《大行》野村升藥明生物目標價至 50.54 元 全年初步業績勝預期

野村研究報告指，藥明生物 (02269.HK) 公佈盈利預告，料 2025 年收入按年增長 16.7% 至 218 億元人民幣 (下同)，略高於市場預期的 215 億元。毛利率按年改善 5 個百分點至 46%，同樣高於市場預期的 43%。淨利潤及歸屬股東淨利潤分別按年增長 45.3% 及 46.3%，至 57 億元及 49 億元，超越市場預期的 48 億及 44 億元。非國際財務報告準則淨利潤按年增長 22% 至 66 億元。

該行估算 2025 年下半年收入按年增長 17.2% 至 118 億元，盈利增長 38%，均勝市場預期。管理層將增長歸因於研究服務收入表現樂觀，以及在服務能力提升帶動下，更多項目進入後期階段。

該行認為子公司藥明合聯 (02268.HK) 是收入增長的重要貢獻因素。若剔除藥明合聯貢獻，料 2025 年下半年收入按年增長 12% 至 99 億元，較 2025 年上半年的 9% 有所加速。該行將目標價由 37.36 港元升至 50.54 港元，維持「買入」評級。