<p>赫爾巴萊有限公司（Herbalife Ltd (HLF)）已舉行其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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<p>赫爾巴萊最新的財報電話會議在樂觀與現實之間取得了平衡，管理層指出，隨着成本控制和去槓桿化的嚴格執行，企業明顯迴歸增長。淨銷售額、利潤和現金流均有所改善，而新產品和數字化舉措則表明儘管面臨中國市場的逆風、外匯壓力和謹慎的短期指引，赫爾巴萊正在採取更現代、技術驅動的戰略。</p>
<h2>第四季度淨銷售加速，標誌自 2021 年以來最強增長</h2>
<p>赫爾巴萊報告第四季度淨銷售額為 13 億美元，同比增長 6.3%，在恆定匯率下增長 5.5%，這是連續第二個季度的增長。管理層強調這是自 2021 年第二季度以來最強的年度增長率，表明企業正在走出近期的放緩，全球銷售勢頭正在恢復。</p>
<h2>全年收入顯示穩定，儘管受到外匯拖累</h2>
<p>全年淨銷售額略超過 50 億美元，較 2024 年增長近 1%，剔除匯率逆風后增長 2.5%。雖然增長並不顯著，但公司將其視為頂線穩定的證據，強調在外匯正常化後，潛在需求比表面增長所暗示的要健康。</p>
<h2>EBITDA 增長和利潤率擴張凸顯盈利恢復</h2>
<p>調整後的 EBITDA 在第四季度達到 1.56 億美元，利潤率為 12.2%，全年為 6.58 億美元，利潤率為 13.1%。這標誌着調整後的 EBITDA 和利潤率連續第二年擴張，強化了赫爾巴萊不僅在穩定銷售方面取得進展，同時在結構上改善盈利能力的敍述。</p>
<h2>強勁的現金流推動積極的債務減少</h2>
<p>第四季度經營現金流同比激增 41%，達到 9800 萬美元，全年增長 17%，達到 3.33 億美元，為減少槓桿提供了充足的靈活性。赫爾巴萊在 2025 年償還了 2.83 億美元的債務，並在兩年內償還超過 5.3 億美元，將槓桿比率降至 2.8 倍，並以 3.53 億美元的現金結束季度。</p>
<h2>印度因税收驅動需求激增，創下季度記錄</h2>
<p>印度表現突出，第四季度淨銷售額約為 2.5 億美元，同比增長近 15%，在當地貨幣中增長約 21%。由於 GST 税率的降低使產品更具吸引力，推動了需求和分銷商活動，這一關鍵增長市場的銷量約增長了 18%。</p>
<h2>拉丁美洲和 EMEA 引領廣泛的區域勢頭</h2>
<p>赫爾巴萊的五個地區中有三個在第四季度實現增長，拉丁美洲的銷售額增長了 18%（報告數據）和 11%（當地貨幣），墨西哥的銷售額增長了 19%（報告數據）。EMEA 地區實現了 9% 的報告增長，亞太地區增長了 5%（報告數據）和 9%（當地貨幣），而北美基本持平，顯示出全球勢頭穩健但不均衡。</p>
<h2>分銷網絡在第四季度噪音中顯示出多年強勁</h2>
<p>北美在第四季度新分銷商同比增長 19%，拉丁美洲則連續第七個季度在這一指標上實現增長。儘管全球新分銷商在本季度下降了 5%，但在兩年內仍增長了 16%，支持管理層對整體招募趨勢結構性改善的看法。</p>
<h2>創新管道在體重、美容和長壽領域擴展</h2>
<p>管理層強調了加速的產品管道，包括用於體重管理的 MultiBurn、引入 K-Beauty 和 AI 面部分析的 HL/Skin，以及針對健康壽命的 Life I/O Baseline。計劃在 2026 年推出更多新產品，強調了多樣化產品組合的戰略，以確保分銷商擁有新鮮的優質產品。</p>
<h2>Pro2col 平台和羅納爾多合作伙伴關係瞄準數字化優勢</h2>
<p>赫爾巴萊正在推出其收購的 Pro2col 技術，已將其測試版升級到 2.0，並擴大試點到美國、加拿大、波多黎各和部分 EMEA 市場。克里斯蒂亞諾·羅納爾多購買了赫爾巴萊 Pro2col 的 10% 股份，並承諾支持該平台，旨在加速個性化營養的採用，並提升品牌在消費者中的知名度。</p>
<h2>嚴格的資本支出管理與有針對性的技術支出相結合</h2>
<p>第四季度資本支出為 1900 萬美元，處於指導範圍的低端，預計 2026 年第一季度為 1000 萬至 2000 萬美元，全年為 5000 萬至 8000 萬美元。此外，赫爾巴萊還將資本化額外 4000 萬至 6000 萬美元的 SaaS 實施成本，表明在其數字基礎設施上的投資是有紀律但意義重大的。</p>
<h2>中國仍然是拖累，恢復故事需時較長</h2>
<p>中國繼續面臨困難，第四季度淨銷售額下降 4%（報告數據）和 6%（當地貨幣），銷量下降 11%。管理層明確表示，中國的重大轉機更可能是在 2027 年，而不是 2026 年，這使其成為對其他改善的全球業績的持續壓力。</p>
<h2>外匯和獎金時機影響 EBITDA 利潤率</h2>
<p>第四季度調整後的 EBITDA 利潤率同比下降 20 個基點，受到約 100 個基點的外匯逆風和由於時機差異導致的約 90 個基點的獎金計提增加的壓力。定價措施部分抵消了這些拖累，但管理層承認這些因素在利潤率趨勢中造成了短期噪音。</p>
<h2>毛利率面臨貨幣、產品組合和通脹壓力</h2>
<p>第四季度毛利率為 77.5%，較去年下降 30 個基點，因貨幣壓力、不利的產品組合和輸入成本通脹各自造成影響。公司指出，定價和其他效率幫助限制了損失，但投資者被提醒，毛利率仍對外匯波動和成本通脹敏感。</p>
<h2>印度 GST 變更和會計調整削減未來利潤率</h2>
<p>康寶萊排除了與印度 GST 修訂相關的 1100 萬美元過渡費用，並警告可能無法完全收回某些變更前的輸入税抵免。管理層還指出，從一般和行政費用轉移到會員補償的淨成本約為 1600 萬美元，這一技術性調整在 2026 年前 modestly 降低了報告的利潤率。</p>
