<p>西方石油公司（Occidental Petroleum Corp.，股票代碼：OXY）已召開第四季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
<h3>總統日促銷 - 70% 折扣</h3>
<ul>
<li>解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策</li>
<li>通過最新的新聞和分析保持市場領先，最大化投資組合的潛力</li>
</ul>
<p>西方石油最新的財報電話會議傳達了自信的語氣，強調了創紀錄的產量、強勁的自由現金流和深度的結構性成本削減，這些都在重塑公司的財務狀況。管理層承認受到油價下跌、GAAP 第四季度虧損和短期逆風的壓力，但認為這些因素被效率提升、去槓桿化和有序的資本回報所抵消。</p>
<h2>強勁的自由現金流和現金生成勢頭</h2>
<p>西方石油在 2025 年報告了約 43 億美元的自由現金流（不包括營運資金），重申了其內部資助投資、債務減少和股東回報的能力。在排除 OxyChem 的情況下，正常化的運營現金流同比增長約 27%，儘管商品市場疲軟，但顯示出潛在的盈利能力。</p>
<h2>創紀錄的產量與適度的資本高效增長</h2>
<p>該公司在 2025 年實現了每日約 143.4 萬桶油當量的年度產量新紀錄，並預計在 2026 年將其提高至約 145 萬桶油當量。這意味着約 1% 的增長，同時減少資本支出，表明持續的效率提升，而不是通過大量投資驅動的產量擴張。</p>
<h2>加速去槓桿化和更精簡的資產負債表</h2>
<p>西方石油在 2025 年償還了 40 億美元的債務，使本金債務降至約 150 億美元，OxyChem 出售後。新宣佈的 7 億美元要約旨在將本金債務削減至約 143 億美元，相較於 2024 年底的水平減少約 40%，儘管管理層仍然將長期目標設定在 100 億美元。</p>
<h2>重大成本削減和資本效率提升</h2>
<p>管理層強調在 2025 年實現了 2.75 億美元的年度運營費用削減和 5.75 億美元的總支出削減，包括比原計劃少支出的 3 億美元的油氣資本。美國新井的資本成本同比下降約 15%，其中二疊紀地區下降 16%，落基山脈下降 13%，表明是結構性而非一次性的節省。</p>
<h2>儲量增長和低成本資源基礎</h2>
<p>該公司在 2025 年實現了 107% 的有機儲量替代和 98% 的全面替代，發現和開發成本低於折舊、耗竭和攤銷。西方石油現在看到 165 億桶油當量的資源基礎，較 2015 年的 80 億桶油當量有所增加，約 84% 的項目在每桶 50 美元以下實現盈虧平衡，平均盈虧平衡接近 38 美元。</p>
<h2>中游表現優異和高運營可靠性</h2>
<p>中游調整後的税前收入超過了年度指導超過 5 億美元，第四季度約為 1.72 億美元，主要得益於二疊紀地區的天然氣營銷和 Al Hosn 的硫磺價格上漲。各地區公司報告了創紀錄的正常運行時間和安全表現，顯示出支持產量和利潤率的運營紀律。</p>
<h2>結構性節省和 2026 年效率目標</h2>
<p>自 2023 年以來，西方石油已實現約 20 億美元的年度油氣成本節省，並在 2026 年目標再實現 5 億美元的資本支出、運營和運輸效率。管理層還計劃實現約 4 億美元的中游節省和約 3.65 億美元的利息節省，同時指導 2026 年的資本支出為 55 億至 59 億美元，較 2025 年（不包括 OxyChem）減少約 5.5 億美元。</p>
<h2>股東回報和有序的資本配置</h2>
<p>董事會批准將季度股息提高 8%，強調對持久自由現金流的信心。管理層重申，股票回購將是機會主義和有序的，額外現金將在回購和進一步減少淨債務之間進行平衡，而優先事項仍然是可持續和增長的股息。</p>
<h2>技術、自動化和低碳項目</h2>
<p>西方石油擴大了其遠程操作指揮中心，包括美洲灣，補充現有的落基山脈和二疊紀中心，這些中心利用人工智能和遠程監控來管理現場問題。該公司在落基山脈每天遠程解決約 300 個與冬季風暴相關的問題，並繼續推進其 STRATOS 低碳項目，計劃在 2026 年分階段投入使用和提升產量。</p>
<h2>低實現油價的影響</h2>
<p>儘管運營表現優異，但公司面臨着重大收入逆風，因為 2025 年的實現油價比 2024 年低約 14%。這種價格環境抑制了收入增長，並突顯了在週期中維持自由現金流的重要性，強調了成本削減和投資組合質量的必要性。</p>
<h2>GAAP 第四季度虧損由交易費用驅動</h2>
<p>西方石油在第四季度報告了每股攤薄虧損 0.07 美元，儘管調整後的每股收益為 0.31 美元。這個差距主要與 OxyChem 出售相關的交易費用有關，而不是基礎運營的疲軟，管理層對此向投資者進行了強調。</p>
<h2>債務仍然高企，時間表不明確</h2>
<p>儘管槓桿率大幅下降，西方石油仍然承擔約 150 億美元的本金債務，預計在要約後降至約 143 億美元。管理層重申了長期目標為約 100 億美元的債務，但未承諾具體時間表，進度將取決於市場條件和資本配置選擇。</p>
<h2>短期的產量和營運資金壓力</h2>
<p>公司預計 2026 年第一季度的產量將會降低，這反映了第四季度活動和工作權益的減少、冬季風暴 Fern 的干擾以及計劃中的美國灣區檢修。第一季度還可能會出現與財產税、薪酬和利息相關的更高營運資金流出，造成報告現金流的暫時拖累。</p>
<h2>中游正常化與 STRATOS 提升風險</h2>
<p>管理層預計 2026 年中游收益將略有下降，因為隨着更多運輸能力的到位，Permian 氣體優化機會逐漸消失。STRATOS 仍處於提升階段，剩餘資本支出和多年的平衡 EBITDA 路徑意味着短期內會有拖累和執行風險，儘管該項目預計將成為長期價值驅動因素。</p>
<h2>盆地轉型與落基山脈成本動態</h2>
<p>活動向 Powder River Basin 的持續轉移引入了更高的每口井成本和更大的短期支出波動性。儘管 Powder River 的井表現良好，但盆地轉型增加了資本配置的複雜性，並強調了在落基山脈投資組合中謹慎平衡增長、回報和效率的必要性。</p>
<h2>指導與展望強調以效率驅動的增長</h2>
<p>對於 2026 年，西方石油指導資本支出為 55 億至 59 億美元，維持資本約為 41 億美元，假設油價為 40 美元，約 70% 的油氣支出將用於美國陸上資產。公司預計日均產量接近 145 萬桶油當量，預計通過節省和降低利息帶來超過 12 億美元的自由現金流改善，減少美國陸上資本支出，增加中期投資，並在提高 8% 股息的同時繼續減少債務。</p>
<p>西方石油的財報電話會議描繪了一幅公司在波動的價格環境中，努力追求效率、修復資產負債表和有序增長的圖景。運營記錄、深度成本削減和改善的自由現金流支撐了更高的股息和逐步去槓桿，而投資者將關注 STRATOS 的執行、盆地轉型和中游正常化作為未來的關鍵影響因素。</p>

西方石油

油氣開採 ETF - SPDR

美國油氣勘探與生產 ETF - iShares

能源業 ETF - SPDR

標普全球能源股指數 ETF - iShares

