Oscar Health, Inc.是一家領先的健康保險提供商，專注於根據《平價醫療法案》（ACA）提供個人市場計劃，已發佈其 2025 年 10-K 表格報告。該報告全面概述了公司的財務表現、業務運營、戰略舉措以及在不斷變化的醫療市場中面臨的挑戰。
財務亮點
<ul>
<li>總收入：117.01 億美元，比去年增長 28%，主要得益於會員增加和 2025 年開放註冊期間的市場增長。</li>
<li>運營收益（虧損）：-3.96 億美元，較 2024 年的 5700 萬美元有所下降，反映出運營費用的增加。</li>
<li>歸屬於 Oscar Health, Inc.的淨收入（虧損）：-4.43 億美元，較 2024 年的 2500 萬美元有所下降，主要由於醫療費用增加和市場發病率上升。</li>
<li>基本每股收益（EPS）：-1.69 美元，較 2024 年的 0.11 美元有所下降，反映出年度淨虧損。</li>
<li>稀釋每股收益（EPS）：-1.69 美元，較 2024 年的 0.10 美元顯著下降，表明每股收益大幅減少。</li>
</ul>
業務亮點
<ul>
<li>收入細分：Oscar 的業務主要由其在個人市場的健康保險產品驅動，包括 ACA 的五個金屬類別：災難性、青銅、白銀、黃金和鉑金。公司還通過其 +Oscar 平台為提供者和支付方提供服務，並通過其經紀服務和註冊平台產生收入。</li>
<li>地理表現：在 2025 年，Oscar 在 18 個州提供覆蓋，並計劃在 2026 年擴展到 20 個州。佛羅里達州和德克薩斯州是重要市場，截至 2025 年 12 月 31 日，佛羅里達州的會員人數最高，達到 1,179,934 人。</li>
<li>銷售單位：截至 2025 年 12 月 31 日，Oscar 約有 200 萬有效會員，較 2024 年的 1,676,970 人有所增長。會員增長主要歸因於個人和小型團體市場。</li>
<li>新產品發佈：在 2025 年，Oscar 收購了早期階段的企業，以增強其在個人覆蓋健康報銷安排（ICHRA）方面的能力，包括 Lucie, Inc.、IHC Specialty Benefits, Inc.和 Healthinsurance.org, LLC。</li>
<li>未來展望：Oscar 旨在通過將 ICHRA 作為僱主團體覆蓋的顛覆性力量，建立領先的消費者健康市場。公司計劃擴展其產品並改善其技術平台，以增強會員參與度和運營效率。</li>
<li>運營效率：Oscar 的技術平台是其業務的關鍵驅動因素，提供支持會員參與和運營效率的雲原生基礎設施。該平台包括人工智能和機器學習技術，以增強個性化和服務交付。</li>
<li>監管影響：預計到 2025 年底，增強的高級保費税收抵免（eAPTCs）到期以及新的 CMS 法規將影響 2026 年的註冊和市場動態。Oscar 正在監測這些變化，以相應調整其戰略。</li>
</ul>
戰略舉措
<ul>
<li>擴展與收購：Oscar Health, Inc.已採取戰略舉措，通過收購 Lucie, Inc.、IHC Specialty Benefits, Inc.和 Healthinsurance.org, LLC.來擴展其在個人市場的能力。這些收購旨在增強公司的直接註冊技術平台並多樣化其產品。</li>
<li>市場退出：公司已通過不續簽 Cigna+Oscar 小型團體安排退出小型團體市場，從而將資源集中於其核心的個人和家庭計劃。</li>
