<p>AI 正在把內容生產推向工業化，最先被點燃的賽道之一是 AI 漫劇。浙商證券認為，<strong>漫劇正從短劇的邊緣試驗，升級為具備獨立商業模式的藍海，有望誕生下一輪現象級風口。</strong></p>
<p>據浙商證券 2 月 23 日 AI 漫劇深度報告，2025 年抖音上線漫劇約 6.09 萬部，全年播放量超過 700 億，投流熱度在 2025 年 12 月升至抖音大盤日耗破 2000 萬元。<strong>2025 年市場規模預計突破 200 億元。</strong></p>
<p><strong>供給側的關鍵變量來自大模型迭代。</strong>字節旗下 Seedance 2.0 與快手可靈 3.0 在 2 月更新，主打多模態輸入與生成、編輯一體化，平台正加速把 AI 工具嵌入分發與變現閉環。</p>
<p>商業端的壓力也在同步顯現。純付費漫劇 ROI 已下滑至 1.1，僅 Top5 廠商可實現 ROI1.2 以上，<strong>在推流成本高企與內容同質化下，行業可能更快轉向免費化與 IP 多層變現。</strong></p>
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<h2 id="2c8fc10f">市場起量：播放與投流把漫劇推上台前</h2>
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<p>抖音仍是最強增量池。報告稱，《斬仙台下，我震驚了諸神》累計播放量超過 10 億，抖音大盤投流日耗突破 2000 萬元，漫劇從 “試水內容” 轉向可規模化投放的商品形態。</p>
<p>微信生態同樣在放量。<strong>2025 年微信生態漫劇上架數量同比增長 3380%</strong>。據浙商證券引用七麥數據，近 30 天紅果免費漫劇日均下載約 89 萬次，書旗約 20 萬次，騰訊動漫約 11 萬次。</p>
<p>商業模式趨同，主打 “免費刷劇” 獲客，再通過劇集內置廣告、應用內引流至電商等場域，以及付費劇集抽成等方式實現變現，平台入口之爭進一步前移。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6db11971-2eae-4bc1-92c9-b28f7fbc3e6f.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1026" height="450" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/6db11971-2eae-4bc1-92c9-b28f7fbc3e6f.png"/></p>
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<h2 id="ai-roi">AI 降本提效：製作走向 “一鍵生成”，ROI 被放大</h2>
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<p>巨量引擎披露，<strong>AI 讓生產環節縮短三分之一，生產效率提升 80% 以上，生產成本降低 70% 以上</strong>，約 60% 的漫劇生產者已使用 AI，覆蓋劇本、分鏡、上色動效、配音剪輯等環節。</p>
<p>《斬仙台》被視為工業化樣本。報告稱，該劇全長 164 分鐘，12 人團隊 30 天完成，上線登上紅果動態榜 No.1，截至 1 月底播放量 1 億以上，錄得 ROI110 以上，用户留存率 75%。</p>
<p>浙商證券認為，隨着模型效果更可控、供給端產能跟進，AI 漫劇成本仍有下行空間，<strong>內容生產將從人力密集轉向技術密集，爆款複製的技術底座正在形成。</strong></p>
<p><strong><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/72e1816b-1582-476d-84e0-12bf86cc0e5e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="2146" height="776" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/72e1816b-1582-476d-84e0-12bf86cc0e5e.png"/></strong></p>
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<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/db0946db-cbae-4ebd-a492-325bb6cf4e83.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1312" height="964" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/db0946db-cbae-4ebd-a492-325bb6cf4e83.png"/></p>
<h2 id="558fedce">平台扶持加碼：從工具到流量分成，巨頭加速 “閉環”</h2>
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<p>自 2025 年 10 月以來，字節、快手、騰訊視頻、芒果、愛奇藝等密集推出扶持政策，<strong>組合拳主要落在分成、AI 工具、開放 IP 素材庫與流量分發四類資源上。</strong></p>
<p>字節 “辰星計劃” 對單部作品給出最高 500 萬元保底，並提供 “即夢” AI 工具與番茄小説 IP。快手 “靈感·新紀元 AIGC 創投計劃 2.0” 則以現金加流量獎勵拉動機構和個人入場。</p>
<p>官方層面也在入場。央視頻 1 月 7 日發佈 2026 年精品節目片單，宣佈推出《中國 AI 漫劇大會》和《CMG 首屆中國 AI 漫劇之夜》，並計劃上線《山海經之破混沌記》。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e53f0d8b-ffbe-493a-b6a5-cb949e9f6cdd.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e53f0d8b-ffbe-493a-b6a5-cb949e9f6cdd.png"/><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e87e9040-1877-4b03-9d5a-d2563fdee228.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="2424" height="1094" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/e87e9040-1877-4b03-9d5a-d2563fdee228.png"/></p>
