為了應對軟件股日益加劇的動盪，高盛集團日前推出了一個新的定製股票組合，該組合押注於那些被認為比其他公司更不容易受到人工智能（AI）衝擊的企業。
高盛推出的是一項軟件股 “多空配對交易” 組合：做多那些被認為難以被 AI 取代的公司，這類公司的業務通常需要實體執行、受到嚴格監管，或必須由人類承擔責任；同時做空那些工作流程可能越來越被 AI 自動化或被企業內部自行替代的公司。
在做多一側，高盛看好那些將直接受益於 AI 採用率上升的企業，包括算力提供商、數據基礎設施公司、可觀測性工具、安全網絡公司、超大規模雲服務商以及 AI 開發平台等。該組合納入的公司包括 Cloudflare、CrowdStrike、Palo Alto Networks、甲骨文（Oracle）和微軟（Microsoft）等。
在做空一側，交易員則瞄準那些軟件驅動、但隨着 AI 能力提升可能被自動化或被企業內部重建的工作流程相關公司。這些公司包括 Monday.com、Salesforce、DocuSign、Accenture 以及多鄰國（Duolingo）等。
媒體報道，高盛美國定製籃子團隊副總裁 Faris Mourad 在給客户的一份報告中寫道：
<blockquote>
“我們預計，隨着近期軟件股拋售告一段落，組合中的做多部分將出現反彈，而做空部分的表現將繼續落後。”
</blockquote>
這一組合的推出正值市場對 AI 顛覆性影響的擔憂不斷加劇之際。上週，Anthropic 推出了一款面向企業內部法務團隊的效率工具，引發法律軟件和出版類股票大幅下跌。
隨後，這輪拋售繼續擴大。一家知名度不高的初創公司 Altruist 推出了一款税務策略工具，在過去一週內導致 Charles Schwab、LPL Financial 等公司股價下跌超過 10%。
媒體稱，華爾街對軟件股的懷疑情緒已經積累了數月，但最近的市場態度已從謹慎轉向明顯防禦。隨着市場擔心生成式 AI 可能侵蝕傳統商業模式並壓縮利潤率，投資者紛紛拋售整個行業的股票。
這輪拋售也重置了估值水平。一年前，軟件股的市盈率大約為 51 倍，是股票市場中估值最高的行業。而如今，該行業的市盈率約為 27 倍。
盈利預期整體仍然保持穩定。根據媒體的預測，軟件與服務子行業預計將在 2026 年實現約 14.1% 的盈利增長。雖然這一增速低於整個科技行業約 31.7% 的預期增速，後者受益於半導體行業擴張，但仍高於標普 500 指數 13.7% 的盈利增長預期。

GS-A

高盛

GS-C

GS-D

高盛推出一項新的軟件股多空組合，做多那些業務難以被人工智能取代、或直接受益於 AI 需求增長的公司，同時做空可能被自動化或被企業內部替代的軟件企業。此前隨着 Anthropic 等公司推出面向法務和税務的 AI 工具，引發相關軟件股大幅下跌，市場對生成式 AI 衝擊商業模式的擔憂正在加劇。

- 高盛推出新的定製股票組合，應對軟件股動盪。  
- 組合包括做多 AI 不易取代和做空易被自動化的公司。  
- 市場對軟件股的擔憂加劇，估值已從 51 倍降至 27 倍。

高盛推出 “抗 AI 衝擊” 主題投資組合：做多算力與安全，做空可被替代的軟件股