<p>Kadant（KAI）已召開其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
<h3>總統日促銷 - 70% 折扣</h3>
<ul>
<li>解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策</li>
<li>通過最新的新聞和分析保持市場領先，最大化您的投資組合潛力</li>
</ul>
<p>Kadant 最新的財報電話會議語氣平衡，既有創紀錄的季度業績，也面臨明顯的宏觀逆風。管理層強調了強勁的售後市場需求、健康的現金生成和時機恰當的收購，但也承認受到資本支出疲軟、關税、成本上升和槓桿率上升的壓力，使投資者對未來持謹慎樂觀的態度。</p>
<h2>創紀錄的第四季度和售後市場強勁</h2>
<p>Kadant 第四季度實現創紀錄的收入 2.862 億美元，同比增長 11%，得益於收購和創紀錄的售後市場表現。售後零部件佔第四季度銷售的約 70%，全年佔 71%，而訂單增長 12%，突顯出客户在維護上的支出韌性，即使新項目活動有所減弱。</p>
<h2>全年增長和售後市場組合的順風</h2>
<p>2025 財年，收入約為 10.5 億美元，售後零部件佔總銷售的創紀錄的 71%，而去年為 66%。這種更豐富的組合支持了更高的毛利率，並提供了更具持續性、較少週期性的盈利基礎，成為抵禦大型資本設備訂單波動的關鍵緩衝。</p>
<h2>強勁的現金流和自由現金流創紀錄</h2>
<p>現金生成表現突出，運營現金流增長 10% 至 1.713 億美元，自由現金流躍升 15% 至創紀錄的 1.543 億美元。第四季度的運營現金流為 6100 萬美元，進一步強化了管理層對現金紀律的關注，使公司能夠靈活地資助收購併管理上升的債務負擔。</p>
<h2>改善的第四季度盈利能力和利潤率</h2>
<p>第四季度調整後的 EBITDA 增長 11% 至 5800 萬美元，調整後的 EBITDA 利潤率達到收入的 20.3%，顯示出與去年相比盈利能力的改善。該季度更強的利潤率表現與全年壓縮形成對比，表明管理層的定價、組合和成本措施開始取得成效。</p>
<h2>細分市場收入和利潤率增長</h2>
<p>工業處理部門第四季度收入增長 16% 至 1.18 億美元，售後零部件增長 31%，利潤率改善 90 個基點。物料處理收入增長 11% 至 6900 萬美元，利潤率提升 130 個基點至 22.1%，而流量控制收入增長 5% 至 1 億美元，售後零部件增長 9%，儘管該細分市場仍面臨利潤率壓力。</p>
<h2>收購和整合進展</h2>
<p>Kadant 在下半年完成了 Clyde Industries 和 Babbini 的收購，管理層報告稱整合進展順利。它還宣佈達成收購 voestalpine BÖHLER Profil GmbH 的最終協議，交易金額約為 1.57 億歐元，旨在擴展能力並拓寬未來增長的平台。</p>
<h2>混合的財報：全年每股收益和 EBITDA 下降</h2>
<p>儘管第四季度表現強勁，全年盈利能力卻從之前的記錄中回落，調整後的每股收益從 10.28 美元降至 9.26 美元，調整後的 EBITDA 下降 6% 至 2.163 億美元，佔收入的 20.6%。管理層將下降主要歸因於資本設備收入疲軟，導致運營槓桿下降和利潤率稀釋。</p>
<h2>資本收入疲軟和項目需求減弱</h2>
<p>資本收入全年下降 16%，第四季度有機資本銷售下降 7%，儘管零部件有機增長 3%。這一趨勢反映出客户在宏觀和地緣政治不確定性中推遲或縮減大型項目，使 Kadant 在短期內更加依賴其韌性的售後市場引擎。</p>
<h2>關税波動和成本壓力對利潤率的影響</h2>
<p>顯著的關税波動和更廣泛的成本壓力在 2025 年對毛利率和產品組合造成了傷害，流量控制部門尤其受到影響。管理層承認，關税和輸入成本侵蝕了盈利能力，並對該細分市場的 EBITDA 和利潤率造成了壓力，限制了收入增長帶來的好處。</p>
<h2>SG&amp;A 和税率上升擠壓每股收益</h2>
<p>SG&amp;A 佔收入的 28.7%，高於 26.6%，同比增加 2190 萬美元或 8%，因為近期收購增加了開支。第四季度税率達到 30%，高於預期，主要由於全球最低税收規則和地理收益組合，給報告的每股收益增加了另一層壓力。</p>
<h2>槓桿上升和短期債務負擔</h2>
<p>淨債務在年末攀升至 2.518 億美元，較上季度的 1.311 億美元增加，槓桿率上升至 1.33 倍，而上季度為 0.94 倍。公司使用 1.7 億美元的借款資助 Clyde 收購，並預計在 voestalpine BÖHLER Profil 交易完成後，槓桿率將略微超過 2 倍，增加對利息成本的敏感性。</p>
<h2>營運資本增加和現金轉換減弱</h2>
<p>現金轉換天數從 122 天延長至 130 天，營運資本佔收入的比例從 15% 上升至 18.5%，主要受庫存增加和收購未能貢獻完整年度的影響。儘管流動性仍然穩健，但營運資本的增加暫時佔用了現金，並突顯出整合和供應鏈執行的重要性。</p>
<h2>待處理訂單、預訂和資本時機不確定性</h2>
<p>Kadant 年末的待處理訂單為 2.88 億美元，約 60% 為資本訂單，40% 為零部件，但許多大型提案仍未簽署或延遲。管理層在 2026 年的計劃中建立了保守的假設，預計有機增長持平或低個位數，並故意排除了幾個較大的資本機會，如果客户信心改善，將留有上行空間。</p>
<h2>調整後的每股收益方法論變更和 GAAP 壓力</h2>
<p>根據美國通用會計準則，年度每股收益下降了 9%，降至 8.65 美元，公司將經常性無形資產攤銷重新納入調整後每股收益的做法雖然提高了調整後的範圍，但也使得同比比較變得複雜。儘管這一變化更好地突顯了這些費用的非現金性質，但投資者在跟蹤利潤趨勢時需要重新調整他們的模型。</p>
<h2>運營認可與長期市場機會</h2>
<p>Kadant 連續第六年被《新聞週刊》評選為美國最負責任的公司，彰顯其在環境、社會和治理（ESG）方面的資質。管理層還指出，回收、廢物管理、數據中心和工業自動化等領域的長期增長將成為支持售後市場和資本投資的多年度需求驅動因素。</p>
<h2>指引信號對 2026 年的謹慎信心</h2>
<p>對於 2026 財年，Kadant 預計收入在 11.60 億至 11.85 億美元之間，調整後每股收益在 10.40 至 10.75 美元之間，若包括經常性無形資產攤銷則為 12.53 至 12.88 美元，基於大致持平到適度的有機增長。第一季度預計將是最弱的季度，收入在 2.70 億至 2.80 億美元之間，每股收益在 1.78 至 1.88 美元之間，但管理層認為利潤率將在中 40% 的範圍內，並且如果延遲的資本項目轉化，將有明顯的上行空間。</p>
<p>Kadant 的財報電話會議描繪了一幅依靠強大的售後市場引擎和強勁現金流來應對更艱難的資本支出環境的公司圖景。儘管關税、成本上升和槓桿增加仍然是風險，但有紀律的指引、穩步的收購整合以及堅實的長期順風支持了對長期投資者的謹慎樂觀態度。</p>

