沃特斯公司（Waters Corporation）是一家領先的高效液相色譜（HPLC）、超高效液相色譜（UPLC）、質譜（MS）及相關耗材和服務的提供商，已發佈其年度 10-K 報告。該報告全面概述了公司的財務表現、業務運營、戰略舉措以及在當前市場環境中面臨的挑戰。
財務亮點
<ul>
<li>總淨銷售額：31.65 億美元，較去年增長 7%，主要受益於大多數主要地區和產品線的強勁客户需求。</li>
<li>營業收入：8.03 億美元，較去年下降 3%，由於銷售量增加被銷售組合變化和與 BDS 業務收購及 ERP 系統實施相關的成本上升所抵消。</li>
<li>淨收入：6.43 億美元，較去年略增 1%，得益於成本節約和改善的營運資本。</li>
<li>每股攤薄淨收入：10.76 美元，與去年持平，反映出穩定的盈利表現。</li>
</ul>
業務亮點
<ul>
<li>收入細分：公司通過兩個主要部門運營：沃特斯（Waters）和 TA。沃特斯專注於 HPLC、UPLC、MS 及相關耗材和服務。TA 專注於熱分析、流變學和熱量測量儀器及服務。</li>
<li>地域表現：在 2025 年，銷售增長在大多數主要地區廣泛分佈，中國和歐洲均增長 10%。美國增長 3%，而其他亞洲地區增長 5%。在 2024 年，中國銷售下降 10%，而歐洲增長 4%。</li>
<li>新產品發佈：在 2023 年，沃特斯推出了用於納米顆粒分析的 DynaPro ZetaStar 儀器和用於臨牀診斷的 Xevo TQ Absolute IVD 質譜儀。在 2024 年，公司推出了 HPLC CONNECT 軟件和用於 PFAS 分析的 Oasis WAX/GCB 色譜柱。在 2025 年，新產品包括 BioResolve 蛋白 A 親和柱和 Xevo TQ Absolute XR 質譜儀。</li>
<li>新生產舉措：在 2024 年，沃特斯完成了其湯頓製造設施的擴建，增強了其對 LC 色譜柱和耗材的生產能力。此外，在英國伯明翰開設了一家新設施，以增加 MS 組件的生產能力。</li>
<li>銷售單位：公司報告 2025 年儀器系統銷售增長 7%，主要受全球地區強勁客户需求的推動。來自耗材和服務的經常性收入也增長了 8%。</li>
<li>未來展望：公司計劃評估其業務活動，以確定未來報告期的運營部門，繼 BDS 業務收購後。公司還預計將進一步將人工智能整合到新產品中，以增強競爭力。</li>
</ul>
戰略舉措
<ul>
<li>收購：公司以 3500 萬美元現金完成了對 Halo Labs 的收購，擴展了其在專業成像技術方面的產品組合。此外，公司簽署了一項定期貸款信用協議，以融資 BDS 業務的收購，該交易結構為反向莫里斯信託交易。</li>
<li>ERP 系統實施：公司實施了一套新的 ERP 系統，至 2025 年已在資本化軟件和運營費用上支出 5200 萬美元。</li>