<li>資本管理：Oscar Health, Inc.在資本管理方面積極，通過發行可轉換高級票據進行融資。在 2025 年，公司發行了 4.1 億美元的可轉換高級票據，到期日為 2030 年，並管理了 2.5 億美元 2031 年票據的轉換為 A 類普通股。公司利用配額再保險安排有效管理資本需求，並向其健康保險子公司進行資本注入，以維持法定資本水平。此外，Oscar Health, Inc.還進行了上限回購交易，以減輕可轉換票據可能帶來的稀釋。</li>
<li>未來展望：展望未來，Oscar Health, Inc.計劃繼續利用其技術平台推動增長並改善會員體驗。公司旨在通過戰略再保險安排和潛在的資本市場活動有效管理其資本。Oscar Health, Inc.還專注於維持流動性和資本充足性，以支持其增長舉措並應對醫療市場的監管變化。</li>
</ul>
挑戰與風險
<ul>
<li>監管和運營風險：公司面臨與戰略執行和增長管理相關的重大風險，包括擴展到新市場和業務線，這可能會產生大量費用和監管挑戰。獲得監管批准和許可證的需求，以及滿足健康保險市場的要求，給運營和財務表現帶來了風險。此外，健康保險子公司的資本需求可能會顯著增加，可能超過淨收入，並需要通過債務或股權獲得額外資金。</li>
<li>競爭壓力：公司還面臨競爭壓力，這可能迫使價格降低，從而影響盈利能力。沒有先前經驗進入新業務線可能導致意外的負債和財務損失。+Oscar 平台的貨幣化涉及獲得必要的許可證和批准，這可能無法在預期的時間內實現，從而帶來運營和財務風險。</li>
<li>監管變化：監管變化，例如 CMS 項目完整性規則和 OBBBA，可能會影響入學流程和 APTC 資格，從而影響公司的會員和財務狀況。eAPTC 在 2025 年底到期帶來了不確定性，2026 年的潛在續期可能導致運營中斷和財務壓力。</li>
<li>市場風險：公司面臨市場風險，包括利率波動可能影響其投資組合的價值。不利的市場條件也可能影響流動性和滿足融資需求的能力，從而可能影響運營和財務穩定。公司依賴配額分保來滿足資本需求，這引入了額外風險，因為再保險條款或監管批准的變化可能需要籌集額外資本。</li>
<li>管理策略：管理層承認維持盈利能力的挑戰，正如在 2025 年恢復虧損所示，而在 2024 年實現盈利。公司計劃專注於擴大利潤率和優化計劃設計以改善財務表現。然而，考慮到市場條件和監管環境的波動，這些策略的成功仍然不確定。</li>
</ul>
SEC 文件：Oscar Health, Inc. [ OSCR ] - 10-K -2026 年 2 月 13 日

OSCR

OSCX

OSCG

Oscar Health, Inc. 發佈了其 2025 年的 10-K 表格報告，強調總收入為 117 億美元，比去年增長了 28%。然而，公司報告淨虧損為 4.43 億美元，主要由於醫療費用增加。Oscar 的會員人數增長至約 200 萬，在佛羅里達州和德克薩斯州實現了顯著擴張。公司專注於提升其技術平台和擴展產品，同時也面臨監管和競爭挑戰。戰略舉措包括收購以改善其註冊技術，並逐步退出小型團體市場

Oscar Health, Inc., a leading health insurance provider specializing in individual market plans under the Affordable Care Act (ACA), has released its 2025 Form 10-K report. The report provides a comprehensive overview of the company's financial performance, business operations, strategic initiatives, and the challenges it faces in the evolving healthcare market.
