<p>美國水業（American Water Works，簡稱 AWK）已召開其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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<p>美國水業最新的財報電話會議傳達了自信的語氣，管理層強調了穩定的盈利增長、大規模的基礎設施投資以及對可負擔性的嚴謹態度。高管們承認了成本通脹、接近公司上限的槓桿率以及監管不確定性，但將這些問題框定為在 8% 的每股收益（EPS）增長軌跡和長期 7%-9% 的目標範圍內可控。</p>
<h2>強勁的每股收益增長凸顯核心盈利能力</h2>
<p>調整後的每股收益在 2025 年達到 5.64 美元，相比一年前的 5.18 美元增長了 8.9%，這突顯了儘管成本上升，核心業務依然具有韌性。管理層依靠這一表現來支持其可預測的公用事業風格複合增長敍述，並增強投資者對盈利增長可持續性的信心。</p>
<h2>指導和長期增長目標得到重申</h2>
<p>公司重申了 2026 年調整後每股收益的指導範圍為 6.02 至 6.12 美元，這意味着相較於 2025 年大約 8% 的增長。美國水業還重申了其到 2030 年及以後每年 7% 至 9% 的每股收益和股息增長的長期目標，顯示出對其受監管模式和資本計劃的信心。</p>
<h2>資本支出推動費率基礎和基礎設施更新</h2>
<p>美國水業在 2025 年投資約 32 億美元，符合其計劃，重點關注管道更換、處理升級、PFAS 修復、鉛服務管線拆除和智能水錶部署。這一提升的資本計劃支撐了預計的 8% 至 9% 的長期受監管費率基礎增長，這是未來盈利的關鍵驅動因素。</p>
<h2>費率案件和定價權推動收入增長</h2>
<p>收入每股增長 1.70 美元，主要來自授權的費率增加、近期收購和有機客户增加。在 2025 年，公司關閉了六個費率案件，包括肯塔基州的一項命令，授權大約 1800 萬美元的額外收入，允許的股本回報率為 9.7%，股本層約為 52%。</p>
<h2>收購管道支持客户和盈利擴張</h2>
<p>公司在 2026 年進入時，約有 104,000 個客户連接在協議中，涉及總計約 5.82 億美元的交易。還有 19 項額外收購，價值約 2.67 億美元，增加約 58,000 個連接，支持其每年約 2% 的客户增長目標。</p>
<h2>資產負債表行動和融資計劃成為焦點</h2>
<p>美國水業在 2026 年 2 月全額償還了一筆 7.95 億美元的擔保賣方票據，這是一個關鍵的去槓桿步驟。展望未來，融資計劃包括約 10 億美元的股權前瞻，預計在 2026 年中期結算，以及 2026 年至 2030 年期間約 25 億美元的外部股權發行，旨在支持資本需求，同時管理槓桿。</p>
<h2>信用評級在高槓杆下保持穩健</h2>
<p>公司維持了 S&amp;P 的 A 評級和穩定展望，以及穆迪的 Baa1 評級和穩定展望。管理層預計 FFO 與債務的比率將保持在評級閾值內，框定當前資本結構與投資級別狀態兼容，即使債務與資本的比率接近其內部上限。</p>
<h2>戰略併購：Essential Utilities 交易和 Nexus 進展</h2>
<p>美國水業強調了戰略併購的勢頭，包括與 Essential Utilities 達成的最終合併協議，該協議獲得了強烈的股東批准，預計在 2027 年第一季度末完成。Nexus Water Group 交易也在推進中，已實現反壟斷清算里程碑，預計在 2026 年 8 月完成。</p>
<h2>客户可負擔性支撐監管和增長戰略</h2>
<p>管理層強調，其覆蓋區域內的平均居民水費仍遠低於中位家庭收入的 1%，預計到 2035 年仍將保持在該水平以下。這一可負擔性關注是其費率案件戰略和對監管機構信息傳遞的核心，支持客户關係和長期增長。</p>
<h2>軍事服務的運營貢獻和可靠性</h2>
<p>軍事服務集團目前服務於 18 個基地，繼續為受監管投資組合提供增量盈利增長和多樣化。公司還在 2025 年的披露中強調了強大的安全和水質指標，強化了支撐監管支持的可靠性敍述。</p>
<h2>成本通脹對利潤率施加壓力，儘管收入增長</h2>
<p>上升的運營費用對利潤率造成了壓力，運營和維護費用每股上升 0.42 美元，主要受員工相關成本和更高的購電價格推動。折舊費用每股上升 0.41 美元，融資成本上升 0.35 美元，突顯了資本密集性和更高利率對盈利的拖累。</p>
<h2>槓桿接近內部上限，收緊財務靈活性</h2>
<p>截至 2025 年年末，總債務與資本的比率為 59%，扣除 9800 萬美元現金，留給公司在其聲明的低於 60% 的目標下有限的空間。這一緊張的頭寸強化了及時執行計劃中的股權和債務融資以維持評級和資助激進資本支出的必要性。</p>
<h2>監管日曆和可負擔性審查增加不確定性</h2>
<p>在包括賓夕法尼亞州、新澤西州和伊利諾伊州在內的七個司法管轄區，多個主要費率案件仍在待決中，公司正在尋求在大型投資項目上獲得可觀的收入。結果和時機受到激烈的監管和可負擔性審查的影響，這可能會影響允許的回報和現金流。</p>
<h2>關鍵州的政治和可負擔性風險</h2>
<p>政策制定者和州領導人，特別是在賓夕法尼亞州和新澤西州，對水費可負擔性的高度關注可能會影響費率案件的結果和潛在補救措施。儘管美國水業指出賬單低於中位收入的 1%，但政治環境為批准的時機和規模增加了另一層風險。</p>
<h2>PFAS 和解時機增加了另一個變量</h2>
<p>一些與 PFAS 相關的和解款項已經收到，並在允許的情況下返還給客户，但未來的付款計劃將在數年內進行。這些流入仍需接受持續的監管批准，給成本回收和客户賬單影響增加了時機的不確定性。</p>
<h2>合併成本和調整後的指標塑造投資者視角</h2>
<p>管理層將與合併相關的交易費用排除在調整後的每股收益之外，表明這些成本對 GAAP 結果具有重要意義。對調整後指標的強調可能會引導投資者的關注，但也促使對經常性與一次性項目的更仔細審查，因為併購活動仍在繼續。</p>
<h2>某些信用指標的透明度有限</h2>
<p>在分析師的追問下，管理層拒絕提供具體的 FFO 與債務比率，暗示投資者可以從財務報表中進行估算。對這一關鍵指標的不願明確説明可能會讓更關注信用的股東感到擔憂，他們密切關注槓桿和覆蓋率。</p>
<h2>計劃中的股權發行面臨稀釋和執行風險</h2>
