<p>在最高法院推翻去年大多數全球關税後，美國總統特朗普迅速動用替代法律工具，試圖重建長期的關税壁壘，但民主黨可能不會讓他如願。</p>
<p>美東時間 23 日週一，美國參議院民主黨領袖舒默宣佈，民主黨人將阻止任何延長特朗普依據《1974 年貿易法》第 122 條所實施關税措施的努力。此舉將使特朗普第二個總統任期構建的關税體系面臨崩潰風險，因為依據 122 條款實施的關税將於今夏到期終止。</p>
<p>據新華社，美國最高法院日前公佈裁決，認定美國《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）未授權總統大規模徵收關税。上週五裁決公佈當天，特朗普宣佈援引第 122 條款加徵 10% 的全球關税作為替代，週六又稱將關税税率提高至 15%。但該條款有 150 天期限限制，只有國會批准方可延長</p>
<p>舒默在聲明中表示，特朗普 15% 的全球新關税將繼續推升物價，使數以百萬的美國民眾生活難以負擔，“參議院民主黨人將繼續反擊特朗普的關税，並將在這些有害的關税於今年夏天到期時阻止任何延長企圖。民主黨不會縱容特朗普對經濟的破壞。”</p>
<p>同在本週一，美國參議院的一批民主黨議員發佈了一項法案，要求強制特朗普政府退還在最高法院裁決中被判定為非法的關税税款。舒默的表態和前述新法案將導致特朗普與國會的對抗升級，並給全球貿易格局帶來新的不確定性。</p>
<p>據央視，特朗普上週五暗示不會退還被判違法徵收的關税税款。被記者問到此前徵收的大約 1750 億美元關税收入是否要退還時，特朗普當天稱，最高法院的裁決有缺陷，沒有提及 “保留這筆錢” 或 “不保留這筆錢”——他猜 “接下來兩年，甚至是五年，這事都得打官司”。</p>
<p>華爾街見聞曾提到，援引第 122 條款所徵的關税在税率方面有上限，在實施期限上也有時長限制，難以支撐特朗普尋求的長期大規模關税體系。</p>
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<h2 id="122">第 122 條款：短期替代方案的侷限</h2>
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<p>上週五特朗普宣佈加徵 10% 的全球關税，由此成為首位根據《1974 年貿易法》第 122 條款徵收關税的美國總統。該條款允許總統在出現 “大規模且嚴重” 的國際收支逆差時，徵收最高 15% 的關税，最長持續 150 天。</p>
<p>這一工具的最大優勢是無需事先調查即可實施。美國國際貿易法院去年 5 月在裁定對等關税違法時曾指出，若總統意圖通過關税解決貿易逆差問題，應使用第 122 條款而非 IEEPA。</p>
<p>但該條款存在致命缺陷。15% 的税率上限和 150 天的期限限制意味着，相關關税只能作為短期選擇。</p>
<p>更關鍵的是，延長期限需要國會批准，而民主黨已明確表態將阻止延期。特朗普本週一在社交媒體發帖稱重申他已得到國會的關税授權，稱 “作為總統，我不需要向國會申請批准關税&#34;，但如果他希望長期實施 122 條款的關税，這種説法就與相關法律規定相悖。</p>
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<h2 id="15">15% 關税旨在維護既有貿易協議</h2>
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<p>央視新聞指出，特朗普加徵 15% 的關税實際是想維護原有的關税水平。在與歐盟、日本、韓國、中東地區國家等簽署的貿易協議中，關税水平正是 15%。</p>
<p>上述國家地區原本被特朗普高關税所威脅，要對美國進行數千億甚至上萬億美元的投資，如果不能保持 15% 這一關税水平，他們的承諾投資都可能因關税的取消而泡湯。</p>
<p>央視提到，22 日上週日，美國貿易代表格里爾在接受美國媒體採訪時強調，政府已找到 “重建” 懲罰性對等關税的方法，並稱美國與歐盟、英國、日本等貿易伙伴的協議仍有效。這意味着，特朗普政府試圖通過新的法律工具維持此前達成的貿易協議條款。</p>
<p>央視認為，為了維護所謂 “美國利益第一”，也是為了美國所謂的 “關税戰政治遺產”，特朗普無論如何採取各種手段、各種工具，也要維持原來的高關税水平。不排除特朗普為了維護更高的關税水平，依託像 “301 條款”、“232 條款” 等更多的條款，繼續推進貿易強硬政策。</p>
