<p><strong>Motilal Oswal 對 Varun Beverages 的研究報告</strong></p>
<p>Varun Beverages (VBL) 是國內增長最快的快速消費品公司之一，在過去 10 年中實現了 20% 的收入年均增長率。這一增長得益於靈活的管理團隊，專注於通過產品多樣化、地理擴展和進入新細分市場來擴大業務。在這一方面，VBL 的國際擴展正在成為公司下一個增長階段的遊戲規則改變者。國際市場提供了規模和高增長的業務，而國內飲料市場則因競爭加劇和季節性阻力而增長温和。</p>
<p><strong>前景</strong></p>
<p>我們預計在 2025-2027 年期間，收入/EBITDA/PAT 的年均增長率分別為 13%/13%/16%。我們以 2027 財年每股收益的 45 倍對該股票進行估值，得出目標價為 550 印度盧比。我們重申對該股票的買入評級。</p>
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<p>Varun Beverages - 1802026 - moti</p>

SBEV

<p>Motilal Oswal 建議以 550 印度盧比的目標價買入 Varun Beverages，理由是該公司在過去十年中實現了 20% 的強勁收入年複合增長率。公司的增長歸因於有效的管理策略，包括產品多樣化和國際擴張，這預計將推動未來的增長。預測顯示，從 2025 財年到 2027 財年，收入和 EBITDA 的年複合增長率為 13%，PAT 的年複合增長率為 16%。該股票的估值為 2027 財年預期每股收益的 45 倍</p>

<p><strong>Motilal Oswal's research report on Varun Beverages</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Motilal Oswal 對 Varun Beverages 的研究報告</strong></p>
</div><p>Varun Beverages (VBL) has been one of the fastest-growing domestic FMCG companies, registering a revenue CAGR of 20% over the last 10 years. This growth is driven by an agile management team focused on expanding operations through product diversification, geographic expansion, and entry into newer segments. On this front, VBL’s international expansion is emerging as a gamechanger for the company’s next phase of growth. The international market offers scale and high-growth business vs modest growth in the domestic beverage market (due to increasing competition and seasonal headwinds).</p>
<div class="lb-trans"><p>Varun Beverages (VBL) 是國內增長最快的快速消費品公司之一，在過去 10 年中實現了 20% 的收入年均增長率。這一增長得益於靈活的管理團隊，專注於通過產品多樣化、地理擴展和進入新細分市場來擴大業務。在這一方面，VBL 的國際擴展正在成為公司下一個增長階段的遊戲規則改變者。國際市場提供了規模和高增長的業務，而國內飲料市場則因競爭加劇和季節性阻力而增長温和。</p>
</div><p><strong>Outlook</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>前景</strong></p>
</div><p>We expect a CAGR of 13%/13%/16% in revenue/EBITDA/PAT over CY25-27. We value the stock at 45x CY27E EPS to arrive at a TP of INR550. We reiterate our BUY rating on the stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>我們預計在 2025-2027 年期間，收入/EBITDA/PAT 的年均增長率分別為 13%/13%/16%。我們以 2027 財年每股收益的 45 倍對該股票進行估值，得出目標價為 550 印度盧比。我們重申對該股票的買入評級。</p>
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</div><p>Varun Beverages - 1802026 - moti</p>
<div class="lb-trans"><p>Varun Beverages - 1802026 - moti</p>
</div>

Motilal Oswal 建議買入 Varun Beverages，目標價為 550 盧比