<li>資本管理：公司將其總借款能力減少了 2 億美元，將信用額度降至 18 億美元。公司還在 2025 年回購了 1500 萬美元的普通股，涉及限制性股票單位的歸屬。公司在 2024 年或 2025 年沒有進行任何公開市場的股票回購，但將其股票回購計劃延長至 2028 年 1 月 21 日，剩餘授權為 10 億美元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司有 14 億美元的未償債務，並簽訂了利率交叉貨幣掉期協議，以對沖外匯匯率波動。</li>
<li>未來展望：公司計劃在 2026 年第一季度通過長期債券融資來再融資 35 億美元的 SpinCo 信用協議。公司打算在到期時或之前償還 5 億美元的分期貸款。公司預計將在 ERP 系統實施上支出約 1.3 億美元，使用現有現金和信用額度。公司將繼續監測《一項美麗的法案》對其財務狀況的影響，並探索戰略收購和資本投資的機會。</li>
</ul>
挑戰與風險
<ul>
<li>整合挑戰：公司面臨與 BDS 業務收購相關的重大挑戰，包括實施商業計劃的潛在困難、銷售和客户的流失，以及管理更大、整合業務的複雜性。鉅額的重組成本和增加的債務可能影響運營靈活性和借款成本。</li>
<li>宏觀經濟風險：宏觀經濟條件對公司的國際業務構成風險，政治事件、戰爭、恐怖主義、經濟狀況和監管變化可能產生負面影響。俄羅斯與烏克蘭之間的持續衝突，以及中東地區的緊張局勢，可能導致地緣政治不穩定，影響公司的業績。</li>
<li>市場風險：公司面臨市場風險，包括客户需求變化、競爭壓力和持續創新的需求。競爭對手可能推出更有效或更便宜的產品，公司必須投資開發新技術以維持市場地位。</li>
<li>運營風險：運營風險包括製造設施可能出現的中斷、未能保護知識產權，以及對第三方供應商和承包商的依賴。公司還面臨可能危及其技術基礎設施和數據隱私的網絡安全威脅。</li>
<li>監管風險：監管風險顯著，政府法規的變化可能對公司的業務造成損害。公司必須遵守各種法律，包括與環境標準、數據隱私和反賄賂相關的法律。</li>
<li>新興風險：新興風險包括人工智能的整合和使用，這帶來了與合規、知識產權和 AI 系統潛在偏見相關的挑戰。公司必須應對與 AI 技術相關的不斷變化的法律和標準。</li>
<li>管理策略：管理層專注於實現 BDS 業務收購的協同效應，通過製造優化和交叉銷售機會實現成本節約和收入增長。公司積極管理其供應鏈，以減輕與採購和運輸中斷相關的風險，探索替代路線和運輸方式以確保供應的連續性。</li>
<li>市場風險管理：公司面臨外匯匯率波動的風險，特別是與加元、歐元、日元、英鎊和人民幣的波動。這些波動可能對公司的財務業績產生重大影響。公司使用外匯合約對沖部分風險，但無法保證其有效性。</li>
</ul>
SEC 備案：WATERS CORP /DE/ [ WAT ] - 10-K -2026 年 2 月 23 日

