<p>根據提案，這些代幣化證券將享有完整的股東權利，並與基礎股票共享相同的 CUSIP。如果美國證券交易委員會（SEC）批准，並且存管信託公司（Depository Trust Co.）完成其基於區塊鏈的結算系統，首批代幣結算交易可能最早在今年九月底上線——這是代幣化證券首次在美國主要交易所交易。</p>
<p>這種條件性並非理論上的。2025 年底，SEC 工作人員向存管信託公司授予了針對代幣化服務試點版本的無行動救濟。該救濟允許 DTC 探索其保管的證券的代幣化表示，持倉映射到批准的區塊鏈，並僅在白名單上的受監管錢包之間轉移。</p>
<p>存管信託與清算公司（Depository Trust &amp; Clearing Corp.）將這一倡議框架視為對交易後基礎設施的漸進式現代化，而非對市場結構的全面重寫，初步推出目標定在 2026 年下半年。這個時間表大致與納斯達克的目標一致，但也強調了現實：美國股票的代幣化結算將首先以嚴格許可的試點形式出現，而不是開放的鏈上自由交易。如果這種模式被證明足夠有效或限制性，將影響代幣化股票在早期採用者之外的擴展速度。</p>
<p>這對投資者意味着什麼——以及需要關注的事項</p>
<p>對於持有傳統經紀股票或考慮參與這一轉變的投資者來説，影響是直接的。</p>
<p>對於投資者（尤其是持有大型經紀公司股票的投資者）和市場觀察者來説，代幣化股票的崛起值得關注。</p>
<p>-- 重新評估經紀暴露：如果您持有依賴於借貸、保管費用或清算基礎設施的經紀公司的股票，它們的商業模式可能面臨長期壓力。</p>
<p>-- 關注誰在投資代幣化基礎設施：保管人、代幣發行者、區塊鏈原生金融公司可能會成為新的 “贏家”。</p>
<p>-- 監測監管動態：承諾與實踐之間的差距仍然很大。關於保管、報告、權利和交易場所的監管明確性將決定代幣化股票是否能夠擴展。</p>
<p>-- 對代幣化股票保持謹慎：在代幣化達到規模且治理標準化之前，代幣化股票仍然是實驗性的。流動性、權利和透明度因結構和發行者而異。</p>
<p>傳統經紀公司確實有一個優勢：他們仍然保持客户關係。但如果他們在構建之前等待完美的監管明確性，他們會發現其他人已經鋪好了軌道。“框架宣佈” 和 “市場結構固化” 之間的窗口將以季度而非年份來衡量。</p>
<p>看起來，2026 年是代幣化不再是理論的時候。這也是股市權力地圖被重新繪製的時候，那些在旁觀的可能會發現沒有輕鬆迴歸的方式。</p>
<p>更多：比特幣下跌後，憐憫那些借貸數十億對抗加密貨幣的狂熱投資者</p>
<p>另請閲讀：特朗普的錯誤加密政策威脅美國銀行</p>
<p>-Jurica Dujmovic</p>
<p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞通訊和華爾街日報發佈。</p>
<p>（結束）道瓊斯新聞通訊</p>
<p>02-21-26 1306ET</p>

CRCL

美國經紀商&證券交易所 ETF - iShares

<p>美國證券交易委員會（SEC）正在考慮一項關於代幣化證券的提案，這些證券將擁有完整的股東權利，並與基礎股票共享 CUSIP。如果獲得批准，代幣結算交易可能會在 2025 年 9 月底開始。存託信託公司（Depository Trust Co.）正在探索代幣化服務，預計將在 2026 年進行試點推廣。投資者應重新評估他們的經紀商風險，關注代幣化領域的關鍵參與者，並監測監管動態，因為代幣化股票仍處於實驗階段，並可能在 2026 年前顯著改變股市</p>

