<p>百特國際公司（Baxter International Inc.）作為全球醫療產品和治療領域的領導者，發佈了其 2025 年 10-K 報告，詳細説明了顯著的財務表現、業務運營、戰略舉措以及過去一年面臨的挑戰。該報告全面概述了公司在簡化運營、增強產品供應和應對複雜市場環境方面的努力。</p>
<p><strong>財務亮點</strong></p>
<p><strong>總淨銷售額</strong>：112.44 億美元，較 2024 年報告基礎上增長 6%，按運營銷售基礎上增長 3%。</p>
<p><strong>毛利</strong>：33.79 億美元，佔淨銷售額的 30.1%，較 2024 年的 37.5% 下降，主要由於腎臟護理 MSA 的影響和不利的製造差異。</p>
<p><strong>總營業收入（虧損）</strong>：-3.08 億美元，較 2024 年的 1400 萬美元受到商譽減值和特殊項目的影響。</p>
<p><strong>歸屬於百特股東的淨收入（虧損）</strong>：-9.57 億美元，包括對淨收入產生不利影響的特殊項目，影響金額為 20.9 億美元。</p>
<p><strong>稀釋每股收益</strong>：每股-1.87 美元，反映了特殊項目和重組成本的影響。</p>
<p><strong>業務亮點</strong></p>
<p><strong>收入細分</strong>：百特國際公司根據三個可報告的細分市場管理其全球業務：醫療產品與治療、醫療系統與技術，以及製藥。醫療產品與治療細分市場包括無菌靜脈注射溶液、輸液系統和外科止血產品。醫療系統與技術涵蓋智能牀系統和患者監測技術。製藥包括特殊注射藥物和吸入麻醉劑。</p>
<p><strong>地區表現</strong>：2025 年國際銷售總額達到 51.2 億美元，比 2024 年增長 7%。美國銷售額達到 61.2 億美元，比去年增長 5%。新興市場，包括東歐、中東、非洲、拉丁美洲和亞洲（不包括日本），銷售額增長 3%。</p>
<p><strong>銷售單位</strong>：醫療產品與治療細分市場的淨銷售額增長 2%，先進外科產品的銷售量全球增長 9%。醫療系統與技術細分市場的淨銷售額增長 4%，護理與連接解決方案因客户資本支出增加而增長 5%。</p>
<p><strong>新產品發佈</strong>：百特專注於擴展其連接護理產品組合，包括智能牀系統、輸液泵和患者監測技術。這是其創新戰略的一部分，旨在通過新的以客户為中心的產品加速銷售增長。</p>
<p><strong>新生產發佈</strong>：百特繼續投資資本支出，2025 年總額達到 5.13 億美元，以支持未來增長並提高生產效率。這些投資旨在提升質量體系和優化製造能力。</p>
<p><strong>未來展望</strong>：百特致力於推動可持續增長和創新，專注於改善業績並培養持續改進的文化。公司計劃繼續優化其產品組合和運營模式，以更好地與商業活動對接，並有效應對市場變化。</p>
<p><strong>戰略舉措</strong></p>
<p>百特國際公司採取了重大戰略舉措，包括將其腎臟護理業務以 38 億美元的價格出售給凱雷集團（Carlyle Group Inc.），該交易於 2025 年 1 月 31 日完成。這一舉措是簡化運營、專注於核心業務領域的更廣泛戰略的一部分。此外，公司在 2023 年第三季度實施了新的運營模式，以簡化運營並更好地將製造和供應鏈活動與商業運營對接。公司還於 2023 年 9 月完成了對其生物製藥解決方案業務的出售，獲得了 39.6 億美元的現金收益。</p>
<p>在 2025 年，百特償還了 38.1 億美元的遺留債務，主要使用了出售腎臟護理業務後的税後淨現金收益。公司還發行了 20 億美元的新債券以再融資現有債務。百特維持了一項最高額度為 22 億美元的多幣種循環信貸額度，至 2030 年到期，截至 2025 年 12 月 31 日，該額度下沒有未償還借款。公司在 2025 年向股東支付了 3.48 億美元的現金股息，並未在現有的股票回購計劃下回購任何股份，截至 2025 年 12 月 31 日，該計劃剩餘可用資金為 13 億美元。</p>
<p>未來展望：百特計劃繼續優化其資本結構，通過降低債務水平和探索資本投資機會來支持增長。公司打算追求成本節約舉措，以減輕出售腎臟護理業務帶來的不利影響，並進一步優化其業務和製造佈局。百特的信用評級被標準普爾（Standard &amp; Poor's）修訂為 BBB-，穆迪（Moody's）為 Baa3，均為穩定展望，反映了公司在管理財務狀況和槓桿方面的持續努力。</p>
<p><strong>挑戰與風險</strong></p>
<p>公司面臨與其戰略行動相關的重大風險，包括剝離腎臟護理業務和收購 Hillrom。這些行動導致了組織變動和市場退出，增加了對市場條件和財務波動的脆弱性。公司尚未實現其淨槓桿目標，限制了現金資源和增長舉措。</p>
<p>公司揹負着鉅額債務，需支付大量現金流以服務債務，這限制了對研發和其他增長戰略的投資。如果到 2026 年未能實現淨槓桿目標，可能導致信用評級下調，增加借款成本並減少資本獲取。</p>
<p>產品市場競爭激烈，面臨需求下降和價格壓力的風險。競爭對手可能會更快地響應技術變化，這可能導致市場份額的喪失和盈利能力的下降。</p>
<p>公司經歷了供應鏈中斷，包括生產延遲、成本增加和原材料短缺。這些挑戰在全球經濟形勢和通貨膨脹的影響下，已對銷售產生了負面影響，並可能繼續如此。</p>
<p>管理層的變動帶來了不確定性，可能在吸引和留住關鍵員工方面面臨困難，這可能影響公司實現財務和戰略目標的能力。</p>
<p>管理層承認全球經濟形勢帶來的挑戰，包括通貨膨脹和貨幣波動，這些因素對運營產生了不利影響。公司專注於實現運營效率和維持成本降低，但認識到重組舉措所帶來的風險。</p>
<p>公司面臨將人工智能和新興技術納入其產品和運營的風險。與監管批准、安全性和倫理影響相關的不確定性可能影響競爭力和商業前景。</p>
<p>公司受到外匯匯率波動的影響，這影響了資產和負債的報告價值。利率變化和資本市場的可及性也是重大風險，可能對財務結果和流動性產生影響。</p>
<p>總體而言，公司正在應對複雜的運營、市場和監管風險，戰略舉措旨在減輕這些挑戰併為未來增長做好準備。</p>
<p>SEC 文件：BAXTER INTERNATIONAL INC [ BAX ] - 10-K -2026 年 2 月 12 日</p>

醫療業 ETF - SPDR

醫療業 ETF - Vanguard

美國醫藥設備 ETF - iShares

標普健康醫療設備 ETF - SPDR

<p>百特國際公司發佈了其 2025 年 10-K 報告，強調總淨銷售額為 112.4 億美元，比 2024 年增長了 6%。然而，公司報告淨虧損為 9.57 億美元，受到商譽減值和特殊項目的影響。關鍵戰略舉措包括以 38 億美元出售其腎臟護理業務，以及推出新的運營模式以簡化運營。百特旨在優化其資本結構並減少債務，同時面臨市場條件和財務波動帶來的挑戰</p>

