<div id="readability-page-1">另類資產管理公司 Blue Owl Capital 此前決定限制旗下一個私募信貸基金的贖回，這再次引發市場對規模達 1.8 萬億美元的私募信貸市場潛在風險的擔憂。週四，該公司股價週四盤中下跌約 10%，跌至兩年半以來的最低水平，並拖累美股大盤下挫。 Blue Owl Capital 週三表示，Blue Owl Capital Corp II（簡稱 OBDC II）的投資者將不再能夠按季度贖回股份。相反，該基金將通過定期分配的方式返還資金，這些分配將由貸款回收、資產出售或其他交易提供資金支持。公司表示，已在三隻基金中出售約 14 億美元的直接貸款投資，以向投資者提供承諾的流動性。 媒體稱，這一舉動凸顯了進入快速增長的私募信貸市場的散户投資者所面臨的風險。儘管投資者通常可以每季度贖回部分資金，但如果贖回申請超過既定上限，支付金額可能會被限制。 這則消息也重新點燃了業內的擔憂。近幾個月來，私募信貸行業因市場估值問題以及對高負債、業績記錄有限企業的放貸質量而受到越來越多的審視。Ares Management Corp.、Apollo Global Management Inc.、Blackstone Inc.、KKR &amp; Co Inc.和 TPG Inc.等競爭對手的股價也出現下跌。 太平洋投資管理公司前首席執行官 Mohamed El-Erian 質疑，這一消息是否是私募信貸領域的 “煤礦中的金絲雀時刻”。 Blue Owl 聯合創始人 Craig Packer 則為出售貸款的決定進行辯護，稱以票面價值 99.7% 的價格出售貸款 “是一個強有力的表態”。Packer 在週四早間的電話會議上表示： <blockquote> “市場對估值存在懷疑，對定價存在懷疑。我們一直在説，我們對投資組合的質量以及估值的質量非常有信心，但光説似乎還不夠。所以我們用實際行動來證明。” </blockquote> 他補充説，到今年年底，該基金可能會返還投資者一半的資金。他指出，該基金本就計劃在這個時間點進行戰略性交易，將資金返還給投資者。 <blockquote> “我們將尋找貸款回收、收益以及可能的額外資產出售，繼續返還這部分資金。” </blockquote> <h2>三隻基金中出售直接貸款投資</h2> Blue Owl 在三隻基金中出售了直接貸款投資，分別是 Blue Owl Capital Corp II、Blue Owl Capital Corporation 以及 Blue Owl Technology Income Corp。買方包括北美公共養老基金和保險公司。 近幾個月來，OBDC II 受到關注，此前 Blue Owl 曾提議將其與一家上市載體合併。此前披露的信息顯示，這筆交易可能會讓部分投資者遭受約 20% 的損失。此前的贖回申請已經超過了每季度 5% 的標準上限。 Citizens Financial Group 在一份分析師報告中表示，以票面價值出售貸款是 “雙贏”： <blockquote> “OBDC II 一直在探索為投資者創造流動性事件，或者逐步關閉這一遺留載體並最終向股東返還資本的方案。我們認為，這是該基金向前邁出的重要一步，為向這些投資者返還資金建立了一個高效的流程。” </blockquote> 公司表示，最初計劃在 OBDC II 中出售貸款，隨後在機構買家需求推動下擴大至其他載體。OBDC II 出售了約 6 億美元貸款，約佔其投資組合的 34%。所得資金將用於償還向 Goldman Sachs Group Inc.借入的信貸額度，並進行一次特別現金分配，金額約佔該基金淨資產值的 30%。 通常，允許投資者定期贖回的基金，在大量投資者同時要求贖回時可能面臨壓力。管理人通常會保留一些更易出售的資產以滿足贖回需求。直接發起的貸款通常不頻繁交易，因此出售此類資產並不常見。 <h2>贖回</h2> 在最近一個季度，Blue Owl 兩隻未上市的業務發展公司中，贖回申請均超過 5%。其專注科技領域的載體 OTIC 的贖回申請約佔淨資產值的 15%。 Blue Owl 最大的上市業務發展公司 OBDC 在 74 家投資組合公司中出售了約 4 億美元貸款，價格接近票面價值，平均單筆持倉規模約為 500 萬美元。Blue Owl Technology Income Corp 出售了約 4 億美元貸款，並用所得資金償還債務。 公司表示，這些交易提升了資產負債表的靈活性，小幅增加了分散度，併為未來部署資本創造了更多空間。 不過，Blue Owl 股價下跌也拖累了與該公司掛鈎、由散户投資者持有的結構性票據。媒體數據顯示，其中一隻由花旗集團子公司發行的證券，週四報價低於面值的 50%。風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用户特殊的投資目標、財務狀況或需要。用户應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。</div>

OBDC

另類資產管理公司 Blue Owl Capital 限制旗下私募信貸基金的贖回，引發市場對 1.8 萬億美元私募信貸市場風險的擔憂。該公司股價下跌約 10%，創兩年半新低。Blue Owl 表示，投資者將無法按季度贖回股份，而是通過定期分配返還資金。此舉引發對私募信貸行業的審視，競爭對手股價也隨之下跌。

- Blue Owl Capital 限制私募信貸基金贖回，市場擔憂加劇。  
- 公司股價下跌約 10%，拖累美股大盤。  
- 私募信貸行業流動性風險引發關注，競爭對手股價亦走低。

私募信貸 “出事” 信號？Blue Owl 限制贖回、拋售貸款，股價創兩年半新低