<p>香港財政司司長週三展現了他作為特許會計師的資歷，提出了一份出乎意料的強勁預算，盈餘充足，並且充滿了通過其可支配的重大資金來資助的各項舉措。其中一項重要舉措是罕見地動用外匯基金——政府的主要投資機構和事實上的主權財富基金，傳統上用於維護與美元的貨幣掛鈎，以資助基礎設施發展。結果需要時間來顯現，但政府在經濟管理上的一些明顯變化已經展現出來，首先是金融中心決定抓住國家發展計劃帶來的機遇，並與國家更廣泛的目標保持一致。其次，為了實現這一目標，香港必須在將資本和土地與正確的投資相匹配方面發揮越來越決定性的作用。這與政府早期僅僅允許自由市場主導的角色大相徑庭。儘管放任自流的做法近年來有所演變，但今年的預算及其明確採納國家目標表明在這一方向上的鞏固，政府在經濟中扮演了更大的角色。財政司司長陳茂波出人意料地呈現出 290 億港元（約合 3.7073 億美元）的合併盈餘，並預測未來五年將繼續出現盈餘。政府內部人士表示，考慮到香港已重新奪回全球籌資市場的首位，股票交易的印花税收入超出預期，這一預測不應被視為過於樂觀。事實上，陳在他的支出藍圖中採取了重大舉措，以平衡賬目並利用關鍵項目，同時在未來投資上加大賭注。與《南華早報》交談的分析師表示，這些變化將對這座城市更有利，即使是遠離傳統融資方式。在 40 多年來的首次舉措中，政府將從外匯基金轉移 1500 億港元，相當於去年投資收入的一半，以支持與大陸接壤的北部大都會大型項目及其他基礎設施工程。北部大都會計劃將 30000 公頃（74132 英畝）的土地轉化為新的經濟增長引擎基地。未來五年將發行更多債券，預計每年將發行約 1600 億至 2200 億港元的債券，高於之前預算中計劃的 1500 億至 1950 億港元。這將實際上使政府債務與國內生產總值的比率從去年的最高 16.5% 提高到 19.9%。政府的重投資進一步體現在注入創新相關項目的鉅額資金上。陳將為三家正在建立的公司各撥出 100 億港元，以監督北部大都會內的河套香港公園、三田科技園和洪水橋工業園。此外，還撥出 2.2 億港元用於在元朗設立首個國家制造創新中心，以促進符合國家標準的半導體生產，供航空航天和電動車行業使用。香港中文大學全球經濟與金融研究所所長劉柏維表示：“近年來政府在經濟中扮演更大角色是與過去的轉變，當時香港仍在談論小政府和大市場，或放任政策。” 他補充説：“雖然我們正在向大陸的做法靠攏，但這也是全球趨勢。” 他提到美國政府對半導體行業的重投資。劉表示，中央政府在電動車行業的鉅額補貼和基礎設施支持取得了成功，該行業現在佔全球生產的一半以上。“關鍵問題是：我們的官員的判斷是否準確？” 他説。對於罕見地用基金收入建設基礎設施的舉措，劉表示這是一個合理的決定，但警告不要將其常態化。“保持香港的貨幣穩定是重要的。考慮到地緣政治，政府必須確保系統能夠處理更多風險，” 他説。但他指出，如果不動用基金的收入，政府將不得不發行更多債券。“那時債務與 GDP 的比率將更高。這將如何影響評級機構的信用評級？” 他説。“現在這座城市的財政儲備水平已上升到相當於 10 個月政府支出的金額。這將有助於穩定局勢，緩解公眾擔憂。” 金融界立法會議員陳俊英表示，基金將保持穩健，指出剩餘的 4 萬億港元儲備。“外匯基金多年來保持了超過 3 萬億港元的穩定。我不相信減少 1500 億港元會有任何影響，” 陳説。“這絕對是在當前情況下的一次性措施；不應每兩年定期轉移 1500 億港元。這仍將取決於外匯基金儲備的積累速度。” 法興銀行亞太區高級經濟學家吳卓言表示，即使在香港不得不抵禦國際投機者的情況下，基金中也會有足夠的資本，並補充説中央政府在必要時可以介入。“如果你看看提取的投資收入的規模，那大約佔外匯基金的 3.6%，這並不多……政府只是利用其在他人管理下的資金進行投資，但是否會成功則是另一回事，” 吳説。浸會大學副教授麥瑞瓊表示，政府已經遠離了 “小政府，大市場” 的理念，同時採取更積極的宏觀政策，通過戰略規劃支持產業發展。“政府旨在通過規劃幫助產業發展，” 麥説。“這有什麼不好？我們所有鄰近的競爭地區，如新加坡、杭州和深圳，早已這樣做了很長時間。”</p>

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<p>香港財政司司長公佈了一份強勁的預算，預計有 29 億港元的盈餘，標誌着政府在經濟中將扮演更為積極的角色。政府計劃動用外匯基金用於基礎設施項目，包括北部都會區的超級項目。該預算反映了對放任政策的轉變，符合國家目標，並增加了政府在創新方面的投資。分析師表示，儘管對債務水平上升和可能對信用評級產生影響的擔憂，這些變化可能會使香港受益</p>

<p>Hong Kong’s finance chief on Wednesday lived up to his credentials as a chartered accountant when he produced a surprisingly robust budget, flush with surpluses and full of initiatives to be funded through substantial means at his disposal. One significant initiative is a rare move to dip into the Exchange Fund, the government’s main investment arm and de facto sovereign wealth fund, traditionally used to defend the currency peg to the US dollar, to finance infrastructure development. The results will take time but some unmistakable shifts in government’s management of the economy are on display here, the first of which is the financial