<p>就在幾個月前，Richard Oldfield 堅決表示——成立於拿破崙戰爭期間的 222 年曆史的基金管理公司施羅德並不出售。</p>
<p>施羅德家族持有該公司 44% 的股份，他們對公司的支持 “非常強烈”，而在 2024 年 11 月接任首席執行官的 Oldfield 先生堅稱，公司將兑現其轉型計劃的其他部分。</p>
<p>儘管關於該家族可能最終套現的傳聞四起，但公司仍然堅持，擁有股份的十幾位施羅德家族成員打算在長期內保留 “ substantial 的股份”。</p>
<p>但在週四，所有這一切都發生了變化。施羅德宣佈已接受來自美國基金集團 Nuveen 的 100 億英鎊收購，這標誌着施羅德家族與倫敦金融城長達兩個世紀的關係的結束。</p>
<p>這種態度的轉變出現在幾周前，當時這家基金管理公司收到了來自 Nuveen 的首次收購提議。</p>
<p>雙方關於交易的秘密談判——代號為 “Project Pantheon”——迅速推進，雙方在秘密中以 “Aphrodite” 和 “Zeus” 的代號進行合作，以保持合併的低調，避免在這個以八卦聞名的金融城引起注意。</p>
<p>Lazard，這個同樣享有盛譽的老牌金融機構，被請來為施羅德家族的主要股東集團提供建議，最近幾天家族高級成員終於達成了協議。</p>
<p>這個自金融城成立以來一直在其中發揮作用的家族，預計將從此次出售中獲得約 43 億英鎊，這可能標誌着他們與公司的關係的結束。</p>
<p>此次出售對金融城來説是一次打擊，標誌着英國金融史上最長、最傑出的篇章之一的結束，只有羅斯柴爾德家族或華爾堡家族在歷史上與施羅德家族相提並論。</p>
<p>這並不是施羅德家族第一次向華爾街屈服。</p>
<p>在 2000 年，施羅德家族——當時由 Bruno Schroder 和他的姐夫 George von Mallinckrodt 領導——將其商業銀行以 13.5 億英鎊的價格出售給了花旗集團，因為他們意識到無法與美國最強大的銀行的資產負債表競爭。</p>
<p>在隨後的幾年中，施羅德家族在施羅德的參與逐漸減少。Philip Mallinckrodt 是最後一位在公司擔任高管的家族成員，他於 2020 年離開了董事會。</p>
<p>然而，Leonie Schroder，擁有位於漢普郡的 485 公頃 Hurstbourne Park 莊園，是 Bruno Schroder 的女兒，以及 Claire Fitzalan Howard，George von Mallinckrodt 的女兒，仍然在公司的董事會中，但對日常運營幾乎沒有參與。</p>
<p>就像在千年之交時一樣，施羅德發現自己被更大的美國競爭對手所超越。Oldfield 先生表示，Nuveen 的收購將使其具備與更強大的華爾街競爭對手抗衡的實力。</p>
<p>“這並不是我們必須這樣做，” Oldfield 先生説。“隨着我們開始瞭解 Nuveen，這種組合的互補性使我們能夠在十年內加速我們自己能夠做到的事情變得非常清晰。”</p>
<p>“在一個快速變化和整合的行業中，這實際上是一個令人振奮的能力，讓我們在行業中掌握主動權。如果我們單打獨鬥，就無法做到這一點。”</p>
<p>對於施羅德的前員工來説，週四的出售是苦樂參半的。</p>
<p>在公司工作了 12 年的 Richard Buxton 表示，他收到了來自金融城朋友的消息，稱此次收購標誌着一個時代的結束。</p>
<p>“在某種程度上確實如此；他們在這裏上市已經很久了，” 他説。</p>
<p>他説，家族所有者影響力的下降，加上其強大的品牌，使其始終是一個可能的收購候選者。</p>
<p>“最終，家族停止了任何管理參與，” 他説。“這看起來就是一個顯而易見的事情。我一點也不驚訝。”</p>
<p>像許多英國資產管理公司一樣，施羅德發現自己面臨許多不利的逆風，例如對美國及其大型科技股的吸引力日益增強。</p>
<p>Shore Capital 的分析師 Ben Williams 表示：“如果你看看投資於英國股票的基金，數據是相當可怕的，因為英國基金一直在流出，這在很大程度上抑制了這些企業的估值，並打開了這個差距。”</p>
<p>與此同時，被動投資於更便宜的指數和交易所交易基金的受歡迎程度也在不斷增長。</p>
<p>管理着 2.5 萬億美元（約合 1.8 萬億英鎊）資產的合併集團將與全球最大的主動投資者 Capital Group 相媲美，後者管理着約 3 萬億美元的資產。</p>
<p>自接任首席執行官以來，Oldfield 先生已削減了該集團的多項業務，結束了與勞埃德銀行的合資企業，並退出了巴西和印度尼西亞等地的小型業務。</p>
<p>儘管在他短暫的任期內，股價上漲了 28%，但這對解決公司面臨的根本挑戰幾乎沒有幫助。</p>
<p>“許多在英國的強大品牌以低於內在價值的價格交易，因此吸引了企業和私人資本收購者的興趣，” 一家競爭對手資產管理公司的基金經理承認。</p>
<p>可以説，施羅德在發展其私人市場業務方面進展緩慢，而該業務的費用更高，投資者的投資週期更長。</p>
<p>Nuveen 在該領域的優勢將有助於解決這一弱點，合併後的集團將擁有超過 4140 億美元的私人市場業務。</p>
<p>此次收購不會將施羅德品牌送入歷史。該品牌將由 Nuveen 保留，集團在倫敦的辦公室將是其員工人數最多的辦公室。削減成本似乎也不是首要考慮。</p>
<p>“我們已經非常明確這不是一次成本協同交易，” Nuveen 首席執行官 William Huffman 表示。“這關乎增長。”</p>
<p>施羅德表示，Nuveen 作為一傢俬人公司，已承諾如果未來上市，將在倫敦證券交易所進行雙重上市，但並沒有承諾倫敦將成為 Nuveen 上市公司的主要基地。</p>
<p>目前，施羅德將加入越來越多被美國投資者收購的英國上市公司的名單，包括英國網絡安全公司 Darktrace 和汽車零部件集團 Dowlais。</p>
<p>英國日益萎縮的公共市場曾讓施羅德的首席執行官感到擔憂。在不到四個月前的一次行業會議上，他辯稱，上市公司對透明度和對管理層的問責至關重要。</p>
<p>“我們必須謹慎地説公共市場的死亡……它們對我們的未來至關重要，” 他當時表示。</p>
<p>然而，Oldfield 先生堅決表示，無論如何，他的交易並不代表對倫敦金融城的打擊。</p>
<p>“我們致力於倫敦。我們致力於幫助倫敦的人們。我們致力於支持整個英國的基礎設施投資，” 他説。</p>
<p>“如果有人認為這是一種對英國或倫敦的退步，他們實際上並沒有仔細閲讀交易的細節。”</p>

SDRC

施羅德投資集團

JQCNR

