<p>瑞銀預計黃金價格將攀升至 6200 美元，地緣政治、聯邦儲備局降息和供應緊張強化了看漲論點。</p>
<p>摘要：</p>
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<li>瑞銀提高了對黃金的信心，目標在未來幾個月達到 6200 美元/盎司</li>
</ul>
<ul>
<li>由於美國與伊朗的緊張關係，地緣政治風險預計將保持高位</li>
</ul>
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<li>聯邦儲備局的寬鬆週期預計將繼續，給實際收益率施加壓力</li>
</ul>
<ul>
<li>全球黃金需求在 2025 年超過 5000 噸；中央銀行持續購買</li>
</ul>
<ul>
<li>供應限制逐漸顯現，預計到 2028 年礦山將耗盡</li>
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<p>瑞銀重申了對黃金的吸引力立場，預測未來幾個月黃金價格將上漲至 6200 美元/盎司，認為支撐這一上漲的基本因素依然穩固。</p>
<p>在地緣政治方面，瑞銀預計不確定性將保持高位。美國在中東的軍事增兵以及與伊朗核協議的緊迫截止日期增加了進一步波動的可能性。雖然瑞銀指出，地緣政治衝擊通常對廣泛市場的影響只是暫時的，但它們往往會引發劇烈的波動，這種情況通常會提升對黃金等投資組合對沖工具的需求。</p>
<p>宏觀條件同樣被視為支持因素。瑞銀預計聯邦儲備局將繼續寬鬆，預測到 9 月底將有兩次 25 個基點的降息。美元走軟和實際收益率下降將進一步增強黃金的吸引力，特別是在通脹持續緩解和聯邦儲備局的政策組合在今年晚些時候變得更加鴿派的情況下。儘管最近的就業數據較強以及 FOMC 會議紀要中出現一些鷹派信號，瑞銀認為更廣泛的去通脹趨勢依然保持不變。</p>
<p>需求動態進一步加強了樂觀的觀點。根據世界黃金協會的數據，2025 年黃金總需求首次超過 5000 公噸。瑞銀預計，強勁的投資流入和持續的中央銀行購買將推動額外增長。亞洲家庭收入的增加也被視為支撐中期結構性珠寶需求的因素。</p>
<p>在供應方面，增長似乎受到限制。儘管高價格可能激勵勘探，諮詢公司伍德麥肯茲估計到 2028 年約有 80 座礦山將耗盡當前的生產計劃——這表明短期內供應彈性有限。</p>
<p>綜合來看，持續的地緣政治不確定性、支持性的聯邦儲備局寬鬆週期、強勁的需求和緊縮的供應，瑞銀認為黃金的戰略論點依然引人注目。該行建議投資者在多元化投資組合中考慮分配至中低個位數的比例，以有效對沖市場和宏觀經濟風險。</p>

瑞銀集團

紫金礦業

GOLD

<p>瑞銀預測，黃金價格將達到每盎司 6200 美元，主要受地緣政治風險上升、美國聯邦儲備持續降息和供應緊張的推動。該銀行預計，美國與伊朗的緊張關係將持續，並預計到九月份將有兩次降息，這將對實際收益率施加壓力，增強黃金的吸引力。預計到 2025 年，全球黃金需求將超過 5000 噸，受到中央銀行採購和亞洲收入增長的支持。由於許多礦山將在 2028 年前枯竭，預計供應將受到限制。瑞銀建議在多元化投資組合中將黃金的配置比例設定為中低個位數，以對沖風險</p>