<h2>指引反映保守的增長和適度的利潤率上升</h2>
<p>對於 2026 年第一季度，康寶萊預計淨銷售增長為 3% 至 7%，並有顯著的貨幣利好，調整後的 EBITDA 預計在 1.55 億至 1.75 億美元之間。2026 年全年的指引預計報告銷售增長為 1% 至 6%，EBITDA 適度擴張至 6.7 億至 7.1 億美元，資本支出和 SaaS 支出較高，並設定長期目標在 2028 年前將總債務削減至 14 億美元。</p>
<h2>外匯波動和更高的投資增加了短期噪音</h2>
<p>外匯仍然是一個波動因素，為第四季度淨銷售提供了 80 個基點的提升，但對 EBITDA 造成了大約 100 個基點的打擊，並對每股收益造成約 0.07 美元的拖累。同時，SaaS 系統和活動的支出增加將提升短期運營費用，即使管理層將部分廣告預算重新分配以資助這些舉措。</p>
<p>康寶萊的財報電話會議概述了一個正在重建增長、加強資產負債表並投資於數字和產品創新的業務，同時應對明顯的戰術挑戰。對於投資者來説，這個故事是謹慎改善的：在印度和拉丁美洲加速，在中國和外匯方面承壓，但穩步轉向更高質量、更具技術驅動的盈利模式。</p>

納斯達克食品飲料 ETF - First Trust

康寶萊

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<p>康寶萊有限公司 (HLF) 報告了其第四季度財報，顯示淨銷售額同比增長 6.3%，達到 13 億美元，標誌着自 2021 年第二季度以來的最強勁增長。全年收入超過 50 億美元，第四季度調整後息税折舊攤銷前利潤（EBITDA）為 1.56 億美元。公司正專注於減少債務，預計在 2025 年償還 2.83 億美元。印度的銷售大幅增長，而北美則保持平穩。康寶萊正在擴展其產品線和數字化舉措，儘管在中國面臨挑戰，預計到 2027 年將實現復甦</p>

<p>Herbalife Ltd ((HLF)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>赫爾巴萊有限公司（Herbalife Ltd (HLF)）已舉行其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
</div><h3>President's Day Sale - 70% Off</h3>
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</div><p>Herbalife’s latest earnings call balanced optimism with realism as management pointed to a clear return to growth alongside disciplined cost control and deleveraging. Net sales, profits and cash flow all showed improvement, while new products and digital initiatives signaled a more modern, tech-enabled strategy despite headwinds in China, FX pressure and cautious near-term guidance.</p>
<div class="lb-trans"><p>赫爾巴萊最新的財報電話會議在樂觀與現實之間取得了平衡，管理層指出，隨着成本控制和去槓桿化的嚴格執行，企業明顯迴歸增長。淨銷售額、利潤和現金流均有所改善，而新產品和數字化舉措則表明儘管面臨中國市場的逆風、外匯壓力和謹慎的短期指引，赫爾巴萊正在採取更現代、技術驅動的戰略。</p>
</div><h2>Q4 Net Sales Acceleration Marks Strongest Growth Since 2021</h2>
<div class="lb-trans"><h2>第四季度淨銷售加速，標誌自 2021 年以來最強增長</h2>
</div><p>Herbalife reported Q4 net sales of $1.3 billion, up 6.3% year over year and 5.5% in constant currency, marking the second straight quarter of growth. Management highlighted this as the strongest annual growth rate since Q2 2021, suggesting that the business is emerging from its recent slowdown and rebuilding sales momentum globally.</p>
<div class="lb-trans"><p>赫爾巴萊報告第四季度淨銷售額為 13 億美元，同比增長 6.3%，在恆定匯率下增長 5.5%，這是連續第二個季度的增長。管理層強調這是自 2021 年第二季度以來最強的年度增長率，表明企業正在走出近期的放緩，全球銷售勢頭正在恢復。</p>
</div><h2>Full-Year Revenue Shows Stability Despite FX Drag</h2>
<div class="lb-trans"><h2>全年收入顯示穩定，儘管受到外匯拖累</h2>
