皇家加勒比郵輪有限公司是一家領先的全球郵輪公司，發佈了其 2025 年 10-K 報告，展示了強勁的財務表現、戰略增長舉措以及擴展市場影響力的重點。報告強調了公司在提升船隊、擴展獨家目的地和投資技術進步方面的努力，同時應對各種行業挑戰和風險。
財務亮點
<ul>
<li>總收入：179.35 億美元，比 2024 年增加了 15 億美元，增長 8.8%，主要得益於強勁的票務收入和船上表現的增長。</li>
<li>毛利：71.33 億美元，反映出毛利率收益的 8.5% 增長。</li>
<li>營業收入：49.1 億美元，佔總收入的 27.4%，高於 2024 年的 24.9%。</li>
<li>歸屬於皇家加勒比郵輪有限公司的淨收入：42.68 億美元，或每股攤薄收益 15.61 美元，而 2024 年為 28.77 億美元，或每股攤薄收益 10.94 美元。</li>
<li>歸屬於皇家加勒比郵輪有限公司的調整後淨收入：42.86 億美元，或每股攤薄收益 15.64 美元，而 2024 年為 32.37 億美元，或每股攤薄收益 11.80 美元。</li>
</ul>
業務亮點
<ul>
<li>全球品牌和船隊：公司運營三個全球郵輪品牌：皇家加勒比、名人郵輪和銀海郵輪，截至 2025 年 12 月 31 日，船隊共有 69 艘船，綜合運力約為 179,720 個艙位。船隊提供超過 1,000 個全球目的地的航線。</li>
<li>新船訂單：皇家加勒比目前有四艘船在建，包括第三艘圖標級船隻 “海洋傳奇號”，預計於 2026 年交付，以及第七艘綠洲級船隻，預計於 2028 年交付。名人郵輪有一艘邊緣級船隻在建，名為 “名人 Xcite”，預計於 2028 年交付。</li>
<li>私人目的地擴展：公司計劃到 2028 年將其獨傢俬人目的地從三個擴展到八個，包括完美的一天和皇家海灘俱樂部系列。</li>
<li>名人河郵輪啓動：在 2025 年，名人郵輪宣佈啓動名人河郵輪，初始訂單為 10 艘船，計劃到 2026 年擴展到 20 艘船。</li>
<li>地理市場滲透：公司繼續專注於在北美、歐洲和亞太地區增加市場滲透率，市場滲透率顯示出增長潛力，特別是在亞太地區。</li>
<li>技術進步：整個船隊配備了 Starlink 以增強連接性，公司正在投資數字能力，以改善客户體驗和運營效率。</li>
<li>環境倡議：公司致力於通過其 “目的地淨零” 戰略，到 2050 年實現淨零排放，該戰略包括用節能和替代燃料船隻現代化船隊。</li>
<li>員工和勞動力發展：公司在全球僱傭約 108,000 名員工，專注於通過具有競爭力的薪酬和發展機會吸引、培養和留住人才。</li>
<li>未來展望：公司專注於戰略擴展舉措，包括新船訂單和私人目的地開發，以在不斷增長的全球度假行業中獲取更多市場份額。</li>
</ul>
戰略舉措
<ul>
<li>度假生態系統擴展：在 2025 年，公司通過交付兩艘新船 “海洋之星” 和 “名人 Xcel”，以及收購科斯塔瑪雅港口，擴展了其度假生態系統。還宣佈將在 2027 年推出名人河郵輪，並擴展其私人目的地組合，包括聖托里尼皇家海灘俱樂部。</li>
<li>資本管理：公司保持強勁的資產負債表，在所有主要信用評級機構中獲得投資級評級。有效管理債務到期，並通過股息和股票回購向股東返還 20 億美元的資本。公司在 2025 年回購了 180 萬股普通股，並在全年宣佈了每股 3.50 美元的股息。此外，公司發行了 15 億美元的高級票據，以較低成本融資新船交付。</li>
<li>未來展望：對於 2026 年，公司預計在 “海洋之星” 和 “名人 Xcel” 全面運營以及 “海洋傳奇號” 交付的情況下，運力將增加 6.7%。計劃到 2028 年將其獨家陸地目的地組合擴展到八個。公司預計 2026 年的資本支出約為 50 億美元，主要用於新船訂單。已承諾的融資安排覆蓋了訂單船隻成本的 80%，不包括名人河郵輪。公司旨在通過嚴格的資本管理繼續專注於增長和提升股東價值。</li>
