泛的企業盈利增長。在此之前，黃金憑藉其近期的強勁走勢和避險功能，對投資者更具吸引力。
與此同時，投資者對小盤股的耐心正在耗盡。作為印度散户投資者長期以來的心頭好，小盤股共同基金在 1 月份的月度資金流入量創下自 2024 年 6 月以來的新低。過去一年，小盤股指數的回報率僅為 4% 至 6%，遠低於 Nifty 50 指數 11% 的漲幅以及主要中盤股指數 15% 至 17% 的增長。儘管兩至三年的長期回報率看似健康，但近期的持續疲軟已促使投資者開始尋找其他替代方案以獲取更好的收益。
<h2 style="text-align: left">政府重啓資產剝離計劃，股市供應壓力驟增</h2>
印度政府重啓資產剝離計劃也為股市帶來了一把 “雙刃劍”。政府宣佈將於 2 月 11 日至 12 日出售國有企業 Bharat Heavy Electricals 高達 5% 的股份，底價定為每股 254 盧比，預計籌資超過 250 億盧比。這是自上週預算案宣佈下一財年（4 月起）目標通過出售股份籌資 8000 億盧比以來的首次撤資行動。
雖然股份出售有助於緩解因減税造成的政府收入壓力，但這無疑增加了股票市場的供應量。基準指數在過去數月中難以突破現有波動區間，供應過剩被認為是主要原因之一。這一政策動向在充實國庫的同時，也抑制了股市的短期上行空間。
<h2 style="text-align: left">REITs 逆勢擴張，商業地產需求強勁</h2>
在整體市場低迷的背景下，房地產投資信託基金（REITs）成為另一個受到投資者追捧的亮點。
據 Nuvama 的報告，受全球能力中心（GCC）強勁需求及國內企業擴張的推動，去年 12 月季度的辦公室租賃市場保持活躍。目前，印度所有的 REITs 均已進入增長模式。與大盤的掙扎形成鮮明對比，Embassy Office Parks 和 Brookfield India 等 REITs 股票在過去 12 個月中上漲了約 25%。
此外，央行和市場監管機構的強力政策推動，也加深了市場的這一細分領域。Carlyle Group 牽頭的財團同意以約 210 億盧比收購 Nido Home Finance 73% 的股份，進一步印證了該行業的吸引力。
<h2 style="text-align: left">IPO 市場反應冷淡，估值擔憂顯現</h2>
與此同時，印度一級市場的投資者情緒顯得更為謹慎和挑剔。
儘管人工智能熱潮推動香港股市上市量在 1 月創下紀錄，但印度首個專注 AI 的 IPO 項目 Fractal Analytics 反應平淡。即便有摩根士丹利和高盛等知名機構作為基石投資者，該股票發售在第二日結束時僅獲得約 19% 的認購。
銀行家們指出，這種冷淡並非針對特定交易，而是反映了投資者對高估值科技類發行項目的普遍猶豫。儘管機構投資者通常會在最後一天投標，但這表明當前的股權資本市場（ECM）環境依然充滿了謹慎情緒。

山東黃金

易方達黃金礦業ETF

華夏黃金ETF

華夏中證滬深港黃金產業股票ETF

印度市場現 “棄股投金” 趨勢：1 月黃金 ETF 資金流入首超股票基金，反映股市低迷下避險情緒升温。小盤股疲軟及政府出售國有資產加劇股市壓力。與此同時，商業地產 REITs 逆勢上漲，而高估值 IPO 遇冷，顯示資金正從增長資產向避險與結構性機會轉移。

- 印度股市表現低迷，投資者資金轉向黃金 ETF。  
- 1 月黃金 ETF 流入超過股票共同基金，標誌偏好轉變。  
- 供需關係緊張，政府資產出售加劇市場供應壓力。

股市低迷，印度投資者轉而瘋搶金銀 ETF