<p><strong>超微半導體</strong> <strong>(</strong> <strong>NASDAQ:AMD</strong> <strong>)</strong> 正在準備推出其即將發佈的 Instinct MI455 加速器，許多行業觀察者認為該產品可能會挑戰英偉達在利潤豐厚的 AI 芯片市場中的主導地位。</p>
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<p>但並不是所有人都相信這種炒作。D.A. Davidson 的分析師 Gil Luria 認為，MI455 不會顯著改變權力平衡，認為 AMD 在 AI 鉅作中仍然是一個配角，仍在排練台詞，而英偉達已經深入續集。</p>
<p>Luria 認為 AMD 的 Instinct GPU 在 “紙面上看起來很棒”，但表示在實際應用中，客户並不是在購買規格，而是在購買大規模的性能。AMD 可以強調 MI300X、MI350X 和 MI400X，並聲稱它們的單節點規格與競爭對手相當。但 Luria 指出，處理數以萬計的 GPU 的前沿工作負載根本上是一個互連和系統集成的挑戰，而英偉達在這些領域具有優勢，而 AMD “沒有一個嚴肅的答案。” 這意味着實現有意義結果的成本高於宣傳。</p>
<p>Luria 表示，一個關鍵指標是 OpenAI——這是一個沒有與超大規模雲服務商的專有硅芯片鎖定關係的計算密集型實驗室。“然而，” Luria 補充道，“我們可以推測 OpenAI 可能將 AMD 排在不僅是 NVIDIA 之後，還有它自己的 Broadcom ASIC 項目，甚至可能在 Trainium 和 TPU 之前，如果他們有訪問權限的話。”</p>
<p>此外，儘管 ROCm，AMD 用於運行 AI 和 GPU 工作負載的軟件平台正在改善，但該公司仍面臨結構性生態系統劣勢。英偉達的 CUDA 受益於近二十年的庫、工具和工程師熟悉度，使其成為定製 AI 開發的默認選擇。隨着 ROCm 的進步，CUDA 不斷擴大的生態系統進一步鞏固了其領導地位，使 AMD 更難縮小差距。</p>
<p>因此，Luria 認為 AMD 的硬件和軟件弱點正在形成一個 “負飛輪”，需要迅速解決。台積電優先考慮對需求強勁的客户的先進製造和封裝能力，分析師指出，AMD 的 Instinct 產量落後於英偉達、蘋果和不斷增長的超大規模 ASIC 項目。這給買家帶來了供應風險——像 OpenAI 這樣的公司需要立即的產能，無法依賴於時間表不確定的供應商。這也限制了 ROCm 對 “規模開發反饋” 的訪問，減緩了軟件進展。“因此，” Luria 補充道，“每次循環的轉動都會使下一次轉動變得更加困難，而可用的逃生閥門有限。”</p>
<p>因此，儘管 Lisa Su 復興了 AMD 的 CPU 業務和收購了 Xilinx，但 Luria 認為該公司的數據中心 GPU 戰略可能還不夠好。</p>
<p>在這種背景下，Luria 對 AMD 的覆蓋評級為中性，目標價為 220 美元，暗示該股在一年內將上漲 6%。（要查看 Luria 的業績記錄，請點擊這裏）</p>
<p>然而，整體市場的看法更加樂觀。AMD 擁有 24 個買入評級和 8 個持有評級，使該股獲得中等買入的共識評級。分析師們普遍認為，平均目標價為 286.80 美元，預計在未來一年內有約 38% 的上漲潛力。（見 <strong>AMD 股票預測</strong>）</p>

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<p>D.A. Davidson 的分析師 Gil Luria 對 AMD 即將推出的 Instinct MI455 加速器表示懷疑，認為它不會顯著挑戰 Nvidia 在 AI 芯片領域的主導地位。他強調了 AMD 的性能問題和生態系統劣勢，特別是在軟件方面，相較於 Nvidia 已建立的 CUDA 平台。Luria 對 AMD 的覆蓋評級為中性，目標價為 220 美元，暗示有 6% 的潛在上漲空間。相比之下，整體市場仍持樂觀態度，給予中等買入的共識評級，平均目標價為 286.80 美元，暗示有 38% 的上漲空間</p>