標普健康醫療設備 ETF - SPDR

動態生物技術與基因組 ETF - Invesco

納斯達克生物科技指數 ETF - iShares Nasdaq

生物科技 ETF - VanEck Vectors

美國醫藥設備 ETF - iShares

奧洛茲美醫療

2 倍做多納斯達克生物技術 ETF - ProShares

醫藥突破 ETF - ALPS

IBBQ

Waters Corporation 發佈了其年度 10-K 報告，強調總淨銷售額增長 7%，達到 31.65 億美元，儘管營業收入下降 3%。報告詳細説明了關鍵地區的強勁表現、新產品發佈和戰略舉措，包括收購 Halo Labs。公司面臨來自 BDS 業務收購的整合挑戰和宏觀經濟風險，同時計劃再融資債務並增強未來產品中的人工智能整合。總體而言，Waters 旨在應對市場壓力並抓住增長機會

Waters Corporation, a leading provider of high-performance liquid chromatography (HPLC), ultra-performance liquid chromatography (UPLC), mass spectrometry (MS), and related consumables and services, has released its annual 10-K report. The report provides a comprehensive overview of the company's financial performance, business operations, strategic initiatives, and the challenges it faces in the current market environment.
<div class="lb-trans">沃特斯公司（Waters Corporation）是一家領先的高效液相色譜（HPLC）、超高效液相色譜（UPLC）、質譜（MS）及相關耗材和服務的提供商，已發佈其年度 10-K 報告。該報告全面概述了公司的財務表現、業務運營、戰略舉措以及在當前市場環境中面臨的挑戰。
</div>Financial Highlights
<div class="lb-trans">財務亮點
</div><ul>
<li>Total Net Sales: $3,165 million, reflecting a 7% increase from the previous year driven by strong customer demand across most major geographies and product lines.</li>
<li>Operating Income: $803 million, a decrease of 3% from the previous year due to higher sales volume offset by changes in sales mix and increased costs related to the BDS Business Acquisition and ERP system implementation.</li>
<li>Net Income: $643 million, a slight increase of 1% from the previous year, supported by cost savings and improved working capital.</li>
<li>Net Income Per Diluted Common Share: $10.76, consistent with the previous year, reflecting stable earnings performance.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>總淨銷售額：31.65 億美元，較去年增長 7%，主要受益於大多數主要地區和產品線的強勁客户需求。</li>
<li>營業收入：8.03 億美元，較去年下降 3%，由於銷售量增加被銷售組合變化和與 BDS 業務收購及 ERP 系統實施相關的成本上升所抵消。</li>
<li>淨收入：6.43 億美元，較去年略增 1%，得益於成本節約和改善的營運資本。</li>
<li>每股攤薄淨收入：10.76 美元，與去年持平，反映出穩定的盈利表現。</li>
</ul>
</div>Business Highlights
<div class="lb-trans">業務亮點
</div><ul>
<li>Revenue Segments: The company operates through two main segments: Waters and TA. Waters focuses on HPLC, UPLC, MS, and related consumables and services. TA specializes in thermal analysis, rheometry, and calorimetry instruments and services.</li>
<li>Geographical Performance: In 2025, sales growth was broad-based across most major regions, with notable increases in China and Europe, both growing by 10%. The U.S. saw a 3% increase, while Asia Other grew by 5%. In 2024, China experienced a 10% sales decline, while Europe saw a 4% increase.</li>
<li>New Product Launches: In 2023, Waters introduced the DynaPro ZetaStar instrument for nanoparticle analysis and the Xevo TQ Absolute IVD Mass Spectrometer for clinical diagnostics. In 2024, the company launched the HPLC CONNECT software and the Oasis WAX/GCB Cartridges for PFAS analysis. In 2025, new products included the BioResolve Protein A Affinity Columns and the Xevo TQ Absolute XR Mass Spectrometer.</li>
<li>New Production Initiatives: In 2024, Waters completed an expansion of its Taunton manufacturing facility, enhancing its capacity for LC columns and consumables. Additionally, a new facility was opened in Birmingham, England, to increase MS component manufacturing capacity.</li>
<li>Sales Units: The company reported a 7% increase in instrument system sales in 2025, driven by strong customer demand across global regions. Recurring revenues from consumables and services also saw an 8% increase.</li>