<p>計劃在 2026 年至 2030 年間發行約 25 億美元的股權，包括在 2026 年中期大約 10 億美元的股權前瞻性和解，這是資金策略的核心。儘管旨在控制槓桿，但該計劃存在稀釋風險，並依賴於穩定的資本市場以高效執行。</p>
<h2>指導和展望強調穩定的受監管增長</h2>
<p>美國水業的指導預計 2026 年調整後的每股收益為 6.02 美元至 6.12 美元，較 2025 年增長約 8%，並在此後目標實現每年 7% 至 9% 的每股收益和股息增長。管理層預計 8% 至 9% 的費率基礎增長，賬單保持在中位收入的 1% 以下，持續通過收購驅動客户增加，並有足夠的資本獲取來資助其管道，同時保持債務與資本比率低於 60%。</p>
<p>財報電話會議描繪了一幅高資本支出、受監管公用事業在增長、可負擔性和資本結構約束之間取得平衡的圖景。對於投資者來説，關鍵的收穫是公司實現了一致的每股收益增長並重申了指導，但在槓桿空間狹窄、對費率案件依賴嚴重以及計劃中的大規模股權發行需要嚴格執行的情況下運營。</p>

美國水業

WTRG

標普全球水資源指數 ETF - Invesco

水資源 ETF - PowerShares

水資源 ETF - First Trust

AQWA

<p>美國水業（AWK）在其第四季度財報電話會議中報告了穩定的增長，強調 2025 年調整後每股收益（EPS）增長 8.9%，達到 5.64 美元。公司重申了 2026 年每股收益指導區間為 6.02 美元至 6.12 美元，目標是在 2030 年前實現每年 7%-9% 的增長。由於基礎設施投資達到 32 億美元，收入因費率上漲和收購而增加。儘管成本上升影響了利潤率，公司仍保持良好的信用評級，並專注於可負擔性。戰略性併購活動正在進行中，包括與 Essential Utilities 的合併，預計將在 2027 年第一季度完成</p>

<p>American Water Works ((AWK)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國水業（American Water Works，簡稱 AWK）已召開其第四季度財報電話會議。請繼續閲讀會議的主要亮點。</p>
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</div><p>American Water Works’ latest earnings call struck a confident tone, with management emphasizing steady earnings growth, heavy infrastructure investment, and a disciplined approach to affordability. Executives acknowledged cost inflation, leverage near the company’s ceiling, and regulatory uncertainty, but framed these as manageable within an 8% EPS growth trajectory and long‑term 7%–9% targets.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國水業最新的財報電話會議傳達了自信的語氣，管理層強調了穩定的盈利增長、大規模的基礎設施投資以及對可負擔性的嚴謹態度。高管們承認了成本通脹、接近公司上限的槓桿率以及監管不確定性，但將這些問題框定為在 8% 的每股收益（EPS）增長軌跡和長期 7%-9% 的目標範圍內可控。</p>
</div><h2>Strong EPS Growth Underscores Core Earnings Power</h2>
<div class="lb-trans"><h2>強勁的每股收益增長凸顯核心盈利能力</h2>
</div><p>Adjusted EPS reached $5.64 for 2025 versus $5.18 a year earlier, an 8.9% increase that highlights resilient core operations despite rising costs. Management leaned on this performance to support its narrative of predictable, utility‑style compounding and to reinforce investor confidence in the sustainability of earnings growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>調整後的每股收益在 2025 年達到 5.64 美元，相比一年前的 5.18 美元增長了 8.9%，這突顯了儘管成本上升，核心業務依然具有韌性。管理層依靠這一表現來支持其可預測的公用事業風格複合增長敍述，並增強投資者對盈利增長可持續性的信心。</p>
</div><h2>Guidance and Long-Term Growth Targets Reaffirmed</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指導和長期增長目標得到重申</h2>
</div><p>The company reaffirmed its 2026 adjusted EPS guidance range of $6.02 to $6.12, which implies roughly 8% growth over 2025. American Water also reiterated its longer‑term goal of 7% to 9% annual EPS and dividend growth through 2030 and beyond, signaling confidence in its regulated model and capital plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司重申了 2026 年調整後每股收益的指導範圍為 6.02 至 6.12 美元，這意味着相較於 2025 年大約 8% 的增長。美國水業還重申了其到 2030 年及以後每年 7% 至 9% 的每股收益和股息增長的長期目標，顯示出對其受監管模式和資本計劃的信心。</p>
