儘管人工智能領域資本支出持續膨脹，英偉達的股價表現卻趨於冷卻。這家 AI 芯片巨頭自四季度以來僅上漲約 1%，目前市盈率約為 24 倍，與納斯達克 100 指數大致持平，顯示市場正重新評估其估值溢價。
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競爭格局的變化成為觀望情緒的核心驅動。英偉達首席執行官黃仁勳本月以約 200 億美元收購推理硬件初創公司 Groq 的技術授權並招募其大部分芯片團隊，這一舉動本身即印證了其他公司在特定領域的競爭力。與此同時，Cerebras 與 OpenAI 簽署了 100 億美元的快速推理芯片供應協議，Anthropic 也與多家非英偉達芯片供應商達成合作。
這些交易正在重塑市場對 AI 芯片格局的認知。多家初創企業表示，自 Groq 交易以來，潛在投資者的興趣明顯上升。SambaNova 甚至放棄了以遠低於上輪估值出售公司的討論，轉而尋求新一輪融資。
對投資者而言，這一系列信號意味着：儘管英偉達仍是 AI 芯片領域無可爭議的領導者，但其壟斷地位可能不再像過去那樣牢不可破。市場正從 “押注單一龍頭” 轉向 “重新定價競爭風險”。
<h2 style="text-align: left">推理芯片市場成為競爭焦點</h2>
在 AI 芯片的競技場上，越來越多的初創企業和投資者正將目光投向 “推理”，即在模型訓練完成後運行模型、生成答案的關鍵環節。這一細分領域正被視為挑戰英偉達主導地位的突破口。
交易公司 Jump 本月共同領投了推理芯片初創公司 Positron 的 2.3 億美元融資，並已成為其客户。該公司首席技術官 Alex Davies 直言：
<blockquote>
“幾乎所有人都在用英偉達做訓練和推理，但我們看到行業正在發生變化，這種情況不會持續。我們不相信只有一個贏家。”
</blockquote>
英偉達憑藉高帶寬內存芯片，在大規模並行訓練計算中佔據統治地位。然而，一批初創企業正試圖通過探索不同類型的內存架構，在推理場景下實現更快的響應速度。與此同時，隨着推理 AI 模型在被查詢時進行實時判斷，而不再完全依賴預訓練結果，訓練與推理之間的界限正在模糊，這為新型芯片架構創造了機會。
微軟支持的 AI 芯片公司 D-Matrix 首席執行官 Sid Sheth 指出，自去年初 DeepSeek 亮相以來，市場對快速推理芯片的興趣顯著升温。該公司已於去年 11 月完成 2.75 億美元融資。
<h2 style="text-align: left">科技巨頭加速自研芯片佈局</h2>
大型科技公司正競相開發自有 AI 芯片，以減少對英偉達的依賴。OpenAI 週四首次發佈運行在 Cerebras 芯片上的模型；Anthropic 已與亞馬遜 Trainium 及谷歌 TPU 達成使用協議；微軟上月推出第二代自研 AI 芯片 Maia，並獲權使用 OpenAI 的芯片 IP。
初創企業亦積極佈局。推理芯片公司 Etched 上月融資約 5 億美元，劍指英偉達主導地位；AI 模型初創公司 Simile 結束隱身狀態，獲 Index Ventures 領投的 1 億美元融資，致力於幫助企業預測人類行為。
然而，儘管巨頭加速自研，亞馬遜、谷歌、微軟、OpenAI 等仍大量採購英偉達 GPU 支撐其 AI 產品與雲服務。這一現實凸顯出，英偉達作為市場領導者的地位依然穩固，即便競爭格局正悄然演變。
<h2 style="text-align: left">英偉達的防禦與市場前景</h2>
英偉達已被證明是一個強大的市場領導者。該公司擁有多種產品線，並承諾每年對其芯片進行一次完整的重新設計。與 Groq 的交易為英偉達提供了進一步擴張的機會。當被問及該協議是否會導致推出專門用於推理的新芯片時，黃仁勳沒有做出承諾，只是表示&#34;也許在某個地方我們可能會創造一些獨特的東西&#34;。
Sheth 預計英偉達將在 3 月的旗艦會議上宣佈一些措施，以應對快速推理芯片的需求。據彭博報道，在不同時期，初創企業和老牌公司都曾聲稱可以與英偉達競爭，但大多數情況下它們無法做到，至少無法大規模或全面競爭。然而，市場正開始出現裂痕。
Davies 表示：
<blockquote>
&#34;如果你看看這個行業的增長率，你會看到專用硬件。這在整個工程歷史上都是如此。你從通用的東西開始，然後它瘋狂增長，然後有人發現你根本不能只有一樣東西。&#34;
</blockquote>

英偉達

2 倍做多英偉達 ETF - Direxion

2 倍做多 NVDA ETF - T-Rex

儘管 AI 資本支出持續膨脹，英偉達股價自四季度以來僅漲約 1%。競爭格局變化成為觀望情緒核心驅動：黃仁勳本月收購 Groq 技術授權印證了其他公司的競爭力；Anthropic 也轉向非英偉達供應商。雖然英偉達仍為市場領導者，但壟斷地位出現裂痕，市場從 “押注單一龍頭” 轉向 “重新定價競爭風險”。

- 英偉達股價回落，市盈率約 24 倍，市場開始重新評估估值。  
- 推理芯片市場競爭激烈，初創企業尋求打破英偉達壟斷。  
- 科技巨頭加速自研芯片，儘管競爭加劇，英偉達依然是市場領導者。

華爾街見聞

1 倍做空英偉達 ETF - Direxion

英偉達期權收益策略 ETF - YieldMax

2 倍做多英偉達 ETF - GraniteShares

全球科技股指數 ETF - iShares

1.5 倍做空英偉達 ETF - Tradr

北美科技軟件股指數 ETF - iShares

半導體 ETF - VanEck Vectors

2 倍做空 NVDA ETF - GraniteShares

動態半導體 ETF - Invesco

半導體 3 倍做多 - Direxion

2 倍做空 NVDA ETF - T-Rex

標普半導體 ETF - SPDR

標普軟件與服務 ETF - SPDR

高科技指數 ETF - SPDR

費城交易所 半導體 ETF - iShares

南方兩倍做多英偉達

南方兩倍做空英偉達

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