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<p>美國運通 NYSE: AXP 首席財務官 Christophe Le Caillec 表示，公司在客户羣體中看到 “非常強勁且非常穩定” 的消費趨勢，指出高端產品、旅遊和娛樂需求的持續增長，以及強勁的信用表現。在財報發佈後的會議討論中，Le Caillec 還回答了投資者關於新卡獲取趨勢、白金卡更新、國際增長以及公司如何管理費用和技術投資的問題。</p>
<p>獲取 <strong>美國運通</strong> 警報：</p>
<h2>消費趨勢和客户信用保持強勁</h2>
<p>Le Caillec 表示，全球消費在一年內增長了 “7% 到 8%”，並指出下半年有適度的上升。他強調了旅遊和娛樂消費的強勁，包括頭等艙消費增長了 9%，奢華酒店的住宿消費增長了 12%。</p>
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<p>在美國消費者方面，他表示公司在年末處於 “非常強勁的狀態”，引用假日購物季的消費增長了 9%。他補充説，白金卡會員的假日購物消費增長了 12%。</p>
<p>在信用方面，Le Caillec 描述美國運通客户的資產負債表為 “極其強勁”，並且 “壞賬率非常低”，以及 “逾期率非常低”，且保持穩定。</p>
<h2>信用卡競爭法案：持 “淨中立” 觀點</h2>
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<p>在被問及信用卡競爭法案（CCCA）時，Le Caillec 表示美國運通對該提案持 “中立” 和 “淨中立” 的態度。他指出，該立法將適用於四方網絡，而 “絕大多數” 美國運通網絡的交易量是封閉式的，公司既是發行方、商户收單方，也是清算和結算交易的實體。</p>
<p>他還表示，最終的市場結果難以預測，因為發行方可能會選擇一個最大化發行方經濟利益的第二網絡，而商户則會尋求將交易引導至成本更低的路由，從而產生競爭性激勵。他表示，公司並不預期對其業務產生重大影響。</p>
<h2>新卡獲取和向高費用賬户的轉變</h2>
<p>Le Caillec 針對投資者關注 2025 年第四季度新卡獲取數量較第三季度的連續下降進行了説明。他表示，營銷結果並非線性，可能因限時優惠和營銷項目的消費水平變化而有所不同。他還指出，去年也出現了類似的連續下降。</p>
<p>更重要的是，他強調美國運通一直在優先考慮付費產品——特別是白金卡——而不是最大化新卡數量。在他的解釋中，他指出第四季度新獲取賬户的平均費用大幅增加，這一增長是由於：</p>
<ul>
<li>對付費產品的強勁需求，“尤其是白金卡”，提高了每個賬户的平均費用。</li>
<li>有意將資源 “重新分配到滿足白金需求上”。</li>
</ul>
<p>作為經驗法則，Le Caillec 表示，白金賬户的消費大約是藍色現金日常賬户消費的 10 倍，這突顯了公司為何願意接受較低的新卡數量以換取更高價值的獲取。</p>
<h2>白金卡更新：需求增加，強勁保留，參與度上升</h2>
<p>Le Caillec 表示，目前的白金卡更新比最近的金卡或達美聯名卡更新 “更成功”，並引用了強勁的獲取和參與度。他表示，美國運通每週跟蹤需求、獲取效率和參與度的指標，包括現有卡會員的消費和保留情況。</p>
<p>在效率方面，他表示公司在過去兩年第四季度實現了 “每個賬户成本最低” 的成績。他還表示，現有白金 “舊賬户” 的重新定價於 1 月開始，保留率已經 “極其高”——消費者產品約為 99%，小型企業產品約為 98%。</p>
<p>Le Caillec 還描述了與美國運通服務的參與度增加，這與更新後的價值主張相關。他表示：</p>
<ul>
<li>第四季度旅行預訂同比增長 30%，他將其歸因於新的白金價值主張和旅行應用程序。</li>
<li>美國消費者在 Resy 餐廳的消費增長了 20%。</li>
</ul>
