<p>沃茨水科技（Watts Water Technologies）在紐約證券交易所上市，股票代碼：WTS，公佈了 2025 年第四季度和全年創紀錄的業績，強調了有機增長、利潤率擴張和創紀錄的自由現金流，同時概述了 2026 年的展望，假設市場條件與 2025 年大致相似，並納入了產品合理化措施和收購整合。</p>
<h2>2025 年創紀錄的業績和強勁的現金生成</h2>
<p>總裁兼首席執行官 Bob Pagano 表示，2025 年是 “又一個傑出的年份”，在第四季度和全年均創下銷售額、營業利潤率和每股收益的記錄。在第四季度，公司實現了 8% 的有機銷售增長，報告銷售增長為 16%，調整後的營業利潤率上升了 220 個基點，達到了 19%。</p>
<p>全年來看，沃茨報告的有機銷售增長為 5%，調整後的營業利潤率為 19.6%，上升了 190 個基點，同時繼續投資於戰略優先事項。公司在 2025 年創造了創紀錄的 3.56 億美元自由現金流，同比增長 7%，淨收入的轉化率達到了 105%。</p>
<p>首席財務官 Diane McClintock 表示，2025 年全年銷售額為 24 億美元，按報告基準增長 8%，有機增長為 5%。她表示，調整後的息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 5.34 億美元，增長 18%，調整後的 EBITDA 利潤率上升了 180 個基點，達到了 21.9%。調整後的每股收益為 10.58 美元，同比增長 19%。McClintock 還提到與重組和收購相關的税後費用為 2230 萬美元，部分被 830 萬美元的税收利益抵消，後者來自於前一年税務負債的逆轉。</p>
<p>根據管理層的説法，2025 年沃茨通過分紅和股票回購向股東返還了 8300 萬美元，並將年度分紅支付提高了約 20%。</p>
<h2>按地區劃分的第四季度詳細信息</h2>
<p>McClintock 報告第四季度銷售額為 6.25 億美元。在美洲，有機銷售增長 10%，報告銷售增長 17%，她表示超出了預期，並得益於有利的價格和銷量、額外的運輸日以及數據中心銷售的增長。收購為該季度貢獻了 2700 萬美元的銷售，增加了美洲報告增長的七個百分點。</p>
<p>在歐洲，有機銷售增長 1%，報告銷售增長 10%，得益於定價和額外的運輸日，報告結果也受益於外匯。在亞太及中東地區（APMEA），有機銷售增長 9%，收購又增加了 6%，導致報告銷售增長 15%。</p>
<p>該季度調整後的 EBITDA 為 1.34 億美元，增長 28%，調整後的 EBITDA 利潤率為 21.4%（上升 210 個基點）。調整後的營業收入為 1.19 億美元，增長 31%，調整後的每股收益為 2.62 美元，增長 28%。McClintock 表示，定價和生產力的提升超過了通貨膨脹壓力、歐洲的銷量槓桿效應、關税和收購稀釋的影響。</p>
<h2>收購和投資組合行動</h2>
<p>Pagano 表示，自上次財報電話會議以來，沃茨完成了兩項收購：</p>
<ul>
<li><strong>Superior Boiler</strong>，總部位於堪薩斯州哈欽森，設計和製造用於商業、機構和工業應用的定製火管、蒸汽管和冷凝鍋爐。Pagano 表示，Superior 的年銷售額約為 6000 萬美元。</li>
<li><strong>Saudi Cast</strong>，位於沙特阿拉伯利雅得，製造用於非住宅和工業市場的鑄鐵和不鏽鋼排水產品。Pagano 表示，Saudi Cast 的年銷售額約為 2000 萬美元。</li>
</ul>
<p>管理層表示，這兩筆交易預計在 2026 年將對調整後的每股收益產生積極影響，考慮到利息費用和購買會計調整，整合工作正在進行中。</p>
<p>Pagano 還討論了公司在 One Watts 績效系統下進行的 80/20 投資組合審查。沃茨識別出在 2026 年計劃淘汰 1000 萬到 1500 萬美元的歐洲銷售和 2500 萬到 3000 萬美元的美洲銷售，主要集中在低利潤的零售和 OEM 渠道。管理層表示，這些措施預計在 2026 年將是中性的，或者可能對利潤率產生積極影響。在問答環節中，管理層澄清了這一努力主要集中在核心美洲業務的產品和渠道上，並強調將重點轉向數據中心等快速增長、高利潤的機會。</p>
<p>Pagano 還總結了沃茨過去三年的收購活動，表示公司完成了八筆交易，投入了約 6.6 億美元現金，增加了約 4.5 億美元的年化收入。他表示，業務組合的變化增加了對高增長、高利潤的非住宅、機構和工業領域的曝光，儘管最初的收購稀釋，調整後的營業利潤率在三年內擴大了 320 個基點。</p>
<h2>數據中心和數字化舉措的亮點</h2>
<p>沃茨強調數據中心作為關鍵的增長舉措。Pagano 表示，公司提供的產品包括用於控制冷卻水流的冷卻閥，以及用於應急備份的過濾器、排水產品和 CoolVault 熱存儲罐，後者在冷卻機重新啓動時使用。公司估計其在數據中心的可尋址市場超過 10 億美元。</p>
