《大行》中金降蔚來汽車目標價至 50 元 維持「跑贏行業」評級

中金髮表報告指，蔚來汽車 (09866.HK)(NIO.US) 發佈預告去年第四季為 Non-GAAP 盈利 7 億至 12 億元人民幣，在產品結構改善和降本增效帶動下，盈利幅度超市場預期。當前美股及港股均對應 2026 年 0.7 倍市銷率，考慮到第四季產品結構向好，2025 年扣非盈利預測由-131.7 億元上調至-123.8 億元，維持 2026 年扣非盈利預測，新引入 2027 年 76.8 億元，維持「跑贏行業」評級。

考慮到行業競爭加劇，相應下調港美股目標價 19% 至 50 港元/6.5 美元，對應 2026 年 0.9 倍市銷率。