</div><p>For the full year, net sales were just over $5.0 billion, growing nearly 1% versus 2024, or 2.5% once currency headwinds are stripped out. While hardly booming, the company framed this as evidence of top-line stability, emphasizing that underlying demand is healthier than headline growth suggests when foreign exchange is normalized.</p>
<div class="lb-trans"><p>全年淨銷售額略超過 50 億美元，較 2024 年增長近 1%，剔除匯率逆風后增長 2.5%。雖然增長並不顯著，但公司將其視為頂線穩定的證據，強調在外匯正常化後，潛在需求比表面增長所暗示的要健康。</p>
</div><h2>EBITDA Growth and Margin Expansion Underscore Profit Recovery</h2>
<div class="lb-trans"><h2>EBITDA 增長和利潤率擴張凸顯盈利恢復</h2>
</div><p>Adjusted EBITDA reached $156 million in Q4 with a 12.2% margin, and $658 million for the full year at a 13.1% margin. This marked the second consecutive year of both adjusted EBITDA and margin expansion, reinforcing the narrative that Herbalife is not only stabilizing sales but also structurally improving profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>調整後的 EBITDA 在第四季度達到 1.56 億美元，利潤率為 12.2%，全年為 6.58 億美元，利潤率為 13.1%。這標誌着調整後的 EBITDA 和利潤率連續第二年擴張，強化了赫爾巴萊不僅在穩定銷售方面取得進展，同時在結構上改善盈利能力的敍述。</p>
</div><h2>Robust Cash Flow Fuels Aggressive Debt Reduction</h2>
<div class="lb-trans"><h2>強勁的現金流推動積極的債務減少</h2>
</div><p>Operating cash flow surged 41% year over year in Q4 to $98 million and 17% for the year to $333 million, providing ample flexibility to reduce leverage. Herbalife repaid $283 million of debt in 2025 and more than $530 million over two years, cutting its leverage ratio to 2.8 times and finishing the quarter with $353 million in cash.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度經營現金流同比激增 41%，達到 9800 萬美元，全年增長 17%，達到 3.33 億美元，為減少槓桿提供了充足的靈活性。赫爾巴萊在 2025 年償還了 2.83 億美元的債務，並在兩年內償還超過 5.3 億美元，將槓桿比率降至 2.8 倍，並以 3.53 億美元的現金結束季度。</p>
</div><h2>India Delivers Record Quarter on Tax-Driven Demand Boost</h2>
<div class="lb-trans"><h2>印度因税收驅動需求激增，創下季度記錄</h2>
</div><p>India was the standout performer, with Q4 net sales of about $250 million, up nearly 15% year on year and roughly 21% in local currency. Volumes jumped approximately 18%, as a reduction in GST rates made products more attractive and provided a clear catalyst for both demand and distributor activity in this key growth market.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度表現突出，第四季度淨銷售額約為 2.5 億美元，同比增長近 15%，在當地貨幣中增長約 21%。由於 GST 税率的降低使產品更具吸引力，推動了需求和分銷商活動，這一關鍵增長市場的銷量約增長了 18%。</p>
</div><h2>Latin America and EMEA Lead Broad-Based Regional Momentum</h2>
<div class="lb-trans"><h2>拉丁美洲和 EMEA 引領廣泛的區域勢頭</h2>
</div><p>Three of Herbalife’s five regions grew in Q4, led by Latin America where sales rose 18% reported and 11% in local currency, with Mexico up 19% reported. EMEA delivered 9% reported growth, Asia Pacific grew 5% reported and 9% in local terms, while North America was essentially flat, signaling solid but uneven global momentum.</p>