<p>西方石油的第四季度財報電話會議強調了創紀錄的產量和強勁的自由現金流，儘管面臨較低的油價和每股 0.07 美元的 GAAP 虧損。該公司報告 2025 年的自由現金流為 43 億美元，並實現了每日 143.4 萬桶油當量的生產記錄。西方石油計劃大幅減少債務，提出 7 億美元的收購要約，並計劃到 2026 年實現 5 億美元的額外成本節約。董事會批准了 8% 的股息增長，反映出對可持續現金流的信心，同時也專注於技術和低碳項目</p>

<p>Occidental Petroleum Corp. ((OXY)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油公司（Occidental Petroleum Corp.，股票代碼：OXY）已召開第四季度財報電話會議。以下是會議的主要亮點。</p>
</div><h3>President's Day Sale - 70% Off</h3>
<div class="lb-trans"><h3>總統日促銷 - 70% 折扣</h3>
</div><ul>
<li>Unlock hedge fund-level data and powerful investing tools for smarter, sharper decisions</li>
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</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>解鎖對沖基金級別的數據和強大的投資工具，以做出更聰明、更精準的決策</li>
<li>通過最新的新聞和分析保持市場領先，最大化投資組合的潛力</li>
</ul>
</div><p>Occidental Petroleum’s latest earnings call struck a confident tone, underscoring record production, powerful free cash flow and deep structural cost cuts that are reshaping the company’s financial profile. Management acknowledged pressure from lower oil prices, a GAAP Q4 loss and near‑term headwinds, but argued these are outweighed by efficiency gains, deleveraging and disciplined capital returns.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油最新的財報電話會議傳達了自信的語氣，強調了創紀錄的產量、強勁的自由現金流和深度的結構性成本削減，這些都在重塑公司的財務狀況。管理層承認受到油價下跌、GAAP 第四季度虧損和短期逆風的壓力，但認為這些因素被效率提升、去槓桿化和有序的資本回報所抵消。</p>
</div><h2>Strong Free Cash Flow and Cash Generation Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>強勁的自由現金流和現金生成勢頭</h2>
</div><p>Occidental reported about $4.3 billion in free cash flow before working capital in 2025, reaffirming its ability to fund investment, debt reduction and shareholder returns internally. On a normalized basis excluding OxyChem, cash flow from operations rose roughly 27% year over year, demonstrating underlying earnings power despite a weaker commodity tape.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油在 2025 年報告了約 43 億美元的自由現金流（不包括營運資金），重申了其內部資助投資、債務減少和股東回報的能力。在排除 OxyChem 的情況下，正常化的運營現金流同比增長約 27%，儘管商品市場疲軟，但顯示出潛在的盈利能力。</p>
</div><h2>Record Production with Modest, Capital‑Efficient Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>創紀錄的產量與適度的資本高效增長</h2>
</div><p>The company delivered a new annual production record of around 1.434 million BOE per day in 2025, and it expects to edge that higher to roughly 1.45 million BOE per day in 2026. That implies about 1% growth while spending less capital, signaling continued efficiency improvements rather than volume expansion driven by heavy investment.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司在 2025 年實現了每日約 143.4 萬桶油當量的年度產量新紀錄，並預計在 2026 年將其提高至約 145 萬桶油當量。這意味着約 1% 的增長，同時減少資本支出，表明持續的效率提升，而不是通過大量投資驅動的產量擴張。</p>
</div><h2>Accelerated Deleveraging and a Leaner Balance Sheet</h2>
<div class="lb-trans"><h2>加速去槓桿化和更精簡的資產負債表</h2>
</div><p>Occidental repaid $4.0 billion of debt in 2025, bringing principal debt down to about $15.0 billion after the OxyChem sale. A newly announced $700 million tender offer aims to cut principal debt to roughly $14.3 billion, a reduction of about 40% versus year‑end 2024 levels on announced actions, even as management keeps a longer‑term $10 billion target in sight.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油在 2025 年償還了 40 億美元的債務，使本金債務降至約 150 億美元，OxyChem 出售後。新宣佈的 7 億美元要約旨在將本金債務削減至約 143 億美元，相較於 2024 年底的水平減少約 40%，儘管管理層仍然將長期目標設定在 100 億美元。</p>