凱登紙業

<p>Kadant (KAI) 報告第四季度創紀錄的收入為 2.862 億美元，同比增長 11%，主要受到強勁的售後市場需求和收購的推動。然而，管理層指出了宏觀經濟的逆風，包括資本支出減弱和成本上升，導致前景謹慎。全年調整後的每股收益降至 9.26 美元，資本收入下降 16%。儘管現金流強勁，淨債務上升至 2.518 億美元，槓桿率增加至 1.33 倍。Kadant 專注於售後零部件，售後零部件佔總銷售額的 71%，為抵禦資本設備訂單的波動提供了緩衝</p>

<p>Kadant ((KAI)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kadant（KAI）已召開其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
</div><h3>President's Day Sale - 70% Off</h3>
<div class="lb-trans"><h3>總統日促銷 - 70% 折扣</h3>
</div><ul>
<li>Unlock hedge fund-level data and powerful investing tools for smarter, sharper decisions</li>
<li>Stay ahead of the market with the latest news and analysis and maximize your portfolio's potential</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策</li>
<li>通過最新的新聞和分析保持市場領先，最大化您的投資組合潛力</li>
</ul>
</div><p>Kadant’s latest earnings call struck a balanced tone that mixed record quarterly results with clear macro headwinds. Management highlighted strong aftermarket demand, healthy cash generation, and well‑timed acquisitions, but also acknowledged pressure from weaker capital spending, tariffs, higher costs, and rising leverage, leaving investors with a cautiously optimistic outlook.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kadant 最新的財報電話會議語氣平衡，既有創紀錄的季度業績，也面臨明顯的宏觀逆風。管理層強調了強勁的售後市場需求、健康的現金生成和時機恰當的收購，但也承認受到資本支出疲軟、關税、成本上升和槓桿率上升的壓力，使投資者對未來持謹慎樂觀的態度。</p>
</div><h2>Record Q4 and Aftermarket Strength</h2>
<div class="lb-trans"><h2>創紀錄的第四季度和售後市場強勁</h2>
</div><p>Kadant delivered record Q4 revenue of $286.2 million, up 11% year over year, powered by acquisitions and a record aftermarket performance. Aftermarket parts made up about 70% of Q4 sales and 71% for the full year, while bookings rose 12%, underscoring resilient customer spend on maintenance even as new project activity softened.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kadant 第四季度實現創紀錄的收入 2.862 億美元，同比增長 11%，得益於收購和創紀錄的售後市場表現。售後零部件佔第四季度銷售的約 70%，全年佔 71%，而訂單增長 12%，突顯出客户在維護上的支出韌性，即使新項目活動有所減弱。</p>
</div><h2>Full-Year Growth and Aftermarket Mix Tailwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>全年增長和售後市場組合的順風</h2>
</div><p>For fiscal 2025, revenue came in at roughly $1.05 billion, with aftermarket parts climbing to a record 71% of total sales versus 66% a year earlier. This richer mix supported higher gross margins and provides a more recurring, less cyclical earnings base, a key buffer against volatility in large capital equipment orders.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 財年，收入約為 10.5 億美元，售後零部件佔總銷售的創紀錄的 71%，而去年為 66%。這種更豐富的組合支持了更高的毛利率，並提供了更具持續性、較少週期性的盈利基礎，成為抵禦大型資本設備訂單波動的關鍵緩衝。</p>
</div><h2>Robust Cash Flow and Free Cash Flow Records</h2>
<div class="lb-trans"><h2>強勁的現金流和自由現金流創紀錄</h2>
</div><p>Cash generation was a standout, with operating cash flow up 10% to $171.3 million and free cash flow jumping 15% to a record $154.3 million for the year. Fourth‑quarter operating cash flow of $61 million reinforced management’s focus on cash discipline, giving the company flexibility to fund acquisitions and manage a rising debt load.</p>
