週三，美伊緊張局勢驟然升温推動油價大漲。隨着美軍集結起自 2003 年伊拉克戰爭以來最大規模的空中力量，市場面對的不再是去年 25 分鐘速戰速決的&#34;午夜鐵錘行動&#34;，而是一場可能持續數天乃至數週的軍事行動。
據央視新聞，知情人士透露，美軍已做好&#34;最早於本週末對伊朗發動軍事打擊&#34;的準備，但美國總統特朗普尚未最終決定。消息人士稱，白宮已獲悉，在近幾日美軍向中東大幅增兵後，軍方已做好週末發動攻擊的準備。新華社2 月 18 日報道稱，目前沒有任何跡象表明美國與伊朗的外交談判會取得突破，與此同時，越來越多的證據表明美對伊軍事行動&#34;迫在眉睫&#34;。
WTI 原油週三日內漲幅達 5%，報 65.04 美元/桶。與此同時，市場正在評估多種油價衝擊情景：從伊朗 160 萬桶/日出口中斷推動油價上漲 10-12 美元，到波斯灣 1800 萬桶/日出口受阻可能將油價推向 130 美元以上的歷史高位。
<img class=" wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/188c5a37-c487-4d66-9832-536fee859d14.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="670" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/188c5a37-c487-4d66-9832-536fee859d14.png"/>
白宮新聞秘書 Karoline Leavitt 週三表示，美伊在某些議題上&#34;仍相距甚遠&#34;。副總統 JD Vance 此前表示，儘管日內瓦談判取得一些進展，但伊朗未能滿足特朗普設定的&#34;紅線&#34;。Leavitt 稱伊朗預計在未來幾周內回應美方關切，&#34;外交始終是他的首選，伊朗明智的做法是與特朗普總統達成協議&#34;。
<h2>美國在中東集結 2003 年以來最大空中力量，行動或持續數週</h2>
據新華社報道援引消息人士的話説，美國和以色列很可能將聯合行動，其規模將比去年 6 月 “12 日戰爭” 大得多，對伊朗更具 “生存性威脅”，也將對整個地區產生深遠影響。2025 年 6 月，白宮設定了兩週時間讓特朗普決定是繼續談判還是發動空襲。三天後，他發動了&#34;午夜鐵錘行動&#34;，整個行動僅持續 25 分鐘，目標是伊朗的核設施。
據媒體報道，美國正向中東派遣大量戰鬥機和支援機羣，集結自 2003 年伊拉克戰爭以來該地區最大規模的空中力量。過去幾天美國持續向中東調動先進的 F-35 和 F-22 戰鬥機，第二艘搭載攻擊機和電子戰飛機的航空母艦正在前往途中。對大規模空中作戰至關重要的指揮控制機也在調動中，關鍵防空系統近幾周已部署到位。
據美國官員透露，新的作戰行動可能持續數天至數週。前五角大樓官員、大西洋理事會研究員 Alex Plitsas 表示，美軍目前在該地區集結的力量&#34;規模空前&#34;，這種程度的軍事集結在近幾十年中從未出現過。
&#34;我們集結的陸基攻擊機、指揮控制系統和海基平台的規模和組合是前所未有的，&#34;Plitsas 説，&#34;我們幾十年來沒有在這個地區看到過這樣的軍事集結。&#34;
媒體報道稱，部署包括航母打擊羣、陸基飛機、空中加油機和指揮控制資產，這使特朗普可以選擇發動持續的空中和海上作戰，而無需投入美國地面部隊。媒體援引知情人士稱，如果行動發生，&#34;將是數週的持續行動&#34;。
打擊目標可能涵蓋多個層面——從針對武器設施和中層官員的定點打擊，到可能推翻現有政權的&#34;斬首行動&#34;。首要目標是摧毀伊朗的導彈、發射器、無人機及無人機工廠，以防止對美軍和以色列的報復性打擊。
<h2>兩週時間窗口再現</h2>
時間線與軍事部署密切相關。第二艘航母&#34;傑拉爾德·福特號&#34;(USS Gerald R. Ford) 正在前往該地區的途中。Leavitt 週三表示，伊朗預計在&#34;未來幾周&#34;向美方提供更多細節。據軍事專家預測，USS Gerald R. Ford 號航母抵達該地區也需要約兩週時間。