<div class="lb-trans"><p>赫爾巴萊的五個地區中有三個在第四季度實現增長，拉丁美洲的銷售額增長了 18%（報告數據）和 11%（當地貨幣），墨西哥的銷售額增長了 19%（報告數據）。EMEA 地區實現了 9% 的報告增長，亞太地區增長了 5%（報告數據）和 9%（當地貨幣），而北美基本持平，顯示出全球勢頭穩健但不均衡。</p>
</div><h2>Distributor Network Shows Multi-Year Strength Despite Q4 Noise</h2>
<div class="lb-trans"><h2>分銷網絡在第四季度噪音中顯示出多年強勁</h2>
</div><p>North America saw a 19% year-over-year increase in new distributors in Q4, and Latin America posted its seventh consecutive quarter of growth in this metric. While worldwide new distributors fell 5% in the quarter, they remained up 16% on a two-year basis, supporting management’s view that the overall recruitment trend is structurally improving.</p>
<div class="lb-trans"><p>北美在第四季度新分銷商同比增長 19%，拉丁美洲則連續第七個季度在這一指標上實現增長。儘管全球新分銷商在本季度下降了 5%，但在兩年內仍增長了 16%，支持管理層對整體招募趨勢結構性改善的看法。</p>
</div><h2>Innovation Pipeline Expands Across Weight, Beauty and Longevity</h2>
<div class="lb-trans"><h2>創新管道在體重、美容和長壽領域擴展</h2>
</div><p>Management spotlighted a stepped-up product pipeline, including MultiBurn for weight management, HL/Skin bringing K-beauty and AI facial analysis, and Life I/O Baseline targeting healthy lifespan. Additional launches are planned for 2026, underscoring a strategy to diversify the portfolio and keep distributors armed with fresh, premium offerings.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調了加速的產品管道，包括用於體重管理的 MultiBurn、引入 K-Beauty 和 AI 面部分析的 HL/Skin，以及針對健康壽命的 Life I/O Baseline。計劃在 2026 年推出更多新產品，強調了多樣化產品組合的戰略，以確保分銷商擁有新鮮的優質產品。</p>
</div><h2>Pro2col Platform and Ronaldo Partnership Target Digital Edge</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Pro2col 平台和羅納爾多合作伙伴關係瞄準數字化優勢</h2>
</div><p>Herbalife is rolling out its acquired Pro2col technology, having upgraded its beta to version 2.0 and expanding trials to the U.S., Canada, Puerto Rico and selected EMEA markets. Cristiano Ronaldo purchased a 10% stake in HBL Pro2col and committed to support the platform, aiming to accelerate adoption of personalized nutrition and elevate brand visibility among consumers.</p>
<div class="lb-trans"><p>赫爾巴萊正在推出其收購的 Pro2col 技術，已將其測試版升級到 2.0，並擴大試點到美國、加拿大、波多黎各和部分 EMEA 市場。克里斯蒂亞諾·羅納爾多購買了赫爾巴萊 Pro2col 的 10% 股份，並承諾支持該平台，旨在加速個性化營養的採用，並提升品牌在消費者中的知名度。</p>
</div><h2>Tight CapEx Management Paired With Targeted Tech Spending</h2>
<div class="lb-trans"><h2>嚴格的資本支出管理與有針對性的技術支出相結合</h2>