<p>施羅德，這家歷史悠久的 222 年基金管理公司，已同意被美國基金集團 Nuveen 以 100 億英鎊收購，這標誌着施羅德家族與公司的長期關係的結束。儘管之前曾保證會保留大量股份，但家族據報道將從此次出售中獲得約 43 億英鎊。該決定是在秘密談判迅速推進後做出的，突顯了施羅德在面對更大美國競爭對手時所面臨的挑戰。首席執行官 Richard Oldfield 強調，此次合併將增強公司在日益整合的行業中的競爭地位</p>

<p>Just several months ago, Richard Oldfield was adamant – Schroders, the 222-year-old fund manager founded during the Napoleonic Wars, was not for sale.</p>
<div class="lb-trans"><p>就在幾個月前，Richard Oldfield 堅決表示——成立於拿破崙戰爭期間的 222 年曆史的基金管理公司施羅德並不出售。</p>
</div><p>The Schroders family, who hold a 44pc stake in the business, were “tremendously supportive” of the business, and Mr Oldfield, who took over as chief executive in November 2024, was insistent that the company would deliver on the rest of his transformation plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>施羅德家族持有該公司 44% 的股份，他們對公司的支持 “非常強烈”，而在 2024 年 11 月接任首席執行官的 Oldfield 先生堅稱，公司將兑現其轉型計劃的其他部分。</p>
</div><p>Even as rumours swirled that the dynasty could finally cash out, the firm maintained that the dozen or so Schroder family members who own the stake intend to retain “a substantial shareholding in the company over the long term”.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管關於該家族可能最終套現的傳聞四起，但公司仍然堅持，擁有股份的十幾位施羅德家族成員打算在長期內保留 “ substantial 的股份”。</p>
</div><p>But on Thursday, all of that changed. In a major shock to the City, Schroders announced that it had succumbed to a £10bn takeover from US funds group Nuveen – ending the Schroder family’s two centuries-long association with the City of London.</p>
<div class="lb-trans"><p>但在週四，所有這一切都發生了變化。施羅德宣佈已接受來自美國基金集團 Nuveen 的 100 億英鎊收購，這標誌着施羅德家族與倫敦金融城長達兩個世紀的關係的結束。</p>
</div><p>The change of heart emerged just a few weeks ago, when the fund manager received its first takeover approach from Nuveen.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種態度的轉變出現在幾周前，當時這家基金管理公司收到了來自 Nuveen 的首次收購提議。</p>
</div><p>Secret talks between the two sides about a deal – which was codenamed “Project Pantheon” – progressed rapidly, with the pair operating in secret under the code names “Aphrodite” and “Zeus” to keep the merger under wraps in the notoriously gossipy City.</p>
<div class="lb-trans"><p>雙方關於交易的秘密談判——代號為 “Project Pantheon”——迅速推進，雙方在秘密中以 “Aphrodite” 和 “Zeus” 的代號進行合作，以保持合併的低調，避免在這個以八卦聞名的金融城引起注意。</p>
</div><p>Lazard, a similarly esteemed old City name, was drafted in to advise the Schroders family’s Principal Shareholder Group vehicle – with agreement from senior members of the clan finally reached in recent days.</p>
<div class="lb-trans"><p>Lazard，這個同樣享有盛譽的老牌金融機構，被請來為施羅德家族的主要股東集團提供建議，最近幾天家族高級成員終於達成了協議。</p>
</div><p>The family, who have been a force in the City of London broadly since its creation, stand to make around £4.3bn from the sale, which will likely mark the end of their involvement in the firm.</p>
<div class="lb-trans"><p>這個自金融城成立以來一直在其中發揮作用的家族，預計將從此次出售中獲得約 43 億英鎊，這可能標誌着他們與公司的關係的結束。</p>
</div><p>The sale is a blow for the City and marks the end of one of the longest and most distinguished chapters in British finance, with only the Rothschilds or Warburgs on par with the Schroders for historical City significance.</p>
