<p>作者：朱爾斯·裏默</p>
<p>美國銀行策略師表示美聯儲可能已經停止降息</p>
<p>美國銀行的策略師認為長期債券仍然是 2026 年風險資產的最佳對沖工具，美聯儲可能已經停止降息</p>
<p>一位美國銀行策略師表示，美國政府不會讓長期債券收益率超過 5%，因此在市場處於當前所謂的風險規避情緒時，它是最佳的對沖工具。</p>
<p>美國銀行證券的首席投資策略師邁克爾·哈特內特在去年夏天收益率徘徊在 5% 左右時對長期債券做出了逆向判斷。儘管在幾次情況下接近這一水平，但關鍵的 5% 關口對於 30 年期國債 BX:TMUBMUSD30Y 來説仍然保持穩定，週五的收益率為 4.71%。</p>
<p>哈特內特的最新觀點在每週的&#34;流動展示&#34;報告中發佈，該報告於週五發佈，正值週三強勁的就業數據發佈之後，但在相對温和的 1 月份消費者物價指數發佈之前。</p>
<p>哈特內特提出，美聯儲實際上可能已經停止降息，這將意味着美國收益率曲線陡峭化的趨勢——即長期利率上升速度快於短期利率 BX:TMUBMUSD02Y——也已結束。</p>
<p>如果白宮繼續通過針對通脹進行選舉活動，而人工智能的干擾被證明是一個通縮因素，那麼哈特內特認為政府債券收益率在 2026 年可能會出現意外下行。</p>
<p>在這一點上，他強調零息國債交易所交易基金 ZROZ 旨在放大利率下行帶來的收益，截至目前在 2026 年已上漲 4%，遠超標普 500 指數 SPX。</p>
<p>美聯儲停止降息的想法無疑與市場上普遍的觀點相悖，並可能對近期需求旺盛的資產如黃金 (GC00) 和白銀 (SI00) 產生重大影響，這些資產部分是作為對沖通脹而購買的。</p>
<p>在觀察到一週的人工智能干擾造成的破壞時，哈特內特指出這種現象像野火一樣蔓延：週一是保險經紀，週二是財富顧問，週三是房地產服務，週四是物流。他指出，受到這一主題影響的第一個大行業是印度科技股，如 Infosys（INFY）——早在 2025 年第一季度就受到影響。令人擔憂的是，它們至今尚未恢復。</p>
<p>改善軟件情緒的觸發因素將是某個人工智能巨頭宣佈減少資本支出。</p>
<p>另一個可能的重要催化劑是日元（USDCNY）。哈特內特注意到，在過去幾周，日元與日本指數 JP:NIK 之間的相關性首次自 2005 年以來突然轉為正相關。對於哈特內特及其團隊來説，沒有什麼比貨幣和股市同步上漲更能説明 “長期牛市” 的了。</p>
<p>日本股票與日元的相關性在二十年來首次突然轉為正相關</p>
<p>目前風險資產面臨的問題是日元的強勢迫使交易者解除套利交易，即交易者借入低收益的日元資金再投資於全球市場中高收益的風險資產。如果日元繼續升值，加密貨幣（BTCUSD）、白銀（SI00）、軟件 IGV 和能源 XLE 可能會進一步走弱。日元的飆升通常意味着全球去槓桿化。</p>
<p>儘管目前存在這種弱勢，哈特內特堅持認為比特幣的長期支撐位在 58,000 美元，大型科技股 XLK 在 133 美元，黃金（GC00）在 4,550 美元將會保持，但他並不排除這些支撐位會受到考驗的可能性。</p>
<p>-朱爾斯·裏默</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>02-13-26 1024ET</p>