<p>Pagano 表示，數據中心銷售在 2025 年佔公司總銷售額的略超過 3%，並以 “兩位數的速度” 增長，後來在問答環節中將這一增長描述為 “兩位數的高端”。他指出，亞太地區幾年前就引領了數據中心的舉措，而美洲現在佔據了業務的一半以上。</p>
<p>在問答環節中，管理層表示不鏽鋼解決方案隨着向液冷的轉變而增長更快，並且不鏽鋼產品 “更像是一種解決方案”，具有更高的利潤率。帕加諾描述競爭格局為 “少數競爭對手”，並表示沃茨在銷售的產品中 “位於前三名”，強調質量、交付和聲譽。他還描述了市場推廣模式為通過分銷和整個價值鏈進行互動，包括總承包商，同時指出大多數產品目前是標準化的，而更多定製的技術解決方案則代表了隨着關係加深而發生的演變。</p>
<p>帕加諾還討論了沃茨的數字戰略 Nexa，表示公司與一家 “非常大型的房地產投資集團” 及其酒店物業完成了安裝，並正在酒店、體育場和多户住宅領域擴展。他表示 Nexa 還支持核心產品的銷售。首席執行官還表示，EasyWater 是公司在前景中提到的收購之一，提供無鹽和無化學品的水處理解決方案，並可能受益於醫療應用中新法規的機會。</p>
<h2>2026 年展望：增長伴隨收購稀釋和 80/20 阻力</h2>
<p>對於 2026 年，沃茨預計報告銷售增長為 8% 至 12%，有機銷售增長為 2% 至 6%，麥克林托克指出，排除產品理順的影響，有機增長將高出約兩個百分點。按地區劃分，公司預計美洲的有機銷售增長為 3% 至 7%，歐洲下降 4% 至持平，APMEA 為 4% 至 8%。</p>
<p>麥克林托克表示，公司預計美洲的收購增量銷售為 1.1 億至 1.15 億美元，APMEA 為 1800 萬至 2000 萬美元，預計外匯收益為 1800 萬美元。早些時候，帕加諾表示，收購預計將為 EasyWater、Haws、Superior 和 Saudi Cast 帶來超過 1.3 億美元的增量收入，並且這些新增業務預計將在 2026 年稀釋調整後的營業利潤率約 50 個基點，因為 One Watts 績效系統的實施和協同效應的實現。</p>
<p>沃茨預計 2026 年的調整後 EBITDA 利潤率為 21.5% 至 22.1%，調整後營業利潤率為 19.1% 至 19.7%。管理層表示，價格、銷量槓桿、生產力和重組節省預計將部分被通貨膨脹和收購稀釋所抵消。地區利潤率預期包括美洲部門利潤率下降 50 至 110 個基點（約 100 個基點為收購稀釋），歐洲下降 30 個基點至上升 30 個基點，APMEA 上升 30 至 60 個基點。該指導假設當前關税環境沒有變化。</p>
<p>對於自由現金流，公司預計 2026 年將實現淨收入的 90% 或以上的轉化，反映出對核心業務和收購、數據中心能力和 SAP 實施的自動化投資。</p>
<p>對於 2026 年第一季度，沃茨預計報告銷售增長為 12% 至 16%，有機銷售增長為 4% 至 8%，包括歐洲約 100 萬美元和美洲約 600 萬美元的產品理順阻力。公司預計第一季度 EBITDA 利潤率為 21.1% 至 21.7%，營業利潤率為 18.6% 至 19.2%，收購稀釋約為 70 個基點。</p>
<p>在問答環節中，管理層表示，由於之前與關税相關的價格上漲的延續，預計年初價格會更高——在第一季度描述為高單位數——然後逐步下降，全年平均為低單位數。管理層還表示正在監測銅價，如果需要，可能會考慮在年中再次提價。</p>
<h2>關於沃茨水技術 NYSE: WTS</h2>
<p>沃茨水技術公司是一家全球製造和分銷流量控制產品和解決方案的公司，旨在確保水的安全、高效交付和使用。公司成立於 1874 年，總部位於馬薩諸塞州北安多佛，因在住宅、商業和工業管道、供暖、製冷和水處理系統中的工程創新而建立了聲譽。沃茨通過全面的品牌和產品線組合運營，滿足水安全、壓力調節、流量控制和過濾的特定應用需求。</p>
<p>公司的產品包括防回流裝置、減壓閥、泄壓閥和蒸汽陷阱，以及供暖系統的水力平衡和温度控制設備。</p>
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沃茨水工業

<p>沃茨水科技（NYSE: WTS）公佈了 2025 年第四季度和全年創紀錄的業績，第四季度有機銷售增長 8%，全年增長 5%。公司實現了創紀錄的 3.56 億美元自由現金流，調整後的每股收益增長 19%，達到 10.58 美元。管理層概述了 2026 年的展望，重點關注產品優化和收購，包括 Superior Boiler 和 Saudi Cast。公司計劃淘汰低利潤銷售渠道，以期提高利潤率。數據中心被強調為關鍵增長舉措，正在對戰略優先事項進行持續投資</p>

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