hub’s decision to seize the opportunities arising from the national development plan and to align with the country’s wider goals. Secondly, to do this, Hong Kong has to increasingly play a more decisive role in matching capital and land with the right bets. This is a far cry from the government’s earlier role of just allowing the free market to reign supreme. While the laissez-faire approach has evolved in recent years, this year’s budget and its clear adoption of national goals suggest a consolidation in this direction, with the government playing a greater role in the economy. Presenting an earlier-than-expected consolidated surplus of HK$2.9 billion (US$370.73 million) that took many by surprise, Financial Secretary Paul Chan Mo-po also forecast surpluses for the next five years. Government insiders said the forecast should not be seen as over-optimistic, given that Hong Kong has reclaimed its ranking as the world’s top fundraising market and the stamp duty income from stock transactions has exceeded expectations. In fact, Chan has made significant moves in his spending blueprint to balance the books and capitalise on key projects while placing bigger bets on future investments. Analysts who talked to the South China Morning Post said the changes would be better for the city, even while moving away from the traditional financing approach. In the first such move in more than 40 years, the government will transfer HK$150 billion from the Exchange Fund, equivalent to about half of its investment income last year, to support the Northern Metropolis megaproject near the border with the mainland and other infrastructure works. The Northern Metropolis is set to convert 30,000 hectares (74,132 acres) of land into bases for new engines of economic growth. More bonds will be issued, with about HK$160 billion to HK$220 billion worth coming annually in the next five years, up from HK$150 billion to HK$195 billion planned in the previous budget. It will in effect raise the ratio of government debt to gross domestic product from a maximum of 16.5 per cent last year to 19.9 per cent. The heavy investment by the government is further evidenced by the substantial amount of funds injected into innovation-related projects. Chan will set aside HK$10 billion each for three companies being established to oversee the Hetao Hong Kong Park, San Tin Technopole and Hung Shui Kiu Industrial Park within the Northern Metropolis. Another HK$220 million is also earmarked to set up the first national manufacturing innovation centre outside the mainland in Yuen Long to facilitate production of semiconductors