2 月 12 日，國際能源署（IEA）最新月報顯示，隨着供應激增、需求增長放緩，2025 年全球原油庫存積累速度為 2020 年以來最快。全年庫存增加 4.77 億桶，OECD 國家庫存四年來首次超過五年均值。
IEA 同步下調今年石油需求增長預期，經濟前景不明與油價高位持續壓制消費。預計 2026 年全球日均供應過剩將超 370 萬桶，或創年度過剩水平歷史新高。
油價卻未隨基本面走弱。本週布倫特原油一度突破 70 美元/桶，地緣風險成為主要推手。IEA 表示，“定價中心庫存相對吃緊” 為市場提供短期支撐。
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交易員當前關注過剩是否向大西洋盆地擴散。IEA 表示，過剩原油何時抵達關鍵消費區仍是影響後續價格路徑的核心變量。
<h2 style="text-align: left">供需失衡推動庫存激增</h2>
2025 年全球原油庫存大幅增加 4.77 億桶，核心驅動來自供需兩端的同步逆轉。供應側方面，OPEC+ 在沙特主導下恢復此前暫停的產量，與此同時，美洲產油國美國、巴西、加拿大及圭亞那持續擴產，形成雙重供給壓力。
需求側則顯疲態。IEA 估算，2025 年全球石油需求增長放緩至日均 76.9 萬桶。該機構預計 2026 年需求日均增長 84.9 萬桶，總量達 1.0487 億桶/日，低於高盛等華爾街機構的預測。
進入 2026 年 1 月，全球原油供應出現收縮，單月產量驟降 120 萬桶/日。IEA 並未就此明確歸因，但地緣政治風險及區域性生產中斷被認為是主要影響因素。
<h2 style="text-align: left">OPEC+ 決策成關鍵變量</h2>
今年全球原油供應過剩的實際規模，核心取決於 OPEC+ 下一步產量決策。該聯盟在去年大幅增產後面臨調整壓力，已同意一季度暫停提產，並將於 3 月 1 日召開會議，就是否恢復增產作出關鍵抉擇。
需求側方面，IEA 本月下調石油需求增長預測，逆轉上月上修趨勢，反映其對市場前景趨於謹慎。儘管 2026 年創紀錄的供應過剩已在預期之內，但地緣政治風險與多地供應中斷持續為油價提供下方支撐。

美國布倫特原油期貨基金

標普全球能源股指數 ETF - iShares

油氣服務 ETF - Market Vectors

2 倍做空彭博原油 ETF - ProShares

能源業 ETF - SPDR

德銀原油基金 - PowerShares

美國 WTI 原油 ETF

油氣開採 ETF - SPDR

美國油氣勘探與生產 ETF - iShares

國際能源署（IEA）表示，隨着供應激增、需求增長放緩，2025 年全球原油庫存積累速度為 2020 年以來最快。全年庫存增加 4.77 億桶，OECD 國家庫存四年來首次超過五年均值。IEA 下調今年石油需求增長預期，並預計 2026 年日均供應過剩逾 370 萬桶，或創年度過剩量歷史紀錄。

- IEA 報告顯示 2025 年全球原油庫存增 4.77 億桶，供需失衡加劇。  
- OPEC+ 產量決策將影響供應過剩規模，需求增長預測被下調。  
- 油價受地緣風險支撐，布倫特原油一度突破 70 美元/桶。

供應激增、需求增長放緩，2025 年全球原油庫存增幅創 2020 年以來新高