<p><strong>Advanced Micro Devices</strong> <strong>(</strong> <strong>NASDAQ:AMD</strong> <strong>)</strong> is gearing up to launch its upcoming Instinct MI455 accelerator, a product that many industry watchers believe could challenge Nvidia's dominance in the lucrative AI chip market.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>超微半導體</strong> <strong>(</strong> <strong>NASDAQ:AMD</strong> <strong>)</strong> 正在準備推出其即將發佈的 Instinct MI455 加速器，許多行業觀察者認為該產品可能會挑戰英偉達在利潤豐厚的 AI 芯片市場中的主導地位。</p>
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</div><p>But not everyone is buying the hype. D.A. Davidson analyst Gil Luria, for one, believes the MI455 won't dramatically shift the balance of power, arguing that AMD remains more of a supporting character in the AI blockbuster, still rehearsing its lines while Nvidia is already deep into the sequel.</p>
<div class="lb-trans"><p>但並不是所有人都相信這種炒作。D.A. Davidson 的分析師 Gil Luria 認為，MI455 不會顯著改變權力平衡，認為 AMD 在 AI 鉅作中仍然是一個配角，仍在排練台詞，而英偉達已經深入續集。</p>
</div><p>Luria thinks AMD's Instinct GPUs look &#34;great on paper,&#34; but says that in practice, customers aren't buying specs – they're buying performance at scale. AMD can highlight the MI300X, MI350X, and MI400X and claim their single-node specifications compare reasonably to competitors. But Luria points out that handling frontier workloads across tens of thousands of GPUs is fundamentally a challenge of interconnects and systems integration, areas where Nvidia has the advantage and AMD &#34;doesn't have a serious answer.&#34; This means the cost of achieving meaningful results is higher than advertised.</p>
<div class="lb-trans"><p>Luria 認為 AMD 的 Instinct GPU 在 “紙面上看起來很棒”，但表示在實際應用中，客户並不是在購買規格，而是在購買大規模的性能。AMD 可以強調 MI300X、MI350X 和 MI400X，並聲稱它們的單節點規格與競爭對手相當。但 Luria 指出，處理數以萬計的 GPU 的前沿工作負載根本上是一個互連和系統集成的挑戰，而英偉達在這些領域具有優勢，而 AMD “沒有一個嚴肅的答案。” 這意味着實現有意義結果的成本高於宣傳。</p>
</div><p>A key indicator, Luria says, is OpenAI – one of the most compute-intensive labs without a locked-in relationship with a hyperscaler's proprietary silicon. &#34;And yet,&#34; Luria adds, &#34;we'd ascertain that OpenAI likely ranks AMD behind not only NVIDIA, but its own Broadcom ASIC program, and potentially even Trainium and TPU if they had access.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Luria 表示，一個關鍵指標是 OpenAI——這是一個沒有與超大規模雲服務商的專有硅芯片鎖定關係的計算密集型實驗室。“然而，” Luria 補充道，“我們可以推測 OpenAI 可能將 AMD 排在不僅是 NVIDIA 之後，還有它自己的 Broadcom ASIC 項目，甚至可能在 Trainium 和 TPU 之前，如果他們有訪問權限的話。”</p>
</div><p>Additionally, although ROCm, AMD's software platform for running AI and GPU workloads, is improving, the company still faces a structural ecosystem disadvantage. Nvidia's CUDA benefits from nearly two decades of libraries, tools, and engineer familiarity, making it the default choice for custom AI development. As ROCm advances, CUDA's expanding ecosystem further entrenches its leadership and makes it increasingly difficult for AMD to close the gap.</p>
<div class="lb-trans"><p>此外，儘管 ROCm，AMD 用於運行 AI 和 GPU 工作負載的軟件平台正在改善，但該公司仍面臨結構性生態系統劣勢。英偉達的 CUDA 受益於近二十年的庫、工具和工程師熟悉度，使其成為定製 AI 開發的默認選擇。隨着 ROCm 的進步，CUDA 不斷擴大的生態系統進一步鞏固了其領導地位，使 AMD 更難縮小差距。</p>
</div><p>As such, Luria thinks AMD's hardware and software weaknesses are creating a &#34;negative flywheel&#34; that needs to be addressed quickly. TSMC prioritizes advanced manufacturing and packaging capacity for customers with strong demand, and the analyst notes that AMD's Instinct volumes lag behind Nvidia, Apple, and growing hyperscaler ASIC programs. This creates supply risks for buyers – companies like OpenAI that need capacity immediately can't rely on a vendor with uncertain timelines. It also limits ROCm's access to &#34;large-scale development feedback,&#34; slowing software progress. &#34;Thus,&#34; adds Luria, &#34;each turn of this loop makes the next turn harder, and the available escape valves are limited.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，Luria 認為 AMD 的硬件和軟件弱點正在形成一個 “負飛輪”，需要迅速解決。台積電優先考慮對需求強勁的客户的先進製造和封裝能力，分析師指出，AMD 的 Instinct 產量落後於英偉達、蘋果和不斷增長的超大規模 ASIC 項目。這給買家帶來了供應風險——像 OpenAI 這樣的公司需要立即的產能，無法依賴於時間表不確定的供應商。這也限制了 ROCm 對 “規模開發反饋” 的訪問，減緩了軟件進展。“因此，” Luria 補充道，“每次循環的轉動都會使下一次轉動變得更加困難，而可用的逃生閥門有限。”</p>
</div><p>So, while Lisa Su's revival of AMD's CPU business and the Xilinx acquisition were masterful, Luria thinks the company's data center GPU strategy is probably not good enough.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，儘管 Lisa Su 復興了 AMD 的 CPU 業務和收購了 Xilinx，但 Luria 認為該公司的數據中心 GPU 戰略可能還不夠好。</p>
</div><p>Against this backdrop, Luria initiated coverage of AMD with a Neutral rating and $220 price target, suggesting the shares will appreciate by 6% over the one-year timeframe. (To watch Luria's track record, click here)</p>
<div class="lb-trans"><p>在這種背景下，Luria 對 AMD 的覆蓋評級為中性，目標價為 220 美元，暗示該股在一年內將上漲 6%。（要查看 Luria 的業績記錄，請點擊這裏）</p>
</div><p>The broader Street, however, strikes a more optimistic tone. AMD boasts 24 Buys alongside 8 Holds, landing the stock a Moderate Buy consensus rating. With the average price target sitting at $286.80, analysts collectively see potential upside of about 38% over the coming year. (See <strong>AMD stock forecast</strong>)</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，整體市場的看法更加樂觀。AMD 擁有 24 個買入評級和 8 個持有評級，使該股獲得中等買入的共識評級。分析師們普遍認為，平均目標價為 286.80 美元，預計在未來一年內有約 38% 的上漲潛力。（見 <strong>AMD 股票預測</strong>）</p>
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'It's Not Good Enough,' Says Analyst About AMD Stock

- Advanced Micro Devices 即將推出 Instinct MI455 加速器，可能對 Nvidia 造成挑戰。  
- 然而，分析師 Gil Luria 認為，AMD 在 AI 市場仍缺乏競爭力。  
- 儘管整體評價樂觀，AMD 股價目標為 220 美元，分析師預期上漲 6%。

分析師表示，AMD 股票 ‘這還不夠好’