meeting national standards for use by the aerospace and electric vehicle industries. “The bigger role of government in the economy in recent years is a shift from the past, when Hong Kong was still talking about small government and big market, or the laissez-faire policy,” said Liu Pak-wai, director of the Institute of Global Economics and Finance at the Chinese University of Hong Kong. “While we are moving closer to mainland China’s approach, it is also a global trend,” he added, citing the US government’s heavy investment in the semiconductor industry. Liu said the central government had made a success of its substantial subsidies and infrastructural support for the electric vehicle industry, which now accounts for more than half of global production. “The critical question is: is the judgment of our officials spot on?” he said. Commenting on the rare move to build infrastructure with income from the fund, Liu said it was a justified decision but cautioned against making it regular. “It is important to maintain monetary stability in Hong Kong. The government must ensure the system is capable of handling more risks, given the geopolitics,” he said. But he noted that the government would have to issue even more bonds if it did not dip into the income from the fund. “The debt to GDP ratio would then be even higher. How would it affect the credit rating by agencies?” he said. ‘Now the level of the city’s fiscal reserves has gone up to an amount equivalent to 10 months of government expenditure. It will help stabilise the situation and ease public worries.” Finance sector lawmaker Ronick Chan Chun-ying said the fund would remain robust, pointing to the remaining HK$4 trillion in reserves. “The Exchange Fund has maintained stability with over HK$3 trillion in reserves for years. I do not believe reducing it by HK$150 billion would have any impact,” Chan said. “This is definitely a one-off measure under the current circumstances; it should not regularly transfer HK$150 billion every two years. It will still depend on how quickly the Exchange Fund accumulates reserves.” Gary Ng Cheuk-yan, a senior economist for the Asia-Pacific at Natixis, said there would be enough capital in the fund even in the unlikely event that Hong Kong would have to fight off international speculators, adding that the central government could step in if necessary. “If you look at the size of the investment income taken out, that’s about 3.6 per cent of the Exchange Fund, which is not a lot … the government is simply using its own money that is under others’ management for investment, but whether it would succeed