<p>Baxter International Inc., a global leader in medical products and therapies, has released its 2025 10-K report, detailing significant financial performance, business operations, strategic initiatives, and the challenges faced over the past year. The report provides a comprehensive overview of the company's efforts to streamline operations, enhance product offerings, and navigate a complex market environment.</p>
<div class="lb-trans"><p>百特國際公司（Baxter International Inc.）作為全球醫療產品和治療領域的領導者，發佈了其 2025 年 10-K 報告，詳細説明了顯著的財務表現、業務運營、戰略舉措以及過去一年面臨的挑戰。該報告全面概述了公司在簡化運營、增強產品供應和應對複雜市場環境方面的努力。</p>
</div><p><strong>Financial Highlights</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>財務亮點</strong></p>
</div><p><strong>Total Net Sales</strong>: $11,244 million, an increase of 6% over 2024 on a reported basis and 3% on an operational sales basis.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>總淨銷售額</strong>：112.44 億美元，較 2024 年報告基礎上增長 6%，按運營銷售基礎上增長 3%。</p>
</div><p><strong>Gross Margin</strong>: $3,379 million, representing 30.1% of net sales, a decrease from 37.5% in 2024, primarily due to the impact of the Kidney Care MSA and unfavorable manufacturing variances.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>毛利</strong>：33.79 億美元，佔淨銷售額的 30.1%，較 2024 年的 37.5% 下降，主要由於腎臟護理 MSA 的影響和不利的製造差異。</p>
</div><p><strong>Total Operating Income (Loss)</strong>: $(308) million, compared to $14 million in 2024, impacted by goodwill impairments and special items.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>總營業收入（虧損）</strong>：-3.08 億美元，較 2024 年的 1400 萬美元受到商譽減值和特殊項目的影響。</p>
</div><p><strong>Net Income (Loss) Attributable to Baxter Stockholders</strong>: $(957) million, including special items which adversely impacted net income by $2.09 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>歸屬於百特股東的淨收入（虧損）</strong>：-9.57 億美元，包括對淨收入產生不利影響的特殊項目，影響金額為 20.9 億美元。</p>
</div><p><strong>Diluted EPS</strong>: $(1.87) per share, reflecting the impact of special items and restructuring costs.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>稀釋每股收益</strong>：每股-1.87 美元，反映了特殊項目和重組成本的影響。</p>
</div><p><strong>Business Highlights</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>業務亮點</strong></p>
</div><p><strong>Revenue Segments</strong>: Baxter International Inc. manages its global operations based on three reportable segments: Medical Products &amp; Therapies, Healthcare Systems &amp; Technologies, and Pharmaceuticals. The Medical Products &amp; Therapies segment includes sterile IV solutions, infusion systems, and surgical hemostat products. Healthcare Systems &amp; Technologies covers smart bed systems and patient monitoring technologies. Pharmaceuticals include specialty injectable pharmaceuticals and inhaled anesthetics.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>收入細分</strong>：百特國際公司根據三個可報告的細分市場管理其全球業務：醫療產品與治療、醫療系統與技術，以及製藥。醫療產品與治療細分市場包括無菌靜脈注射溶液、輸液系統和外科止血產品。醫療系統與技術涵蓋智能牀系統和患者監測技術。製藥包括特殊注射藥物和吸入麻醉劑。</p>