<div class="lb-trans"><p>現金生成表現突出，運營現金流增長 10% 至 1.713 億美元，自由現金流躍升 15% 至創紀錄的 1.543 億美元。第四季度的運營現金流為 6100 萬美元，進一步強化了管理層對現金紀律的關注，使公司能夠靈活地資助收購併管理上升的債務負擔。</p>
</div><h2>Improved Q4 Profitability and Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>改善的第四季度盈利能力和利潤率</h2>
</div><p>Q4 adjusted EBITDA rose 11% to $58 million, and the adjusted EBITDA margin reached 20.3% of revenue, showing improved profitability versus the prior year. The stronger margin performance in the quarter contrasted with full‑year compression, suggesting management’s pricing, mix, and cost actions are starting to gain traction.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度調整後的 EBITDA 增長 11% 至 5800 萬美元，調整後的 EBITDA 利潤率達到收入的 20.3%，顯示出與去年相比盈利能力的改善。該季度更強的利潤率表現與全年壓縮形成對比，表明管理層的定價、組合和成本措施開始取得成效。</p>
</div><h2>Segment-Level Revenue and Margin Gains</h2>
<div class="lb-trans"><h2>細分市場收入和利潤率增長</h2>
</div><p>Industrial Processing posted a 16% revenue increase to $118 million in Q4, with aftermarket parts up 31% and a 90‑basis‑point margin improvement. Material Handling revenue rose 11% to $69 million with margins advancing 130 basis points to 22.1%, while Flow Control revenue grew 5% to $100 million and aftermarket parts increased 9%, although this segment still faced margin pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>工業處理部門第四季度收入增長 16% 至 1.18 億美元，售後零部件增長 31%，利潤率改善 90 個基點。物料處理收入增長 11% 至 6900 萬美元，利潤率提升 130 個基點至 22.1%，而流量控制收入增長 5% 至 1 億美元，售後零部件增長 9%，儘管該細分市場仍面臨利潤率壓力。</p>
</div><h2>Acquisitions and Integration Progress</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收購和整合進展</h2>
</div><p>Kadant closed the Clyde Industries and Babbini deals in the second half, and management reported that integration is progressing well. It also announced a definitive agreement to acquire voestalpine BÖHLER Profil GmbH for about €157 million, aimed at expanding capabilities and broadening its platform for future growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kadant 在下半年完成了 Clyde Industries 和 Babbini 的收購，管理層報告稱整合進展順利。它還宣佈達成收購 voestalpine BÖHLER Profil GmbH 的最終協議，交易金額約為 1.57 億歐元，旨在擴展能力並拓寬未來增長的平台。</p>
</div><h2>Mixed Headline Earnings: Full-Year EPS and EBITDA Down</h2>
<div class="lb-trans"><h2>混合的財報：全年每股收益和 EBITDA 下降</h2>
</div><p>Despite strong Q4, full‑year profitability stepped back from prior records, with adjusted EPS falling to $9.26 from $10.28 and adjusted EBITDA down 6% to $216.3 million, or 20.6% of revenue. Management tied the decline mainly to weaker capital equipment revenue, which pulled down operating leverage and diluted margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管第四季度表現強勁，全年盈利能力卻從之前的記錄中回落，調整後的每股收益從 10.28 美元降至 9.26 美元，調整後的 EBITDA 下降 6% 至 2.163 億美元，佔收入的 20.6%。管理層將下降主要歸因於資本設備收入疲軟，導致運營槓桿下降和利潤率稀釋。</p>
</div><h2>Capital Revenue Weakness and Project Softer Demand</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資本收入疲軟和項目需求減弱</h2>
</div><p>Capital revenue dropped 16% for the year, and Q4 organic capital sales were down 7%, even as parts grew 3% organically. The trend reflects customers delaying or trimming large projects amid macro and geopolitical uncertainty, leaving Kadant more reliant on its resilient aftermarket engine in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>資本收入全年下降 16%，第四季度有機資本銷售下降 7%，儘管零部件有機增長 3%。這一趨勢反映出客户在宏觀和地緣政治不確定性中推遲或縮減大型項目，使 Kadant 在短期內更加依賴其韌性的售後市場引擎。</p>