美國銀行

標普 500 指數

<p>美國銀行策略師邁克爾·哈特內特（Michael Hartnett）表示，30 年期國債是投資者最佳的對沖工具，預測收益率不會超過 5%。他建議美聯儲可能已經停止降息，這可能導致收益率曲線陡峭化。哈特內特還指出，零息票國債 ETF 今年的表現優於標普 500 指數。他強調，日元與日本指數之間的相關性已轉為正值，表明全球去槓桿化的潛在可能性。儘管當前市場存在弱點，他相信比特幣、大型科技股和黃金的長期支撐水平將會保持</p>

<p>By Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：朱爾斯·裏默</p>
</div><p>Bank of America strategist says the Fed might be done easing</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銀行策略師表示美聯儲可能已經停止降息</p>
</div><p>Bank of America's strategist holds that the long bond is still the best hedge on risk assets for 2026 and the Fed may be done easing</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銀行的策略師認為長期債券仍然是 2026 年風險資產的最佳對沖工具，美聯儲可能已經停止降息</p>
</div><p>A Bank of America strategist said the U.S. government won't let the long bond yield more than 5%, so it's the best hedge when markets are in a so-called risk-off mood that they are now experiencing.</p>
<div class="lb-trans"><p>一位美國銀行策略師表示，美國政府不會讓長期債券收益率超過 5%，因此在市場處於當前所謂的風險規避情緒時，它是最佳的對沖工具。</p>
</div><p>The chief investment strategist for Bank of America Securities, Michael Hartnett, made his contrarian call on the long bond when the yield was hovering around 5% last summer. Despite flirting with that level on a few occasions, the crucial 5% mark has held for the 30-year Treasury BX:TMUBMUSD30Y, which was yielding 4.71% on Friday.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國銀行證券的首席投資策略師邁克爾·哈特內特在去年夏天收益率徘徊在 5% 左右時對長期債券做出了逆向判斷。儘管在幾次情況下接近這一水平，但關鍵的 5% 關口對於 30 年期國債 BX:TMUBMUSD30Y 來説仍然保持穩定，週五的收益率為 4.71%。</p>
</div><p>Hartnett's latest views were published in weekly &#34;Flow Show&#34; note, published Friday in between the strong payrolls data Wednesday but before the relatively benign consumer price index for January was released.</p>
<div class="lb-trans"><p>哈特內特的最新觀點在每週的&#34;流動展示&#34;報告中發佈，該報告於週五發佈，正值週三強勁的就業數據發佈之後，但在相對温和的 1 月份消費者物價指數發佈之前。</p>
</div><p>Hartnett raises the possibility that the Fed might actually already be done easing which would imply the trend of U.S. yield curve steepening -whereby interest rates rise faster at the longer end of the curve than the short BX:TMUBMUSD02Y - is also complete.</p>
<div class="lb-trans"><p>哈特內特提出，美聯儲實際上可能已經停止降息，這將意味着美國收益率曲線陡峭化的趨勢——即長期利率上升速度快於短期利率 BX:TMUBMUSD02Y——也已結束。</p>
</div><p>If the White House continues its electioneering by targeting inflation and AI disruption turns out to be a deflationary vector, then Hartnett argues government bond yields could surprise to the downside in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果白宮繼續通過針對通脹進行選舉活動，而人工智能的干擾被證明是一個通縮因素，那麼哈特內特認為政府債券收益率在 2026 年可能會出現意外下行。</p>
</div><p>On that note, he highlights the zero-coupon Treasury exchange-traded fund ZROZ, designed to amplify returns from downward moves in interest rates, has gained 4% so far in 2026, comfortably outpacing the S&amp;P 500 index SPX.</p>
<div class="lb-trans"><p>在這一點上，他強調零息國債交易所交易基金 ZROZ 旨在放大利率下行帶來的收益，截至目前在 2026 年已上漲 4%，遠超標普 500 指數 SPX。</p>
</div><p>The idea the Fed is done cutting rates would certainly run counter to prevailing wisdom in the market and could have a significant impact on recently in-demand assets like gold (GC00) and silver (SI00) that have been bought partly as a hedge against inflation.</p>