<p>關於卡費增長，他重申新申請者的重新定價於 9 月中旬開始，而對老卡會員的重新定價則於 1 月開始，並在 12 個月內攤銷。他表示，費用的助力應該在全年內逐步增加，在第四季度達到峯值，當整個產品組合反映新的價格點時，並在 2027 年 “適度”。</p>
<h2>國際增長、中心收購和技術驅動的效率</h2>
<p>Le Caillec 表示，國際市場仍然是一個主要的增長機會，並且 “幾乎在每個指標上都有增值”，包括信用和平均卡費。他表示，公司在海外追求與在美國相同的戰略：專注於高端產品和年輕卡會員。他指出，2025 年第四季度，Z 世代和千禧一代在國際市場的增長為 20%，而在美國為 15%。</p>
<p>他將國際市場的增長勢頭歸因於較低的起始份額——在主要市場約為 6%——以及接受度的持續擴展。他表示，美國運通大約有 1.7 億商户歡迎該網絡，但仍在努力實現國際覆蓋的平衡。</p>
<p>關於 Center 的收購，Le Caillec 表示，費用管理對於中型市場的小型和中型企業變得越來越重要。他提到，美國運通選擇收購 Center 而不是內部開發解決方案，以加速發展，並正在進行整合。他表示，公司預計將在 2026 年晚些時候上市，但沒有提供具體日期。</p>
<p>Le Caillec 還討論了費用趨勢和投資，包括對 2026 年可變客户參與（VCE）費用佔收入 44% 的預期。他強調，優質化是推動 VCE 上升的關鍵因素，主要是因為獎勵成本與消費相關，並將 VCE 描述為一種自然的 “對沖”，如果消費放緩則可能下降。他補充説，白金卡的更新使 VCE 比例出現了 “階躍式” 增長，原因在於該產品的規模。</p>
<p>另外，他表示，公司強調其年度技術支出約為 50 億美元，因為投資者詢問美國運通如何在客户消費支出（CPS）中實現中位數十幾的增長的同時平衡上升的 VCE。他提到，過去三年運營費用佔收入的比例從 26% 改善至 22%，這歸因於運營效率和槓桿作用，其中技術是主要貢獻因素。</p>
<p>他指出公司的應用程序和數字服務能力是提高效率的驅動因素，提到每個賬户的電話諮詢量有所下降，因為客户可以自助處理爭議、卡片凍結、替換和升級等任務。他還提到不同代際之間的差異，表示 63% 的 Z 世代互動是在網上進行的，而嬰兒潮一代則為 13%，同時 Z 世代和千禧一代的滿意度最高。</p>
<p>在討論資本回報時，Le Caillec 表示，美國運通評估股票回購，並對過去相對於資本成本的回報感到滿意。他提到過去三年的收入增長為 10% 至 11%，對未來一年的指導為 9% 至 10%，股本回報率為 36%。他説，公司計劃回購更多股票，並預計將繼續這樣做，同時也對收購如 Center 和 Resy 等公司持開放態度。</p>
<h2>關於美國運通 NYSE: AXP</h2>
<p>美國運通是一家全球金融服務公司，主要以其支付卡產品、旅行服務和商户網絡而聞名。公司成立於 1850 年，最初是一家快遞郵件業務，經過 20 世紀的發展，演變為一家專注於支付和旅行的組織。其核心業務包括髮行個人和商業的信用卡和收費卡，運營全球卡片接受和處理網絡，以及提供旅行相關服務和客户忠誠度計劃。</p>
<p>美國運通為個人、小型企業和大型公司發行一系列產品，包括個人卡、商業和企業卡，以及與航空公司、酒店和零售商的聯合品牌合作。</p>
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美國運通

<p>美國運通首席財務官 Christophe Le Caillec 報告了強勁的消費趨勢，特別是在高端產品和旅行方面，全球消費增長了 7-8%。該公司正專注於高費用產品，如白金卡，需求和參與度有所增加。儘管新卡獲取數量有所下降，但每個賬户的平均費用顯著上升。Le Caillec 指出，逾期率較低，信用表現強勁，同時提到《信用卡競爭法》的潛在影響，表示這不太可能對他們的業務產生重大影響</p>

美國運通首席財務官在會議上稱讚強勁的消費、白金卡更新的成功以及穩健的信用表現