<p>聯想集團（SEHK:992）剛剛發佈了 2026 年第三季度的財報，收入約為 222 億美元，基本每股收益為 0.044 美元，淨利潤為 5.455 億美元。該公司的季度收入從 2025 年第四季度的 169.8 億美元增長到 2026 年第一季度的 188.3 億美元，第二季度為 204.5 億美元，現在在 2026 年第三季度達到了 222 億美元。在同一時期，基本每股收益在 0.007 美元到 0.056 美元之間波動，本季度為 0.044 美元，突顯出利潤率的形態與收入規模同樣重要。</p>
<p>查看我們對聯想集團的完整分析。</p>
<p>在頭條數字公佈後，下一步是將其與廣泛關注的關於聯想增長、利潤率和分紅情況的敍述進行對比，以查看哪些故事成立，哪些需要重新思考。</p>
<p>查看社區對聯想集團的看法</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/8e79d8f0-d93b-4aca-ac7c-c49ceb94df0e/chart/revenue-and-expenses-breakdown?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/8e79d8f0-d93b-4aca-ac7c-c49ceb94df0e/chart/revenue-and-expenses-breakdown"/></p>
<p>截至 2026 年 2 月的 SEHK:992 收入與支出明細</p>
<h2>淨利潤率約為 2%，基於 785 億美元的過去 12 個月銷售額</h2>
<ul>
<li>在過去的 12 個月中，聯想的收入約為 785 億美元，淨利潤為 15 億美元，淨利潤率為 1.9%，而一年前的數據為 2.3%。</li>
<li>共識觀點認為，服務和人工智能有更高的利潤潛力，但報告的 1.9% 利潤率顯示，目前盈利能力仍然緊張：
<ul>
<li>分析師預計，盈利增長將快於收入，預計盈利年增長約為 9.8%，而收入為 5.9%。這暗示着利潤率會隨着時間的推移有所提升。</li>
<li>然而，五年的記錄顯示，盈利每年下降約 2%，最新的利潤率從 2.3% 降至 1.9%。因此，最近的歷史仍然更符合共識故事中謹慎的部分，而不是利潤率改善的想法。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<h2>季度利潤攀升至 5.45 億美元，支持樂觀的人工智能故事</h2>
<ul>
<li>在 2026 年第三季度，淨利潤達到 5.455 億美元，收入為 222 億美元，較 2026 年第二季度的 3.403 億美元和 2025 年第四季度的 899 萬美元有所上升，而基本每股收益在過去六個季度內大致在 0.007 美元到 0.056 美元之間波動，本次為 0.044 美元。</li>
<li>樂觀者認為，人工智能驅動的設備和基礎設施可以將聯想推向更高的利潤率和更高的利潤領域，最新的利潤數據提供了一些支持，但也顯示出仍需努力：
<ul>
<li>樂觀的敍述提到，到 2028 年，盈利將達到 27 億美元，利潤率從 2.0% 上升至 2.5%，而目前的過去 12 個月盈利約為 15 億美元，利潤率為 1.9%。即使在本季度的利潤之後，當前的數字仍遠低於這些樂觀的終點。</li>
<li>與此同時，從 2025 年第四季度到 2026 年第三季度的數據表明，淨利潤從不足 1 億美元增長到超過 5 億美元，樂觀的投資者可能會將其視為更高利潤率細分市場（如解決方案和人工智能基礎設施）開始在集團利潤中顯現的早期證據。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>樂觀者認為，這一季度的利潤運行率可能是實現 2028 年更高盈利目標的墊腳石，但他們需要彌補的利潤差距在數字中仍然清晰可見。<strong>🐂 聯想集團樂觀案例</strong></p>
<h2>港幣 9.26 的股價對應 9.9 倍市盈率和港幣 27.22 的貼現現金流公允價值</h2>
<ul>
<li>股票交易價格為港幣 9.26，市盈率為 9.9 倍，而同行平均為 36.9 倍，亞洲科技行業平均為 22 倍。根據總結，過去一年還提供了 4.21% 的股息收益率。</li>
<li>熊市關注盈利和利潤率的壓力，認為這種折扣可能是合理的，數據也顯示了他們為何傾向於此：
<ul>
<li>分析中提到的五年記錄顯示，盈利每年下降約 2%，而最新的一年淨利潤率從 2.3% 降至 1.9%。這符合熊市觀點，即聯想的硬件重心限制了集團的盈利能力。</li>
<li>儘管總結中的貼現現金流公允價值為港幣 27.22，遠高於港幣 9.26，但熊市敍述指出，依賴傳統設備、上升的輸入成本和關税暴露等因素是導致利潤率下降和收入增長預測放緩（5.9%）及盈利增長預測放緩（9.8%）的原因，這可能使股價更接近當前水平，而不是更高的模型價值。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>懷疑者指出利潤率的漂移和五年盈利趨勢是市場將聯想的市盈率保持在低水平的原因，儘管存在貼現現金流公允價值的差距。<strong>🐻 聯想集團悲觀案例</strong></p>
<h2>下一步</h2>
<p>要查看這些結果如何與長期增長、風險和估值相結合，請查看 Simply Wall St 上關於聯想集團的完整社區敍述。將該公司添加到您的關注列表或投資組合中，以便在故事發展時收到提醒。</p>
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<h2>查看其他信息</h2>
<p>聯想 1.9% 的淨利潤率、五年盈利下降和盈利能力壓力錶明，單靠這一硬件重心的故事可能會限制您的上行空間。</p>
<p>如果緊張的利潤率和盈利壓力讓您擔憂，可以擴大搜索範圍，尋找質量與更具吸引力估值相結合的公司，今天查看 232 只高質量被低估的股票。</p>
<p><em>本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。<strong>我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。</strong> 它不構成購買或出售任何股票的推薦，也未考慮您的目標或財務狀況。我們旨在為您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。</em></p>
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聯想集團(ADR)

聯想集團

<p>聯想集團（SEHK:992）報告 2026 年第三季度收入為 222 億美元，淨收入為 5.455 億美元，每股收益為 0.044 美元。儘管季度收入有所增加，但淨利潤率從去年同期的 2.3% 降至 1.9%。分析師預測年均盈利增長為 9.8%，但近期趨勢顯示盈利出現下降。該股票交易價格為 9.26 港元，市盈率為 9.9 倍，顯著低於同行，引發了對盈利能力的擔憂，原因在於對傳統設備的依賴和成本上升。看漲者認為 AI 驅動的增長具有潛力，而看跌者則強調利潤壓力</p>