</div><p><strong>Geographical Performance</strong>: International sales totaled $5.12 billion in 2025, marking a 7% increase compared to 2024. Sales in the United States reached $6.12 billion, a 5% increase from the previous year. Emerging markets, including Eastern Europe, the Middle East, Africa, Latin America, and Asia (except Japan), saw a 3% increase in sales.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>地區表現</strong>：2025 年國際銷售總額達到 51.2 億美元，比 2024 年增長 7%。美國銷售額達到 61.2 億美元，比去年增長 5%。新興市場，包括東歐、中東、非洲、拉丁美洲和亞洲（不包括日本），銷售額增長 3%。</p>
</div><p><strong>Sales Units</strong>: The Medical Products &amp; Therapies segment saw a 2% increase in net sales, with Advanced Surgery products experiencing a 9% growth driven by increased sales volume globally. The Healthcare Systems &amp; Technologies segment reported a 4% increase in net sales, with Care and Connectivity Solutions growing by 5% due to increased capital spending by customers.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>銷售單位</strong>：醫療產品與治療細分市場的淨銷售額增長 2%，先進外科產品的銷售量全球增長 9%。醫療系統與技術細分市場的淨銷售額增長 4%，護理與連接解決方案因客户資本支出增加而增長 5%。</p>
</div><p><strong>New Product Launches</strong>: Baxter has been focusing on expanding its connected care portfolio, which includes smart bed systems, infusion pumps, and patient monitoring technologies. This is part of their innovation strategy to accelerate sales growth through new customer-centric offerings.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>新產品發佈</strong>：百特專注於擴展其連接護理產品組合，包括智能牀系統、輸液泵和患者監測技術。這是其創新戰略的一部分，旨在通過新的以客户為中心的產品加速銷售增長。</p>
</div><p><strong>New Production Launches</strong>: Baxter continued to invest in capital expenditures, totaling $513 million in 2025, to support future growth and improve production efficiency. These investments are aimed at enhancing quality systems and optimizing manufacturing capabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>新生產發佈</strong>：百特繼續投資資本支出，2025 年總額達到 5.13 億美元，以支持未來增長並提高生產效率。這些投資旨在提升質量體系和優化製造能力。</p>
</div><p><strong>Future Outlook</strong>: Baxter is committed to driving sustainable growth and innovation, focusing on improving performance and fostering a culture of continuous improvement. The company plans to continue optimizing its portfolio and operational model to better align with commercial activities and respond effectively to market changes.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>未來展望</strong>：百特致力於推動可持續增長和創新，專注於改善業績並培養持續改進的文化。公司計劃繼續優化其產品組合和運營模式，以更好地與商業活動對接，並有效應對市場變化。</p>
</div><p><strong>Strategic Initiatives</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>戰略舉措</strong></p>
</div><p>Baxter International Inc. undertook significant strategic initiatives, including the sale of its Kidney Care business to Carlyle Group Inc. for $3.80 billion, which was completed on January 31, 2025. This move was part of a broader strategy to streamline operations and focus on core business segments. Additionally, the company implemented a new operating model in the third quarter of 2023 to simplify operations and better align manufacturing and supply chain activities with commercial operations. The company also completed the sale of its BioPharma Solutions business in September 2023, receiving $3.96 billion in cash proceeds.</p>
