<p>作者：Vivien Lou Chen</p>
<p>研究人員表示：“前景看起來確實很嚴峻。”</p>
<p>國會預算辦公室最新的預測顯示，美國政府的赤字情況並不樂觀。</p>
<p>根據國會預算辦公室最新的預測，未來 10 年美國預算赤字將不斷擴大，伴隨而來的是不斷上升的利息成本，這將佔據政府支出的更大份額。</p>
<p>這導致了一個環境，在這個環境中，消費者和債券市場參與者的利率已經高於應有水平——而且未來可能會變得更糟。</p>
<p>根據週三發佈的 CBO 報告，到 2036 年，赤字預計將飆升至 3.1 萬億美元，而 2026 財年的赤字為 1.9 萬億美元，截止日期為 9 月 30 日。每當服務支出的超過税收收入，導致赤字擴大時，政府必須通過美國財政部的債券、票據和國庫券的銷售向公眾借款。國債的供應越大，吸引投資者的收益率可能需要越高，這取決於這些到期債務的組成。</p>
<p>芝加哥 Zacks 投資管理公司的高級客户投資組合經理 Brian Mulberry 表示：“債券市場一直在向我們表明，它對財政前景持續感到擔憂。” 他補充道：“最大的擔憂之一似乎是不斷擴大的赤字，這似乎以指數級的速度在增長。”</p>
<p>根據 Mulberry 的説法，關於美國財政前景的擔憂已經轉化為比正常情況下更高的利率和收益率，即使在 CBO 的預測發佈之前。在週四的電話採訪中，他估計，聯邦儲備的主要利率目標，目前在 3.5% 到 3.75% 之間，如果對美國在政府支出和赤字以及通貨膨脹方面取得進展的能力有更大的信心，可能會降低約 100 個基點。他表示，各類國債的收益率也會降低。</p>
<p>10 年期國債收益率 BX:TMUBMUSD10Y——影響從抵押貸款和汽車貸款到公司債券和資本投資的借款成本——在週四的交易中收於 4.1%，並且由於特朗普政府和財政部依賴更多短期國庫券來管理政府融資成本，其收益率基本保持穩定。然而，在 Mulberry 看來，10 年期收益率應該更接近 3.5% 到 3.75%。</p>
<p>CBO 的一張圖表顯示，到 2036 年，聯邦預算赤字將達到 3.1 萬億美元，佔國內生產總值的 6.7%，而 2026 財年的赤字為 1.9 萬億美元，佔 GDP 的 5.8%。這張圖表清楚地顯示了這一短缺中有多少是由不斷上升的利息成本構成的。圖表中淺紫色區域反映了淨利息支出，隨着時間的推移，這部分支出將佔據更多的赤字。</p>
<p>這張圖表反映了總赤字佔 GDP 的百分比，以及利息成本所佔的比例。</p>
<p>紐約法興銀行研究主管 Subadra Rajappa 表示：“從整體來看，前景確實看起來很嚴峻。但債券市場似乎更關注在短期和中期內融資這筆債務的能力。” 她補充道，市場對美國及其債務和赤字的軌跡 “比對其他國家要寬容得多”。</p>
<p>不斷上升的政府赤字和利息成本威脅着特朗普總統在住房和日常生活可負擔性問題上的努力。這是因為惡化的赤字情況影響了許多美國人以及債券市場的參與者。</p>
<p>首先，借款成本的上升意味着在政府服務、道路和橋樑、國防、研究和醫療保險等方面的支出減少。同時，財政部需要不斷增加流通中的美國政府債務供應。如果潛在買家對未來的銷售感到猶豫，這將增加收益率大幅飆升的風險，從而可能擾動更廣泛的金融市場。</p>
<p>鑑於財政部依賴發行更多短期國庫券，市場參與者一直在期待該機構最終會更多地轉向帶息的票據銷售。然而，本月早些時候，這些預期被打破，因為財政部維持了其指導方針，表示未來幾季度票據和債券的拍賣規模將保持不變。</p>
<p>在 CBO 預測發佈後的週四，債券市場在股票市場情緒惡化的情況下反彈。由於人工智能帶來的不確定性，美國股票 DJIA SPX COMP 大幅下跌。大多數國債收益率也下降，5 年期票據到 30 年期債券 BX:TMUBMUSD30Y 的利率下降居首。</p>
<p>-Vivien Lou Chen</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>02-12-26 1613ET</p>

美國長期公司債 - Vanguard

1-3年 美國國債 ETF - iShares

鵬揚中債-30年期國債ETF

<p>國會預算辦公室預測，到 2036 年，美國預算赤字將飆升至 3.1 萬億美元，這引發了對利息成本上升及其對政府支出的影響的擔憂。這種情況預計將導致國債收益率上升，因為政府將借入更多資金。分析師警告稱，債券市場已經對這些財政挑戰做出了反應，目前的收益率高於應有水平。赤字的走勢可能會妨礙政府服務和經濟穩定，影響消費者和投資者</p>