</div><h2>Material Cost Cuts and Capital Efficiency Gains</h2>
<div class="lb-trans"><h2>重大成本削減和資本效率提升</h2>
</div><p>Management highlighted $275 million in annual operating expense reductions and total spending cuts of $575 million in 2025, including $300 million less oil and gas capital than originally planned. U.S. new well capital costs fell about 15% year over year, with the Permian down 16% and the Rockies down 13%, indicating structural rather than one‑off savings.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調在 2025 年實現了 2.75 億美元的年度運營費用削減和 5.75 億美元的總支出削減，包括比原計劃少支出的 3 億美元的油氣資本。美國新井的資本成本同比下降約 15%，其中二疊紀地區下降 16%，落基山脈下降 13%，表明是結構性而非一次性的節省。</p>
</div><h2>Reserves Growth and a Lower‑Cost Resource Base</h2>
<div class="lb-trans"><h2>儲量增長和低成本資源基礎</h2>
</div><p>The company achieved 107% organic reserve replacement and 98% all‑in replacement in 2025, with finding and development costs below depreciation, depletion and amortization. Occidental now sees a 16.5 billion BOE resource base, up from 8.0 billion in 2015, with around 84% breaking even below $50 per barrel and an average breakeven near $38.</p>
<div class="lb-trans"><p>該公司在 2025 年實現了 107% 的有機儲量替代和 98% 的全面替代，發現和開發成本低於折舊、耗竭和攤銷。西方石油現在看到 165 億桶油當量的資源基礎，較 2015 年的 80 億桶油當量有所增加，約 84% 的項目在每桶 50 美元以下實現盈虧平衡，平均盈虧平衡接近 38 美元。</p>
</div><h2>Midstream Outperformance and High Operating Reliability</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中游表現優異和高運營可靠性</h2>
</div><p>Midstream adjusted pretax income exceeded guidance by more than $500 million for the year and by about $172 million in the fourth quarter, driven by savvy Permian gas marketing and stronger sulfur prices at Al Hosn. Across regions, the company reported record uptimes and safety performance, signaling operational discipline that supports both volumes and margins.</p>
<div class="lb-trans"><p>中游調整後的税前收入超過了年度指導超過 5 億美元，第四季度約為 1.72 億美元，主要得益於二疊紀地區的天然氣營銷和 Al Hosn 的硫磺價格上漲。各地區公司報告了創紀錄的正常運行時間和安全表現，顯示出支持產量和利潤率的運營紀律。</p>
</div><h2>Structural Savings and 2026 Efficiency Ambitions</h2>
<div class="lb-trans"><h2>結構性節省和 2026 年效率目標</h2>
</div><p>Since 2023, Occidental has captured roughly $2.0 billion in annual oil and gas cost savings and now targets another $500 million in 2026 from capex, operating and transportation efficiencies. Management is also aiming for about $400 million of midstream savings and approximately $365 million of interest savings, while guiding 2026 capex to $5.5–$5.9 billion, about $550 million below 2025 excluding OxyChem.</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2023 年以來，西方石油已實現約 20 億美元的年度油氣成本節省，並在 2026 年目標再實現 5 億美元的資本支出、運營和運輸效率。管理層還計劃實現約 4 億美元的中游節省和約 3.65 億美元的利息節省，同時指導 2026 年的資本支出為 55 億至 59 億美元，較 2025 年（不包括 OxyChem）減少約 5.5 億美元。</p>
</div><h2>Shareholder Returns and Disciplined Capital Allocation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>股東回報和有序的資本配置</h2>
