營收：截至 2025 財年，公佈值為 1.61 億美元，市場一致預期值為 1.59 億美元，超過預期。每股收益：截至 2025 財年，公佈值為 0.14 美元，市場一致預期值為 0.1133 美元，超過預期。息税前利潤：截至 2025 財年，公佈值為 1.02 億美元。<h4>運營概覽</h4><ul><li>截至 2026 年 2 月 18 日，格拉德斯通商業擁有 151 處物業，總計 1,770 萬平方英尺可租賃空間，分佈在 27 個州。</li><li>入住率為 99.1%。</li><li>抵押債務的加權平均剩餘期限為 2.5 年，加權平均利率為 4.21%。</li><li>高級無抵押票據的加權平均剩餘期限為 4.4 年，加權平均利率為 6.22%。</li><li>投資組合的平均剩餘租期為 7.3 年。</li><li>截至 2025 年 12 月 31 日，投資組合的加權平均收益率為 8.5%。</li><li>截至 2024 年 12 月 31 日，投資組合的加權平均收益率為 8.6%。</li></ul><h4>收入</h4><ul><li>2025 年租金收入為 161,336 千美元，2024 年為 149,388 千美元。</li><li>2025 年總運營收入為 161,336 千美元，2024 年為 149,388 千美元。</li><li>同店物業的租金收入在 2025 年增加了 4,998 千美元，同比增長 4.0%。</li><li>已收購和處置物業的租金收入在 2025 年增加了 7,467 千美元，同比增長 103.2%。</li><li>空置物業的租金收入在 2025 年減少了 517 千美元，同比減少 3.0%。</li></ul><h4>運營成本</h4><ul><li>2025 年折舊和攤銷費用為 58,245 千美元，2024 年為 55,786 千美元。</li><li>2025 年物業運營費用為 28,625 千美元，2024 年為 25,418 千美元。</li><li>2025 年基本管理費為 6,641 千美元，2024 年為 6,111 千美元。</li><li>2025 年激勵費為 2,765 千美元，2024 年為 4,488 千美元。</li><li>2025 年行政管理費為 2,581 千美元，2024 年為 2,567 千美元。</li><li>2025 年一般及行政費用為 4,040 千美元，2024 年為 3,879 千美元。</li><li>2025 年減值費用為 9 千美元，2024 年為 6,822 千美元。</li><li>2025 年激勵費豁免為-1,517 千美元，2024 年為-2,263 千美元。</li></ul><h4>其他收入和費用</h4><ul><li>2025 年利息支出為-41,914 千美元，2024 年為-37,395 千美元。</li><li>2025 年房地產出售淨收益為 367 千美元，2024 年為 14,229 千美元。</li><li>2025 年債務清償淨收益為 0 千美元，2024 年為 300 千美元。</li><li>2025 年其他收入為 892 千美元，2024 年為 326 千美元。</li><li>2025 年淨收入為 19,292 千美元，2024 年為 24,040 千美元。</li><li>2025 年歸屬於 E、F 和 G 系列優先股的分配為-12,299 千美元，2024 年為-12,440 千美元。</li><li>2025 年歸屬於高級普通股的分配為-406 千美元，2024 年為-420 千美元。</li><li>2025 年 F 系列優先股清償收益（損失）淨額為 10 千美元，2024 年為-14 千美元。</li><li>2025 年歸屬於普通股股東和非控股合夥人單位持有人的淨收入為 6,597 千美元，2024 年為 11,166 千美元。</li><li>2025 年每股普通股和非控股合夥人單位持有人基本及稀釋淨收入為 0.14 美元，2024 年為 0.27 美元。</li><li>2025 年歸屬於普通股股東和非控股合夥人單位持有人的基本 FFO 為 64,484 千美元，2024 年為 59,245 千美元。</li><li>2025 年歸屬於普通股股東和非控股合夥人單位持有人的稀釋 FFO 為 64,890 千美元，2024 年為 59,665 千美元。</li><li>2025 年每股普通股和非控股合夥人單位持有人基本 FFO 為 1.38 美元，2024 年為 1.41 美元。</li><li>2025 年每股普通股和非控股合夥人單位持有人稀釋 FFO 為 1.38 美元，2024 年為 1.41 美元。