</div><h2>Capital Spending Fuels Rate Base and Infrastructure Renewal</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資本支出推動費率基礎和基礎設施更新</h2>
</div><p>American Water invested about $3.2 billion in 2025, in line with its plan and heavily focused on pipe replacement, treatment upgrades, PFAS remediation, lead service line removal, and smart meter deployment. This elevated capital program underpins an expected 8% to 9% long‑term regulated rate base growth, a key driver of future earnings.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國水業在 2025 年投資約 32 億美元，符合其計劃，重點關注管道更換、處理升級、PFAS 修復、鉛服務管線拆除和智能水錶部署。這一提升的資本計劃支撐了預計的 8% 至 9% 的長期受監管費率基礎增長，這是未來盈利的關鍵驅動因素。</p>
</div><h2>Rate Cases and Pricing Power Drive Revenue Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>費率案件和定價權推動收入增長</h2>
</div><p>Revenues rose by $1.70 per share, primarily from authorized rate increases, recent acquisitions, and organic customer additions. In 2025, the company closed six rate cases, including a Kentucky order authorizing roughly $18 million of additional revenue with a 9.7% allowed ROE and about a 52% equity layer.</p>
<div class="lb-trans"><p>收入每股增長 1.70 美元，主要來自授權的費率增加、近期收購和有機客户增加。在 2025 年，公司關閉了六個費率案件，包括肯塔基州的一項命令，授權大約 1800 萬美元的額外收入，允許的股本回報率為 9.7%，股本層約為 52%。</p>
</div><h2>Acquisition Pipeline Supports Customer and Earnings Expansion</h2>
<div class="lb-trans"><h2>收購管道支持客户和盈利擴張</h2>
</div><p>The company heads into 2026 with roughly 104,000 customer connections under agreement, tied to deals totaling about $582 million. An additional 19 acquisitions, worth around $267 million and adding about 58,000 connections, support its goal of roughly 2% annual customer growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司在 2026 年進入時，約有 104,000 個客户連接在協議中，涉及總計約 5.82 億美元的交易。還有 19 項額外收購，價值約 2.67 億美元，增加約 58,000 個連接，支持其每年約 2% 的客户增長目標。</p>
</div><h2>Balance Sheet Actions and Funding Plan Take Center Stage</h2>
<div class="lb-trans"><h2>資產負債表行動和融資計劃成為焦點</h2>
</div><p>American Water fully repaid a $795 million secured seller note in February 2026, a key deleveraging step. Looking ahead, the financing plan includes about $1 billion from an equity forward expected to settle in mid‑2026 and roughly $2.5 billion in total external equity issuance from 2026 through 2030, aimed at supporting capital needs while managing leverage.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國水業在 2026 年 2 月全額償還了一筆 7.95 億美元的擔保賣方票據，這是一個關鍵的去槓桿步驟。展望未來，融資計劃包括約 10 億美元的股權前瞻，預計在 2026 年中期結算，以及 2026 年至 2030 年期間約 25 億美元的外部股權發行，旨在支持資本需求，同時管理槓桿。</p>
</div><h2>Credit Ratings Remain Solid Amid Elevated Leverage</h2>
<div class="lb-trans"><h2>信用評級在高槓杆下保持穩健</h2>