<p>Lenovo Group (SEHK:992) has just posted its Q3 2026 numbers, with revenue of about US$22.2 billion and basic EPS of US$0.044, backed by net income of US$545.5 million. The company has seen quarterly revenue move from US$16.98 billion in Q4 2025 to US$18.83 billion in Q1 2026, US$20.45 billion in Q2 2026, and now US$22.20 billion in Q3 2026. Over the same stretch, EPS has ranged between US$0.007 and US$0.056 and sits at US$0.044 this quarter, highlighting a story that is as much about the shape of margins as it is about top line scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>聯想集團（SEHK:992）剛剛發佈了 2026 年第三季度的財報，收入約為 222 億美元，基本每股收益為 0.044 美元，淨利潤為 5.455 億美元。該公司的季度收入從 2025 年第四季度的 169.8 億美元增長到 2026 年第一季度的 188.3 億美元，第二季度為 204.5 億美元，現在在 2026 年第三季度達到了 222 億美元。在同一時期，基本每股收益在 0.007 美元到 0.056 美元之間波動，本季度為 0.044 美元，突顯出利潤率的形態與收入規模同樣重要。</p>
</div><p>See our full analysis for Lenovo Group.</p>
<div class="lb-trans"><p>查看我們對聯想集團的完整分析。</p>
</div><p>With the headline numbers on the table, the next step is to set them against the widely followed narratives around Lenovo’s growth, margins and payout profile to see which stories hold up and which need a rethink.</p>
<div class="lb-trans"><p>在頭條數字公佈後，下一步是將其與廣泛關注的關於聯想增長、利潤率和分紅情況的敍述進行對比，以查看哪些故事成立，哪些需要重新思考。</p>
</div><p>See what the community is saying about Lenovo Group</p>
<div class="lb-trans"><p>查看社區對聯想集團的看法</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/8e79d8f0-d93b-4aca-ac7c-c49ceb94df0e/chart/revenue-and-expenses-breakdown" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/company/8e79d8f0-d93b-4aca-ac7c-c49ceb94df0e/chart/revenue-and-expenses-breakdown"/></p>
<p>SEHK:992 Revenue &amp; Expenses Breakdown as at Feb 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年 2 月的 SEHK:992 收入與支出明細</p>
</div><h2>Net margin sits at about 2% on US$78.5b LTM sales</h2>
<div class="lb-trans"><h2>淨利潤率約為 2%，基於 785 億美元的過去 12 個月銷售額</h2>
</div><ul>
<li>Over the last twelve months, Lenovo booked about US$78.5b of revenue and US$1.5b of net income, which works out to a net margin of 1.9%, compared with 2.3% a year earlier in the data provided.</li>
<li>Consensus narrative points to higher margin potential from services and AI, yet the reported 1.9% margin shows that, so far, profitability is still tight:
<ul>
<li>Analysts expect earnings to grow faster than revenue, with forecast earnings growth of about 9.8% per year versus 5.9% for revenue. This implies some lift in margins over time.</li>
<li>Against that, the five year record in the summary shows earnings declining by about 2% per year and the latest margin dipping from 2.3% to 1.9%. As a result, the recent history is still more in line with the cautious parts of the consensus story than the margin improvement idea.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在過去的 12 個月中，聯想的收入約為 785 億美元，淨利潤為 15 億美元，淨利潤率為 1.9%，而一年前的數據為 2.3%。</li>
<li>共識觀點認為，服務和人工智能有更高的利潤潛力，但報告的 1.9% 利潤率顯示，目前盈利能力仍然緊張：
<ul>
<li>分析師預計，盈利增長將快於收入，預計盈利年增長約為 9.8%，而收入為 5.9%。這暗示着利潤率會隨着時間的推移有所提升。</li>
<li>然而，五年的記錄顯示，盈利每年下降約 2%，最新的利潤率從 2.3% 降至 1.9%。因此，最近的歷史仍然更符合共識故事中謹慎的部分，而不是利潤率改善的想法。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><h2>Quarterly profit climbs to US$545m, backing the bullish AI story</h2>
<div class="lb-trans"><h2>季度利潤攀升至 5.45 億美元，支持樂觀的人工智能故事</h2>
</div><ul>