<div class="lb-trans">Oscar Health, Inc.是一家領先的健康保險提供商，專注於根據《平價醫療法案》（ACA）提供個人市場計劃，已發佈其 2025 年 10-K 表格報告。該報告全面概述了公司的財務表現、業務運營、戰略舉措以及在不斷變化的醫療市場中面臨的挑戰。
</div>Financial Highlights
<div class="lb-trans">財務亮點
</div><ul>
<li>Total Revenue: $11,701 million, a 28% increase from the previous year, driven by higher membership and above-market growth during the 2025 Open Enrollment.</li>
<li>Earnings (loss) from operations: $(396) million, compared to $57 million in 2024, reflecting increased operating expenses.</li>
<li>Net income (loss) attributable to Oscar Health, Inc.: $(443) million, compared to $25 million in 2024, primarily due to increased medical expenses and higher market morbidity.</li>
<li>Basic EPS: $(1.69), compared to $0.11 in 2024, reflecting the net loss for the year.</li>
<li>Diluted EPS: $(1.69), compared to $0.10 in 2024, indicating a significant decrease in earnings per share.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>總收入：117.01 億美元，比去年增長 28%，主要得益於會員增加和 2025 年開放註冊期間的市場增長。</li>
<li>運營收益（虧損）：-3.96 億美元，較 2024 年的 5700 萬美元有所下降，反映出運營費用的增加。</li>
<li>歸屬於 Oscar Health, Inc.的淨收入（虧損）：-4.43 億美元，較 2024 年的 2500 萬美元有所下降，主要由於醫療費用增加和市場發病率上升。</li>
<li>基本每股收益（EPS）：-1.69 美元，較 2024 年的 0.11 美元有所下降，反映出年度淨虧損。</li>
<li>稀釋每股收益（EPS）：-1.69 美元，較 2024 年的 0.10 美元顯著下降，表明每股收益大幅減少。</li>
</ul>
</div>Business Highlights
<div class="lb-trans">業務亮點
</div><ul>
<li>Revenue Segments: Oscar's business is primarily driven by its health insurance offerings in the individual market, which include plans under the ACA's five metal categories: Catastrophic, Bronze, Silver, Gold, and Platinum. The company also generates revenue through its +Oscar platform, which serves providers and payors, and its brokerage services and enrollment platform.</li>
<li>Geographical Performance: In 2025, Oscar offered coverage in 18 states and expanded to 20 states for 2026. Florida and Texas were significant markets, with Florida having the highest membership at 1,179,934 members as of December 31, 2025.</li>
<li>Sales Units: As of December 31, 2025, Oscar had approximately 2.0 million effectuated members, reflecting growth from 1,676,970 members in 2024. The majority of membership growth was attributed to the individual and small group market.</li>
<li>New Product Launches: In 2025, Oscar acquired early-stage businesses to enhance its capabilities in Individual Coverage Health Reimbursement Arrangements (ICHRA), including Lucie, Inc., IHC Specialty Benefits, Inc., and Healthinsurance.org, LLC.</li>
<li>Future Outlook: Oscar aims to build the leading consumer health marketplace by focusing on ICHRA as a disruptive force in employer group coverage. The company plans to expand its offerings and improve its technology platform to enhance member engagement and operational efficiencies.</li>
<li>Operational Efficiency: Oscar's technology platform is a key driver of its business, providing a cloud-native infrastructure that supports member engagement and operational efficiencies. The platform includes AI and machine learning technologies to enhance personalization and service delivery.</li>
<li>Regulatory Impact: The expiration of enhanced Advanced Premium Tax Credits (eAPTCs) at the end of 2025 and new CMS regulations are expected to impact enrollment and market dynamics in 2026. Oscar is monitoring these changes to adapt its strategies accordingly.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>收入細分：Oscar 的業務主要由其在個人市場的健康保險產品驅動，包括 ACA 的五個金屬類別：災難性、青銅、白銀、黃金和鉑金。公司還通過其 +Oscar 平台為提供者和支付方提供服務，並通過其經紀服務和註冊平台產生收入。</li>