</div><p>The company maintained its A rating with a stable outlook from S&amp;P and Baa1 with a stable outlook from Moody’s. Management expects FFO‑to‑debt metrics to remain within rating thresholds, framing the current capital structure as compatible with investment‑grade status even as debt‑to‑capital nears its internal ceiling.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司維持了 S&amp;P 的 A 評級和穩定展望，以及穆迪的 Baa1 評級和穩定展望。管理層預計 FFO 與債務的比率將保持在評級閾值內，框定當前資本結構與投資級別狀態兼容，即使債務與資本的比率接近其內部上限。</p>
</div><h2>Strategic M&amp;A: Essential Utilities Deal and Nexus Progress</h2>
<div class="lb-trans"><h2>戰略併購：Essential Utilities 交易和 Nexus 進展</h2>
</div><p>American Water highlighted strategic M&amp;A momentum, including a definitive merger agreement with Essential Utilities that won strong shareholder approval, with closing targeted by the end of the first quarter of 2027. The Nexus Water Group transaction is also advancing, with antitrust clearance milestones achieved and an expected closing by August 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國水業強調了戰略併購的勢頭，包括與 Essential Utilities 達成的最終合併協議，該協議獲得了強烈的股東批准，預計在 2027 年第一季度末完成。Nexus Water Group 交易也在推進中，已實現反壟斷清算里程碑，預計在 2026 年 8 月完成。</p>
</div><h2>Customer Affordability Anchors Regulatory and Growth Strategy</h2>
<div class="lb-trans"><h2>客户可負擔性支撐監管和增長戰略</h2>
</div><p>Management emphasized that average residential water bills across its footprint remain well below 1% of median household income and are forecast to stay under that level through 2035. This affordability focus is central to its rate case strategy and messaging to regulators, supporting both customer relations and long‑term growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層強調，其覆蓋區域內的平均居民水費仍遠低於中位家庭收入的 1%，預計到 2035 年仍將保持在該水平以下。這一可負擔性關注是其費率案件戰略和對監管機構信息傳遞的核心，支持客户關係和長期增長。</p>
</div><h2>Operational Contributions from Military Services and Reliability</h2>
<div class="lb-trans"><h2>軍事服務的運營貢獻和可靠性</h2>
</div><p>The Military Services Group, now serving 18 installations, continues to provide incremental earnings growth and diversification within the regulated portfolio. The company also underscored strong safety and water quality metrics in its 2025 disclosures, reinforcing the reliability narrative that underlies regulatory support.</p>
<div class="lb-trans"><p>軍事服務集團目前服務於 18 個基地，繼續為受監管投資組合提供增量盈利增長和多樣化。公司還在 2025 年的披露中強調了強大的安全和水質指標，強化了支撐監管支持的可靠性敍述。</p>
</div><h2>Cost Inflation Pressures Margins Despite Revenue Gains</h2>
<div class="lb-trans"><h2>成本通脹對利潤率施加壓力，儘管收入增長</h2>
</div><p>Rising operating expenses weighed on margins, with O&amp;M up $0.42 per share, driven largely by employee‑related costs and higher purchased power pricing. Depreciation climbed by $0.41 per share and financing costs by $0.35, underscoring the earnings drag from both capital intensity and higher rates.</p>
