<p>作者：Christine Ji</p>
<p>微軟曾因其雲計算主導地位而獲得鉅額溢價，但 Azure 的增長令人失望以及軟件行業的普遍拋售使得 Alphabet 開始領先。</p>
<p>微軟的股票目前的市盈率估值與 Alphabet 的股票相比，已經是 10 年來的最低水平。</p>
<p>人工智能交易正在顛覆大型科技公司估值的長期等級制度，投資者在尋找下一個大贏家和輸家。</p>
<p>微軟的股票（MSFT）在歷史上一直比 Alphabet（GOOGL）（GOOG）貴，按照一個廣泛關注的指標，但在 Alphabet 過去一年令人印象深刻的股票上漲後，這種情況不再成立。Broyhill 資產管理公司的首席投資官 Chris Pavese 在週三的 X 平台上指出，微軟的股票在前瞻市盈率基礎上正以罕見且不斷擴大的折扣交易。</p>
<p>根據道瓊斯市場數據，微軟的前瞻市盈率目前為 22.1 倍，而 Alphabet 的倍數已上升至 26.0 倍。</p>
<p>Alphabet 的估值在去年 12 月 30 日正式超過微軟，並且隨着微軟在 1 月底發佈令人失望的第四季度財報後市值蒸發了 3570 億美元，這一差距只增不減。2 月 3 日，兩者之間的差距達到了 10 年來的極端點，微軟的股票以驚人的 6.8 點折扣交易於 Alphabet 之下。</p>
<p>查看更多：微軟的股票首次比 IBM 便宜，這對人工智能交易意味着什麼。</p>
<p>對於微軟來説，這是一個巨大的變化，其股票在去年 6 月時曾對 Alphabet 的股票有 15 點的溢價。投資者歷史上一直願意為微軟的企業軟件產品組合和其 Azure 雲平台支付更高的價格，後者的規模遠大於 Alphabet 的 Google Cloud 平台。</p>
<p>然而，微軟的股票在今年受到無情且顯然是無差別的軟件股票拋售的重創，尤其是在 Azure 的增長水平未能達到投資者上季度的預期。</p>
<p>微軟的股票年初至今下跌了 17%，成為被稱為 “七大巨頭” 中的表現最差者。</p>
<p>閲讀：人工智能支出擔憂使亞馬遜的股票進入熊市，微軟也在其中。</p>
<p>與此同時，Alphabet 的全棧人工智能戰略——從其定製的張量處理單元到其 Gemini 前沿模型——給尋求看似低風險的人工智能交易方式的投資者留下了深刻印象。</p>
<p>最近幾個月，Alphabet 的估值也超過了 Meta Platforms（META）。在過去十年中，Meta 和 Alphabet 的股票估值相似，10 年期前瞻市盈率平均分別為 23.0 倍和 23.2 倍。但根據 FactSet，Alphabet 的股票市盈率目前比 Meta 高出 4.6 點。</p>
<p>這些最近的估值變化是否是暫時的偏離，還是大型科技公司之間的制度轉變仍有待觀察，尤其是投資者在思考軟件股票是否會在後人工智能時代經歷永久的重新評級。</p>
<p>軟件拋售和七大巨頭之間的動盪清楚地表明，投資者將人工智能交易視為 “零和遊戲”，BNY 的市場宏觀策略負責人 Bob Savage 告訴 MarketWatch。</p>
<p>“零和遊戲思維實際上只是輪換交易的另一種説法，” Savage 補充道。在這種情況下，投資者似乎正在從 Meta 和微軟轉向 Alphabet。</p>
<p>更多：Meta 的股票以明顯折扣交易於 Alphabet 之下。為什麼分析師認為這是一個絕佳的買入機會。</p>
<p>-Christine Ji</p>
<p>本文由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
<p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>02-19-26 1318ET</p>

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<p>微軟的股票目前以顯著低於谷歌的折扣交易，前瞻市盈率（P/E）為 22.1 倍，而谷歌為 26.0 倍。這標誌着十年來最大的估值差距，原因是 Azure 增長令人失望以及軟件股的廣泛拋售。微軟的股票價值年初至今已下降 17%，而谷歌的估值則大幅上漲，反映出投資者對人工智能戰略的情緒轉變。大型科技公司估值的持續變化可能表明，在後人工智能時代，軟件股可能會面臨重新評級</p>