<p>By Vivien Lou Chen</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Vivien Lou Chen</p>
</div><p>'The trajectory definitely looks dire,' researcher says of the U.S. fiscal outlook</p>
<div class="lb-trans"><p>研究人員表示：“前景看起來確實很嚴峻。”</p>
</div><p>The Congressional Budget Office's latest forecasts are out on the U.S. government's deficit situation - and they don't look very good.</p>
<div class="lb-trans"><p>國會預算辦公室最新的預測顯示，美國政府的赤字情況並不樂觀。</p>
</div><p>An ever-widening U.S. budget deficit over the next 10 years will be accompanied by ever-rising interest costs that eat up a greater share of government spending, according to the Congressional Budget Office's latest forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據國會預算辦公室最新的預測，未來 10 年美國預算赤字將不斷擴大，伴隨而來的是不斷上升的利息成本，這將佔據政府支出的更大份額。</p>
</div><p>This is producing an environment in which interest rates for consumers and bond-market participants are already higher than they ought to be - and it could keep looking worse from here.</p>
<div class="lb-trans"><p>這導致了一個環境，在這個環境中，消費者和債券市場參與者的利率已經高於應有水平——而且未來可能會變得更糟。</p>
</div><p>By 2036, the deficit is expected to soar to $3.1 trillion, from $1.9 trillion in the 2026 fiscal year that ends on Sept. 30, according to a CBO report released on Wednesday. Whenever expenditures on services exceed tax revenue to produce a wider deficit, the government must borrow from the public via the U.S. Treasury Department's sales of bonds, bills and notes. The greater the supply of Treasurys, the higher that their yields might need to be to attract investors, depending on the composition of those maturities.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據週三發佈的 CBO 報告，到 2036 年，赤字預計將飆升至 3.1 萬億美元，而 2026 財年的赤字為 1.9 萬億美元，截止日期為 9 月 30 日。每當服務支出的超過税收收入，導致赤字擴大時，政府必須通過美國財政部的債券、票據和國庫券的銷售向公眾借款。國債的供應越大，吸引投資者的收益率可能需要越高，這取決於這些到期債務的組成。</p>
</div><p>&#34;The bond market has been showing us that it is consistently concerned&#34; about the fiscal outlook, said Brian Mulberry, a senior client portfolio manager for Chicago-based Zacks Investment Management. &#34;One of the biggest concerns seems to be around a growing deficit that seems to be moving at an exponential pace.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>芝加哥 Zacks 投資管理公司的高級客户投資組合經理 Brian Mulberry 表示：“債券市場一直在向我們表明，它對財政前景持續感到擔憂。” 他補充道：“最大的擔憂之一似乎是不斷擴大的赤字，這似乎以指數級的速度在增長。”</p>
</div><p>Already, concerns about the U.S. fiscal outlook have translated into higher interest rates and yields than would otherwise be the case, even before the CBO's forecasts came out, according to Mulberry. In a phone interview on Thursday, he estimated that the Federal Reserve's main interest-rate target, now between 3.5% to 3.75%, would probably be lower by about 100 basis points on greater confidence about the U.S.'s ability to make progress on government spending and its deficit, as well as inflation. Yields across the spectrum of Treasurys also would be lower, he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據 Mulberry 的説法，關於美國財政前景的擔憂已經轉化為比正常情況下更高的利率和收益率，即使在 CBO 的預測發佈之前。在週四的電話採訪中，他估計，聯邦儲備的主要利率目標，目前在 3.5% 到 3.75% 之間，如果對美國在政府支出和赤字以及通貨膨脹方面取得進展的能力有更大的信心，可能會降低約 100 個基點。他表示，各類國債的收益率也會降低。</p>
</div><p>The 10-year yield BX:TMUBMUSD10Y - which influences borrowing costs for everything from mortgages and auto loans to corporate bonds and capital investments - finished Thursday's session at 4.1%, and has remained largely contained because of efforts by the Trump administration and Treasury Department to rely more on the issuance of short-term T-bills to manage government financing costs. In Mulberry's mind, though, the 10-year yield ought to be closer to 3.5% to 3.75%.</p>
<div class="lb-trans"><p>10 年期國債收益率 BX:TMUBMUSD10Y——影響從抵押貸款和汽車貸款到公司債券和資本投資的借款成本——在週四的交易中收於 4.1%，並且由於特朗普政府和財政部依賴更多短期國庫券來管理政府融資成本，其收益率基本保持穩定。然而，在 Mulberry 看來，10 年期收益率應該更接近 3.5% 到 3.75%。</p>
</div><p>A chart from the CBO that reflects the federal budget deficit's path toward $3.1 trillion, or 6.7% of gross domestic product, by 2036 versus $1.9 trillion, or 5.8% of GDP, in fiscal 2026 reveals just how much of this shortfall is made up of rising interest costs. Lightly shaded purple areas of this chart, shown below, reflect net interest outlays, which will eventually make up more of the deficit as time goes on.</p>