</ul>
挑戰與風險
<ul>
<li>市場與運營風險：公司在全球度假行業運營，這使其面臨來自郵輪公司和陸地度假替代品的競爭。公司的戰略包括擴展新市場和投資新項目，這些可能並不總是成功，可能會對資源造成壓力。</li>
<li>宏觀經濟與地緣政治風險：不利的經濟條件可能會減少對郵輪的需求，從而影響運營結果和財務狀況。由於通貨膨脹壓力和地緣政治因素導致的運營成本上升可能會影響盈利能力。公司還容易受到恐怖襲擊、戰爭和疾病爆發等事件的干擾，這可能導致需求下降和運營成本增加。</li>
<li>聲譽與運營中斷：公司面臨來自船上事件和負面媒體報道的風險，這可能損害其聲譽和銷售。自然災害和氣候事件可能會干擾運營並影響盈利能力。如果未能滿足利益相關者的期望，可持續發展舉措可能導致成本增加和聲譽風險。</li>
<li>供應鏈與產能風險：對船廠和供應商在新船建造和船舶升級項目上的依賴存在延誤和成本增加的風險。全球郵輪產能的增加可能會壓低價格並影響盈利能力。由於地緣政治發展或環境法規導致的港口不可用可能會影響運營。</li>
<li>銷售渠道與收購風險：公司依賴旅行顧問進行預訂，該渠道的中斷可能會影響銷售。與第三方的共同投資和潛在收購存在固有風險，包括整合挑戰和不可預見的負債。</li>
<li>財務與網絡安全風險：財務風險包括可能無法獲得足夠融資或資本，這可能影響運營和增長。税務狀態或法規的變化可能對財務結果產生不利影響。公司還面臨網絡安全風險，這可能導致運營中斷和聲譽損害。</li>
<li>管理策略：管理層專注於通過對船隊現代化、可持續發展舉措和市場擴展的戰略投資來應對這些風險。公司還在增強其技術能力，以改善客户體驗和運營效率。</li>
<li>市場風險管理：公司面臨外匯匯率、燃料價格和利率波動的風險，這可能對財務結果產生重大影響。公司使用對沖策略來減輕部分風險，但仍然容易受到市場波動的影響。</li>
</ul>
SEC 文件：ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD [ RCL ] - 10-K -2026 年 2 月 11 日

3 倍做多旅遊行業 ETN - MicroSectors

皇家加勒比郵輪

皇家加勒比郵輪有限公司發佈了其 2025 年 10-K 報告，強調了強勁的財務表現，總收入為 179.35 億美元，比 2024 年增長了 8.8%。關鍵數據包括 71.33 億美元的毛利和 42.68 億美元的淨收入。公司計劃擴展其船隊和私人目的地，包括新船訂單和 Celebrity River Cruises 的推出。未來展望包括 2026 年 6.7% 的運力增長，以及承諾到 2050 年實現淨零排放。然而，公司面臨市場、運營和宏觀經濟風險

Royal Caribbean Cruises Ltd., a leading global cruise company, has released its 2025 10-K report, showcasing a year of robust financial performance, strategic growth initiatives, and a focus on expanding its market presence. The report highlights the company's efforts to enhance its fleet, expand its exclusive destinations, and invest in technological advancements, all while navigating various industry challenges and risks.
