美國銀行策略師 Michael Hartnett 發出最新預警：隨着特朗普政府推行 “經濟過熱” 政策組合疊加關税衝擊，全球資金正以前所未有的速度逃離美元資產，一場跨資產類別的結構性輪動已然啓動。
據追風交易台，報告表示，2026 年開年至今，已有 1040 億美元湧入歐洲及日本等發達市場基金，同期流入美國基金的資金僅 250 億美元。兩者之間高達 4 倍的剪刀差，映射出 “美國例外論” 正被 “全球再平衡” 所取代。
Hartnett 認為，投資邏輯正經歷根本性重構。美股尤其是科技巨頭不再是唯一的避風港，資金開始向新興市場、大宗商品及國際股市分流。這一趨勢並非短期戰術調整，而是對 “新世界秩序” 的提前定價。
配置層面，報告建議投資者降低對美國大盤成長股的敞口，增持實物資產（黃金、石油）、新興市場股票以及美國小盤價值股，以應對美元資產的相對吸引力衰減。
<h2 style="text-align: left">美元霸權的黃昏與 “新世界秩序”</h2>
自特朗普政府 4 月推出歷史性關税政策以來，儘管部分措施隨後被撤回，但市場信心已遭遇不可逆的衝擊。Hartnett 將當前交易邏輯概括為“除了美元，買什麼都行”（ABD trade），其背後是 “讓經濟過熱” 政策催生的結構性再定價。
數據印證了這一判斷。美元指數自 2024 年底以來已累計下跌 10%。美股相對錶現明顯落後：儘管標普 500 指數同期上漲 15%，但 MSCI 全球（除美國外）指數飆升 39%，兩者差距懸殊。
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年初至今的資產表現進一步揭示輪動脈絡。黃金上漲 13.4%、石油漲 9.5%，穩居領跑陣營；而美股微跌 0.2%、美元跌 1.4%、比特幣重挫 24%，成為本輪輪動的明顯輸家。Hartnett 強調，這並非週期性的短期波動，而是 “新世界秩序” 的開端，全球資金正從美元資產向實物資產、新興市場及國際股市加速遷徙。
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<h2 style="text-align: left">資金流向：用腳投票，逃離華爾街</h2>
資金流向正在為 Hartnett 的 “全球再平衡” 觀點寫下最清晰的註腳。2026 年開年至今，歐洲、日本等發達市場股票基金累計吸引 1040 億美元資金流入，而美國基金僅錄得 250 億美元，前者規模達到後者的四倍有餘，懸殊差距印證了資本從美元資產加速外溢的趨勢。
細分市場亮點頻現。韓國股市錄得 2002 年以來最強的四周資金流入，總額達 143 億美元；基礎設施板塊亦創下 2007 年以來最佳吸金記錄。科技股雖仍有資金流入，但 Hartnett 警示 “AI 恐慌向 AI 貧窮” 輪動的風險正在積聚，觸發信號或來自超大規模雲廠商宣佈削減資本支出。
另一關鍵信號來自美國銀行的私人客户。2 月第一週，他們從現金與美國國債中撤出的資金規模創下過去 14 年之最，同時轉向市政債券、投資級債券及日本股票 ETF，顯示本土資金亦在追隨 “去美元化” 配置邏輯。
<h2 style="text-align: left">歷史的迴響：五十年一遇的 “大輪動”</h2>
美銀策略師 Michael Hartnett 通過梳理過去 50 年的市場史，勾勒出一條清晰的規律：重大政治與地緣事件總是引爆資產領導權的更迭。站在 2026 年的節點，他認為新一輪輪動已然開啓。
回望歷史，每一次制度性轉折都重塑了資本流向。1971 年佈雷頓森林體系解體，實物資產稱王，黃金暴漲；1980 年沃爾克加息，開啓債券四十年牛市；1989 年柏林牆倒塌，全球化浪潮助推美股崛起；2001 年中國加入 WTO，新興市場與大宗商品迎來繁榮；2009 年 QE 時代，美國成長股與科技股步入黃金期；2020 年疫情與財政擴張，則將 “七巨頭” 與比特幣推向泡沫頂峯。
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現在，Hartnett 提出下一個十年的核心判斷：新興市場與小盤股將接棒。
邏輯鏈條清晰指向兩個方向。其一，從華爾街到主街，民粹主義取代精英主義，孤立主義取代全球化，這一結構性轉向將利好小盤價值股，而非大盤成長股。其二，從美國到新興市場，“美國例外論” 的終結正驅動資金流向被低估的亞太地區。
<h2 style="text-align: left">債務黑洞與通脹對沖</h2>
美國財政狀況的持續惡化正成為 “做空美元” 交易的核心支柱。數據顯示，美國國債正以每 100 天增加 1 萬億美元的失控速度狂飆。根據國會預算辦公室（CBO）預測，未來十年美國年度利息支出將從 1 萬億美元激增至 2.1 萬億美元。
美銀策略師 Michael Hartnett 指出，日益沉重的利息負擔可能迫使美國政府最終實施收益率曲線控制（YCC），這意味着弱勢美元將成為政策常態。
在此背景下，Hartnett 重申長期國債是 2026 年最具確定性的風險對沖工具。核心邏輯在於，美國政府不會允許 30 年期國債收益率突破 5% 的政策心理關口，長債兼具避險屬性與政策託底的雙重優勢。
<h2 style="text-align: left">市場情緒指標：賣出信號依然亮起</h2>
儘管資金正加速流出美國，市場情緒卻依然處於極度亢奮狀態。美銀牛熊指標最新讀數為 9.4，雖較前值 9.6 略有回落，但仍顯著高於 8 的賣出閾值，釋放明確的反向警示信號。
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報告指出，這一賣出信號的解除需滿足三個條件：現金水平顯著回升、債券空頭大規模回補、科技股倉位降至中性區間。當前市場顯然尚未觸達任一閾值。
美銀策略師 Michael Hartnett 總結稱，2026 年的交易劇本已清晰落筆，主角將是通脹對沖、實物資產、新興市場與非美貨幣。對於那些仍固守美國科技巨頭和美元現金的投資者而言，是時候重新審視資產配置的時鐘了。

彭博美元指數 做多 - WisdomTree

3 倍做空納指 ETF - ProShares

德銀美元指數 做空 - PowerShares

納指 100 ETF - Invesco

2 倍做多納斯達克 100 指數 ETF - ProShares

2 倍做空納斯達克指數 ETF - ProShares

1 倍做空納斯達克 100 指數 ETF - ProShares

美國銀行

3 倍做多納指 ETF - ProShares

美銀策略師 Hartnett 表示，全球資金正加速逃離美元資產，一場結構性大輪動已然啓動。美股及科技巨頭不再是唯一避風港，資金向新興市場、大宗商品及國際股市分流，他將當前交易概括為 “除了美元，買什麼都行”，並認為這是對 “新世界秩序” 的提前定價。財政惡化與債務失控成為做空美元核心支撐，弱勢美元或成常態。

- 美國銀行策略師 Michael Hartnett 發出預警，資金大幅流出美元資產。  
- 2026 年已流入歐洲和日本等市場的資金達到 1040 億美元，美國僅錄得 250 億美元。  
- 投資邏輯重構，建議增持實物資產及新興市場股票，以應對美元資產吸引力下降。

資產大輪動正在發生！美銀 Hartnett：美國政策催生 “一切皆可、美元除外” 交易！