<li>In Q3 2026, net income reached US$545.5m on US$22.2b of revenue, up from US$340.3m in Q2 2026 and US$89.9m in Q4 2025, while basic EPS moved within a band of roughly US$0.007 to US$0.056 across the last six quarters and came in at US$0.044 this time.</li>
<li>Bulls argue that AI driven devices and infrastructure can push Lenovo into higher margin, higher profit territory, and the latest profit line gives some support but also shows the work still to do:
<ul>
<li>The bullish narrative talks about earnings reaching US$2.7b and margins rising from 2.0% to 2.5% by around 2028, compared with about US$1.5b of LTM earnings and a 1.9% margin today. The current numbers are still well below those bullish end points even after this quarter's profit.</li>
<li>At the same time, the series from Q4 2025 to Q3 2026 in the data shows net income moving from under US$100m to over US$500m, which bullish investors may see as early evidence that higher margin segments like solutions and AI infrastructure are starting to show up in the group profit line.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在 2026 年第三季度，淨利潤達到 5.455 億美元，收入為 222 億美元，較 2026 年第二季度的 3.403 億美元和 2025 年第四季度的 899 萬美元有所上升，而基本每股收益在過去六個季度內大致在 0.007 美元到 0.056 美元之間波動，本次為 0.044 美元。</li>
<li>樂觀者認為，人工智能驅動的設備和基礎設施可以將聯想推向更高的利潤率和更高的利潤領域，最新的利潤數據提供了一些支持，但也顯示出仍需努力：
<ul>
<li>樂觀的敍述提到，到 2028 年，盈利將達到 27 億美元，利潤率從 2.0% 上升至 2.5%，而目前的過去 12 個月盈利約為 15 億美元，利潤率為 1.9%。即使在本季度的利潤之後，當前的數字仍遠低於這些樂觀的終點。</li>
<li>與此同時，從 2025 年第四季度到 2026 年第三季度的數據表明，淨利潤從不足 1 億美元增長到超過 5 億美元，樂觀的投資者可能會將其視為更高利潤率細分市場（如解決方案和人工智能基礎設施）開始在集團利潤中顯現的早期證據。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>Bulls argue this Q3 profit run rate could be a stepping stone toward their higher 2028 earnings goals, but the margin gap they need to close is still clear in the numbers. <strong>🐂 Lenovo Group Bull Case</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>樂觀者認為，這一季度的利潤運行率可能是實現 2028 年更高盈利目標的墊腳石，但他們需要彌補的利潤差距在數字中仍然清晰可見。<strong>🐂 聯想集團樂觀案例</strong></p>
</div><h2>HK$9.26 share price versus 9.9x P/E and DCF fair value of HK$27.22</h2>
<div class="lb-trans"><h2>港幣 9.26 的股價對應 9.9 倍市盈率和港幣 27.22 的貼現現金流公允價值</h2>
</div><ul>
<li>The stock trades at HK$9.26 with a trailing P/E of 9.9x, compared with a peer average of 36.9x and an Asian Tech industry average of 22x. It also comes with a 4.21% dividend yield over the last year according to the summary.</li>
<li>Bears focus on pressure in earnings and margins to argue this discount could be justified, and the data shows why they lean that way:
<ul>
<li>The five year record referenced in the analysis has earnings declining by about 2% per year and the latest one year net margin moving from 2.3% to 1.9%. This fits the bearish idea that Lenovo's hardware heavy mix keeps group profitability contained.</li>
<li>Even though the DCF fair value in the summary sits at HK$27.22, well above HK$9.26, the bearish narrative points to factors like reliance on traditional devices, rising input costs, and exposure to tariffs as reasons why softer margins and slower forecast growth of 5.9% for revenue and 9.8% for earnings might tie the share price closer to current levels than that higher modelled value.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>股票交易價格為港幣 9.26，市盈率為 9.9 倍，而同行平均為 36.9 倍，亞洲科技行業平均為 22 倍。根據總結，過去一年還提供了 4.21% 的股息收益率。</li>