<p>Under the proposal, these tokenized securities would carry full shareholder rights and share the same CUSIP as the underlying stock. If the SEC approves and the Depository Trust Co., the central securities depository subsidiary of the Depository Trust &amp; Clearing Corp., completes its blockchain-based settlement system, the first token-settled trades could go live as early as the end of this September - the first time tokenized securities trade on a major U.S. exchange.</p>
<div class="lb-trans"><p>根據提案，這些代幣化證券將享有完整的股東權利，並與基礎股票共享相同的 CUSIP。如果美國證券交易委員會（SEC）批准，並且存管信託公司（Depository Trust Co.）完成其基於區塊鏈的結算系統，首批代幣結算交易可能最早在今年九月底上線——這是代幣化證券首次在美國主要交易所交易。</p>
</div><p>That conditionality is not theoretical. In late 2025, SEC staff granted no-action relief to the Depository Trust Co. for a pilot version of tokenization services. The relief allows DTC to explore tokenized representations of securities held in its custody, with positions mapped to approved blockchains and transferred only between whitelisted, regulated wallets.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種條件性並非理論上的。2025 年底，SEC 工作人員向存管信託公司授予了針對代幣化服務試點版本的無行動救濟。該救濟允許 DTC 探索其保管的證券的代幣化表示，持倉映射到批准的區塊鏈，並僅在白名單上的受監管錢包之間轉移。</p>
</div><p>The Depository Trust &amp; Clearing Corp. has framed the initiative as an incremental modernization of post-trade plumbing rather than a wholesale rewrite of market structure, with an initial rollout targeted for the second half of 2026. That timeline broadly aligns with Nasdaq's ambitions, but it also underscores the reality: Tokenized settlement in U.S. equities will arrive first as a tightly permissioned pilot, not an open on-chain free-for-all. Whether that model proves sufficient - or constraining - will shape how fast tokenized equities can scale beyond early adopters.</p>
<div class="lb-trans"><p>存管信託與清算公司（Depository Trust &amp; Clearing Corp.）將這一倡議框架視為對交易後基礎設施的漸進式現代化，而非對市場結構的全面重寫，初步推出目標定在 2026 年下半年。這個時間表大致與納斯達克的目標一致，但也強調了現實：美國股票的代幣化結算將首先以嚴格許可的試點形式出現，而不是開放的鏈上自由交易。如果這種模式被證明足夠有效或限制性，將影響代幣化股票在早期採用者之外的擴展速度。</p>
</div><p>What this means for investors - and what to watch</p>
<div class="lb-trans"><p>這對投資者意味着什麼——以及需要關注的事項</p>
</div><p>For investors holding traditional brokerage stocks or weighing exposure to this shift, the implications are immediate.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於持有傳統經紀股票或考慮參與這一轉變的投資者來説，影響是直接的。</p>
</div><p>For investors (especially those holding shares in large brokerages) and market watchers, the rise of tokenized stocks demands attention.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於投資者（尤其是持有大型經紀公司股票的投資者）和市場觀察者來説，代幣化股票的崛起值得關注。</p>
</div><p>-- Re-evaluate brokerage exposure: If you own shares in brokerages that rely heavily on lending, custody fees or clearing infrastructure, their business models may face long-term pressure.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 重新評估經紀暴露：如果您持有依賴於借貸、保管費用或清算基礎設施的經紀公司的股票，它們的商業模式可能面臨長期壓力。</p>
</div><p>-- Watch who invests in tokenization infrastructure: Custodians, token issuers, blockchain-native finance firms may emerge as the new &#34;winners.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 關注誰在投資代幣化基礎設施：保管人、代幣發行者、區塊鏈原生金融公司可能會成為新的 “贏家”。</p>
</div><p>-- Monitor regulatory developments: The gap between promise and practice remains wide. Regulatory clarity - on custody, reporting, rights and trading venues - will determine whether tokenized equities scale.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 監測監管動態：承諾與實踐之間的差距仍然很大。關於保管、報告、權利和交易場所的監管明確性將決定代幣化股票是否能夠擴展。</p>
</div><p>-- Treat tokenized stocks with caution: Until tokenization reaches scale and governance is standardized, tokenized equities remain experimental. Liquidity, rights and transparency vary widely by structure and issuer.</p>
<div class="lb-trans"><p>-- 對代幣化股票保持謹慎：在代幣化達到規模且治理標準化之前，代幣化股票仍然是實驗性的。流動性、權利和透明度因結構和發行者而異。</p>
</div><p>Traditional brokerages do have one advantage: They still hold the customer relationships. But if they wait for perfect regulatory clarity before building, they'll find the rails already laid by others. The window between &#34;framework announced&#34; and &#34;market structure ossified&#34; will be measured in quarters, not years.</p>
<div class="lb-trans"><p>傳統經紀公司確實有一個優勢：他們仍然保持客户關係。但如果他們在構建之前等待完美的監管明確性，他們會發現其他人已經鋪好了軌道。“框架宣佈” 和 “市場結構固化” 之間的窗口將以季度而非年份來衡量。</p>
</div><p>By the looks of it, 2026 is when tokenization stops being theoretical. It's also when the power map of equity markets gets redrawn and those caught watching from the sidelines may find there's no easy way back in.</p>
<div class="lb-trans"><p>看起來，2026 年是代幣化不再是理論的時候。這也是股市權力地圖被重新繪製的時候，那些在旁觀的可能會發現沒有輕鬆迴歸的方式。</p>
</div><p>More: After bitcoin's fall, pity those wildly enthusiastic investors who borrowed billions against crypto</p>
<div class="lb-trans"><p>更多：比特幣下跌後，憐憫那些借貸數十億對抗加密貨幣的狂熱投資者</p>
</div><p>Also read: Trump's misguided crypto policies threaten America's banks</p>
<div class="lb-trans"><p>另請閲讀：特朗普的錯誤加密政策威脅美國銀行</p>
</div><p>-Jurica Dujmovic</p>
<div class="lb-trans"><p>-Jurica Dujmovic</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此內容由 MarketWatch 創建，MarketWatch 由道瓊斯公司運營。MarketWatch 獨立於道瓊斯新聞通訊和華爾街日報發佈。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（結束）道瓊斯新聞通訊</p>
</div><p>02-21-26 1306ET</p>
<div class="lb-trans"><p>02-21-26 1306ET</p>
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告別下午 4 點的收盤鈴聲：您的-2-