<p>一家名為 <strong>Citrini Research</strong> 的研究機構在週日發佈的情景分析震撼了 金融市場，導致 <strong>萬事達卡公司</strong> (NYSE: MA)、<strong>Visa Inc.</strong> (NYSE: V)、<strong>美國運通公司</strong> (NYSE: AXP) 等公司的股價下跌。</p>
<p>但一家為 AI 代理構建支付基礎設施的首席執行官表示，這篇文章雖然方向正確，但錯誤地識別了主要受害者。</p>
<h2><strong>Citrini 的情景震動市場</strong></h2>
<p>Citrini Research 發佈的超過 7000 字的 Substack 文章，標題為 “2028 年全球智能危機”，明確表述為 “一個情景，而非預測”，模擬了一個投機性的未來，在這個未來中，AI 代理自主將交易從卡網絡重定向到穩定幣網絡，從而消滅了互換經濟。</p>
<p>到週一開盤時，<strong>標準普爾 500 指數</strong> 轉為下跌，收盤下跌超過 1%。萬事達卡、Visa、美國運通和 <strong>DoorDash Inc.</strong> (NYSE: DASH) 的股價均下跌了 4% 到 6%。</p>
<h2><strong>發行者，而非網絡，是脆弱的環節</strong></h2>
<p><strong>Louis Amira</strong>，<strong>Circuit &amp; Chisel</strong> 的首席執行官，該平台是一個由 <strong>Stripe</strong> 和 <strong>Coinbase Global Inc.</strong> (NASDAQ: COIN) 支持的代理商業平台，告訴 Benzinga 市場反應混淆了支付堆棧的兩個不同層面。</p>
<p>“重要的是要將網絡與發行者區分開。Visa 和萬事達卡只收取少量的基點。他們以自己是 ‘技術公司’ 而自豪，即使他們最初的利益相關者是發行銀行。大部分 2-3% 的費用都流向發行者和其他中介。如果費用壓縮，壓力更可能集中在這些參與者身上，” Amira 説。</p>
<p>Citrini 的情景特別指出了以卡為中心的銀行，包括美國運通、<strong>Synchrony Financial</strong> (NYSE: SYF)、<strong>Capital One Financial Corporation</strong> (NYSE: COF) 和 <strong>Discover Financial Services</strong>，認為它們承受着最嚴重的風險，並指出它們的 “護城河是由摩擦構成的”。</p>
<h2><strong>穩定幣讓代理的數學變得真實</strong></h2>
<p>Amira 表示，Citrini 理論背後的經濟邏輯是合理的。“如果 AI 代理在優化成本和效率，它們自然會在可能的情況下將交易引導到更便宜的網絡。在機器對機器的商業中，2-3% 的互換費用是顯著的，尤其是當穩定幣可以以極低的成本幾乎瞬時結算時，” 他説。</p>
<p>關於更廣泛的商業模式轉變，Amira 表示這將隨着時間的推移重塑交易經濟。當軟件控制交易時，它會優化效率，給基於摩擦和費用的模型施加壓力。現有企業不會在一夜之間消失，但公司已經在探索穩定幣和替代網絡，因為即使是 1-2% 的節省也能實質性改變低利潤業務的經濟。</p>
<p><em>照片由 JOURNEY STUDIO7 提供，來源於 Shutterstock</em></p>

萬事達

<p>Citrini Research 最近關於 AI 穩定幣的情景分析引發了市場恐慌，影響了包括 Visa 和 Mastercard 在內的主要支付公司的股票。然而，專家們認為，真正的威脅在於髮卡銀行，而不是支付網絡本身。首席執行官 Louis Amira 強調，儘管 Visa 和 Mastercard 收取的費用很少，但髮卡銀行將承受潛在費用壓縮的主要影響。向 AI 代理優化成本的轉變可能會重塑交易經濟，傾向於更便宜的穩定幣交易，而非傳統的卡網絡</p>