<li>熊市關注盈利和利潤率的壓力，認為這種折扣可能是合理的，數據也顯示了他們為何傾向於此：
<ul>
<li>分析中提到的五年記錄顯示，盈利每年下降約 2%，而最新的一年淨利潤率從 2.3% 降至 1.9%。這符合熊市觀點，即聯想的硬件重心限制了集團的盈利能力。</li>
<li>儘管總結中的貼現現金流公允價值為港幣 27.22，遠高於港幣 9.26，但熊市敍述指出，依賴傳統設備、上升的輸入成本和關税暴露等因素是導致利潤率下降和收入增長預測放緩（5.9%）及盈利增長預測放緩（9.8%）的原因，這可能使股價更接近當前水平，而不是更高的模型價值。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>Skeptics point to the margin drift and five year earnings trend as reasons the market keeps Lenovo at a low P/E despite the DCF fair value gap. <strong>🐻 Lenovo Group Bear Case</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>懷疑者指出利潤率的漂移和五年盈利趨勢是市場將聯想的市盈率保持在低水平的原因，儘管存在貼現現金流公允價值的差距。<strong>🐻 聯想集團悲觀案例</strong></p>
</div><h2>Next Steps</h2>
<div class="lb-trans"><h2>下一步</h2>
</div><p>To see how these results tie into long-term growth, risks, and valuation, check out the full range of community narratives for Lenovo Group on Simply Wall St. Add the company to your watchlist or portfolio so you'll be alerted when the story evolves.</p>
<div class="lb-trans"><p>要查看這些結果如何與長期增長、風險和估值相結合，請查看 Simply Wall St 上關於聯想集團的完整社區敍述。將該公司添加到您的關注列表或投資組合中，以便在故事發展時收到提醒。</p>
</div><p>See the numbers differently? If the data points tell you a different story, shape that view into your own narrative in just a few minutes: Do it your way</p>
<div class="lb-trans"><p>對數字有不同的看法？如果數據點告訴您一個不同的故事，請在幾分鐘內將該觀點塑造成您自己的敍述：以您的方式進行</p>
</div><p>A good starting point is our analysis highlighting 4 key rewards investors are optimistic about regarding Lenovo Group.</p>
<div class="lb-trans"><p>一個好的起點是我們的分析，強調投資者對聯想集團的四個關鍵回報的樂觀情緒。</p>
</div><h2>See What Else Is Out There</h2>
<div class="lb-trans"><h2>查看其他信息</h2>
</div><p>Lenovo's 1.9% net margin, five year earnings decline, and pressure on profitability suggest that relying solely on this hardware heavy story could limit your upside.</p>
<div class="lb-trans"><p>聯想 1.9% 的淨利潤率、五年盈利下降和盈利能力壓力錶明，單靠這一硬件重心的故事可能會限制您的上行空間。</p>
</div><p>If tight margins and earnings pressure worry you, widen your search to companies that pair quality with more appealing valuations by checking out 232 high quality undervalued stocks today.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果緊張的利潤率和盈利壓力讓您擔憂，可以擴大搜索範圍，尋找質量與更具吸引力估值相結合的公司，今天查看 232 只高質量被低估的股票。</p>
</div><p><em>This article by Simply Wall St is general in nature. <strong>We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice.</strong> It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>本文由 Simply Wall St 撰寫，內容具有一般性。<strong>我們提供基於歷史數據和分析師預測的評論，僅使用無偏見的方法，我們的文章並不旨在提供財務建議。</strong> 它不構成購買或出售任何股票的推薦，也未考慮您的目標或財務狀況。我們旨在為您提供以基本數據驅動的長期分析。請注意，我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中沒有持倉。</em></p>
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</div><p>Our new AI Stock Screener scans the market every day to uncover opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們的新人工智能股票篩選器每天掃描市場，以發現機會。</p>
</div><p>• Dividend Powerhouses (3%+ Yield)</p>
<div class="lb-trans"><p>• 分紅強勁的股票（收益率超過 3%）</p>
</div><p>• Undervalued Small Caps with Insider Buying</p>
<div class="lb-trans"><p>• 內部人士買入的被低估小盤股</p>
</div><p>• High growth Tech and AI Companies</p>
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聯想集團（SEHK:992）第三季度利潤增長考驗看漲的 AI 利潤率敍述