<div class="lb-trans"><p>此次出售對金融城來説是一次打擊，標誌着英國金融史上最長、最傑出的篇章之一的結束，只有羅斯柴爾德家族或華爾堡家族在歷史上與施羅德家族相提並論。</p>
</div><p>It’s not the first time that the Schroder family has conceded defeat to Wall Street.</p>
<div class="lb-trans"><p>這並不是施羅德家族第一次向華爾街屈服。</p>
</div><p>In 2000, the family – then led by Bruno Schroder and his brother-in-law George von Mallinckrodt – sold its merchant bank to Citigroup for £1.35bn after accepting it could never compete with the balance sheet of America’s most powerful banks.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 2000 年，施羅德家族——當時由 Bruno Schroder 和他的姐夫 George von Mallinckrodt 領導——將其商業銀行以 13.5 億英鎊的價格出售給了花旗集團，因為他們意識到無法與美國最強大的銀行的資產負債表競爭。</p>
</div><p>The family’s involvement in Schroders has shrunk in the ensuing years. Philip Mallinckrodt, the last family member to be an executive at the company, left the board in 2020.</p>
<div class="lb-trans"><p>在隨後的幾年中，施羅德家族在施羅德的參與逐漸減少。Philip Mallinckrodt 是最後一位在公司擔任高管的家族成員，他於 2020 年離開了董事會。</p>
</div><p>However, Leonie Schroder, who owns Hurstbourne Park, a 485-hectare Hampshire estate, and is the daughter of Bruno Schroder, along with Claire Fitzalan Howard, the daughter of George von Mallinckrodt, still sit on the company’s board but have little involvement with the day-to-day operations.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Leonie Schroder，擁有位於漢普郡的 485 公頃 Hurstbourne Park 莊園，是 Bruno Schroder 的女兒，以及 Claire Fitzalan Howard，George von Mallinckrodt 的女兒，仍然在公司的董事會中，但對日常運營幾乎沒有參與。</p>
</div><p>Just like at the turn of the millennium, Schroders has found itself outgunned by their bigger American rivals. Mr Oldfield said that the Nuveen takeover would give it the heft to take on its much greater Wall Street rivals.</p>
<div class="lb-trans"><p>就像在千年之交時一樣，施羅德發現自己被更大的美國競爭對手所超越。Oldfield 先生表示，Nuveen 的收購將使其具備與更強大的華爾街競爭對手抗衡的實力。</p>
</div><p>“It isn’t that we had to do this,” Mr Oldfield said. “What became really clear is, as we started to get to know Nuveen, the complementarity of this combination accelerates what we could do on our own by a decade.</p>
<div class="lb-trans"><p>“這並不是我們必須這樣做，” Oldfield 先生説。“隨着我們開始瞭解 Nuveen，這種組合的互補性使我們能夠在十年內加速我們自己能夠做到的事情變得非常清晰。”</p>
</div><p>“In an industry that is changing and consolidating quite rapidly, this actually is a phenomenal ability to put us in the driving seat in the industry. If we were on our own, we would be less able to do that.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“在一個快速變化和整合的行業中，這實際上是一個令人振奮的能力，讓我們在行業中掌握主動權。如果我們單打獨鬥，就無法做到這一點。”</p>
</div><p>For ex-employees at Schroders, Thursday’s sale is bittersweet.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於施羅德的前員工來説，週四的出售是苦樂參半的。</p>
</div><p>Richard Buxton, who spent 12 years at the firm, said that he had been bombarded with messages from friends in the City describing the takeover as the end of an era.</p>
<div class="lb-trans"><p>在公司工作了 12 年的 Richard Buxton 表示，他收到了來自金融城朋友的消息，稱此次收購標誌着一個時代的結束。</p>