<div class="lb-trans">皇家加勒比郵輪有限公司是一家領先的全球郵輪公司，發佈了其 2025 年 10-K 報告，展示了強勁的財務表現、戰略增長舉措以及擴展市場影響力的重點。報告強調了公司在提升船隊、擴展獨家目的地和投資技術進步方面的努力，同時應對各種行業挑戰和風險。
</div>Financial Highlights
<div class="lb-trans">財務亮點
</div><ul>
<li>Total Revenues: $17,935 million, an increase of $1.5 billion or 8.8% from 2024, driven by strong ticket revenue and growth of onboard performance.</li>
<li>Gross Margin: $7,133 million, reflecting an 8.5% increase in Gross Margin Yields as-reported.</li>
<li>Operating Income: $4,910 million, representing 27.4% of total revenues, up from 24.9% in 2024.</li>
<li>Net Income attributable to Royal Caribbean Cruises Ltd.: $4,268 million, or $15.61 per diluted share, compared to $2,877 million, or $10.94 per diluted share in 2024.</li>
<li>Adjusted Net Income attributable to Royal Caribbean Cruises Ltd.: $4,286 million, or $15.64 per diluted share, compared to $3,237 million, or $11.80 per diluted share in 2024.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>總收入：179.35 億美元，比 2024 年增加了 15 億美元，增長 8.8%，主要得益於強勁的票務收入和船上表現的增長。</li>
<li>毛利：71.33 億美元，反映出毛利率收益的 8.5% 增長。</li>
<li>營業收入：49.1 億美元，佔總收入的 27.4%，高於 2024 年的 24.9%。</li>
<li>歸屬於皇家加勒比郵輪有限公司的淨收入：42.68 億美元，或每股攤薄收益 15.61 美元，而 2024 年為 28.77 億美元，或每股攤薄收益 10.94 美元。</li>
<li>歸屬於皇家加勒比郵輪有限公司的調整後淨收入：42.86 億美元，或每股攤薄收益 15.64 美元，而 2024 年為 32.37 億美元，或每股攤薄收益 11.80 美元。</li>
</ul>
</div>Business Highlights
<div class="lb-trans">業務亮點
</div><ul>
<li>Global Brands and Fleet: The company operates three global cruise brands: Royal Caribbean, Celebrity Cruises, and Silversea, with a combined fleet of 69 ships and an aggregate capacity of approximately 179,720 berths as of December 31, 2025. The fleet offers itineraries to over 1,000 destinations worldwide.</li>
<li>New Ship Orders: Royal Caribbean has four ships on order, including the third Icon-class ship, Legend of the Seas, expected in 2026, and the seventh Oasis-class ship expected in 2028. Celebrity Cruises has one Edge-class ship on order, Celebrity Xcite, expected in 2028.</li>
<li>Expansion of Private Destinations: The company plans to expand its exclusive private destinations from three to eight by 2028, including the Perfect Day and Royal Beach Club collections.</li>
<li>Celebrity River Cruises Launch: In 2025, Celebrity Cruises announced the launch of Celebrity River Cruises, with an initial order of 10 ships and plans to expand to 20 vessels by 2026.</li>
<li>Geographical Market Penetration: The company continues to focus on increasing market penetration in North America, Europe, and Asia/Pacific, with market penetration rates showing growth potential, particularly in Asia/Pacific.</li>
<li>Technological Advancements: The entire fleet is equipped with Starlink for enhanced connectivity, and the company is investing in digital capabilities to improve customer experiences and operational efficiencies.</li>
<li>Environmental Initiatives: The company is committed to achieving net zero emissions by 2050 through its Destination Net Zero strategy, which includes modernizing the fleet with energy-efficient and alternatively fueled vessels.</li>
<li>Employee and Workforce Development: The company employs approximately 108,000 people globally, with a focus on attracting, developing, and retaining talent through competitive compensation and development opportunities.</li>
