碩騰｜10-K：2025 財年營收 94.67 億美元超過預期

營收：截至 2025 財年，公佈值為 94.67 億美元，市場一致預期值為 94.41 億美元，超過預期。每股收益：截至 2025 財年，公佈值為 6.02 美元，市場一致預期值為 5.995 美元，超過預期。息税前利潤：截至 2025 財年，公佈值為 36.75 億美元。營收概覽碩騰 (Zoetis Inc.) 2025 年總營收為 94.67 億美元，較 2024 年增長 2%；2024 年總營收為 92.56 億美元，較 2023 年增長 8%。2025 年運營營收增長主要得益於約 4% 的價格增長、約 1% 的其他在售產品銷量增長以及約 1% 的關鍵特許產品銷量增長，但部分被約 3% 的藥用飼料添加劑產品組合剝離影響的銷量下降所抵消。外匯變動使 2025 年報告營收增長減少了約 1%。分部營收美國分部2025 年營收為 50.97 億美元，佔總營收的 54%。2024 年營收為 50.74 億美元。2023 年營收為 45.55 億美元。2025 年營收與 2024 年相比基本持平，其中伴侶動物產品增長 1.66 億美元，但部分被畜牧產品減少 1.43 億美元所抵消。伴侶動物產品營收增長主要得益於 Simparica Trio、關鍵皮膚病學產品和小型動物診斷產品的銷售增長，部分被 Librela 銷售下降所抵消。畜牧產品營收下降是由於藥用飼料添加劑產品組合剝離對牛、家禽和豬產品的影響。排除剝離影響，畜牧產品營收主要因牛和家禽市場疫苗需求增加而增長，但部分被豬產品需求下降所抵消。國際分部2025 年營收為 42.54 億美元，佔總營收的 45%。2024 年營收為 41.02 億美元。2023 年營收為 39.11 億美元。2025 年營收較 2024 年增長 4%，運營營收增長 5%，其中伴侶動物產品增長 1.45 億美元，畜牧產品增長 0.43 億美元。伴侶動物運營營收增長主要由 Simparica 系列產品、關鍵皮膚病學產品以及骨關節炎疼痛 mAb 產品 Librela 和 Solensia 的銷售增長驅動。畜牧運營營收增長主要由牛和魚產品銷售增加，但部分被家禽產品銷售下降所抵消。排除藥用飼料添加劑剝離影響，所有物種的畜牧產品營收均有所增長。國際分部營收受到與預期財年調整相關的運營變化積極影響，導致 2025 年第四季度銷售額加速，增長約 2.5% 至 3.5%，預計該趨勢在 2026 財年末不會重現。外匯變動對國際分部營收產生不利影響，使其減少約 0.36 億美元，即 1%。合同製造與人類健康2025 年營收為 1.16 億美元，佔總營收的約 1%。2024 年營收為 0.80 億美元。2023 年營收為 0.78 億美元。按物種劃分的全球營收（2025 年）伴侶動物：65.87 億美元。畜牧：27.64 億美元。主要產品營收貢獻（2025 年）前兩大暢銷產品線 Simparica/Simparica Trio 和 Apoquel/Apoquel Chewable 分別貢獻了約 16% 和 12% 的營收。與 Cytopoint、Librela 和頭孢噻呋系列產品合計，這五款產品線貢獻了約 42% 的營收。前十大暢銷產品線貢獻了約 57% 的營收。運營成本和費用銷售成本2025 年為 26.66 億美元，佔營收的 28.2%。2024 年為 27.19 億美元，佔營收的 29.4%。2025 年銷售成本佔營收的比例下降主要是由於藥用飼料添加劑剝離的積極影響、價格上漲、有利的外匯以及較低的庫存費用，部分被不利的製造和其他成本所抵消。銷售、一般及行政費用（SG&A）2025 年為 23.78 億美元，佔營收的 25%。2024 年為 23.18 億美元，佔營收的 25%。