</div><h2>Tariff Volatility and Cost Pressures on Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>關税波動和成本壓力對利潤率的影響</h2>
</div><p>Significant tariff swings and broader cost pressures hurt gross margins and product mix through 2025, with Flow Control particularly affected. Management acknowledged that tariffs and input costs eroded profitability and weighed on this segment’s EBITDA and margins versus the prior year, limiting the benefit from revenue growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>顯著的關税波動和更廣泛的成本壓力在 2025 年對毛利率和產品組合造成了傷害，流量控制部門尤其受到影響。管理層承認，關税和輸入成本侵蝕了盈利能力，並對該細分市場的 EBITDA 和利潤率造成了壓力，限制了收入增長帶來的好處。</p>
</div><h2>Higher SG&amp;A and Tax Rate Squeeze EPS</h2>
<div class="lb-trans"><h2>SG&amp;A 和税率上升擠壓每股收益</h2>
</div><p>SG&amp;A rose to 28.7% of revenue from 26.6%, increasing by $21.9 million or 8% year over year as recent acquisitions added overhead. The Q4 tax rate hit 30%, above expectations due to global minimum tax rules and geographic earnings mix, adding another layer of pressure on reported EPS.</p>
<div class="lb-trans"><p>SG&amp;A 佔收入的 28.7%，高於 26.6%，同比增加 2190 萬美元或 8%，因為近期收購增加了開支。第四季度税率達到 30%，高於預期，主要由於全球最低税收規則和地理收益組合，給報告的每股收益增加了另一層壓力。</p>
</div><h2>Rising Leverage and Near-Term Debt Burden</h2>
<div class="lb-trans"><h2>槓桿上升和短期債務負擔</h2>
</div><p>Net debt climbed to $251.8 million at year‑end from $131.1 million the prior quarter, pushing leverage to 1.33 times versus 0.94. The company used $170 million of borrowing to fund the Clyde acquisition, and expects leverage to rise slightly above 2 times once the voestalpine BÖHLER Profil deal closes, increasing sensitivity to interest costs.</p>
<div class="lb-trans"><p>淨債務在年末攀升至 2.518 億美元，較上季度的 1.311 億美元增加，槓桿率上升至 1.33 倍，而上季度為 0.94 倍。公司使用 1.7 億美元的借款資助 Clyde 收購，並預計在 voestalpine BÖHLER Profil 交易完成後，槓桿率將略微超過 2 倍，增加對利息成本的敏感性。</p>
</div><h2>Working Capital Build and Weaker Cash Conversion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>營運資本增加和現金轉換減弱</h2>
</div><p>Cash conversion days lengthened to 130 from 122, and working capital rose to 18.5% of revenue from 15%, driven largely by higher inventories and the lack of a full year of contribution from acquisitions. While liquidity remains solid, the build in working capital temporarily ties up cash and highlights the importance of execution on integration and supply chain.</p>
<div class="lb-trans"><p>現金轉換天數從 122 天延長至 130 天，營運資本佔收入的比例從 15% 上升至 18.5%，主要受庫存增加和收購未能貢獻完整年度的影響。儘管流動性仍然穩健，但營運資本的增加暫時佔用了現金，並突顯出整合和供應鏈執行的重要性。</p>
</div><h2>Backlog, Bookings, and Capital Timing Uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>待處理訂單、預訂和資本時機不確定性</h2>