</div><p>Capital expenditures were $19 million in Q4, at the low end of guidance, and are expected at $10 million to $20 million in Q1 2026 and $50 million to $80 million for the full year. On top of that, Herbalife will capitalize an additional $40 million to $60 million of SaaS implementation costs, signaling a disciplined but meaningful investment in its digital backbone.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度資本支出為 1900 萬美元，處於指導範圍的低端，預計 2026 年第一季度為 1000 萬至 2000 萬美元，全年為 5000 萬至 8000 萬美元。此外，赫爾巴萊還將資本化額外 4000 萬至 6000 萬美元的 SaaS 實施成本，表明在其數字基礎設施上的投資是有紀律但意義重大的。</p>
</div><h2>China Remains a Drag and a Longer-Dated Recovery Story</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中國仍然是拖累，恢復故事需時較長</h2>
</div><p>China continued to struggle, with Q4 net sales down 4% reported and 6% in local currency and an 11% decline in volumes. Management was explicit that a meaningful turnaround in China is more likely a 2027 event than a 2026 story, making it a lingering overhang on otherwise improving global performance.</p>
<div class="lb-trans"><p>中國繼續面臨困難，第四季度淨銷售額下降 4%（報告數據）和 6%（當地貨幣），銷量下降 11%。管理層明確表示，中國的重大轉機更可能是在 2027 年，而不是 2026 年，這使其成為對其他改善的全球業績的持續壓力。</p>
</div><h2>FX and Bonus Timing Weigh on EBITDA Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>外匯和獎金時機影響 EBITDA 利潤率</h2>
</div><p>Adjusted EBITDA margin in Q4 slipped 20 basis points year over year, pressured by about 100 basis points of FX headwinds and roughly 90 basis points of higher bonus accruals due to timing differences. Pricing actions partially offset these drags, but management acknowledged that these factors created near-term noise in margin trends.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度調整後的 EBITDA 利潤率同比下降 20 個基點，受到約 100 個基點的外匯逆風和由於時機差異導致的約 90 個基點的獎金計提增加的壓力。定價措施部分抵消了這些拖累，但管理層承認這些因素在利潤率趨勢中造成了短期噪音。</p>
</div><h2>Gross Margin Faces Currency, Mix and Inflation Headwinds</h2>
<div class="lb-trans"><h2>毛利率面臨貨幣、產品組合和通脹壓力</h2>
</div><p>Gross margin came in at 77.5% for the quarter, down 30 basis points versus last year as currency pressure, unfavorable product mix and input cost inflation each chipped away. The company noted that pricing and other efficiencies helped limit the damage, but investors were reminded that margins remain sensitive to FX swings and cost inflation.</p>
<div class="lb-trans"><p>第四季度毛利率為 77.5%，較去年下降 30 個基點，因貨幣壓力、不利的產品組合和輸入成本通脹各自造成影響。公司指出，定價和其他效率幫助限制了損失，但投資者被提醒，毛利率仍對外匯波動和成本通脹敏感。</p>
</div><h2>India GST Changes and Accounting Shifts Trim Future Margins</h2>
<div class="lb-trans"><h2>印度 GST 變更和會計調整削減未來利潤率</h2>