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<h2 id="78345948">頭部集中加劇：提示詞與編導經驗成為 “新護城河”</h2>
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<p>流量正向頭部快速集中。據浙商證券引用 DataEye，2025 年全年漫劇播放量 643.32 億次，Top20 廠商貢獻 206.04 億次，佔比 32.03%，<strong>頭部公司獲得市場絕大多數流量與收益。</strong></p>
<p><strong><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/99af7093-5e4c-446d-8b52-05737f2493b3.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1016" height="1182" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/99af7093-5e4c-446d-8b52-05737f2493b3.png"/></strong></p>
<p>護城河來自 “提示詞工程” 與影視編導能力。報告指出，複雜製作對提示詞設計要求極高，頭部企業更易吸引提示詞工程人才，也更熟悉分鏡與敍事方法，成品質量更穩定。</p>
<p>盈利端的分化同步擴大。當前純付費漫劇 ROI 已降至 1.1，僅 Top5 廠商可實現 ROI1.2 以上，在推流成本高企與同質化壓力下，廠商可能更快<strong>擁抱免費模式，轉向廣告、分銷等變現。</strong></p>
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<h2 id="ip">IP 驅動變現升級：周邊與聯名開始兑現 “後鏈路”</h2>
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<p>浙商證券認為，漫劇商業化路徑正<strong>從單一分賬升級為以 IP 為核心的多層級變現結構，IP 從內容來源升級為連接內容消費、商業轉化與長期價值的樞紐。</strong></p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/53a18037-e54c-4cbe-b8a9-8a963de0622e.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="952" height="406" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/53a18037-e54c-4cbe-b8a9-8a963de0622e.png"/></p>
<p>成熟 IP 降低冷啓動難度。報告稱，近半年爆款漫劇中，60% 以上來自爆款 IP 改編，漫劇也在劇情高潮節點引導用户進入消費場域，提升對衍生品和 IP 產品的付費意願。</p>
<p>案例顯示後鏈路開始被系統性釋放。IF 果酒✖《有山靈》聯名產品上線兩週 GMV 破 200 萬元，銷量破 3 萬單，《王藍莓的幸福生活》實現漫劇 IP 遊戲化，周邊與聯名成為新變量。</p>
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<h2 id="5621f57f">出海窗口打開：短劇已驗證付費，漫劇供給仍稀缺</h2>
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<p>海外市場的參照來自短劇。浙商證券數據顯示，2025 年海外短劇 App 下載 18.55 億次，<strong>同比增長超過 300%，市場規模達到 40 億美元，2026 年有望突破 50 億美元。</strong></p>
<p><strong><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/d29f3bf1-036a-4d18-baad-1a05216f8a6d.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="580" height="642" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/d29f3bf1-036a-4d18-baad-1a05216f8a6d.png"/></strong></p>
<p>中企在變現端佔據主導。2025 年海外短劇市場內購收入 22.79 億美元，同比增長 129%，其中中企出海短劇 App 內購收入約 21.63 億美元，佔比 94.93%。</p>
<p>AI 爆款方法論已在海外驗證。《After Divorce: My Five Brothers Paved My Way to the Billionaire Throne》和《The Billionaire‘s Return》在 2025 年成為爆款，後者連續兩週登頂 DataEye 海外短劇周榜。</p>
<p>但漫劇仍處早期。報告稱，當前海外 Top10 短劇 App 僅 3 家推出漫劇分區或上線漫劇，<strong>國內頭部廠商的製作、投放與 IP 運營經驗，具備向海外複製的空間。</strong></p>

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<p>浙商證券研報顯示，2025 年抖音漫劇播放量將超 700 億，市場規模突破 200 億元，AI 賦能下生產環節縮短三分之一，效率提升 80% 而成本降低 70% 以上。同時 AI 漫劇出海窗口打開，短劇已驗證付費，漫劇供給仍然稀缺。隨着巨頭爭相入局，從付費到免費、從單一分賬到 IP 全鏈路變現，AI 漫劇正從短劇邊緣試驗躍升為新一輪現象級風口。</p>

- AI 漫劇正成為具有獨立商業模式的藍海，預計 2025 年市場規模超過 200 億元。  
- 抖音播放量突破 700 億，投流成本高企，行業可能向免費化轉變。  
- 頭部公司逐漸集中，提示詞設計與編導能力成新護城河，向多層級 IP 變現轉型。

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AI 重構內容工業 + 海外變現驗證，漫劇會是 2026 年最強風口嗎？