《大行》招銀國際昇華虹目標價至 80 元 估值偏高評級「持有」

招銀國際發表研究報告，指華虹半導體 (01347.HK) 產品組合與規模持續改善，惟估值偏高。華虹公佈 2025 年第四季及全年業績，受高產能利用率及出貨量強勁帶動，第四季收入按年增長 22.4%、按季增長 3.9% 至 6.6 億美元，創季度新高。第四季毛利率為 13%，低於第三季的 13.5%，但符合管理層指引。

第四季淨利潤為 1,700 萬美元，按季跌 53.4%，主要由於勞工成本上升。2025 全年收入按年增長 20% 至 24 億美元，符合該行預期及市場共識；全年毛利率為 11.8%，亦符合該行及市場共識，部分被較高的折舊開支所抵銷。展望未來，管理層指引 2026 年第一季收入介乎 6.5 億至 6.6 億美元，毛利率介乎 13% 至 15%。該行認為公司於 2025 年在維持高產能利用率及加快 12 英寸產品組合方面執行良好，惟目前估值看來偏高。維持「持有」評級，目標價由原先 68 港元升至 80 港元。