Redwood Trust, Inc.｜8-K：2025 財年 Q4 營收 87.2 百萬美元

營收：截至 2025 財年 Q4，公佈值為 87.2 百萬美元。每股收益：截至 2025 財年 Q4，公佈值為 0.13 美元。息税前利潤：截至 2025 財年 Q4，公佈值為 2 百萬美元。2025 年第四季度財務亮點GAAP 賬面價值：截至 2025 年 12 月 31 日，每股普通股 GAAP 賬面價值為 7.36 美元，而 2025 年 9 月 30 日為 7.35 美元。賬面價值的經濟回報：2025 年第四季度為 2.6%，而 2025 年第三季度為 0.5%。GAAP 淨收入：為 18.3 百萬美元。每股基本和稀釋普通股 GAAP 淨收入：為 0.13 美元，而 2025 年第三季度為-0.08 美元。非 GAAP 核心業務分部可分配收益（EAD）：為 43.2 百萬美元。每股基本普通股非 GAAP 核心業務分部 EAD：為 0.33 美元，而 2025 年第三季度為 0.20 美元。每股普通股股息：2025 年第四季度和第三季度均為 0.18 美元。2025 年全年財務亮點合併抵押貸款銀行業務量：達到創紀錄的 230 億美元，同比增長 111%。全年合併抵押貸款銀行業務 GAAP 淨收入：為 146.2 百萬美元。抵押貸款銀行業務資本回報率（ROC）：為 26%。每筆貸款總運營成本：下降 44%。股票回購：回購了 9.2 百萬股普通股，耗資 53 百萬美元，使每股賬面價值增加 0.13 美元。各分部 GAAP 淨收入（虧損）摘要2025 年第四季度：Sequoia 抵押貸款銀行：淨收入 43.8 百萬美元。CoreVest 抵押貸款銀行：淨收入 7.5 百萬美元。紅木投資：淨收入 20.9 百萬美元。核心業務分部總計：淨收入 72.2 百萬美元。傳統投資分部：淨虧損-18.6 百萬美元。公司/其他：淨虧損-35.3 百萬美元。總 GAAP 淨收入：18.3 百萬美元。2025 年第三季度：Sequoia 抵押貸款銀行：淨收入 34.3 百萬美元。CoreVest 抵押貸款銀行：淨收入 3.5 百萬美元。紅木投資：淨收入 10.3 百萬美元。核心業務分部總計：淨收入 48.2 百萬美元。傳統投資分部：淨虧損-22.2 百萬美元。公司/其他：淨虧損-35.4 百萬美元。總 GAAP 淨收入：-9.5 百萬美元。2025 年第四季度各分部亮點Sequoia 抵押貸款銀行：分部 GAAP 淨收入：43.8 百萬美元。年化資本回報率（ROC）：29%。銷售收益率：127 個基點，較 2025 年第三季度的 93 個基點增長 37%。鎖定貸款量：68 億美元，較 2025 年第三季度的 63 億美元增長 8%，較 2024 年第四季度的 23 億美元增長 193%。其中，Sequoia 鎖定貸款量為 53 億美元，Aspire 鎖定貸款量為 15 億美元，較 2025 年第三季度增長 19%。分發貸款：48 億美元，包括 30 億美元的證券化和 18 億美元的整體貸款銷售。每筆貸款成本：2025 年同比改善 21% 至 23 個基點。CoreVest 抵押貸款銀行：分部 GAAP 淨收入：7.5 百萬美元。年化資本回報率（ROC）：30%。年化非 GAAP EAD ROC：36%。發放貸款：460 百萬美元，較 2025 年第三季度的 521 百萬美元下降 12%，較 2024 年第四季度的 501 百萬美元下降 8%。分發貸款：582 百萬美元，較 2025 年第三季度增長超過 50%。2025 年全年淨髮起成本：同比改善 22%。紅木投資：分部 GAAP 淨收入：20.9 百萬美元。年化資本回報率（ROC）：17%。追索權槓桿率：截至 2025 年 12 月 31 日為 1.0 倍，與 2025 年 9 月 30 日基本持平。傳統投資：分部 GAAP 淨虧損：-18.6 百萬美元。分部資本配置：佔總投資資本的比例降至 19%，而 2025 年 9 月 30 日為 28%。傳統過橋貸款未償本金餘額（UPB）：下降 38% 至 272 百萬美元。追索權槓桿率：截至 2025 年 12 月 31 日為 1.3 倍。資本與融資不受限制的現金及現金等價物：截至 2025 年 12 月 31 日為 256 百萬美元。追索權債務：截至 2025 年 12 月 31 日為 44 億美元，而 2025 年 9 月 30 日為 38 億美元。盈利和回報（2025 年第四季度）股本回報率為 7.7%。非 GAAP 核心業務部門的 EAD 股本回報率為 23.8%。總經濟回報率為 2.6%。指示性股息收益率為 13.0%。賬面價值每股賬面價值為 7.36 美元。