AMD 正在用金融 “兜底” 換取 AI 芯片出貨的加速度，以追趕英偉達在數據中心 AI 芯片上的領先優勢。
據 The Information 援引知情人士稱，AMD 將為數據中心與雲服務初創公司 Crusoe 的一筆 3 億美元貸款提供實質性擔保，貸款方為高盛，資金將用於購買 AMD 的 AI 芯片並安裝在俄亥俄州一座數據中心。
知情人士稱，這筆貸款將以芯片及相關設備作為抵押。作為擔保安排的一部分，如果 Crusoe 找不到願意使用這些芯片的客户，例如 AI 開發者，AMD 將同意從 Crusoe 租用這些芯片，從而為 Crusoe 提供 “需求兜底”。
這一做法延續了英偉達此前推動 “租卡雲” 擴張的路徑，也引發投資者爭議：此類結構可能在短期內推高芯片銷售，但會讓芯片廠商在 AI 需求放緩時承擔更大的風險。
<h2 style="text-align: left">交易結構：3 億美元貸款由芯片與設備抵押，AMD 承諾 “租用兜底”</h2>
據 The Information 援引知情人士稱，Crusoe 獲得的 3 億美元貸款來自高盛，抵押物為 AMD 芯片及相關設備，Crusoe 將把這些芯片部署在俄亥俄州的數據中心。該數據中心由加拿大開發商 5C 建設，5C 由 Brookfield 支持。
知情人士表示，AMD 的擔保核心在於 “最後承租人” 安排，即當 Crusoe 無法找到外部客户消化算力時，AMD 將租用這些芯片。
該安排幫助 Crusoe 將貸款利率壓低至約 6%，明顯低於其在缺乏兜底情況下可能獲得的融資條件。
<h2 style="text-align: left">複製英偉達路徑：用資金與承諾培育 “租卡雲”，帶動芯片需求</h2>
The Information 指出，英偉達此前依託更強的財務實力，扶持了一批向開發者出租其芯片的雲公司，並通過投資與容量購買承諾增強這些公司的融資能力。
其中，英偉達投資了 CoreWeave，並同意購買 CoreWeave 無法向其他客户出售的算力容量。CoreWeave 在 2023 年建立了首個債務融資安排，規模 23 億美元，以英偉達芯片及客户合同作支撐。
類似融資也在擴散。倫敦的 Nscale 本月表示已獲得包括 Pimco 和 Blue Owl Capital 在內機構提供的 14 億美元貸款，其發言人稱該貸款由公司合同與芯片作擔保。
<h2 style="text-align: left">追趕壓力：CEO 設定份額目標，AMD 加碼非常規促銷手段</h2>
這筆 Crusoe 融資安排凸顯 AMD 正用更多非傳統方式爭奪 AI 芯片市場。The Information 稱，AMD CEO Lisa Su 曾表示，希望在明年實現 AI 芯片年銷售額達到 “數百億美元”，並拿下至少十分之一的市場份額。
報道還提到，Crusoe 債務融資發生在 AMD 去年 10 月的一筆交易之後。AMD 當時與 OpenAI 達成協議，向其出售可在未來數年使用、總計最高達 6 吉瓦電力規模的芯片。作為交易的一部分，OpenAI 可在達成特定里程碑時，選擇逐步購買最多 10% 的 AMD 股份。
雲廠商端也在跟進。租用 AMD 芯片的雲初創公司 TensorWave 首席運營官 Piotr Tomasik 表示，各方正在 “用盡一切策略” 擴大市場份額，並稱 TensorWave 也在推進債務發行，但未披露更多細節。
<h2 style="text-align: left">爭議與敞口：銷售被 “金融化” 後，風險隨 AI 週期回到廠商</h2>
投資者對 AMD 與英偉達此類交易的批評在於，融資與兜底條款可能 “人工” 放大銷售規模，同時把增長放緩的風險重新分配給芯片廠商與相關參與方。
對 Crusoe 而言，這類融資為擴張與上市準備提供彈藥。The Information 稱，Crusoe 被投資者估值約 100 億美元，可能最早於今年啓動公開上市。
Crusoe 曾預計，從去年起到下一個十年早期，公司每年現金消耗將在 20 億至 40 億美元之間，同時計劃在本十年末實現雲業務年收入 180 億美元。
對市場而言，AMD 此次 “為 AI 雲借款做擔保” 的動作，既可能加速其 AI 芯片進入數據中心的節奏，也意味着其與客户的綁定更深，業績對 AI 算力需求波動的敏感度隨之上升。

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AMD 為擴大市場份額祭出金融 “狠招”！為初創公司 Crusoe 的 3 億美元購芯貸款提供擔保，承諾在其無客户時 “兜底” 租用芯片。這一復刻英偉達 “租卡雲” 路徑的策略雖能短期推高銷量，但也令 AMD 在 AI 需求放緩時面臨更大的風險敞口。

- AMD 以 3 億美元貸款為 Crusoe 提供擔保，促進 AI 芯片出貨。  
- 貸款由高盛提供，芯片作為抵押，支持佈局俄亥俄州數據中心。  
- 此舉在加速市場擴張的同時，風險也迴歸於芯片廠商。

學習英偉達刺激芯片銷售，AMD 為 “AI 雲” 借款做擔保