that’s a different matter,” Ng said. Billy Mak Sui-choi, an associate professor at Baptist University, said the government had moved away from the “small government, big market” philosophy, while embracing more proactive macro policies to support industries’ development through strategic planning. “The government aims to help the industry to develop through planning,” Mak said. “Is this something bad? All our neighbouring competitive regions have been doing exactly the same for a long time, such as Singapore, Hangzhou and Shenzhen.” Additional reporting by Matthew Cheng and Ambrose Li</p>
<div class="lb-trans"><p>香港財政司司長週三展現了他作為特許會計師的資歷，提出了一份出乎意料的強勁預算，盈餘充足，並且充滿了通過其可支配的重大資金來資助的各項舉措。其中一項重要舉措是罕見地動用外匯基金——政府的主要投資機構和事實上的主權財富基金，傳統上用於維護與美元的貨幣掛鈎，以資助基礎設施發展。結果需要時間來顯現，但政府在經濟管理上的一些明顯變化已經展現出來，首先是金融中心決定抓住國家發展計劃帶來的機遇，並與國家更廣泛的目標保持一致。其次，為了實現這一目標，香港必須在將資本和土地與正確的投資相匹配方面發揮越來越決定性的作用。這與政府早期僅僅允許自由市場主導的角色大相徑庭。儘管放任自流的做法近年來有所演變，但今年的預算及其明確採納國家目標表明在這一方向上的鞏固，政府在經濟中扮演了更大的角色。財政司司長陳茂波出人意料地呈現出 290 億港元（約合 3.7073 億美元）的合併盈餘，並預測未來五年將繼續出現盈餘。政府內部人士表示，考慮到香港已重新奪回全球籌資市場的首位，股票交易的印花税收入超出預期，這一預測不應被視為過於樂觀。事實上，陳在他的支出藍圖中採取了重大舉措，以平衡賬目並利用關鍵項目，同時在未來投資上加大賭注。與《南華早報》交談的分析師表示，這些變化將對這座城市更有利，即使是遠離傳統融資方式。在 40 多年來的首次舉措中，政府將從外匯基金轉移 1500 億港元，相當於去年投資收入的一半，以支持與大陸接壤的北部大都會大型項目及其他基礎設施工程。北部大都會計劃將 30000 公頃（74132 英畝）的土地轉化為新的經濟增長引擎基地。未來五年將發行更多債券，預計每年將發行約 1600 億至 2200 億港元的債券，高於之前預算中計劃的 1500 億至 1950 億港元。這將實際上使政府債務與國內生產總值的比率從去年的最高 16.5% 提高到 19.9%。政府的重投資進一步體現在注入創新相關項目的鉅額資金上。陳將為三家正在建立的公司各撥出 100 億港元，以監督北部大都會內的河套香港公園、三田科技園和洪水橋工業園。此外，還撥出 2.2 億港元用於在元朗設立首個國家制造創新中心，以促進符合國家標準的半導體生產，供航空航天和電動車行業使用。香港中文大學全球經濟與金融研究所所長劉柏維表示：“近年來政府在經濟中扮演更大角色是與過去的轉變，當時香港仍在談論小政府和大市場，或放任政策。” 他補充説：“雖然我們正在向大陸的做法靠攏，但這也是全球趨勢。” 他提到美國政府對半導體行業的重投資。劉表示，中央政府在電動車行業的鉅額補貼和基礎設施支持取得了成功，該行業現在佔全球生產的一半以上。“關鍵問題是：我們的官員的判斷是否準確？” 他説。對於罕見地用基金收入建設基礎設施的舉措，劉表示這是一個合理的決定，但警告不要將其常態化。“保持香港的貨幣穩定是重要的。考慮到地緣政治，政府必須確保系統能夠處理更多風險，” 他説。但他指出，如果不動用基金的收入，政府將不得不發行更多債券。“那時債務與 GDP 的比率將更高。這將如何影響評級機構的信用評級？” 他説。“現在這座城市的財政儲備水平已上升到相當於 10 個月政府支出的金額。這將有助於穩定局勢，緩解公眾擔憂。” 金融界立法會議員陳俊英表示，基金將保持穩健，指出剩餘的 4 萬億港元儲備。“外匯基金多年來保持了超過 3 萬億港元的穩定。我不相信減少 1500 億港元會有任何影響，” 陳説。“這絕對是在當前情況下的一次性措施；不應每兩年定期轉移 1500 億港元。這仍將取決於外匯基金儲備的積累速度。” 法興銀行亞太區高級經濟學家吳卓言表示，即使在香港不得不抵禦國際投機者的情況下，基金中也會有足夠的資本，並補充説中央政府在必要時可以介入。“如果你看看提取的投資收入的規模，那大約佔外匯基金的 3.6%，這並不多……政府只是利用其在他人管理下的資金進行投資，但是否會成功則是另一回事，” 吳説。浸會大學副教授麥瑞瓊表示，政府已經遠離了 “小政府，大市場” 的理念，同時採取更積極的宏觀政策，通過戰略規劃支持產業發展。“政府旨在通過規劃幫助產業發展，” 麥説。“這有什麼不好？我們所有鄰近的競爭地區，如新加坡、杭州和深圳，早已這樣做了很長時間。”</p>
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Budget reveal: government turns matchmaker with stronger hand in shaping economy

- 香港財政司司長提出強勁預算，盈餘達 290 億港元。  
- 罕見動用外匯基金支持基礎設施項目，推動經濟增長。  
- 政府將發行更多債券，債務與 GDP 比率預計上升至 19.9%。

預算公佈：政府以更強的手段在塑造經濟中扮演媒人的角色