<p>A <strong>Citrini Research</strong> scenario published Sunday sent shockwaves through financial markets Monday, dragging down shares of <strong>Mastercard Incorporated</strong> (NYSE: MA), <strong>Visa Inc.</strong> (NYSE: V), <strong>American Express Company</strong> (NYSE: AXP), and others.</p>
<div class="lb-trans"><p>一家名為 <strong>Citrini Research</strong> 的研究機構在週日發佈的情景分析震撼了 金融市場，導致 <strong>萬事達卡公司</strong> (NYSE: MA)、<strong>Visa Inc.</strong> (NYSE: V)、<strong>美國運通公司</strong> (NYSE: AXP) 等公司的股價下跌。</p>
</div><p>But a CEO building payment infrastructure for AI agents says the the piece got the direction right while misidentifying the primary casualties.</p>
<div class="lb-trans"><p>但一家為 AI 代理構建支付基礎設施的首席執行官表示，這篇文章雖然方向正確，但錯誤地識別了主要受害者。</p>
</div><h2><strong>Citrini’s Scenario Rattled Markets</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>Citrini 的情景震動市場</strong></h2>
</div><p>Citrini Research’s over 7,000-word Substack post, titled “The 2028 Global Intelligence Crisis” and explicitly framed as “a scenario, not a prediction,” modeled a speculative future where AI agents autonomously reroute transactions away from card networks toward stablecoin rails, wiping out interchange economics in the process.</p>
<div class="lb-trans"><p>Citrini Research 發佈的超過 7000 字的 Substack 文章，標題為 “2028 年全球智能危機”，明確表述為 “一個情景，而非預測”，模擬了一個投機性的未來，在這個未來中，AI 代理自主將交易從卡網絡重定向到穩定幣網絡，從而消滅了互換經濟。</p>
</div><p>By Monday’s open, the <strong>S&amp;P 500</strong> turned red and closed down more than 1%. Mastercard, Visa, American Express, and <strong>DoorDash Inc.</strong> (NYSE: DASH) each fell between 4% and 6%.</p>
<div class="lb-trans"><p>到週一開盤時，<strong>標準普爾 500 指數</strong> 轉為下跌，收盤下跌超過 1%。萬事達卡、Visa、美國運通和 <strong>DoorDash Inc.</strong> (NYSE: DASH) 的股價均下跌了 4% 到 6%。</p>
</div><h2><strong>Issuers, Not Networks, Are the Vulnerable Link</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>發行者，而非網絡，是脆弱的環節</strong></h2>
</div><p><strong>Louis Amira</strong>, CEO of <strong>Circuit &amp; Chisel</strong>, an agentic commerce platform backed by <strong>Stripe</strong> and <strong>Coinbase Global Inc.</strong> (NASDAQ: COIN), told Benzinga the market reaction conflated two distinct layers of the payments stack.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Louis Amira</strong>，<strong>Circuit &amp; Chisel</strong> 的首席執行官，該平台是一個由 <strong>Stripe</strong> 和 <strong>Coinbase Global Inc.</strong> (NASDAQ: COIN) 支持的代理商業平台，告訴 Benzinga 市場反應混淆了支付堆棧的兩個不同層面。</p>
</div><p>“It’s also important to separate the networks from the issuers. Visa and Mastercard take only a small number of basis points. They pride themselves on being ‘technology companies,’ even if their original stakeholders were the issuing banks. Most of that 2–3% goes to issuers and other intermediaries. If fees compress, the greater pressure is likely on those players,” Amira said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“重要的是要將網絡與發行者區分開。Visa 和萬事達卡只收取少量的基點。他們以自己是 ‘技術公司’ 而自豪，即使他們最初的利益相關者是發行銀行。大部分 2-3% 的費用都流向發行者和其他中介。如果費用壓縮，壓力更可能集中在這些參與者身上，” Amira 説。</p>
</div><p>Citrini’s scenario specifically called out card-focused banks, including American Express, <strong>Synchrony Financia</strong> l (NYSE: SYF), <strong>Capital One Financial Corporation</strong> (NYSE: COF) and <strong>Discover Financial Services</strong>, as carrying the sharpest exposure, noting their “moats were made of friction.”</p>
<div class="lb-trans"><p>Citrini 的情景特別指出了以卡為中心的銀行，包括美國運通、<strong>Synchrony Financial</strong> (NYSE: SYF)、<strong>Capital One Financial Corporation</strong> (NYSE: COF) 和 <strong>Discover Financial Services</strong>，認為它們承受着最嚴重的風險，並指出它們的 “護城河是由摩擦構成的”。</p>
</div><h2><strong>Stablecoins Make the Math Real for Agents</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>穩定幣讓代理的數學變得真實</strong></h2>
</div><p>Amira said the economic logic underpinning Citrini’s thesis is sound. “If AI agents are optimizing for cost and efficiency, they will naturally route transactions toward cheaper rails when possible. In machine-to-machine commerce, a 2–3% interchange fee is significant, especially when stablecoins can settle near-instantly at a fraction of the cost,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>Amira 表示，Citrini 理論背後的經濟邏輯是合理的。“如果 AI 代理在優化成本和效率，它們自然會在可能的情況下將交易引導到更便宜的網絡。在機器對機器的商業中，2-3% 的互換費用是顯著的，尤其是當穩定幣可以以極低的成本幾乎瞬時結算時，” 他説。</p>
</div><p>On the broader business model shift, Amira said this will reshape transaction economics over time. When software controls transactions, it optimizes for efficiency, putting pressure on models built on friction and fees. Incumbents won't vanish overnight, but companies are already exploring stablecoins and alternative rails, because even a 1–2% savings can materially change the economics for low-margin businesses.</p>
<div class="lb-trans"><p>關於更廣泛的商業模式轉變，Amira 表示這將隨着時間的推移重塑交易經濟。當軟件控制交易時，它會優化效率，給基於摩擦和費用的模型施加壓力。現有企業不會在一夜之間消失，但公司已經在探索穩定幣和替代網絡，因為即使是 1-2% 的節省也能實質性改變低利潤業務的經濟。</p>
</div><p><em>Photo by JOURNEY STUDIO7 via Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>照片由 JOURNEY STUDIO7 提供，來源於 Shutterstock</em></p>
</div>

Visa, Mastercard Aren't The Real Casualties In Citrini's AI-Stablecoin Scenario

- Citrini Research 的報告引發金融市場動盪，導致多家公司股價下跌。  
- CEO Amira 表示，市場錯誤地混淆了支付網絡與髮卡機構的風險。  
- 他指出，若 AI 代理優化成本，將推動交易向更便宜的穩定幣轉移。

在 Citrini 的 AI 穩定幣情境中，Visa 和 Mastercard 並不是實際的受害者