核心業務部門資本構成核心業務部門佔總資本的 81%，總計 16 億美元。部門回報（2025 年第四季度）紅木投資（Redwood Investments）的回報率為 17%。抵押貸款銀行業務（Mortgage Banking）的回報率為 29%。遺留投資（Legacy Investments）的回報率為 30%。非 GAAP 核心業務部門的 EAD 回報率：紅木投資為 14%，抵押貸款銀行業務為 29%，遺留投資為-9%。2025 財年運營成就抵押貸款銀行業務平台的投資回報率（ROC）為 26%。抵押貸款銀行業務量同比增長 111%。抵押貸款銀行業務回報率（ROC）2025 年第一季度至第四季度，抵押貸款銀行業務的 ROC 分別為 24%、21%、28% 和 29%。2025 財年抵押貸款銀行業務量為 227 億美元，而 2024 財年為 107 億美元。遺留投資資本與非 GAAP 核心業務部門 EAD自 2025 年第二季度以來，遺留投資資本下降了 41%，從 5.23 億美元降至 3.06 億美元。自 2025 年第二季度以來，非 GAAP 核心業務部門 EAD 增長了 72%，從 2500 萬美元增至 4300 萬美元。抵押貸款銀行業務與紅木投資的關鍵指標（2025 財年）抵押貸款銀行業務： 資本週轉率為 33.2 倍，貸款利潤率為 0.77%，投資回報率（ROC）為 26%。紅木投資： 淨利息收益率（NIM）為 3.1%，槓桿率為 4.6 倍，投資回報率（ROC）為 14%。核心業務部門資本配置與收入構成（2025 財年）核心業務部門資本配置中，抵押貸款銀行業務佔 62%，紅木投資佔 38%。核心業務部門收入構成中，抵押貸款銀行業務佔 74%，紅木投資佔 26%。效率衡量（2025 財年）抵押貸款銀行業務資本效率（平均資本/總業務量）為 2.5%，較 2024 財年的 3.2% 提高了 21%。總運營支出佔業務量的比例為 0.9%，較 2024 財年的 1.6% 改善了 44%。業務量增長 111%，總支出增長 18%，業務量增長速度約為支出增長的 6 倍。追索權債務截至 2025 年第四季度，追索權債務總額為 44 億美元。追索權債務構成：抵押貸款銀行業務債務佔 62%，投資組合債務佔 20%，公司債務佔 18%。2025 年第四季度，追索權債務增加額的 85% 以上用於支持抵押貸款銀行業務的增長。貸款在資產負債表上的平均持有天數為 36 天。Sequoia 抵押貸款銀行業務（2025 年第四季度）投資回報率（ROC）為 29%。2025 財年鎖定量為 176 億美元，其中第四季度鎖定量為 53 億美元。每筆貸款成本同比改善 21%。季度回報率（ROC）在 2025 年第一季度至第四季度分別為 28%、19%、29% 和 29%。季度平均資本利得利潤率在 2025 年第一季度至第四季度分別為 1.23%、1.31%、0.93% 和 1.27%。市場份額從歷史平均的 1.0%-2.0% 增長到 2025 財年的 7.0%。Aspire 非合格抵押貸款平台（2025 年第四季度）2025 財年鎖定量為 32 億美元，其中第四季度鎖定量為 15 億美元，環比增長 20%。加權平均 FICO 分數為 755，加權平均貸款價值比（LTV）為 66。CoreVest 抵押貸款銀行業務（2025 年第四季度）投資回報率（ROC）為 30%，非 GAAP EAD ROC 為 36%。2025 財年放款量為 20 億美元，其中第四季度放款量為 4.6 億美元。2025 財年放款量的 50% 集中於小額貸款。淨髮起成本同比改善 22%。2024 財年和 2025 財年的淨髮起成本分別為 1.18% 和 0.92%。紅木投資（Redwood Investments）（2025 年第四季度）投資回報率（ROC）為 17%。投資組合資金成本在 2025 年第四季度為 6.68%，較 2024 年第四季度的 6.96% 有所下降。47% 的債務（20 億美元）在未來 12 個月內可贖回。遺留投資（Legacy Investments）（2025 年第四季度）投資組合環比減少 31%，同比減少 56%。2025 年從遺留投資組合中釋放了 2 億美元資本。遺留過渡性貸款組合未償本金（UPB）環比下降 38%。90 天以上逾期貸款自 2025 年第一季度以來減少了 66%。展望與指引紅木信託公司預計其核心業務未來有明確的進一步擴大規模的機會，積極的經營槓桿和資本週轉速度將推動可持續的盈利能力。非合格抵押貸款（Non-QM）發行量預計在 2026 年將再增長 15% 至 1500 億美元的市場規模，而小額貸款潛在市場預計在未來兩年內增長 15%。