<div class="lb-trans"><p>上升的運營費用對利潤率造成了壓力，運營和維護費用每股上升 0.42 美元，主要受員工相關成本和更高的購電價格推動。折舊費用每股上升 0.41 美元，融資成本上升 0.35 美元，突顯了資本密集性和更高利率對盈利的拖累。</p>
</div><h2>Leverage Near Internal Ceiling Tightens Financial Flexibility</h2>
<div class="lb-trans"><h2>槓桿接近內部上限，收緊財務靈活性</h2>
</div><p>Total debt‑to‑capital stood at 59% at year‑end 2025, net of $98 million in cash, leaving limited room under the company’s stated sub‑60% target. This tight headroom reinforces the need for timely execution of planned equity and debt financing to sustain ratings and fund the aggressive capex plan.</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2025 年年末，總債務與資本的比率為 59%，扣除 9800 萬美元現金，留給公司在其聲明的低於 60% 的目標下有限的空間。這一緊張的頭寸強化了及時執行計劃中的股權和債務融資以維持評級和資助激進資本支出的必要性。</p>
</div><h2>Regulatory Calendars and Affordability Scrutiny Add Uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>監管日曆和可負擔性審查增加不確定性</h2>
</div><p>Multiple major rate cases remained pending across seven jurisdictions, including Pennsylvania, New Jersey, and Illinois, where the company is seeking substantial revenue on large investment programs. Outcomes and timing are subject to intense regulatory and affordability scrutiny, which could influence allowed returns and cash flow.</p>
<div class="lb-trans"><p>在包括賓夕法尼亞州、新澤西州和伊利諾伊州在內的七個司法管轄區，多個主要費率案件仍在待決中，公司正在尋求在大型投資項目上獲得可觀的收入。結果和時機受到激烈的監管和可負擔性審查的影響，這可能會影響允許的回報和現金流。</p>
</div><h2>Political and Affordability Risks in Key States</h2>
<div class="lb-trans"><h2>關鍵州的政治和可負擔性風險</h2>
</div><p>Heightened focus on water affordability by policymakers and state leadership, especially in Pennsylvania and New Jersey, could shape rate case outcomes and potential remedies. While American Water points to bills below 1% of median income, the political environment adds another layer of risk around timing and magnitude of approvals.</p>
<div class="lb-trans"><p>政策制定者和州領導人，特別是在賓夕法尼亞州和新澤西州，對水費可負擔性的高度關注可能會影響費率案件的結果和潛在補救措施。儘管美國水業指出賬單低於中位收入的 1%，但政治環境為批准的時機和規模增加了另一層風險。</p>
</div><h2>PFAS Settlement Timing Adds Another Variable</h2>
<div class="lb-trans"><h2>PFAS 和解時機增加了另一個變量</h2>
</div><p>Some PFAS‑related settlement proceeds have already been received and, where allowed, flowed back to customers, but future payments are scheduled over several years. These inflows remain subject to ongoing regulatory approvals, adding timing uncertainty to both cost recovery and customer bill impacts.</p>
<div class="lb-trans"><p>一些與 PFAS 相關的和解款項已經收到，並在允許的情況下返還給客户，但未來的付款計劃將在數年內進行。這些流入仍需接受持續的監管批准，給成本回收和客户賬單影響增加了時機的不確定性。</p>
</div><h2>Merger Costs and Adjusted Metrics Shape Investor Lens</h2>
<div class="lb-trans"><h2>合併成本和調整後的指標塑造投資者視角</h2>