</div><p>Herbalife excluded an $11 million transition charge tied to India’s GST amendments and warned it may not fully recover certain pre-change input credits. Management also flagged about a $16 million net cost shift from G&amp;A to member compensation, a technical move that modestly reduces reported margins heading into 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>康寶萊排除了與印度 GST 修訂相關的 1100 萬美元過渡費用，並警告可能無法完全收回某些變更前的輸入税抵免。管理層還指出，從一般和行政費用轉移到會員補償的淨成本約為 1600 萬美元，這一技術性調整在 2026 年前 modestly 降低了報告的利潤率。</p>
</div><h2>Guidance Reflects Conservative Growth and Modest Margin Upside</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指引反映保守的增長和適度的利潤率上升</h2>
</div><p>For Q1 2026, Herbalife expects net sales growth of 3% to 7% with a notable currency tailwind and adjusted EBITDA between $155 million and $175 million. Full-year 2026 guidance calls for 1% to 6% reported sales growth, modest EBITDA expansion to $670 million to $710 million, elevated CapEx and SaaS spending, and a long-term goal to cut gross debt to $1.4 billion by 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於 2026 年第一季度，康寶萊預計淨銷售增長為 3% 至 7%，並有顯著的貨幣利好，調整後的 EBITDA 預計在 1.55 億至 1.75 億美元之間。2026 年全年的指引預計報告銷售增長為 1% 至 6%，EBITDA 適度擴張至 6.7 億至 7.1 億美元，資本支出和 SaaS 支出較高，並設定長期目標在 2028 年前將總債務削減至 14 億美元。</p>
</div><h2>FX Volatility and Higher Investments Add Near-Term Noise</h2>
<div class="lb-trans"><h2>外匯波動和更高的投資增加了短期噪音</h2>
</div><p>Foreign exchange remains a swing factor, providing an 80-basis-point boost to Q4 net sales but a roughly 100-basis-point hit to EBITDA and about a $0.07 drag on EPS. At the same time, stepped-up spending on SaaS systems and events is set to lift near-term operating expenses, even as management reallocates some advertising dollars to fund these initiatives.</p>
<div class="lb-trans"><p>外匯仍然是一個波動因素，為第四季度淨銷售提供了 80 個基點的提升，但對 EBITDA 造成了大約 100 個基點的打擊，並對每股收益造成約 0.07 美元的拖累。同時，SaaS 系統和活動的支出增加將提升短期運營費用，即使管理層將部分廣告預算重新分配以資助這些舉措。</p>
</div><p>Herbalife’s earnings call outlined a business that is rebuilding growth, strengthening its balance sheet and investing in digital and product innovation while navigating clear tactical challenges. For investors, the story is one of cautious improvement: accelerating in India and Latin America, pressured in China and FX, but steadily shifting toward a higher-quality, more tech-enabled earnings profile.</p>
<div class="lb-trans"><p>康寶萊的財報電話會議概述了一個正在重建增長、加強資產負債表並投資於數字和產品創新的業務，同時應對明顯的戰術挑戰。對於投資者來説，這個故事是謹慎改善的：在印度和拉丁美洲加速，在中國和外匯方面承壓，但穩步轉向更高質量、更具技術驅動的盈利模式。</p>
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康寶萊的財報電話會議顯示其增長正在逐步反彈