<li>Future Outlook: The company plans to evaluate its business activities to determine operating segments for future reporting periods following the BDS Business Acquisition. It also anticipates further integration of AI into new product offerings to enhance competitiveness.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>收入細分：公司通過兩個主要部門運營：沃特斯（Waters）和 TA。沃特斯專注於 HPLC、UPLC、MS 及相關耗材和服務。TA 專注於熱分析、流變學和熱量測量儀器及服務。</li>
<li>地域表現：在 2025 年，銷售增長在大多數主要地區廣泛分佈，中國和歐洲均增長 10%。美國增長 3%，而其他亞洲地區增長 5%。在 2024 年，中國銷售下降 10%，而歐洲增長 4%。</li>
<li>新產品發佈：在 2023 年，沃特斯推出了用於納米顆粒分析的 DynaPro ZetaStar 儀器和用於臨牀診斷的 Xevo TQ Absolute IVD 質譜儀。在 2024 年，公司推出了 HPLC CONNECT 軟件和用於 PFAS 分析的 Oasis WAX/GCB 色譜柱。在 2025 年，新產品包括 BioResolve 蛋白 A 親和柱和 Xevo TQ Absolute XR 質譜儀。</li>
<li>新生產舉措：在 2024 年，沃特斯完成了其湯頓製造設施的擴建，增強了其對 LC 色譜柱和耗材的生產能力。此外，在英國伯明翰開設了一家新設施，以增加 MS 組件的生產能力。</li>
<li>銷售單位：公司報告 2025 年儀器系統銷售增長 7%，主要受全球地區強勁客户需求的推動。來自耗材和服務的經常性收入也增長了 8%。</li>
<li>未來展望：公司計劃評估其業務活動，以確定未來報告期的運營部門，繼 BDS 業務收購後。公司還預計將進一步將人工智能整合到新產品中，以增強競爭力。</li>
</ul>
</div>Strategic Initiatives
<div class="lb-trans">戰略舉措
</div><ul>
<li>Acquisitions: The company completed the acquisition of Halo Labs for $35 million in cash, expanding its portfolio with specialized imaging technologies. Additionally, the company entered into a Term Loan Credit Agreement to finance the acquisition of the BDS Business, which was structured as a Reverse Morris Trust transaction.</li>
<li>ERP System Implementation: The company implemented a new ERP system, with $52 million spent on capitalized software and operating expenses through 2025.</li>
<li>Capital Management: The company reduced its aggregate total borrowing capacity by $200 million, bringing the credit facility to $1.8 billion. It also repurchased $15 million of common stock related to the vesting of restricted stock units in 2025. The company did not make any open market share repurchases in 2024 or 2025 but extended its share repurchase program through January 21, 2028, with a remaining authorization of $1.0 billion. The company had $1.4 billion in outstanding debt as of December 31, 2025, and entered into interest rate cross-currency swap agreements to hedge foreign currency exchange rate variability.</li>
<li>Future Outlook: The company plans to refinance the $3.5 billion tranche of the SpinCo Credit Agreement with long-term bond financing in the first quarter of 2026. It intends to repay the $500 million tranche at or prior to maturity. The company anticipates spending approximately $130 million on the ERP system implementation, using existing cash and its credit facility. The company will continue to monitor the impact of the One Big Beautiful Bill Act on its financial position and explore opportunities for strategic acquisitions and capital investments.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>收購：公司以 3500 萬美元現金完成了對 Halo Labs 的收購，擴展了其在專業成像技術方面的產品組合。此外，公司簽署了一項定期貸款信用協議，以融資 BDS 業務的收購，該交易結構為反向莫里斯信託交易。</li>
<li>ERP 系統實施：公司實施了一套新的 ERP 系統，至 2025 年已在資本化軟件和運營費用上支出 5200 萬美元。</li>
<li>資本管理：公司將其總借款能力減少了 2 億美元，將信用額度降至 18 億美元。公司還在 2025 年回購了 1500 萬美元的普通股，涉及限制性股票單位的歸屬。公司在 2024 年或 2025 年沒有進行任何公開市場的股票回購，但將其股票回購計劃延長至 2028 年 1 月 21 日，剩餘授權為 10 億美元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司有 14 億美元的未償債務，並簽訂了利率交叉貨幣掉期協議，以對沖外匯匯率波動。</li>
<li>未來展望：公司計劃在 2026 年第一季度通過長期債券融資來再融資 35 億美元的 SpinCo 信用協議。公司打算在到期時或之前償還 5 億美元的分期貸款。公司預計將在 ERP 系統實施上支出約 1.3 億美元，使用現有現金和信用額度。公司將繼續監測《一項美麗的法案》對其財務狀況的影響，並探索戰略收購和資本投資的機會。</li>
</ul>
</div>Challenges and Risks
<div class="lb-trans">挑戰與風險
</div><ul>
<li>Integration Challenges: The company faces significant challenges related to the integration of the BDS Business Acquisition, including potential difficulties in implementing the business plan, loss of sales and customers, and complexities in managing a larger, integrated business. Substantial restructuring costs and increased indebtedness could impact operational flexibility and borrowing costs.</li>