<li>地理表現：在 2025 年，Oscar 在 18 個州提供覆蓋，並計劃在 2026 年擴展到 20 個州。佛羅里達州和德克薩斯州是重要市場，截至 2025 年 12 月 31 日，佛羅里達州的會員人數最高，達到 1,179,934 人。</li>
<li>銷售單位：截至 2025 年 12 月 31 日，Oscar 約有 200 萬有效會員，較 2024 年的 1,676,970 人有所增長。會員增長主要歸因於個人和小型團體市場。</li>
<li>新產品發佈：在 2025 年，Oscar 收購了早期階段的企業，以增強其在個人覆蓋健康報銷安排（ICHRA）方面的能力，包括 Lucie, Inc.、IHC Specialty Benefits, Inc.和 Healthinsurance.org, LLC。</li>
<li>未來展望：Oscar 旨在通過將 ICHRA 作為僱主團體覆蓋的顛覆性力量，建立領先的消費者健康市場。公司計劃擴展其產品並改善其技術平台，以增強會員參與度和運營效率。</li>
<li>運營效率：Oscar 的技術平台是其業務的關鍵驅動因素，提供支持會員參與和運營效率的雲原生基礎設施。該平台包括人工智能和機器學習技術，以增強個性化和服務交付。</li>
<li>監管影響：預計到 2025 年底，增強的高級保費税收抵免（eAPTCs）到期以及新的 CMS 法規將影響 2026 年的註冊和市場動態。Oscar 正在監測這些變化，以相應調整其戰略。</li>
</ul>
</div>Strategic Initiatives
<div class="lb-trans">戰略舉措
</div><ul>
<li>Expansion and Acquisitions: Oscar Health, Inc. has undertaken strategic initiatives to expand its capabilities in the individual market by acquiring Lucie, Inc., IHC Specialty Benefits, Inc., and Healthinsurance.org, LLC. These acquisitions are aimed at enhancing the company's direct enrollment technology platform and diversifying its offerings.</li>
<li>Market Exit: The company has exited the small group market by not renewing its Cigna+Oscar Small Group arrangement, allowing it to focus resources on its core individual and family plans.</li>
<li>Capital Management: Oscar Health, Inc. has been active in capital management through the issuance of convertible senior notes. In 2025, the company issued $410 million in aggregate principal amount of convertible senior notes due 2030, and also managed the conversion of $250 million of its 2031 Notes into Class A common stock. The company has utilized quota share reinsurance arrangements to manage capital requirements efficiently and has made capital contributions to its Health Insurance Subsidiaries to maintain statutory capital levels. Additionally, Oscar Health, Inc. has entered into capped call transactions to mitigate potential dilution from convertible notes.</li>
<li>Future Outlook: Looking ahead, Oscar Health, Inc. plans to continue leveraging its technology platform to drive growth and improve member experiences. The company aims to manage its capital efficiently through strategic reinsurance arrangements and potential capital market activities. Oscar Health, Inc. is also focused on maintaining liquidity and capital adequacy to support its growth initiatives and navigate regulatory changes in the healthcare market.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>擴展與收購：Oscar Health, Inc.已採取戰略舉措，通過收購 Lucie, Inc.、IHC Specialty Benefits, Inc.和 Healthinsurance.org, LLC.來擴展其在個人市場的能力。這些收購旨在增強公司的直接註冊技術平台並多樣化其產品。</li>
<li>市場退出：公司已通過不續簽 Cigna+Oscar 小型團體安排退出小型團體市場，從而將資源集中於其核心的個人和家庭計劃。</li>
<li>資本管理：Oscar Health, Inc.在資本管理方面積極，通過發行可轉換高級票據進行融資。在 2025 年，公司發行了 4.1 億美元的可轉換高級票據，到期日為 2030 年，並管理了 2.5 億美元 2031 年票據的轉換為 A 類普通股。公司利用配額再保險安排有效管理資本需求，並向其健康保險子公司進行資本注入，以維持法定資本水平。此外，Oscar Health, Inc.還進行了上限回購交易，以減輕可轉換票據可能帶來的稀釋。</li>
<li>未來展望：展望未來，Oscar Health, Inc.計劃繼續利用其技術平台推動增長並改善會員體驗。公司旨在通過戰略再保險安排和潛在的資本市場活動有效管理其資本。Oscar Health, Inc.還專注於維持流動性和資本充足性，以支持其增長舉措並應對醫療市場的監管變化。</li>
</ul>
</div>Challenges and Risks