</div><p>Kadant finished the year with a $288 million backlog split roughly 60% capital and 40% parts, but many large proposals are still unsigned or delayed. Management built its 2026 plan on conservative assumptions of flat to low‑single‑digit organic growth and deliberately excluded several sizable capital opportunities, leaving room for upside if customer confidence improves.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kadant 年末的待處理訂單為 2.88 億美元，約 60% 為資本訂單，40% 為零部件，但許多大型提案仍未簽署或延遲。管理層在 2026 年的計劃中建立了保守的假設，預計有機增長持平或低個位數，並故意排除了幾個較大的資本機會，如果客户信心改善，將留有上行空間。</p>
</div><h2>Adjusted EPS Methodology Change and GAAP Pressure</h2>
<div class="lb-trans"><h2>調整後的每股收益方法論變更和 GAAP 壓力</h2>
</div><p>GAAP EPS for the year fell 9% to $8.65, and the company’s move to add back recurring intangible amortization in its adjusted EPS now lifts the adjusted range but complicates year‑over‑year comparisons. While the change better highlights the noncash nature of these charges, investors will need to recalibrate their models when tracking profit trends.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據美國通用會計準則，年度每股收益下降了 9%，降至 8.65 美元，公司將經常性無形資產攤銷重新納入調整後每股收益的做法雖然提高了調整後的範圍，但也使得同比比較變得複雜。儘管這一變化更好地突顯了這些費用的非現金性質，但投資者在跟蹤利潤趨勢時需要重新調整他們的模型。</p>
</div><h2>Operational Recognition and Long-Term Market Opportunities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>運營認可與長期市場機會</h2>
</div><p>Kadant was named one of America’s most responsible companies by Newsweek for the sixth straight year, underscoring its ESG credentials. Management also pointed to secular growth in recycling, waste management, data centers, and industrial automation as multi‑year demand drivers that should support both aftermarket and capital investment over time.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kadant 連續第六年被《新聞週刊》評選為美國最負責任的公司，彰顯其在環境、社會和治理（ESG）方面的資質。管理層還指出，回收、廢物管理、數據中心和工業自動化等領域的長期增長將成為支持售後市場和資本投資的多年度需求驅動因素。</p>
</div><h2>Guidance Signals Cautious Confidence for 2026</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引信號對 2026 年的謹慎信心</h2>
</div><p>For fiscal 2026, Kadant guided revenue to $1.160–$1.185 billion and adjusted EPS of $10.40–$10.75, or $12.53–$12.88 including recurring intangible amortization, based on roughly flat to modest organic growth. Q1 is expected to be the weakest quarter, with revenue of $270–$280 million and EPS of $1.78–$1.88, but management sees margins in the mid‑40% range and leaves clear upside if delayed capital projects convert.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 2026 財年，Kadant 預計收入在 11.60 億至 11.85 億美元之間，調整後每股收益在 10.40 至 10.75 美元之間，若包括經常性無形資產攤銷則為 12.53 至 12.88 美元，基於大致持平到適度的有機增長。第一季度預計將是最弱的季度，收入在 2.70 億至 2.80 億美元之間，每股收益在 1.78 至 1.88 美元之間，但管理層認為利潤率將在中 40% 的範圍內，並且如果延遲的資本項目轉化，將有明顯的上行空間。</p>
</div><p>Kadant’s earnings call painted a picture of a company leaning on a powerful aftermarket engine and strong cash flow to navigate a tougher capital spending environment. While tariffs, higher costs, and increased leverage remain risks, disciplined guidance, steady integration of acquisitions, and solid secular tailwinds support a cautiously constructive stance for long‑term investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>Kadant 的財報電話會議描繪了一幅依靠強大的售後市場引擎和強勁現金流來應對更艱難的資本支出環境的公司圖景。儘管關税、成本上升和槓桿增加仍然是風險，但有紀律的指引、穩步的收購整合以及堅實的長期順風支持了對長期投資者的謹慎樂觀態度。</p>
</div>

凱登紙業的財報電話會議在創紀錄的第四季度業績與面臨的挑戰之間取得了平衡