<p>UBS sees gold climbing to USD 6,200 as geopolitics, Fed cuts and tight supply reinforce the bull case.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀預計黃金價格將攀升至 6200 美元，地緣政治、聯邦儲備局降息和供應緊張強化了看漲論點。</p>
</div><p>Summary:</p>
<div class="lb-trans"><p>摘要：</p>
</div><ul>
<li>UBS lifts conviction on gold, targets USD 6,200/oz in coming months</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>瑞銀提高了對黃金的信心，目標在未來幾個月達到 6200 美元/盎司</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Geopolitical risks seen staying elevated amid US–Iran tensions</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>由於美國與伊朗的緊張關係，地緣政治風險預計將保持高位</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Fed easing cycle expected to continue, pressuring real yields</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>聯邦儲備局的寬鬆週期預計將繼續，給實際收益率施加壓力</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Global gold demand tops 5,000 tonnes in 2025; central banks buying</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>全球黃金需求在 2025 年超過 5000 噸；中央銀行持續購買</li>
</ul>
</div><ul>
<li>Supply constraints emerging as mine depletion looms by 2028</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>供應限制逐漸顯現，預計到 2028 年礦山將耗盡</li>
</ul>
</div><p>UBS has reiterated an Attractive stance on gold, forecasting a rise to USD 6,200 per ounce in the coming months, arguing that the fundamental pillars behind the rally remain firmly in place.</p>
<div class="lb-trans"><p>瑞銀重申了對黃金的吸引力立場，預測未來幾個月黃金價格將上漲至 6200 美元/盎司，認為支撐這一上漲的基本因素依然穩固。</p>
</div><p>On geopolitics, the bank expects uncertainty to remain elevated. The US military build-up in the Middle East and a tightening deadline for a nuclear deal with Iran increase the probability of further volatility. While UBS notes that geopolitical shocks often have only temporary effects on broad markets, they tend to trigger sharp volatility spikes, conditions that typically boost demand for portfolio hedges such as gold.</p>
<div class="lb-trans"><p>在地緣政治方面，瑞銀預計不確定性將保持高位。美國在中東的軍事增兵以及與伊朗核協議的緊迫截止日期增加了進一步波動的可能性。雖然瑞銀指出，地緣政治衝擊通常對廣泛市場的影響只是暫時的，但它們往往會引發劇烈的波動，這種情況通常會提升對黃金等投資組合對沖工具的需求。</p>
</div><p>Macro conditions are seen as equally supportive. UBS expects the Federal Reserve to continue easing, forecasting two 25bp rate cuts by end-September. A softer US dollar and declining real yields would reinforce gold’s appeal, particularly if inflation continues to ease and the Fed’s policy mix turns more dovish later this year. Even with firmer recent jobs data and some hawkish signals in FOMC minutes, UBS believes the broader disinflation trend remains intact.</p>
<div class="lb-trans"><p>宏觀條件同樣被視為支持因素。瑞銀預計聯邦儲備局將繼續寬鬆，預測到 9 月底將有兩次 25 個基點的降息。美元走軟和實際收益率下降將進一步增強黃金的吸引力，特別是在通脹持續緩解和聯邦儲備局的政策組合在今年晚些時候變得更加鴿派的情況下。儘管最近的就業數據較強以及 FOMC 會議紀要中出現一些鷹派信號，瑞銀認為更廣泛的去通脹趨勢依然保持不變。</p>
</div><p>Demand dynamics further strengthen the constructive view. According to the World Gold Council, total gold demand surpassed 5,000 metric tonnes in 2025 for the first time on record. UBS expects additional gains driven by stronger investment flows and sustained central bank purchases. Rising household incomes across Asia are also seen underpinning structural jewellery demand over the medium term.</p>
<div class="lb-trans"><p>需求動態進一步加強了樂觀的觀點。根據世界黃金協會的數據，2025 年黃金總需求首次超過 5000 公噸。瑞銀預計，強勁的投資流入和持續的中央銀行購買將推動額外增長。亞洲家庭收入的增加也被視為支撐中期結構性珠寶需求的因素。</p>
</div><p>On the supply side, growth appears constrained. While elevated prices may incentivise exploration, consultancy Wood Mackenzie estimates that around 80 mines will exhaust current production plans by 2028—suggesting limited near-term supply elasticity.</p>
<div class="lb-trans"><p>在供應方面，增長似乎受到限制。儘管高價格可能激勵勘探，諮詢公司伍德麥肯茲估計到 2028 年約有 80 座礦山將耗盡當前的生產計劃——這表明短期內供應彈性有限。</p>
</div><p>Taken together, persistent geopolitical uncertainty, a supportive Fed easing cycle, robust demand, and tightening supply, UBS argues the strategic case for gold remains compelling. The bank recommends investors consider an allocation of up to mid-single digits within a diversified portfolio as an effective hedge against market and macroeconomic risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>綜合來看，持續的地緣政治不確定性、支持性的聯邦儲備局寬鬆週期、強勁的需求和緊縮的供應，瑞銀認為黃金的戰略論點依然引人注目。該行建議投資者在多元化投資組合中考慮分配至中低個位數的比例，以有效對沖市場和宏觀經濟風險。</p>
</div>

UBS targets USD 6,200 gold on Fed cuts and elevated geopolitical risk

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瑞銀集團將金價目標定為 6200 美元，原因是美聯儲降息以及地緣政治風險的增加