<li>Macroeconomic Risks: Macroeconomic conditions pose risks to the company's international operations, with potential negative impacts from political events, wars, terrorism, economic conditions, and regulatory changes. The ongoing conflict between Russia and Ukraine, as well as tensions in the Middle East, could lead to geopolitical instability affecting the company's results.</li>
<li>Market Risks: The company is exposed to market risks, including changes in customer demand, competitive pressures, and the need for continuous innovation. Competitors may introduce more effective or less expensive products, and the company must invest in developing new technologies to maintain its market position.</li>
<li>Operational Risks: Operational risks include potential disruptions in manufacturing facilities, failure to protect intellectual property, and reliance on third-party suppliers and contractors. The company also faces cybersecurity threats that could compromise its technology infrastructure and data privacy.</li>
<li>Regulatory Risks: Regulatory risks are significant, with changes in governmental regulations potentially harming the company's business. The company must comply with various laws, including those related to environmental standards, data privacy, and anti-bribery.</li>
<li>Emerging Risks: Emerging risks include the integration and use of artificial intelligence, which presents challenges related to regulatory compliance, intellectual property, and potential biases in AI systems. The company must navigate evolving laws and standards related to AI technology.</li>
<li>Management Strategies: Management is focused on realizing synergies from the BDS Business Acquisition, targeting cost savings and revenue growth through manufacturing optimization and cross-selling opportunities. The company is actively managing its supply chain to mitigate risks associated with sourcing and transportation disruptions, exploring alternative routes and transportation modes to ensure continuity of supply.</li>
<li>Market Risk Management: The company is exposed to foreign currency exchange rate fluctuations, particularly with the Canadian Dollar, Euro, Japanese yen, British pound, and Chinese renminbi. These fluctuations could materially affect the company's financial results. The company uses foreign currency exchange contracts to hedge against some of these risks, but there is no assurance of their effectiveness.</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>整合挑戰：公司面臨與 BDS 業務收購相關的重大挑戰，包括實施商業計劃的潛在困難、銷售和客户的流失，以及管理更大、整合業務的複雜性。鉅額的重組成本和增加的債務可能影響運營靈活性和借款成本。</li>
<li>宏觀經濟風險：宏觀經濟條件對公司的國際業務構成風險，政治事件、戰爭、恐怖主義、經濟狀況和監管變化可能產生負面影響。俄羅斯與烏克蘭之間的持續衝突，以及中東地區的緊張局勢，可能導致地緣政治不穩定，影響公司的業績。</li>
<li>市場風險：公司面臨市場風險，包括客户需求變化、競爭壓力和持續創新的需求。競爭對手可能推出更有效或更便宜的產品，公司必須投資開發新技術以維持市場地位。</li>
<li>運營風險：運營風險包括製造設施可能出現的中斷、未能保護知識產權，以及對第三方供應商和承包商的依賴。公司還面臨可能危及其技術基礎設施和數據隱私的網絡安全威脅。</li>
<li>監管風險：監管風險顯著，政府法規的變化可能對公司的業務造成損害。公司必須遵守各種法律，包括與環境標準、數據隱私和反賄賂相關的法律。</li>
<li>新興風險：新興風險包括人工智能的整合和使用，這帶來了與合規、知識產權和 AI 系統潛在偏見相關的挑戰。公司必須應對與 AI 技術相關的不斷變化的法律和標準。</li>
<li>管理策略：管理層專注於實現 BDS 業務收購的協同效應，通過製造優化和交叉銷售機會實現成本節約和收入增長。公司積極管理其供應鏈，以減輕與採購和運輸中斷相關的風險，探索替代路線和運輸方式以確保供應的連續性。</li>
<li>市場風險管理：公司面臨外匯匯率波動的風險，特別是與加元、歐元、日元、英鎊和人民幣的波動。這些波動可能對公司的財務業績產生重大影響。公司使用外匯合約對沖部分風險，但無法保證其有效性。</li>
</ul>
</div>SEC Filing: WATERS CORP /DE/ [ WAT ] - 10-K - Feb. 23, 2026
<div class="lb-trans">SEC 備案：WATERS CORP /DE/ [ WAT ] - 10-K -2026 年 2 月 23 日
</div>

WATERS CORP /DE/ SEC 10-K Report

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Invesco Nasdaq Biotechnology ETF

WATERS 公司/DE/ SEC 10-K 年度報告