<li>Future Outlook: The company is focused on strategic expansion initiatives, including new ship orders and private destination developments, to capture additional market share in the growing global vacation industry.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>全球品牌和船隊：公司運營三個全球郵輪品牌：皇家加勒比、名人郵輪和銀海郵輪，截至 2025 年 12 月 31 日，船隊共有 69 艘船，綜合運力約為 179,720 個艙位。船隊提供超過 1,000 個全球目的地的航線。</li>
<li>新船訂單：皇家加勒比目前有四艘船在建，包括第三艘圖標級船隻 “海洋傳奇號”，預計於 2026 年交付，以及第七艘綠洲級船隻，預計於 2028 年交付。名人郵輪有一艘邊緣級船隻在建，名為 “名人 Xcite”，預計於 2028 年交付。</li>
<li>私人目的地擴展：公司計劃到 2028 年將其獨傢俬人目的地從三個擴展到八個，包括完美的一天和皇家海灘俱樂部系列。</li>
<li>名人河郵輪啓動：在 2025 年，名人郵輪宣佈啓動名人河郵輪，初始訂單為 10 艘船，計劃到 2026 年擴展到 20 艘船。</li>
<li>地理市場滲透：公司繼續專注於在北美、歐洲和亞太地區增加市場滲透率，市場滲透率顯示出增長潛力，特別是在亞太地區。</li>
<li>技術進步：整個船隊配備了 Starlink 以增強連接性，公司正在投資數字能力，以改善客户體驗和運營效率。</li>
<li>環境倡議：公司致力於通過其 “目的地淨零” 戰略，到 2050 年實現淨零排放，該戰略包括用節能和替代燃料船隻現代化船隊。</li>
<li>員工和勞動力發展：公司在全球僱傭約 108,000 名員工，專注於通過具有競爭力的薪酬和發展機會吸引、培養和留住人才。</li>
<li>未來展望：公司專注於戰略擴展舉措，包括新船訂單和私人目的地開發，以在不斷增長的全球度假行業中獲取更多市場份額。</li>
</ul>
</div>Strategic Initiatives
<div class="lb-trans">戰略舉措
</div><ul>
<li>Expansion of Vacation Ecosystem: In 2025, the company expanded its vacation ecosystem by taking delivery of two new ships, Star of the Seas and Celebrity Xcel, and acquiring the port of Costa Maya. It also announced the launch of Celebrity River Cruises in 2027 and the expansion of its private destination portfolio with Royal Beach Club Santorini.</li>
<li>Capital Management: The company maintained a strong balance sheet, achieving investment-grade ratings across all major credit rating agencies. It managed debt maturities effectively and returned $2.0 billion in capital to shareholders through dividends and share repurchases. The company repurchased 1.8 million shares of common stock in 2025 and declared dividends totaling $3.50 per share throughout the year. Additionally, the company issued $1.5 billion in senior notes to finance new ship deliveries at lower costs.</li>
<li>Future Outlook: For 2026, the company expects a 6.7% increase in capacity with the full year operation of Star of the Seas and Celebrity Xcel, and the delivery of Legend of the Seas. It plans to expand its portfolio of exclusive land-based destinations to eight by 2028. The company anticipates capital expenditures of approximately $5 billion in 2026, primarily for new ship orders. It has committed financing arrangements covering 80% of the cost for ships on order, excluding Celebrity River Cruises. The company aims to continue its strategic focus on growth and enhancing shareholder value through disciplined capital management.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>度假生態系統擴展：在 2025 年，公司通過交付兩艘新船 “海洋之星” 和 “名人 Xcel”，以及收購科斯塔瑪雅港口，擴展了其度假生態系統。還宣佈將在 2027 年推出名人河郵輪，並擴展其私人目的地組合，包括聖托里尼皇家海灘俱樂部。</li>
<li>資本管理：公司保持強勁的資產負債表，在所有主要信用評級機構中獲得投資級評級。有效管理債務到期，並通過股息和股票回購向股東返還 20 億美元的資本。公司在 2025 年回購了 180 萬股普通股，並在全年宣佈了每股 3.50 美元的股息。此外，公司發行了 15 億美元的高級票據，以較低成本融資新船交付。</li>
<li>未來展望：對於 2026 年，公司預計在 “海洋之星” 和 “名人 Xcel” 全面運營以及 “海洋傳奇號” 交付的情況下，運力將增加 6.7%。計劃到 2028 年將其獨家陸地目的地組合擴展到八個。公司預計 2026 年的資本支出約為 50 億美元，主要用於新船訂單。已承諾的融資安排覆蓋了訂單船隻成本的 80%，不包括名人河郵輪。公司旨在通過嚴格的資本管理繼續專注於增長和提升股東價值。</li>
</ul>
</div>Challenges and Risks
<div class="lb-trans">挑戰與風險
</div><ul>
<li>Market and Operational Risks: The company operates in the global vacation industry, which exposes it to competition from both cruise lines and land-based vacation alternatives. The company's strategy includes expanding into new markets and investing in new ventures, which may not always be successful and could strain resources.</li>
