一份描繪人工智能&#34;反烏托邦&#34;未來的研究報告在全球軟件股引發拋售，卻意外成為亞洲股市的催化劑——投資者正將目光轉向芯片製造商、數據中心及 AI 基礎模型公司，而亞洲在這些領域的卡位優勢尤為突出。
據華爾街見聞此前文章，這份由機構 Citrini Research 發佈、Lotus Technology Management 首席投資官 Alap Shah 聯合撰寫的報告，觸發了市場對軟件行業商業模式被侵蝕的新一輪擔憂。Shah 在接受彭博電視採訪時表示，半導體、數據中心及基礎模型實驗室公司是 AI 交易中的核心受益者，點名台積電、三星電子及 SK 海力士為最具代表性的芯片廠商，並指出中國的 MiniMax 與智譜本月股價均已翻倍以上。
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這一輪由科技硬件驅動的亞洲漲勢，推動 MSCI 亞太指數今年相對標普 500 指數的開局表現創下歷史最佳。與此同時，彭博彙編的數據顯示，MSCI 亞太信息技術指數與納斯達克 100 指數之間的周度相關係數已跌至 0.45，為 2017 年 10 月以來的最低水平，亞美科技股走勢分化愈發明顯。
這一分化折射出資金的結構性輪動——投資者正從承受高額開支壓力的 AI 先行者轉向定價權更強的硬件製造商，亞洲在這一鏈條中具備天然優勢。
<h2>半導體：AI 投資分配的最大贏家</h2>
Citrini 報告的核心邏輯之一是軟件商業模式面臨侵蝕，Anthropic PBC 旗下 Claude 等生成式 AI 工具的快速迭代加速了這一擔憂。然而，對亞洲半導體企業而言，這恰恰意味着持續擴大的算力需求與資本開支。
台積電、三星電子和 SK 海力士是亞洲芯片板塊的核心。台積電在中國台灣加權指數中的權重高達 45%，約為十年前的三倍；三星和 SK 海力士合計佔韓國綜合股價指數（Kospi）近 40% 的權重，Kospi 今年已成為全球表現最佳的主要股指之一。韓國方面報告顯示，2 月迄今半導體出口同比增長 134%，韓國央行預測今年經濟增速將&#34;明顯高於&#34;去年。
Union Bancaire Privee 新加坡董事總經理 Vey-Sern Ling 表示：
<blockquote>
&#34;台積電、三星和 SK 海力士都是 AI 支出持續增長的直接受益者。AI 恐慌交易真正始於軟件行業，而全球大多數知名軟件公司都在美國上市。&#34;
</blockquote>
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<h2>亞美科技股相關性跌至七年低</h2>
這一分化趨勢已在數據中留下清晰印記。據彭博數據，MSCI 亞太信息技術指數與納斯達克 100 指數的周度相關係數已降至 0.45，為 2017 年 10 月以來最低水平。
Vey-Sern Ling 還指出，MSCI 亞太指數的其他主要成分——包括銀行、原材料和工業企業——受 AI 顛覆的直接衝擊相對有限，這在客觀上進一步降低了亞洲市場整體對 AI 恐慌情緒的敏感度。
CMC Markets 亞洲業務負責人 Christopher Forbes 表示：&#34;脱鈎已經開始。亞洲企業盈利增長預計在 2027 年前維持 13% 至 14% 的水平，任何無視指數構成差異而強調再掛鈎的觀點，都是在打一場錯誤的戰爭。&#34;
亞洲市場的 AI 受益版圖不止於傳統半導體。在中國，MiniMax Group 及智譜等新興 AI 實驗室公司本月漲幅均已超過一倍，為投資者提供了稀缺的 AI 基礎模型純玩敞口。Alap Shah 還指出，日本在半導體設備價值鏈中扮演關鍵角色，是 AI 基礎設施建設不可或缺的組成部分。
<h2>印度 IT 服務業站在弱勢一側</h2>
並非所有亞洲科技企業都受益於這一輪行情。以 Tata Consultancy Services 及 Infosys 為代表的印度 IT 服務企業，自 Anthropic 發佈 Claude 以來，相關追蹤指數已累計下跌逾 20%，與美國軟件企業面臨相近的商業模式壓力。
儘管如此，多位市場人士認為亞洲科技股整體跑贏的邏輯具有持續性，支撐因素涵蓋在 AI 生態系統中的差異化定位、相對偏低的估值以及更強勁的盈利增長預期。
野村證券亞太股票策略師 Chetan Seth 表示：
<blockquote>
&#34;只要 AI 資本開支主題延續，亞洲股市將更具韌性。亞洲是 AI 投資所需關鍵硬件基礎設施的製造中心，韓國等核心亞洲市場高度集中於受益於這一趨勢的企業。&#34;
</blockquote>

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台積電

三星電子

Citrini 報告引發美國軟件股拋售，卻意外推動亞洲科技股上漲，亞美科技股相關性降至七年低點。報告作者強調，半導體、數據中心及大模型公司是本輪 AI 交易中的核心受益者，指出中國 MiniMax 與智譜股價本月翻倍，並點名台積電、三星電子及 SK 海力士。

- 一份關於人工智能"反烏托邦"未來的報告引發全球軟件股拋售。  
- 投資者轉向芯片製造商，亞洲在此領域的優勢明顯。  
- MSCI 亞太信息技術指數與納斯達克 100 指數相關性降至七年低。

華爾街見聞

MINIMAX-WP

Samsung Electronics Co., Ltd. Sponsored GDR

三星彭博環球半導體ETF

國聯安半導體ETF

國泰CES半導體芯片行業ETF

費城交易所 半導體 ETF - iShares

標普半導體 ETF - SPDR

2 倍做多 TSM ETF - Leverage Shares

華夏國證半導體芯片ETF

易方達中證半導體材料設備主題ETF

動態半導體 ETF - Invesco

南方兩倍做多海力士

國泰中證半導體材料設備主題ETF

嘉實中證全指集成電路ETF

國聯安科創芯片設計ETF

國泰中證全指集成電路ETF

納斯達克半導體 ETF - First Trust

半導體 3 倍做多 - Direxion

2 倍做多 TSM ETF - GraniteShares

半導體 ETF - VanEck Vectors

嘉實上證科創板芯片ETF

招商中證半導體產業ETF

“AI 末日” 報告暗示亞洲科技股有望成贏家，作者點名 MiniMax 與智譜