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<h2 id="ded4869f">其他法律工具的限制</h2>
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<p>除了《1974 年貿易法》的第 122 條款，特朗普還擁有至少四種替代 IEEPA 的法律工具，但均附帶更多限制條件。</p>
<p>《1962 年貿易擴展法》第 232 條款是特朗普兩屆任期內最倚重的工具。該條款授權總統基於國家安全理由對進口商品徵關税，且對税率和期限均不設上限。但其侷限在於無法即刻實施，商務部必須先完成調查，並在 270 天內向總統提交報告。此外，該條款針對特定行業而非整個國家，覆蓋面不如《國際緊急經濟權力法》廣泛。</p>
<p>《1974 年貿易法》第 301 條款是特朗普在首個任期內挑起中美經貿摩擦的法律依據。該條款授權美國貿易代表辦公室對被視為歧視美國企業的貿易措施徵收關税，税率不設上限。但程序複雜是其缺點，需要進行調查、與外國政府磋商並徵求公眾意見，且關税有效期在生效四年後自動終止。</p>
<p>同一法案的第 201 條款授權總統在進口增加威脅美國製造商時徵關税，但關税上限為現有税率的 50%，初始期限為四年，且若實施超過一年必須定期逐步降低。</p>
<p>最具爭議的是《1930 年斯姆特 - 霍利關税法》第 338 條款，這一大蕭條時期的條款從未被用於徵收關税。歷史學家和經濟學家普遍認為，該關税法限制了世界貿易並加劇了大蕭條。五名民主黨眾議員已於去年 3 月提出決議要求廢除該條款。</p>
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<h2 id="bc9e5afe">全球貿易面臨長期不確定性</h2>
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<p>美國關税政策的頻繁調整給國際貿易秩序帶來混亂。央視指出，特朗普原來依據 IEEPA 加徵關税被美國聯邦最高法院裁決為違憲後，基礎就坍塌了。他立即以第 122 條款重新對所有進口商品加徵 10% 關税，然後在 24 小時內又迅速提升到 15%，令很多國家無所適從。</p>
<p>央視認為，頻繁調整關税導致美國政府陷入空前的 “外交僵局”，且破壞了盟友間的信任。。歐盟、印度等宣佈凍結或暫停與美國的貿易協議及貿易談判。美國對其他國家加徵的所謂對等關税原本是 10% 至 50% 不等，即使税率 24 小時反覆橫跳，也不能從根本上達到其目的。</p>
<p>一旦特朗普依據更多法律條款繼續推進貿易強硬政策，將給全球貿易提高關税壁壘和非關税壁壘，抑制國際貿易，繼而抑制企業投資意願。投資的不確定性令企業決策層在投還是不投、本地化還是國際化等問題上 “舉棋不定”。</p>
<p>美國海關與邊境保護局此前表示，將從美國東部時間 2 月 24 日週二起停止徵收依據 IEEPA 開徵的關税。但此前已徵收的超千億美元關税如何處理仍是未知數。</p>
<p>特朗普上週五暗示不會退還基於 IEEPA 的關税，他預期任何可能的退款都會被訴訟拖延好幾年。美國財長貝森特上週日拒絕就向企業發放關税退款的可能性進行猜測，而是將決定權交給下級法院。</p>

道瓊斯指數

<p>在最高法推翻其去年對等關税等 IEEPA 關税後，特朗普援引替代法律工具第 122 條款實施 15% 的全球關税。若國會不批准延期，新關税將於今夏到期。15% 正是去年美國與歐盟等地區簽署貿易協議確定實施的關税税率，若不能保持這一關税水平，這些協議地區原本因關税威脅作出的投資承諾都可能泡湯。</p>

- 特朗普試圖通過第 122 條款重建關税，但面臨民主黨阻止。  
- 關税政策變化導致國際貿易混亂，影響投資信心。  
- 美國政府對關税的處理尚無明確方案，未來不確定性加大。

華爾街見聞

道瓊斯公共事業指數

納斯達克 OMX 交易所

標普 500 指數

納斯達克綜合指數

納斯達克 100 指數

納斯達克 100 平均加權指數 ETF - First Trust

納斯達克 100 指數 ETF - Invesco

3 倍做多納指 ETF - ProShares

納斯達克綜合指數 ETF - Fidelity

納指 100 ETF - Invesco

Global X NASDAQ 100 Collar 95-110 ETF

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