</li></ul><h4>現金流量</h4><ul><li>2025 年經營活動提供的現金淨額為 88,151 千美元，2024 年為 56,953 千美元。</li><li>2025 年投資活動使用的現金淨額為-221,377 千美元，2024 年為-1,727 千美元。</li><li>2025 年融資活動提供的現金淨額為 134,743 千美元，2024 年融資活動使用的現金淨額為-56,287 千美元。</li><li>2025 年支付的利息為 38,714 千美元，2024 年為 35,666 千美元。</li></ul><h4>投資和租賃活動</h4><ul><li>2025 年完成了 207,905 千美元的工業物業收購，包括 10 處設施，總計約 160 萬平方英尺，加權平均資本化率為 8.88%，收購時加權平均租期為 15.9 年。</li><li>2025 年續簽或延長了約 120 萬平方英尺的租約。</li><li>2025 年有 16 份租約延期/修改，涉及總面積 1,189,916 平方英尺，加權平均剩餘租期為 7.6 年，年度 GAAP 固定租金支付總額為 15,860 千美元，租户改善總額為 6,889 千美元，租賃佣金總額為 3,289 千美元。</li><li>2025 年有一份租約終止，減少了 39,417 平方英尺的總面積，加速租金總額為 1,551 千美元。</li><li>2025 年出售了兩處物業，總銷售價格為 8,025 千美元，總銷售成本為 487 千美元，減值費用總額為 9 千美元，房地產出售淨收益總額為 367 千美元。</li><li>2026 年 1 月 12 日，出售了位於佛羅里達州奧卡拉一處物業的部分土地，獲得 2,000 千美元，實現淨收益 1,800 千美元。</li></ul><h4>融資活動</h4><ul><li>2025 年償還了兩筆抵押貸款，總額為 7,181 千美元的可變利率債務，加權平均利率為 SOFR + 2.25%。</li><li>2025 年償還了 3,089 千美元的固定利率債務，加權平均利率為 4.59%。</li><li>2025 年 5 月 30 日，運營合夥企業與 KeyBank 簽訂了 20,000 千美元的 D 定期貸款協議。</li><li>2025 年 9 月 18 日，信貸額度修訂，將循環信貸額度從 125,000 千美元增加到 155,000 千美元，併產生了約 500 千美元的費用。</li><li>2025 年 10 月 10 日，信貸額度修訂、延長並增額，將循環信貸額度從 155,000 千美元增加到 200,000 千美元，並將期限延長至 2029 年 10 月；A 定期貸款本金從 160,000 千美元減少到 125,000 千美元，並延期至 2029 年 10 月；B 定期貸款本金從 60,000 千美元增加到 143,300 千美元，並延期至 2030 年 2 月；C 定期貸款本金從 150,000 千美元減少到 131,700 千美元；並償還了 D 定期貸款的全部本金。</li><li>此次信貸額度修訂產生了約 4,200 千美元的費用。</li><li>截至 2025 年 12 月 31 日，信貸額度項下未償還金額為 437,400 千美元，加權平均利率約為 5.42%；未償還信用證為 2,100 千美元。</li><li>截至 2026 年 2 月 18 日，循環信貸額度項下可提取的最大額外金額為 60,000 千美元。</li><li>2025 年 12 月 15 日，運營合夥企業發行了 85,000 千美元的 5.99% 高級無抵押票據（2030 年票據），用於償還 80,300 千美元的循環信貸額度。</li><li>2025 年發行普通股和 F 系列優先股淨收益為 61,316 千美元，共售出 4,428,514 股，普通股加權平均售價為 14.00 美元，F 系列優先股加權平均售價為 24.90 美元。</li></ul><h4>展望/指引</h4>格拉德斯通商業預計 2026 年將繼續使用 2024 年普通股市場發行銷售協議作為流動性來源，並預計其現金流和未來可用融資資本足以滿足長期流動性需求。公司預計 2026 年租約到期時間表可控，佔 2025 年 12 月 31 日年度租金收入的 11.8%，並計劃繼續執行其資本回收計劃。公司預計其現有流動性足以在短期內為股東分配、償付債務成本和運營成本提供資金，並能夠對 2026 年和 2027 年到期的抵押債務、銀行債務和長期私人債務進行再融資。

格拉德斯通商業｜10-K：2025 財年營收 1.61 億美元超過預期