</div><p>The board approved an 8% increase to the quarterly dividend, underscoring confidence in durable free cash flow. Management reiterated that share repurchases will be opportunistic and disciplined, with incremental excess cash balanced between buybacks and further net debt reduction, while the priority remains a sustainable and growing dividend.</p>
<div class="lb-trans"><p>董事會批准將季度股息提高 8%，強調對持久自由現金流的信心。管理層重申，股票回購將是機會主義和有序的，額外現金將在回購和進一步減少淨債務之間進行平衡，而優先事項仍然是可持續和增長的股息。</p>
</div><h2>Technology, Automation and Low‑Carbon Projects</h2>
<div class="lb-trans"><h2>技術、自動化和低碳項目</h2>
</div><p>Occidental expanded its Remote Operations Command Centers to include the Gulf of America, complementing existing Rockies and Permian hubs that use AI and remote monitoring to manage field issues. The company resolved roughly 300 winter‑storm‑related problems per day remotely in the Rockies and continues to advance its STRATOS low‑carbon project toward phased commissioning and ramp‑up in 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油擴大了其遠程操作指揮中心，包括美洲灣，補充現有的落基山脈和二疊紀中心，這些中心利用人工智能和遠程監控來管理現場問題。該公司在落基山脈每天遠程解決約 300 個與冬季風暴相關的問題，並繼續推進其 STRATOS 低碳項目，計劃在 2026 年分階段投入使用和提升產量。</p>
</div><h2>Impact of Lower Realized Oil Prices</h2>
<div class="lb-trans"><h2>低實現油價的影響</h2>
</div><p>Despite operational outperformance, the company faced a material revenue headwind as realized oil prices were about 14% lower in 2025 compared with 2024. This price environment tempered top‑line growth and highlighted the importance of cost reductions and portfolio quality in sustaining free cash flow through cycles.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管運營表現優異，但公司面臨着重大收入逆風，因為 2025 年的實現油價比 2024 年低約 14%。這種價格環境抑制了收入增長，並突顯了在週期中維持自由現金流的重要性，強調了成本削減和投資組合質量的必要性。</p>
</div><h2>GAAP Q4 Loss Driven by Transaction Charges</h2>
<div class="lb-trans"><h2>GAAP 第四季度虧損由交易費用驅動</h2>
</div><p>Occidental posted a GAAP loss of $0.07 per diluted share in the fourth quarter, even as adjusted earnings came in at $0.31 per share. The gap was mainly tied to transaction‑related charges from the OxyChem sale rather than underlying operating weakness, a distinction management emphasized for investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油在第四季度報告了每股攤薄虧損 0.07 美元，儘管調整後的每股收益為 0.31 美元。這個差距主要與 OxyChem 出售相關的交易費用有關，而不是基礎運營的疲軟，管理層對此向投資者進行了強調。</p>
</div><h2>Debt Still Elevated and Timeline Unclear</h2>
<div class="lb-trans"><h2>債務仍然高企，時間表不明確</h2>
</div><p>While leverage has come down sharply, Occidental still carries about $15.0 billion of principal debt, set to fall to near $14.3 billion after the tender offer. Management reiterated a long‑term goal of about $10.0 billion of debt but did not commit to a specific timetable, leaving the pace dependent on market conditions and capital allocation choices.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管槓桿率大幅下降，西方石油仍然承擔約 150 億美元的本金債務，預計在要約後降至約 143 億美元。管理層重申了長期目標為約 100 億美元的債務，但未承諾具體時間表，進度將取決於市場條件和資本配置選擇。</p>
</div><h2>Near‑Term Volume and Working Capital Pressures</h2>
<div class="lb-trans"><h2>短期的產量和營運資金壓力</h2>
