《大行》星展降中芯目標價至 87.4 元 具重估潛力維持「買入」評級

星展集團研究部發表研報指，中芯國際 (00981.HK) 作為中國領先的 7nm 級別晶圓代工廠，具備最廣泛的 12 英寸產能及最先進的本地邏輯製程能力，預期最能受惠於供應鏈邁向「本地設計、本地製造」的重新佈局。

該行認為，短期內中芯利潤率主要是受到折舊所影響而非需求受限，目前預計今年利潤率將維持於十幾至二十幾個百分點的水平，潛在上行空間主要來自新產能的良率及使用率提升，以及產品組合調整，而非產品廣泛提價。星展維持中芯的「買入」評級，認為其具備估值重估潛力，目標價由 88.8 元下調至 87.4 元，並將 2026 及 2027 年盈利預測分別下調 10% 及 12%，以反映利潤率短期受壓。