</div><p>“In a way it is, of course; they’ve been listed here an awfully long time,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“在某種程度上確實如此；他們在這裏上市已經很久了，” 他説。</p>
</div><p>He said the declining influence of the family owners, combined with its powerful brand, meant it was always a likely takeover candidate.</p>
<div class="lb-trans"><p>他説，家族所有者影響力的下降，加上其強大的品牌，使其始終是一個可能的收購候選者。</p>
</div><p>“Ultimately, the family ceased to have any management involvement,” he said. “It just looks such an obvious thing to happen. I’m not surprised at all.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“最終，家族停止了任何管理參與，” 他説。“這看起來就是一個顯而易見的事情。我一點也不驚訝。”</p>
</div><p>Like many British asset managers, Schroders has found itself battling a number of unfavourable headwinds, such as the increasing draw to the United States and its mega-cap tech stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>像許多英國資產管理公司一樣，施羅德發現自己面臨許多不利的逆風，例如對美國及其大型科技股的吸引力日益增強。</p>
</div><p>Ben Williams, an analyst at Shore Capital, said, “If you look at funds investing in UK equities, the data is moderately horrific, because UK funds have been in outflows forever, and that’s been a significant part of what has suppressed the valuation of these businesses and opened up this gap.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Shore Capital 的分析師 Ben Williams 表示：“如果你看看投資於英國股票的基金，數據是相當可怕的，因為英國基金一直在流出，這在很大程度上抑制了這些企業的估值，並打開了這個差距。”</p>
</div><p>At the same time, the popularity of passive investment into more affordable index and exchange-traded funds has grown inexorably.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，被動投資於更便宜的指數和交易所交易基金的受歡迎程度也在不斷增長。</p>
</div><p>With $2.5tn (£1.8tn) in assets under management, the combined group would rival giants such as Capital Group, the world’s largest active-only investor, which has around $3tn in assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理着 2.5 萬億美元（約合 1.8 萬億英鎊）資產的合併集團將與全球最大的主動投資者 Capital Group 相媲美，後者管理着約 3 萬億美元的資產。</p>
</div><p>Since taking over as chief executive, Mr Oldfield has axed a number of the group’s businesses, ending a joint venture with Lloyds Bank and exiting smaller operations in places such as Brazil and Indonesia.</p>
<div class="lb-trans"><p>自接任首席執行官以來，Oldfield 先生已削減了該集團的多項業務，結束了與勞埃德銀行的合資企業，並退出了巴西和印度尼西亞等地的小型業務。</p>
</div><p>While the share price has risen 28pc over his short tenure, it has done little to address the fundamental challenges facing the business.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管在他短暫的任期內，股價上漲了 28%，但這對解決公司面臨的根本挑戰幾乎沒有幫助。</p>
</div><p>“Many strong franchises in the UK are trading at a discount to intrinsic value and as a result are attracting interest from corporate and private capital acquirers,” a fund manager at a rival asset manager admitted.</p>
<div class="lb-trans"><p>“許多在英國的強大品牌以低於內在價值的價格交易，因此吸引了企業和私人資本收購者的興趣，” 一家競爭對手資產管理公司的基金經理承認。</p>
</div><p>Arguably, Schroders has been slow to grow its private markets business, where fees are higher and investors are more long-term.</p>