<p>By Christine Ji</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：Christine Ji</p>
</div><p>Microsoft once commanded a massive premium for its cloud dominance, but disappointing growth in Azure and a software-wide selloff have allowed Alphabet to take the lead</p>
<div class="lb-trans"><p>微軟曾因其雲計算主導地位而獲得鉅額溢價，但 Azure 的增長令人失望以及軟件行業的普遍拋售使得 Alphabet 開始領先。</p>
</div><p>Microsoft's stock is trading at a price-to-earnings valuation that is the farthest below that of Alphabet shares in 10 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>微軟的股票目前的市盈率估值與 Alphabet 的股票相比，已經是 10 年來的最低水平。</p>
</div><p>The artificial-intelligence trade is upending the long-standing pecking order of Big Tech valuations as investors hunt for the next big winners and losers.</p>
<div class="lb-trans"><p>人工智能交易正在顛覆大型科技公司估值的長期等級制度，投資者在尋找下一個大贏家和輸家。</p>
</div><p>Microsoft's stock (MSFT) has historically been more expensive than Alphabet's (GOOGL) (GOOG) by one widely followed measure, but that's no longer the case after Alphabet's impressive stock run-up over the last year. Shares of Microsoft are trading at a rare and widening discount to Alphabet's on a forward price-to-earnings basis, Broyhill Asset Management Chief Investment Officer Chris Pavese pointed out in a post on X Wednesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>微軟的股票（MSFT）在歷史上一直比 Alphabet（GOOGL）（GOOG）貴，按照一個廣泛關注的指標，但在 Alphabet 過去一年令人印象深刻的股票上漲後，這種情況不再成立。Broyhill 資產管理公司的首席投資官 Chris Pavese 在週三的 X 平台上指出，微軟的股票在前瞻市盈率基礎上正以罕見且不斷擴大的折扣交易。</p>
</div><p>Microsoft's forward P/E ratio currently stands at 22.1x, while Alphabet's multiple has climbed to 26.0x, according to Dow Jones Market Data.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據道瓊斯市場數據，微軟的前瞻市盈率目前為 22.1 倍，而 Alphabet 的倍數已上升至 26.0 倍。</p>
</div><p>Alphabet's valuation officially surpassed Microsoft's on Dec. 30 last year, and the disparity has only increased as Microsoft has seen $357 billion in market capitalization get wiped out following a disappointing fourth-quarter earnings report at the end of January. The disparity between the two names reached its most extreme point in 10 years on Feb. 3, when Microsoft's stock traded at a staggering 6.8-point discount to Alphabet's.</p>
<div class="lb-trans"><p>Alphabet 的估值在去年 12 月 30 日正式超過微軟，並且隨着微軟在 1 月底發佈令人失望的第四季度財報後市值蒸發了 3570 億美元，這一差距只增不減。2 月 3 日，兩者之間的差距達到了 10 年來的極端點，微軟的股票以驚人的 6.8 點折扣交易於 Alphabet 之下。</p>
</div><p>See more: Microsoft's stock is cheaper than IBM's for the first time in a decade. What that says about the AI trade.</p>
<div class="lb-trans"><p>查看更多：微軟的股票首次比 IBM 便宜，這對人工智能交易意味着什麼。</p>
</div><p>It's a drastic change for Microsoft, whose shares commanded a 15-point premium to Alphabet's as recently as June of last year. Investors have historically been willing to pay more for Microsoft's suite of sticky enterprise-software offerings and its Azure cloud platform, which is significantly larger than Alphabet's Google Cloud platform.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於微軟來説，這是一個巨大的變化，其股票在去年 6 月時曾對 Alphabet 的股票有 15 點的溢價。投資者歷史上一直願意為微軟的企業軟件產品組合和其 Azure 雲平台支付更高的價格，後者的規模遠大於 Alphabet 的 Google Cloud 平台。</p>
