營收：截至 2025 財年，公佈值為 235 億美元，市場一致預期值為 235 億美元，超過預期。每股收益：截至 2025 財年，公佈值為 13.05 美元，市場一致預期值為 13.49 美元，不及預期。息税前利潤：截至 2025 財年，公佈值為 12.23 億美元。<h4>總體財務表現</h4><ul><li>淨銷售額: 韋斯科國際公司 2025 年淨銷售額為 235.109 億美元，2024 年為 218.188 億美元，同比增長 7.8%。</li><li>有機銷售額增長: 2025 年有機銷售額增長 8.6%，其中銷量增長約 6%，價格貢獻約 2%。</li><li>銷售成本: 2025 年銷售成本為 185 億美元，2024 年為 171 億美元。作為淨銷售額的百分比，2025 年為 78.9%，2024 年為 78.4%，不利增長 50 個基點，主要反映了所有三個部門毛利率的下降，尤其是在公用事業與寬帶解決方案（UBS）部門，以及電氣與電子解決方案（EES）和通信與安全解決方案（CSS）部門的大型項目銷售。</li><li>銷售、一般及行政開支 (SG&amp;A): 2025 年 SG&amp;A 開支總額為 35 億美元，2024 年為 33 億美元，增長 7.1%。<ul><li>調整後 SG&amp;A 開支：2025 年為 35.062 億美元，2024 年為 32.465 億美元。作為淨銷售額的百分比，兩年均為 14.9%。</li><li>工資和相關費用增加 1.442 億美元，主要由於工資通脹增加 6980 萬美元，佣金和激勵增加 4220 萬美元，部分被韋斯科綜合供應（WIS）業務剝離的影響抵消。</li><li>非工資 SG&amp;A 開支增加 9100 萬美元，主要由於設施運營成本增加 3280 萬美元，運輸成本增加 3210 萬美元，以及 IT 成本增加 2480 萬美元。</li></ul></li><li>折舊和攤銷: 2025 年為 1.976 億美元，2024 年為 1.832 億美元，增加 1440 萬美元，主要由於 2025 年投入使用的 IT 資產折舊。</li><li>淨利息支出: 2025 年為 3.867 億美元，2024 年為 3.649 億美元，增加 2180 萬美元（6.0%），主要受 2033 年票據發行和不確定税項調整費用增加的推動，部分被 2025 年循環信貸額度下的借款減少和利率下降所抵消。</li><li>其他非經營性收入，淨額: 2025 年為 960 萬美元，2024 年為 9270 萬美元。2024 年包括出售 WIS 業務的 1.222 億美元收益。2025 年確認了 450 萬美元的收入，來自近期收購相關的或有對價負債的公允價值調整。外匯損失為-30 萬美元（2025 年）和-2550 萬美元（2024 年）。</li><li>所得税撥備: 2025 年為 2.134 億美元，2024 年為 2.316 億美元，有效税率分別為 24.9% 和 24.4%。</li><li>歸屬於普通股股東的淨利潤: 2025 年為 6.458 億美元，2024 年為 6.602 億美元。調整後淨利潤分別為 6.389 億美元（2025 年）和 6.186 億美元（2024 年）。</li><li>調整後 EBITDA: 2025 年為 15.365 億美元，2024 年為 15.091 億美元，同比增長 1.8%（2740 萬美元）。</li></ul><h4>分部業績</h4><h5>電氣與電子解決方案 (EES)</h5><ul><li>淨銷售額: 2025 年為 89.555 億美元，2024 年為 83.917 億美元，增長 5.638 億美元（6.7%）。</li><li>有機銷售額增長: 2025 年增長 7.5%，主要由原始設備製造商（OEM）和建築業務的銷量增長約 4% 以及價格變化帶來的約 4% 的有利影響驅動。</li><li>調整後 EBITDA: 2025 年為 7.176 億美元，2024 年為 6.998 億美元，同比增長 2.5%（1780 萬美元）。</li><li>調整後 EBITDA 利潤率: 2025 年為 8.0%，2024 年為 8.3%。利潤率下降歸因於不利的產品組合變化。SG&amp;A 開支增加 6970 萬美元，主要由於工資增加 2440 萬美元，佣金和激勵增加 1500 萬美元，運輸成本增加 1170 萬美元，以及運營費用增加 920 萬美元。