<div class="lb-trans"><p>CBO 的一張圖表顯示，到 2036 年，聯邦預算赤字將達到 3.1 萬億美元，佔國內生產總值的 6.7%，而 2026 財年的赤字為 1.9 萬億美元，佔 GDP 的 5.8%。這張圖表清楚地顯示了這一短缺中有多少是由不斷上升的利息成本構成的。圖表中淺紫色區域反映了淨利息支出，隨着時間的推移，這部分支出將佔據更多的赤字。</p>
</div><p>This chart reflects total deficits as a percentage of GDP, as well as the amount being taken up by interest costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>這張圖表反映了總赤字佔 GDP 的百分比，以及利息成本所佔的比例。</p>
</div><p>&#34;In the grand scheme of things, the trajectory definitely looks dire,&#34; said Subadra Rajappa, head of research at Société Générale in New York. &#34;But the bond market seems to be focused on the ability to finance this debt over the near and medium term,&#34; and the market has been &#34;much more forgiving of the U.S. and its trajectory of debt and deficits&#34; than it would be with another country.</p>
<div class="lb-trans"><p>紐約法興銀行研究主管 Subadra Rajappa 表示：“從整體來看，前景確實看起來很嚴峻。但債券市場似乎更關注在短期和中期內融資這筆債務的能力。” 她補充道，市場對美國及其債務和赤字的軌跡 “比對其他國家要寬容得多”。</p>
</div><p>Rising government deficits and interest costs threaten to overshadow President Donald Trump's efforts to focus on the issue of affordability in housing and daily living for most Americans. That's because a worsening deficit situation impacts many Americans as well as participants in the bond market.</p>
<div class="lb-trans"><p>不斷上升的政府赤字和利息成本威脅着特朗普總統在住房和日常生活可負擔性問題上的努力。這是因為惡化的赤字情況影響了許多美國人以及債券市場的參與者。</p>
</div><p>For one thing, rising borrowing costs means there's less to spend on things such as government services, roads and bridges, defense, research and Medicare. Meanwhile, the Treasury Department will need to keep increasing the supply of U.S. government debt in circulation. If potential buyers balk at future sales, this would raise the risk of an unwieldy spike in yields that might spook the broader financial market.</p>
<div class="lb-trans"><p>首先，借款成本的上升意味着在政府服務、道路和橋樑、國防、研究和醫療保險等方面的支出減少。同時，財政部需要不斷增加流通中的美國政府債務供應。如果潛在買家對未來的銷售感到猶豫，這將增加收益率大幅飆升的風險，從而可能擾動更廣泛的金融市場。</p>
</div><p>Given the Treasury Department's reliance on issuing more short-term T-bills, market participants have been expecting the agency to eventually shift more in the direction of interest-bearing coupon sales. Earlier this month, however, those expectations were dashed after the Treasury left in place its guidance indicating that future auction sizes on notes and bonds would be unchanged &#34;for at least the next several quarters.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>鑑於財政部依賴發行更多短期國庫券，市場參與者一直在期待該機構最終會更多地轉向帶息的票據銷售。然而，本月早些時候，這些預期被打破，因為財政部維持了其指導方針，表示未來幾季度票據和債券的拍賣規模將保持不變。</p>
</div><p>On Thursday, a day after the release of the CBO's forecasts, the bond market rallied on a worsening mood in stocks. U.S. stocks DJIA SPX COMP closed sharply lower on uncertainty created by disruptions from artificial intelligence. Most Treasury yields also fell, led by declines in rates on 5-year notes through the 30-year bond BX:TMUBMUSD30Y .</p>
<div class="lb-trans"><p>在 CBO 預測發佈後的週四，債券市場在股票市場情緒惡化的情況下反彈。由於人工智能帶來的不確定性，美國股票 DJIA SPX COMP 大幅下跌。大多數國債收益率也下降，5 年期票據到 30 年期債券 BX:TMUBMUSD30Y 的利率下降居首。</p>
</div><p>-Vivien Lou Chen</p>
<div class="lb-trans"><p>-Vivien Lou Chen</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>02-12-26 1613ET</p>
<div class="lb-trans"><p>02-12-26 1613ET</p>
</div>

What's at stake for bond investors if the U.S. deficit soars to $3.1 trillion over the next decade

Dow Jones

美國債券綜合指數 ETF - iShares

美國短期國債指數 ETF - iShares

增強型短期到期主動型 ETF - PIMCO

20 年期以上美國國債 ETF - iShares

美國中期公司債 - Vanguard

美債市場指數 ETF - Vanguard

5-10 年公司債券 ETF - Charles Schwab

平安中債-0-3年國開行債券ETF

組閤中期公司債券 ETF - SPDR

美國短期公司債 - Vanguard

國泰上證5年期國債ETF

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7-10 年美國國債 ETF - iShares

富國中債7-10年政策性金融債ETF

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0-3 月國庫券債券 ETF - iShares

如果美國赤字在未來十年內飆升至 3.1 萬億美元，債券投資者將面臨哪些風險