&#34;如果你看看他們回應副總統評論和軍事集結的時間線，這告訴我們，如果總統選擇下令，我們隨時都有可能發起大規模行動，&#34;一位熟悉白宮討論的消息人士對媒體表示。
但不同優先事項增加了談判複雜性。Plitsas 指出，對華盛頓而言，主要關切是伊朗核計劃；對以色列而言，緊迫威脅是德黑蘭不斷增長的彈道導彈庫存，目前以每月約 300 枚的速度增長，可能很快超過防禦攔截能力；區域夥伴則關注伊朗支持的代理人組織。
&#34;即使美國達成出色的核協議，如果不延伸到彈道導彈，也不意味着以色列會滿意，&#34;消息人士對媒體稱，&#34;如果不包括代理人組織，其他區域夥伴可能也不會滿意。&#34;這意味着僅限核議題的談判實際上可能增加衝突可能性。
<h2>油價擾動的四種情景</h2>
據能源分析，市場正在評估四種主要的供應中斷情景。
情景一：美國或以色列封鎖伊朗原油出口。這可能中斷伊朗高達 160 萬桶/日的原油出口。由於石油是全球可互換商品，可能推動全球原油價格上漲至少 10-12 美元。這一情景可逆，意味着封鎖可隨時解除，出口量此後反彈。
情景二：伊朗干擾阿拉伯海灣石油運輸。伊朗可能針對途經霍爾木茲海峽的出口流（該海峽進出航道僅 2 英里寬），使用快速攻擊艇、無人機、反艦導彈或水雷。高達 1800 萬桶/日的非伊朗原油和成品油可能受到影響。這一情景可能在數週內中斷數百萬桶/日供應，直到盟軍海軍力量中和威脅。原油價格可能攀升至每桶 90 美元以上，推動美國零售汽油價格遠超全國平均每加侖 3 美元。
情景三：美國或以色列直接攻擊伊朗石油設施。打擊可能針對 Kharg 島（佔伊朗近乎全部 160 萬桶/日出口）及其供應線、海上生產平台。不僅伊朗原油出口面臨風險，其額外 150 萬桶/日國內產量和國內運輸燃料供應也可能受影響。油價影響可能超過情景一的 10-12 美元漲幅，因基礎設施損壞可能長期影響供應，且市場擔憂進一步升級。油價可能突破每桶 100 美元。
情景四：伊朗直接攻擊阿拉伯海灣石油設施。這可能針對生產油田、集輸處理節點或出口碼頭。1800 萬桶/日非伊朗出口中的相當部分可能受影響，具體取決於哪些資產下線及持續時間。這可能導致歷史性油價飆升，可能高於 2022 年俄烏衝突後觸及的每桶 130 美元。
以伊拉克為例，其全部 350 萬桶/日的海灣出口依賴非常接近伊朗領海的海上裝載設施。這些海上裝載點修復耗時較長——去年 11 月烏克蘭對黑海里海管道聯盟碼頭類似平台的打擊，導致 50 萬桶/日產能（佔碼頭產量三分之一）下線數月。
此外，卡塔爾每日超過 100 億立方英尺的液化天然氣出口也可能因水雷、對氣體運輸船的直接攻擊或 Ras Laffan 港口出口碼頭癱瘓而中斷，這可能推高遠至美國的電力價格。
<h2>市場懷疑論依然存在</h2>
儘管軍事集結規模空前，部分市場人士對特朗普真會動武持懷疑態度。
&#34;我是個懷疑論者，仍然不相信特朗普會在一個將可負擔性列為重要議程的選舉年，冒着推高國內油價的風險，&#34;盛寶銀行大宗商品策略主管 Ole Sloth Hansen 表示。

2 倍做空彭博原油 ETF - ProShares

2 倍做多彭博原油 ETF - ProShares

標普全球能源股指數 ETF - iShares

油氣開採 ETF - SPDR

美國 WTI 原油 ETF

美國布倫特原油期貨基金

美國油氣勘探與生產 ETF - iShares

油氣服務 ETF - Market Vectors

能源業 ETF - SPDR

美伊局勢驟燃，美軍已集結起自 2003 年伊拉克戰爭以來最大規模的空中力量。與去年 25 分鐘的速戰不同，此次潛在行動或持續數週，目標直指伊朗核設施與導彈庫。市場正評估供應中斷風險，極端情景下油價恐突破 130 美元。儘管武力威懾升級，但大選年對通脹風險的顧慮，令部分投資者對美方是否最終動武仍持懷疑態度。

- 美伊緊張局勢使油價大漲，WTI 原油漲幅達 5%。
- 美國已集結自 2003 年以來最大空中力量，可能進行持續數週的軍事行動。
- 市場評估多種油價衝擊情景，預示可能油價將達到歷史高位。

這一次不一樣？美軍 “最早本週末打擊伊朗”，油價會如何？