2025 年 SG&A 費用增長主要由於軟件費用增加、慈善捐款增加、某些重大項目增加、專業和諮詢費用增加以及差旅和娛樂費用增加，部分被折舊費用減少、有利的外匯和物流及貨運費用減少所抵消。研發費用2025 年為 6.98 億美元，佔營收的 7%。2024 年為 6.86 億美元，佔營收的 7%。2025 年研發費用增長主要由於折舊費用增加、支持創新和產品組合進展的某些薪酬相關成本增加以及外匯的不利影響，部分被專業和諮詢服務減少所抵消。無形資產攤銷2025 年為 1.28 億美元。2024 年為 1.41 億美元。2025 年無形資產攤銷減少主要由於 2025 年和 2024 年資產減值以及部分資產已完全攤銷，部分被 2025 年和 2024 年投入使用的無形資產所抵消。重組費用以及某些收購和剝離相關成本2025 年為 0.51 億美元。2024 年為 0.53 億美元。2025 年主要包括從內部創新和製造某些產品向外部過渡以及相關場地關閉的費用，以及組織結構調整相關的員工終止成本。利息支出淨額2025 年為 2.22 億美元。2024 年為 2.25 億美元。2025 年利息支出淨額減少主要由於當期資本化利息增加（與支持未來增長的資本項目相關）和外匯衍生工具收益增加，部分被當期部分時間段平均債務餘額增加所抵消。其他（收入）/支出淨額2025 年為 3600 萬美元收入。2024 年為 1900 萬美元收入。變動主要由於 2024 年出售藥用飼料添加劑產品組合、某些水溶性產品及相關資產的淨虧損，以及當期資產減值費用較低，部分被當期利息收入減少所抵消。所得税撥備2025 年為 6.87 億美元，有效税率 20.4%。2024 年為 6.37 億美元，有效税率 20.3%。2025 年有效税率略高於 2024 年，主要由於美國與境外無形收入相關的收益減少，部分被更優的司法管轄區盈利組合以及更高的淨離散税收優惠所抵消。淨利潤和調整後淨利潤歸屬於碩騰 (Zoetis Inc.) 的淨利潤2025 年為 26.73 億美元。2024 年為 24.86 億美元。2023 年為 23.44 億美元。2025 年較 2024 年增長 8%。調整後淨利潤2025 年為 28.47 億美元。2024 年為 26.93 億美元。2023 年為 24.57 億美元。2025 年較 2024 年增長 6%。現金流經營活動產生的現金淨額2025 年為 29.04 億美元。2024 年為 29.53 億美元。投資活動使用的現金淨額2025 年為-7.48 億美元。2024 年為-3.15 億美元。融資活動使用的現金淨額2025 年為-18.70 億美元。2024 年為-26.60 億美元。獨特的財務指標員工人數截至 2025 年 12 月 31 日，碩騰 (Zoetis Inc.) 全球約有 14,500 名員工，其中美國約 6,800 名，其他地區約 7,700 名。股份回購計劃2024 年 8 月，碩騰 (Zoetis Inc.) 董事會授權了一項高達 60 億美元的多年期股份回購計劃。截至 2025 年 12 月 31 日，該授權項下剩餘 24 億美元。2025 年，碩騰 (Zoetis Inc.) 回購了 2390 萬股股份，價值 32 億美元。債務狀況截至 2025 年 12 月 31 日，碩騰 (Zoetis Inc.) 未償還的無擔保債務總額約為 92 億美元。截至 2025 年 12 月 31 日，流動負債中的長期債務部分為 0 美元，非流動負債中的長期債務為 90.42 億美元。展望/指導碩騰 (Zoetis Inc.) 預計在 2026 年消除其美國境外子公司報告的一個月滯後，並將其美國分部和國際分部子公司的財年統一。這一調整將導致 2025 年 12 月的國際子公司運營結果不計入 2026 財年的合併運營結果，但會追溯應用於之前的財務報表期間。公司認為這一調整將有助於更順暢的財務合併、法規遵從和一致性報告。