<div class="lb-trans">挑戰與風險
</div><ul>
<li>Regulatory and Operational Risks: The company faces significant risks related to its strategy execution and growth management, including the expansion into new markets and lines of business, which may incur substantial expenses and regulatory challenges. The need to obtain regulatory approvals and licenses, as well as meeting Health Insurance Marketplaces' requirements, poses a risk to operational and financial performance. Additionally, capital requirements for Health Insurance Subsidiaries could increase significantly, potentially exceeding net income and requiring additional funding through debt or equity.</li>
<li>Competitive Pressures: The company also faces competitive pressures that may force price reductions, impacting profitability. Entering new business lines without prior experience could result in unexpected liabilities and financial harm. The monetization of the +Oscar platform involves obtaining necessary licenses and approvals, which may not be achieved on the expected timeline, posing operational and financial risks.</li>
<li>Regulatory Changes: Regulatory changes, such as the CMS Program Integrity Rules and the OBBBA, could impact enrollment processes and APTC eligibility, affecting the company's membership and financial condition. The expiration of eAPTCs at the end of 2025 introduces uncertainty, with potential renewal in 2026 causing operational disruptions and financial strain.</li>
<li>Market Risks: The company is exposed to market risks, including interest rate fluctuations that could affect the value of its investment portfolio. Adverse market conditions may also impact liquidity and the ability to meet financing needs, potentially affecting operations and financial stability. The company's reliance on quota share reinsurance to meet capital requirements introduces additional risk, as changes in reinsurance terms or regulatory approvals could necessitate raising additional capital.</li>
<li>Management Strategies: Management acknowledges the challenges in maintaining profitability, as demonstrated by the return to losses in 2025 after achieving profitability in 2024. The company plans to focus on margin expansion and optimizing plan design to improve financial performance. However, the success of these strategies is uncertain, given the volatile market conditions and regulatory environment.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>監管和運營風險：公司面臨與戰略執行和增長管理相關的重大風險，包括擴展到新市場和業務線，這可能會產生大量費用和監管挑戰。獲得監管批准和許可證的需求，以及滿足健康保險市場的要求，給運營和財務表現帶來了風險。此外，健康保險子公司的資本需求可能會顯著增加，可能超過淨收入，並需要通過債務或股權獲得額外資金。</li>
<li>競爭壓力：公司還面臨競爭壓力，這可能迫使價格降低，從而影響盈利能力。沒有先前經驗進入新業務線可能導致意外的負債和財務損失。+Oscar 平台的貨幣化涉及獲得必要的許可證和批准，這可能無法在預期的時間內實現，從而帶來運營和財務風險。</li>
<li>監管變化：監管變化，例如 CMS 項目完整性規則和 OBBBA，可能會影響入學流程和 APTC 資格，從而影響公司的會員和財務狀況。eAPTC 在 2025 年底到期帶來了不確定性，2026 年的潛在續期可能導致運營中斷和財務壓力。</li>
<li>市場風險：公司面臨市場風險，包括利率波動可能影響其投資組合的價值。不利的市場條件也可能影響流動性和滿足融資需求的能力，從而可能影響運營和財務穩定。公司依賴配額分保來滿足資本需求，這引入了額外風險，因為再保險條款或監管批准的變化可能需要籌集額外資本。</li>
<li>管理策略：管理層承認維持盈利能力的挑戰，正如在 2025 年恢復虧損所示，而在 2024 年實現盈利。公司計劃專注於擴大利潤率和優化計劃設計以改善財務表現。然而，考慮到市場條件和監管環境的波動，這些策略的成功仍然不確定。</li>
</ul>
</div>SEC Filing: Oscar Health, Inc. [ OSCR ] - 10-K - Feb. 13, 2026
<div class="lb-trans">SEC 文件：Oscar Health, Inc. [ OSCR ] - 10-K -2026 年 2 月 13 日
</div>

Oscar Health, Inc.的 SEC 10-K 年度報告