</div><p>However, shares of Microsoft have been hit hard by the unrelenting and apparently indiscriminate selloff of software stocks this year amid AI fears, and as Azure growth levels fell short of what investors wanted to see last quarter.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，微軟的股票在今年受到無情且顯然是無差別的軟件股票拋售的重創，尤其是在 Azure 的增長水平未能達到投資者上季度的預期。</p>
</div><p>Microsoft's stock is down 17% year to date, making it the worst performer among the group of megacap tech stocks known as the Magnificent Seven.</p>
<div class="lb-trans"><p>微軟的股票年初至今下跌了 17%，成為被稱為 “七大巨頭” 中的表現最差者。</p>
</div><p>Read: AI spending fears drove Amazon's stock into a bear market, alongside Microsoft's</p>
<div class="lb-trans"><p>閲讀：人工智能支出擔憂使亞馬遜的股票進入熊市，微軟也在其中。</p>
</div><p>Meanwhile, Alphabet's full-stack AI strategy - from its custom tensor processing units to its Gemini frontier model - has impressed investors looking for a seemingly lower-risk way to play the AI trade.</p>
<div class="lb-trans"><p>與此同時，Alphabet 的全棧人工智能戰略——從其定製的張量處理單元到其 Gemini 前沿模型——給尋求看似低風險的人工智能交易方式的投資者留下了深刻印象。</p>
</div><p>Alphabet's valuation has also climbed ahead of Meta Platforms' (META) in recent months. Meta and Alphabet shares have traded at similar valuations over the past decade, with 10-year forward P/E averages of 23.0x and 23.2x, respectively. But Alphabet shares have definitively pulled forward, with its P/E ratio currently 4.6 points higher than Meta's, according to FactSet.</p>
<div class="lb-trans"><p>最近幾個月，Alphabet 的估值也超過了 Meta Platforms（META）。在過去十年中，Meta 和 Alphabet 的股票估值相似，10 年期前瞻市盈率平均分別為 23.0 倍和 23.2 倍。但根據 FactSet，Alphabet 的股票市盈率目前比 Meta 高出 4.6 點。</p>
</div><p>Whether these recent valuation changes are a temporary deviation or a regime shift among Big Tech companies remains to be seen, especially as investors wonder if software stocks will undergo a permanent re-rating in a post-AI world.</p>
<div class="lb-trans"><p>這些最近的估值變化是否是暫時的偏離，還是大型科技公司之間的制度轉變仍有待觀察，尤其是投資者在思考軟件股票是否會在後人工智能時代經歷永久的重新評級。</p>
</div><p>The software selloff and the shakeup among the Magnificent Seven is a clear sign that investors are treating the AI trade as a &#34;zero-sum game,&#34; Bob Savage, head of markets macro strategy at BNY, told MarketWatch.</p>
<div class="lb-trans"><p>軟件拋售和七大巨頭之間的動盪清楚地表明，投資者將人工智能交易視為 “零和遊戲”，BNY 的市場宏觀策略負責人 Bob Savage 告訴 MarketWatch。</p>
</div><p>&#34;Zero-sum-game thinking is really just another word for rotation trade,&#34; Savage added. In this case, investors appear to be rotating out of Meta and Microsoft and into Alphabet.</p>
<div class="lb-trans"><p>“零和遊戲思維實際上只是輪換交易的另一種説法，” Savage 補充道。在這種情況下，投資者似乎正在從 Meta 和微軟轉向 Alphabet。</p>
</div><p>More: Meta's stock is trading at a stark discount to Alphabet's. Why analysts see a prime buying opportunity.</p>
<div class="lb-trans"><p>更多：Meta 的股票以明顯折扣交易於 Alphabet 之下。為什麼分析師認為這是一個絕佳的買入機會。</p>
</div><p>-Christine Ji</p>
<div class="lb-trans"><p>-Christine Ji</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文由 MarketWatch 創作，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 與道瓊斯新聞通訊和《華爾街日報》獨立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>02-19-26 1318ET</p>
<div class="lb-trans"><p>02-19-26 1318ET</p>
</div>

Microsoft's stock is trading at a rare discount to Alphabet's, as the 'Magnificent Seven' reshuffle intensifies

- 微軟股價因雲計算增長失利而大幅下滑，市值蒸發 3570 億美元。  
- 目前微軟的前瞻市盈率為 22.1 倍，遠低於 Alphabet 的 26.0 倍。  
- 投資者正反向操作，逐漸從微軟轉向 Alphabet，從而重塑大科技公司的估值格局。

隨着 ‘七大巨頭’ 的重新洗牌加劇，微軟的股票正以罕見的折扣價交易，相較於 Alphabet