</li></ul><h5>通信與安全解決方案 (CSS)</h5><ul><li>淨銷售額: 2025 年為 91.010 億美元，2024 年為 76.921 億美元，增長 14.089 億美元（18.3%），其中包括收購 Ascent 帶來的 1.9% 的有利影響。</li><li>有機銷售額增長: 2025 年增長 16.7%，主要由數據中心解決方案業務的銷量增長約 15% 以及安全解決方案業務的增長，以及價格變化帶來的約 1% 的有利影響驅動。</li><li>調整後 EBITDA: 2025 年為 7.994 億美元，2024 年為 6.388 億美元，同比增長 25.1%（1.606 億美元）。</li><li>調整後 EBITDA 利潤率: 2025 年為 8.8%，2024 年為 8.3%。SG&amp;A 開支增加 9720 萬美元，主要由於工資增加 2870 萬美元，運輸成本增加 2570 萬美元，佣金和激勵增加 1780 萬美元，運營費用增加 1190 萬美元，以及福利開支增加 1150 萬美元。</li></ul><h5>公用事業與寬帶解決方案 (UBS)</h5><ul><li>淨銷售額: 2025 年為 54.544 億美元，2024 年為 57.350 億美元，下降 2.806 億美元（4.9%），其中包括剝離 WIS 業務帶來的 3.3% 的不利影響。</li><li>有機銷售額下降: 2025 年下降 1.0%，反映了公用事業業務的銷量下降，主要由於公共電力活動減少。寬帶業務的增長部分抵消了這一下降。價格變化對 UBS 有機銷售額的同比下降沒有實質性影響。</li><li>調整後 EBITDA: 2025 年為 5.628 億美元，2024 年為 6.434 億美元，同比下降 12.5%（8060 萬美元）。</li><li>調整後 EBITDA 利潤率: 2025 年為 10.3%，2024 年為 11.2%。調整後 EBITDA 的下降部分被 SG&amp;A 開支減少 830 萬美元所抵消，主要歸因於佣金和激勵減少 930 萬美元。</li></ul><h4>現金流分析</h4><ul><li>經營活動現金流: 2025 年淨現金流入 1.250 億美元，2024 年為 11.012 億美元。下降 9.762 億美元，主要受貿易應收賬款變化影響-5.073 億美元和存貨變化影響-4.281 億美元，部分被調整後的淨利潤增加所抵消。</li><li>投資活動現金流: 2025 年淨現金流出 1.407 億美元，2024 年淨現金流入 4040 萬美元。<ul><li>2025 年資本支出為 9980 萬美元，2024 年為 9470 萬美元，主要用於 IT 投資和全球分銷網絡支持。</li><li>2025 年支付 3630 萬美元用於收購 Industrial Software Solutions。2024 年投資活動淨現金流入包括剝離 WIS 業務所得的 3.549 億美元，部分被收購 Ascent、entroCIM 和 Independent Electric Supply 支付的 2.213 億美元抵消。</li></ul></li><li>融資活動現金流: 2025 年淨現金流出 9270 萬美元，2024 年淨現金流出 9.283 億美元。<ul><li>2025 年融資活動主要包括髮行 2033 年票據所得 8 億美元，循環信貸額度淨借款 5480 萬美元，應收賬款證券化工具淨還款 1.5 億美元，以及發行 2033 年票據和循環信貸額度及應收賬款證券化工具修訂相關的 1400 萬美元債務發行成本支付。還包括贖回 A 系列優先股的 5.403 億美元，普通股回購 7500 萬美元，普通股股息 8840 萬美元，A 系列優先股股息 2730 萬美元，以及股票獎勵行使和歸屬相關的 3720 萬美元税款支付。</li></ul></li></ul><h4>財務槓桿比率</h4><ul><li>2025 年 12 月 31 日為 3.4 倍，2024 年 12 月 31 日為 2.9 倍。</li></ul><h4>展望</h4>韋斯科國際公司預計未來幾個季度將主要將多餘流動資金用於削減債務、支付股息、股票回購、數字化轉型計劃以及潛在的收購和相關整合活動。公司預計通過信貸額度和現金餘額保持充足的流動性，並相信經營活動和融資活動提供的現金將足以滿足至少未來十二個月的運營和業務需求。此外，公司預計 2026 年資本支出約為 1 億美元，用於信息技術投資以及支持其全球分銷中心、履約中心和銷售辦事處網絡。

西科國際｜10-K：2025 財年營收 235 億美元超過預期