《大行》摩通：聯想集團季績優預期惟成本壓力升 評級「中性」

摩根大通發表報告指出，聯想集團 (00992.HK) 截至去年 12 月底止 2026 財年第三季業績會議要點，包括受智能設備業務集團 (IDG) 強勁盈利帶動，2026 財年第三季業績優於預期；基礎設施方案業務集團 (ISG) 儘管收入優於預期，惟 2026 財年第三季仍然錄得虧損；聯想在 2026 財年第三季錄得 ISG 一次性重組開支 2.85 億美元，預計未來三年每年可節省 2 億美元開支，意味着 2027 財年有望實現更可持續的轉勢；受個人電腦及智能手機行業出貨量下跌拖累，2027 財年 IDG 收入增長料放緩。

儘管 2026 財年第三季業績表現穩健，聯想股價在當日午後交易時段仍錄得負面反應。該行認為市場正聚焦於成本通脹環境下盈利下行風險日益增加。雖然聯想憑藉其行業領導地位，表現很可能優於同業，但該行認為股價估值在中期至短期內仍將受壓。

摩通下調 2027 財年盈利預測 5%，維持 2028 財年盈利預測不變，將目標價延展至 2026 年 12 月，並維持目標價 9.5 元及「中性」評級不變。