<div class="lb-trans"><p>百特國際公司採取了重大戰略舉措，包括將其腎臟護理業務以 38 億美元的價格出售給凱雷集團（Carlyle Group Inc.），該交易於 2025 年 1 月 31 日完成。這一舉措是簡化運營、專注於核心業務領域的更廣泛戰略的一部分。此外，公司在 2023 年第三季度實施了新的運營模式，以簡化運營並更好地將製造和供應鏈活動與商業運營對接。公司還於 2023 年 9 月完成了對其生物製藥解決方案業務的出售，獲得了 39.6 億美元的現金收益。</p>
</div><p>In 2025, Baxter repaid $3.81 billion of legacy indebtedness, primarily using the net after-tax cash proceeds from the sale of its Kidney Care business. The company also issued $2.00 billion in new notes to refinance existing debt. Baxter maintained a multicurrency revolving credit facility with a maximum capacity of $2.20 billion, maturing in 2030, and had no borrowings outstanding under this facility as of December 31, 2025. The company paid $348 million in cash dividends to stockholders in 2025 and did not repurchase any shares under its existing share repurchase program, which had $1.30 billion remaining available as of December 31, 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2025 年，百特償還了 38.1 億美元的遺留債務，主要使用了出售腎臟護理業務後的税後淨現金收益。公司還發行了 20 億美元的新債券以再融資現有債務。百特維持了一項最高額度為 22 億美元的多幣種循環信貸額度，至 2030 年到期，截至 2025 年 12 月 31 日，該額度下沒有未償還借款。公司在 2025 年向股東支付了 3.48 億美元的現金股息，並未在現有的股票回購計劃下回購任何股份，截至 2025 年 12 月 31 日，該計劃剩餘可用資金為 13 億美元。</p>
</div><p>Future Outlook: Baxter plans to continue optimizing its capital structure by reducing debt levels and exploring opportunities for capital investment to support growth. The company intends to pursue cost savings initiatives to mitigate dis-synergies from the sale of its Kidney Care business and further optimize its business and manufacturing footprint. Baxter's credit ratings were revised to BBB- by Standard &amp; Poor's and Baa3 by Moody's, both with a stable outlook, reflecting the company's ongoing efforts to manage its financial position and leverage.</p>
<div class="lb-trans"><p>未來展望：百特計劃繼續優化其資本結構，通過降低債務水平和探索資本投資機會來支持增長。公司打算追求成本節約舉措，以減輕出售腎臟護理業務帶來的不利影響，並進一步優化其業務和製造佈局。百特的信用評級被標準普爾（Standard &amp; Poor's）修訂為 BBB-，穆迪（Moody's）為 Baa3，均為穩定展望，反映了公司在管理財務狀況和槓桿方面的持續努力。</p>
</div><p><strong>Challenges and Risks</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>挑戰與風險</strong></p>
</div><p>The company faces significant risks related to its strategic actions, including the divestiture of its Kidney Care business and the acquisition of Hillrom. These actions have led to organizational changes and market exits, increasing vulnerability to market conditions and financial volatility. The company has yet to achieve its net leverage targets, constraining cash resources and growth initiatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司面臨與其戰略行動相關的重大風險，包括剝離腎臟護理業務和收購 Hillrom。這些行動導致了組織變動和市場退出，增加了對市場條件和財務波動的脆弱性。公司尚未實現其淨槓桿目標，限制了現金資源和增長舉措。</p>
</div><p>The company is burdened by substantial indebtedness, requiring significant cash flow for debt service, which limits investments in R&amp;D and other growth strategies. Failure to meet net leverage targets by 2026 could lead to credit rating downgrades, increasing borrowing costs and reducing capital access.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司揹負着鉅額債務，需支付大量現金流以服務債務，這限制了對研發和其他增長戰略的投資。如果到 2026 年未能實現淨槓桿目標，可能導致信用評級下調，增加借款成本並減少資本獲取。</p>