<li>Macroeconomic and Geopolitical Risks: Adverse economic conditions could reduce demand for cruises, impacting operating results and financial condition. Rising operating costs due to inflationary pressures and geopolitical factors could affect profitability. The company is also vulnerable to disruptions from terrorist attacks, wars, and disease outbreaks, which could lead to decreased demand and increased operating costs.</li>
<li>Reputation and Operational Disruptions: The company is exposed to risks from incidents on ships and negative media coverage, which could damage its reputation and sales. Natural disasters and climate events could disrupt operations and affect profitability. Sustainability initiatives could lead to increased costs and reputational risks if stakeholder expectations are not met.</li>
<li>Supply Chain and Capacity Risks: The reliance on shipyards and suppliers for newbuild and ship upgrade programs presents risks of delays and increased costs. An increase in global cruise capacity could depress prices and impact profitability. The unavailability of ports of call due to geopolitical developments or environmental regulations could affect operations.</li>
<li>Sales Channel and Acquisition Risks: The company relies on travel advisors for bookings, and disruptions in this channel could impact sales. Co-investments with third parties and potential acquisitions carry inherent risks, including integration challenges and unforeseen liabilities.</li>
<li>Financial and Cybersecurity Risks: Financial risks include the potential inability to obtain sufficient financing or capital, which could impact operations and growth. Changes in tax status or regulations could adversely affect financial results. The company is also exposed to cybersecurity risks, which could lead to operational disruptions and reputational damage.</li>
<li>Management Strategies: Management is focused on addressing these risks through strategic investments in fleet modernization, sustainability initiatives, and expanding market presence. The company is also enhancing its technological capabilities to improve customer experiences and operational efficiencies.</li>
<li>Market Risk Management: The company is exposed to fluctuations in foreign currency exchange rates, fuel prices, and interest rates, which could materially impact financial results. The company uses hedging strategies to mitigate some of these risks but remains vulnerable to market volatility.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>市場與運營風險：公司在全球度假行業運營，這使其面臨來自郵輪公司和陸地度假替代品的競爭。公司的戰略包括擴展新市場和投資新項目，這些可能並不總是成功，可能會對資源造成壓力。</li>
<li>宏觀經濟與地緣政治風險：不利的經濟條件可能會減少對郵輪的需求，從而影響運營結果和財務狀況。由於通貨膨脹壓力和地緣政治因素導致的運營成本上升可能會影響盈利能力。公司還容易受到恐怖襲擊、戰爭和疾病爆發等事件的干擾，這可能導致需求下降和運營成本增加。</li>
<li>聲譽與運營中斷：公司面臨來自船上事件和負面媒體報道的風險，這可能損害其聲譽和銷售。自然災害和氣候事件可能會干擾運營並影響盈利能力。如果未能滿足利益相關者的期望，可持續發展舉措可能導致成本增加和聲譽風險。</li>
<li>供應鏈與產能風險：對船廠和供應商在新船建造和船舶升級項目上的依賴存在延誤和成本增加的風險。全球郵輪產能的增加可能會壓低價格並影響盈利能力。由於地緣政治發展或環境法規導致的港口不可用可能會影響運營。</li>
<li>銷售渠道與收購風險：公司依賴旅行顧問進行預訂，該渠道的中斷可能會影響銷售。與第三方的共同投資和潛在收購存在固有風險，包括整合挑戰和不可預見的負債。</li>
<li>財務與網絡安全風險：財務風險包括可能無法獲得足夠融資或資本，這可能影響運營和增長。税務狀態或法規的變化可能對財務結果產生不利影響。公司還面臨網絡安全風險，這可能導致運營中斷和聲譽損害。</li>
<li>管理策略：管理層專注於通過對船隊現代化、可持續發展舉措和市場擴展的戰略投資來應對這些風險。公司還在增強其技術能力，以改善客户體驗和運營效率。</li>
<li>市場風險管理：公司面臨外匯匯率、燃料價格和利率波動的風險，這可能對財務結果產生重大影響。公司使用對沖策略來減輕部分風險，但仍然容易受到市場波動的影響。</li>
</ul>
</div>SEC Filing: ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD [ RCL ] - 10-K - Feb. 11, 2026
<div class="lb-trans">SEC 文件：ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD [ RCL ] - 10-K -2026 年 2 月 11 日
</div>

皇家加勒比郵輪有限公司 SEC 10-K 年度報告