<div class="lb-trans"><p>美聯儲停止降息的想法無疑與市場上普遍的觀點相悖，並可能對近期需求旺盛的資產如黃金 (GC00) 和白銀 (SI00) 產生重大影響，這些資產部分是作為對沖通脹而購買的。</p>
</div><p>Surveying the wreckage of a week of AI disruption Hartnett observes it's spreading like wildfire: insurance brokers Monday, wealth advisors Tuesday, real-estate services Wednesday and logistics Thursday. He points out that the first big sector to be damaged by this theme was Indian tech stocks like Infosys (INFY) - way back in the first quarter of 2025. Worryingly, they have not recovered yet.</p>
<div class="lb-trans"><p>在觀察到一週的人工智能干擾造成的破壞時，哈特內特指出這種現象像野火一樣蔓延：週一是保險經紀，週二是財富顧問，週三是房地產服務，週四是物流。他指出，受到這一主題影響的第一個大行業是印度科技股，如 Infosys（INFY）——早在 2025 年第一季度就受到影響。令人擔憂的是，它們至今尚未恢復。</p>
</div><p>The trigger for an improvement in software sentiment would be an AI hyperscaler announcing a capex reduction.</p>
<div class="lb-trans"><p>改善軟件情緒的觸發因素將是某個人工智能巨頭宣佈減少資本支出。</p>
</div><p>One other potentially important catalyst is the Japanese yen (USDCNY). Hartnett has noticed that in the last few weeks correlation between the yen and the Japanese index JP:NIK has suddenly flipped to positive for the first time since 2005. For Hartnett and his team nothing says &#34;secular bull&#34; than the currency and the equity market moving up in tandem.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一個可能的重要催化劑是日元（USDCNY）。哈特內特注意到，在過去幾周，日元與日本指數 JP:NIK 之間的相關性首次自 2005 年以來突然轉為正相關。對於哈特內特及其團隊來説，沒有什麼比貨幣和股市同步上漲更能説明 “長期牛市” 的了。</p>
</div><p>Japanese stock and yen correlation has suddenly flipped positive for the first time in two decades</p>
<div class="lb-trans"><p>日本股票與日元的相關性在二十年來首次突然轉為正相關</p>
</div><p>The problem for risk assets at present is strength in the yen is forcing an unwind of the carry-trade whereby traders borrow low-yielding Japanese money to reinvest in higher-yielding risk-on assets in global markets. If the yen keeps appreciating then further weakness in crypto (BTCUSD), silver (SI00), software IGV and energy XLE is probable. A yen surge generally means global deleveraging.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前風險資產面臨的問題是日元的強勢迫使交易者解除套利交易，即交易者借入低收益的日元資金再投資於全球市場中高收益的風險資產。如果日元繼續升值，加密貨幣（BTCUSD）、白銀（SI00）、軟件 IGV 和能源 XLE 可能會進一步走弱。日元的飆升通常意味着全球去槓桿化。</p>
</div><p>Despite this present weakness, Hartnett insists long-term support levels of $58,000 on bitcoin, big tech XLK at $133 and gold (GC00) at $4,550 will hold, but he doesn't discount the possibility they'll be tested.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管目前存在這種弱勢，哈特內特堅持認為比特幣的長期支撐位在 58,000 美元，大型科技股 XLK 在 133 美元，黃金（GC00）在 4,550 美元將會保持，但他並不排除這些支撐位會受到考驗的可能性。</p>
</div><p>-Jules Rimmer</p>
<div class="lb-trans"><p>-朱爾斯·裏默</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>02-13-26 1024ET</p>
<div class="lb-trans"><p>02-13-26 1024ET</p>
</div>

Why Bank of America says 30-year Treasurys are the best hedge for investors

- 美銀策略師指出，美聯儲可能已停止降息。  
- 長期國債仍然是風險資產的最佳對沖工具。  
- 日元與日本股市正相關，全球去槓桿風險增加。

為什麼美國銀行認為 30 年期國債是投資者的最佳對沖工具