</div><p>There is intense competition in the product markets, with risks of declining demand and pricing pressures. Competitors may respond more quickly to technological changes, potentially leading to loss of market share and reduced profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>產品市場競爭激烈，面臨需求下降和價格壓力的風險。競爭對手可能會更快地響應技術變化，這可能導致市場份額的喪失和盈利能力的下降。</p>
</div><p>The company has experienced supply chain disruptions, including production delays, increased costs, and shortages of raw materials. These challenges, exacerbated by global economic conditions and inflation, have negatively impacted sales and may continue to do so.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司經歷了供應鏈中斷，包括生產延遲、成本增加和原材料短缺。這些挑戰在全球經濟形勢和通貨膨脹的影響下，已對銷售產生了負面影響，並可能繼續如此。</p>
</div><p>Management transitions have created uncertainties, with potential difficulties in attracting and retaining key employees, which could impact the company's ability to achieve financial and strategic objectives.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層的變動帶來了不確定性，可能在吸引和留住關鍵員工方面面臨困難，這可能影響公司實現財務和戰略目標的能力。</p>
</div><p>Management acknowledges the challenges posed by global economic conditions, including inflation and currency fluctuations, which have adversely affected operations. The company is focused on achieving operating efficiencies and sustaining cost reductions but recognizes the risks associated with restructuring initiatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層承認全球經濟形勢帶來的挑戰，包括通貨膨脹和貨幣波動，這些因素對運營產生了不利影響。公司專注於實現運營效率和維持成本降低，但認識到重組舉措所帶來的風險。</p>
</div><p>The company is exposed to risks from incorporating AI and emerging technologies into its products and operations. There are uncertainties related to regulatory approvals, safety, and ethical implications, which could impact competitiveness and business prospects.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司面臨將人工智能和新興技術納入其產品和運營的風險。與監管批准、安全性和倫理影響相關的不確定性可能影響競爭力和商業前景。</p>
</div><p>The company is subject to foreign currency exchange rate fluctuations, which have affected the reported value of assets and liabilities. Interest rate changes and access to capital markets are also significant risks, with potential impacts on financial results and liquidity.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司受到外匯匯率波動的影響，這影響了資產和負債的報告價值。利率變化和資本市場的可及性也是重大風險，可能對財務結果和流動性產生影響。</p>
</div><p>Overall, the company is navigating a complex landscape of operational, market, and regulatory risks, with strategic initiatives aimed at mitigating these challenges and positioning for future growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>總體而言，公司正在應對複雜的運營、市場和監管風險，戰略舉措旨在減輕這些挑戰併為未來增長做好準備。</p>
</div><p>SEC Filing: BAXTER INTERNATIONAL INC [ BAX ] - 10-K - Feb. 12, 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>SEC 文件：BAXTER INTERNATIONAL INC [ BAX ] - 10-K -2026 年 2 月 12 日</p>
</div>

百特國際公司 SEC 10-K 年度報告