</div><p>The company expects first‑quarter 2026 volumes to be lower, reflecting reduced fourth‑quarter activity and working interest, winter storm Fern disruptions and planned Gulf of America turnarounds. Q1 is also likely to see higher working capital outflows tied to property taxes, compensation and interest, creating a temporary drag on reported cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司預計 2026 年第一季度的產量將會降低，這反映了第四季度活動和工作權益的減少、冬季風暴 Fern 的干擾以及計劃中的美國灣區檢修。第一季度還可能會出現與財產税、薪酬和利息相關的更高營運資金流出，造成報告現金流的暫時拖累。</p>
</div><h2>Midstream Normalization and STRATOS Ramp Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中游正常化與 STRATOS 提升風險</h2>
</div><p>Management guided to slightly lower midstream earnings in 2026 as Permian gas optimization opportunities fade with more takeaway capacity in place. STRATOS is still in its ramp phase with remaining capex and a multi‑year path to levelized EBITDA, implying near‑term drag and execution risk even as the project is expected to be a long‑term value driver.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層預計 2026 年中游收益將略有下降，因為隨着更多運輸能力的到位，Permian 氣體優化機會逐漸消失。STRATOS 仍處於提升階段，剩餘資本支出和多年的平衡 EBITDA 路徑意味着短期內會有拖累和執行風險，儘管該項目預計將成為長期價值驅動因素。</p>
</div><h2>Basin Transitions and Rockies Cost Dynamics</h2>
<div class="lb-trans"><h2>盆地轉型與落基山脈成本動態</h2>
</div><p>The ongoing shift of activity toward the Powder River Basin introduces higher per‑well costs and greater short‑term variability in spending. While Powder River wells are performing well, the basin transition adds complexity to capital allocation and underscores the need to carefully balance growth, returns and efficiency in the Rockies portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>活動向 Powder River Basin 的持續轉移引入了更高的每口井成本和更大的短期支出波動性。儘管 Powder River 的井表現良好，但盆地轉型增加了資本配置的複雜性，並強調了在落基山脈投資組合中謹慎平衡增長、回報和效率的必要性。</p>
</div><h2>Guidance and Outlook Emphasize Efficiency‑Led Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指導與展望強調以效率驅動的增長</h2>
</div><p>For 2026, Occidental guided capital spending to $5.5–$5.9 billion, with sustaining capital around $4.1 billion at a $40 oil price and about 70% of oil and gas spend directed to U.S. onshore assets. The company expects average production near 1.45 million BOE per day, more than $1.2 billion of free cash flow improvement from savings and lower interest, reduced U.S. onshore capex, higher mid‑cycle investment and continued debt reduction alongside an 8% higher dividend.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 2026 年，西方石油指導資本支出為 55 億至 59 億美元，維持資本約為 41 億美元，假設油價為 40 美元，約 70% 的油氣支出將用於美國陸上資產。公司預計日均產量接近 145 萬桶油當量，預計通過節省和降低利息帶來超過 12 億美元的自由現金流改善，減少美國陸上資本支出，增加中期投資，並在提高 8% 股息的同時繼續減少債務。</p>
</div><p>Occidental’s earnings call painted a picture of a company leaning hard into efficiency, balance sheet repair and disciplined growth in a choppy price environment. Operational records, deep cost cuts and improving free cash flow underpin higher dividends and gradual deleveraging, while investors will watch execution on STRATOS, basin transitions and midstream normalization as key swing factors ahead.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油的財報電話會議描繪了一幅公司在波動的價格環境中，努力追求效率、修復資產負債表和有序增長的圖景。運營記錄、深度成本削減和改善的自由現金流支撐了更高的股息和逐步去槓桿，而投資者將關注 STRATOS 的執行、盆地轉型和中游正常化作為未來的關鍵影響因素。</p>
</div>

西方石油的收益電話會議強調了現金流、削減成本和增長