<div class="lb-trans"><p>可以説，施羅德在發展其私人市場業務方面進展緩慢，而該業務的費用更高，投資者的投資週期更長。</p>
</div><p>Nuveen’s strength in the sector will help address the weakness, and the combined group will have a private markets franchise with more than $414bn in assets.</p>
<div class="lb-trans"><p>Nuveen 在該領域的優勢將有助於解決這一弱點，合併後的集團將擁有超過 4140 億美元的私人市場業務。</p>
</div><p>The takeover will not consign the Schroders brand to history. It will be retained by Nuveen, and the group’s London office will be its largest by headcount. Cost-cutting does not appear to be front of mind, either.</p>
<div class="lb-trans"><p>此次收購不會將施羅德品牌送入歷史。該品牌將由 Nuveen 保留，集團在倫敦的辦公室將是其員工人數最多的辦公室。削減成本似乎也不是首要考慮。</p>
</div><p>“We’ve been very clear that this is not a cost synergy transaction,” William Huffman, Nuveen’s chief executive, said. “This is about growth.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們已經非常明確這不是一次成本協同交易，” Nuveen 首席執行官 William Huffman 表示。“這關乎增長。”</p>
</div><p>Schroders said that Nuveen, which is privately owned, had committed to a dual listing on the London Stock Exchange if it went public in the future, but there was no commitment that London would be the main home of a publicly listed Nuveen.</p>
<div class="lb-trans"><p>施羅德表示，Nuveen 作為一傢俬人公司，已承諾如果未來上市，將在倫敦證券交易所進行雙重上市，但並沒有承諾倫敦將成為 Nuveen 上市公司的主要基地。</p>
</div><p>For now, Schroders will join a growing list of public British companies swallowed up by American investors, including Darktrace, the British cybersecurity firm, and car parts group Dowlais.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，施羅德將加入越來越多被美國投資者收購的英國上市公司的名單，包括英國網絡安全公司 Darktrace 和汽車零部件集團 Dowlais。</p>
</div><p>The UK’s shrinking public markets once concerned the boss of Schroders. At an industry conference less than four months ago, he argued that listed companies were vital for transparency and holding management to account.</p>
<div class="lb-trans"><p>英國日益萎縮的公共市場曾讓施羅德的首席執行官感到擔憂。在不到四個月前的一次行業會議上，他辯稱，上市公司對透明度和對管理層的問責至關重要。</p>
</div><p>“We have to be careful to call the death of public markets ... They are super important to our futures,” he said at the time.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們必須謹慎地説公共市場的死亡……它們對我們的未來至關重要，” 他當時表示。</p>
</div><p>However, Mr Oldfield was adamant that, in any case, his deal did not represent a blow to the City of London.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，Oldfield 先生堅決表示，無論如何，他的交易並不代表對倫敦金融城的打擊。</p>
</div><p>“We’re committed to London. We’re committed to helping people in London. We are committed to supporting infrastructure investment across the UK,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“我們致力於倫敦。我們致力於幫助倫敦的人們。我們致力於支持整個英國的基礎設施投資，” 他説。</p>
</div><p>“If anyone thinks this is a step back from the UK or a step back from London, they haven’t really read the details of the deal.”</p>
<div class="lb-trans"><p>“如果有人認為這是一種對英國或倫敦的退步，他們實際上並沒有仔細閲讀交易的細節。”</p>
</div>

施羅德家族在經營 222 年後套現，引發金融城震驚