《大行》美銀證券：加價反映 AI 需求強勁 看好萬國數據及金山雲

美銀證券發表研究報告指出，本週觀察到中國 AI 行業多項矚目進展。字節跳動發佈 Seedance 2.0 具備先進多模態能力的次世代視頻生成模型。智譜 (02513.HK) 推出旗艦級 GLM-5，編程及推理性能提升，同時由於需求強勁，將其 GLM 編程方案對新用户加價至少 30%。另外，DeepSeek 更新模型，上下文窗口延長且知識更即時。MiniMax M2.5 於其海外代理平台開放測試。公有云方面，優刻得 (688158.SH) 宣佈所有產品及服務的續約及新訂單加價。

該行認為這對中國數據中心板塊帶來關鍵影響，包括國內 AI 龍頭大模型迭代加速，模型訓練帶動數據中心需求增強；編程、推理及多模態能力提升，或會加快企業及開發者採用，帶動推理端數據中心需求上升；雲服務商上調公有云價格，或進一步穩定 IDC 租賃定價趨勢。公有云方面，AI 需求強勁或進一步支撐雲服務價格，並推動硬件/記憶體成本上升的轉嫁。

總體而言，該行看好數據中心領域的世紀互聯 (VNET.US) 及萬國數據 (09698.HK)，以及公有云領域的金山雲 (03896.HK)。

美銀證券對相關個股投資評級及目標價表列如下：

股份 | 投資評級 | 目標價

世紀互聯 (VNET.US) | 買入 | 15.1 美元 → 17.9 美元

萬國數據 (09698.HK) | 買入 | 49.1 港元 → 55.6 港元

金山雲 (03896.HK) | 買入 | 8.8 港元