</div><p>Management is excluding merger‑related transaction expenses from adjusted EPS, signaling that such costs are meaningful for GAAP results. The emphasis on adjusted metrics will likely guide investor focus, but also prompts closer scrutiny of recurring versus one‑time items as M&amp;A activity continues.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理層將與合併相關的交易費用排除在調整後的每股收益之外，表明這些成本對 GAAP 結果具有重要意義。對調整後指標的強調可能會引導投資者的關注，但也促使對經常性與一次性項目的更仔細審查，因為併購活動仍在繼續。</p>
</div><h2>Limited Transparency on Certain Credit Metrics</h2>
<div class="lb-trans"><h2>某些信用指標的透明度有限</h2>
</div><p>When pressed by analysts, management declined to provide a specific FFO‑to‑debt figure, suggesting investors could estimate it from financial statements. The reluctance to spell out this key metric may be a concern for more credit‑sensitive shareholders tracking leverage and coverage closely.</p>
<div class="lb-trans"><p>在分析師的追問下，管理層拒絕提供具體的 FFO 與債務比率，暗示投資者可以從財務報表中進行估算。對這一關鍵指標的不願明確説明可能會讓更關注信用的股東感到擔憂，他們密切關注槓桿和覆蓋率。</p>
</div><h2>Planned Equity Issuances Pose Dilution and Execution Risk</h2>
<div class="lb-trans"><h2>計劃中的股權發行面臨稀釋和執行風險</h2>
</div><p>The plan to issue about $2.5 billion of equity between 2026 and 2030, including a roughly $1 billion settlement of an equity forward in mid‑2026, is central to the funding strategy. While designed to keep leverage in check, the program carries dilution risk and depends on stable capital markets to be executed efficiently.</p>
<div class="lb-trans"><p>計劃在 2026 年至 2030 年間發行約 25 億美元的股權，包括在 2026 年中期大約 10 億美元的股權前瞻性和解，這是資金策略的核心。儘管旨在控制槓桿，但該計劃存在稀釋風險，並依賴於穩定的資本市場以高效執行。</p>
</div><h2>Guidance and Outlook Emphasize Stable, Regulated Growth</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指導和展望強調穩定的受監管增長</h2>
</div><p>American Water’s guidance calls for 2026 adjusted EPS of $6.02 to $6.12, roughly 8% above 2025, with ongoing 7% to 9% annual EPS and dividend growth targeted thereafter. Management expects 8% to 9% rate base growth, bills remaining under 1% of median income, continued acquisition‑driven customer additions, and sufficient capital access to fund its pipeline while keeping debt‑to‑capital below 60%.</p>
<div class="lb-trans"><p>美國水業的指導預計 2026 年調整後的每股收益為 6.02 美元至 6.12 美元，較 2025 年增長約 8%，並在此後目標實現每年 7% 至 9% 的每股收益和股息增長。管理層預計 8% 至 9% 的費率基礎增長，賬單保持在中位收入的 1% 以下，持續通過收購驅動客户增加，並有足夠的資本獲取來資助其管道，同時保持債務與資本比率低於 60%。</p>
</div><p>The earnings call painted a picture of a high‑capex, regulated utility balancing growth, affordability, and capital structure constraints. For investors, the key takeaway is a company delivering consistent EPS gains and reaffirmed guidance, but operating with thin leverage headroom, heavy rate case dependence, and sizable planned equity issuance that will require disciplined execution.</p>
<div class="lb-trans"><p>財報電話會議描繪了一幅高資本支出、受監管公用事業在增長、可負擔性和資本結構約束之間取得平衡的圖景。對於投資者來説，關鍵的收穫是公司實現了一致的每股收益增長並重申了指導，但在槓桿空間狹窄、對費率案件依賴嚴重以及計劃中的大規模股權發行需要嚴格執行的情況下運營。</p>
</div>

美國水業在限制條件下顯示出穩定增長的跡象