<p><strong>人工智能熱潮可能以衰退告終。</strong> <strong>穆迪分析師現在將這一可能性評估為 45%。</strong></p>
<p>這一警告是在穆迪評級公司發佈的一份獨立報告之後發出的，該報告揭示了該國最大的科技公司埋藏了超過五千億美元的未來義務，這些義務並未出現在它們的財務報表中。</p>
<p>穆迪分析公司以嚴峻的措辭闡述了衰退的情景。經濟學家表示，人工智能公司承擔了危險的債務負擔，使用缺乏透明度的融資方式。這一評估在穆迪評級公司揭示了情況的高度不透明後獲得了可信度，發現超大規模企業有 6620 億美元的表外承諾。</p>
<p>分析部門認為，衰退有兩條主要路徑。</p>
<p>一條是由於對人工智能技術的過高預期引發股市崩盤。投資者基於未來回報的承諾向人工智能股票投入了資金。如果這些回報未能實現，市場價值可能會遭遇劇烈修正，蒸發數萬億美元。</p>
<p>另一條路徑則是自動化使得工作崗位消失的速度超過工人找到新工作的速度。如果這種崗位流失發生得太快，經濟將沒有時間進行調整。大規模失業可能會拖累消費支出和經濟增長。</p>
<p>這筆隱藏的債務相當於這五家公司目前報告的調整後債務的 113%。包括已經在賬上的租賃承諾在內，總租賃承諾達到 9690 億美元。超過三分之二的這一數字對查看標準財務報告的投資者來説是不可見的。</p>
<h3>會計漏洞使鉅額義務未入賬</h3>
<p>大衞·岡薩雷斯是穆迪評級公司的會計分析師。他表示，這些公司並沒有通過創造性會計規避任何要求。這些義務尚未觸發，因為服務尚未交付。但它們終將會出現。</p>
<p>查看 Alphabet 的財務披露，可以看到這些數字增長的速度有多快。在 2025 年第二季度，該公司報告了 239 億美元的未來租賃付款，涉及尚未列入其資產負債表的數據中心。到第三季度，這一數字躍升至 426 億美元。這些租賃將在 2025 年至 2031 年之間開始，期限從一年到 25 年不等。</p>
<p>這種不尋常的會計源於人工智能設備與傳統技術的不同。標準的數據中心租賃通常持續 10 到 15 年。但人工智能所需的專用芯片和硬件在四到六年內就會磨損。科技公司現在希望縮短初始租賃期限，並在後期選擇續租。</p>
<p>會計規則可以追溯到 1930 年代。根據這些規則，只有在合理確定續租的情況下，公司才會報告租賃續約。這意味着必須有超過 70% 的把握。沒有人能預測未來幾年人工智能技術的需求。這些公司辯稱，他們無法合理確定續租。這使得這些成本未能入賬。</p>
<h3>Meta 的 280 億美元擔保對投資者隱形</h3>
<p>物業所有者在建造數十億美元的設施之前仍然需要擔保。解決方案使用了一種叫做殘值擔保的方式。如果一家科技公司放棄租賃，它將向房東支付差額，如果數據中心的市場價值低於約定金額。</p>
<p>現行規則允許公司避免報告這些擔保，除非支付的可能性很高。Meta Platforms 簽訂了從 2029 年開始的約 123 億美元的租賃合同。該公司還提供了一個 280 億美元的殘值擔保。Meta 認為支付的可能性不高。這 280 億美元的承諾在其資產負債表上沒有任何顯示。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.cryptopolitan.com/wp-content/uploads/2026/02/apolo.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.cryptopolitan.com/wp-content/uploads/2026/02/apolo.png"/></p>
<p>阿波羅全球管理的分析顯示，超大規模企業的資本支出將在 2026 年達到約佔 GDP 的 2%。來源：阿波羅</p>
<p>阿波羅全球管理試圖展示這一支出的規模。數據中心的總資本支出約為 6460 億美元。這大約佔該國整體經濟產出的 2%。這與新加坡、瑞典和阿根廷的經濟總和相匹配。2025 年的國防支出約為 9170 億美元，供參考。</p>
<p>穆迪評級公司的另一位分析師阿拉斯泰爾·德雷克與岡薩雷斯合作計算未記錄的義務。這兩位會計分析師確定 6620 億美元的數字代表了一個巨大的財務負擔，最終將在未來幾年隨着租賃的開始而出現在企業的資產負債表上。</p>
<p>如果人工智能投資未能如預期那樣獲利，這些公司可能會面臨現金緊縮，恰逢隱藏的租賃義務到期。這可能迫使它們削減開支、裁員或進行清倉銷售，進而影響科技行業及其他領域。</p>
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標普 500 指數

納斯達克綜合指數

<p>穆迪分析公司警告稱，人工智能熱潮可能導致 45% 的經濟衰退概率。這一警告緊隨一份報告，該報告揭示主要科技公司在財務報表中隱瞞了超過 6620 億美元的未來義務。潛在的經濟衰退可能源於由於對人工智能的過高預期導致的股市崩盤，或因自動化造成的快速失業。當前的會計規則允許這些公司將大量債務不入賬，這引發了對未來現金流和經濟穩定性的擔憂</p>

<p><strong>The artificial intelligence boom could end in recession.</strong> <strong>Economists at Moody’s Analytics now put the odds at 45 percent.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>人工智能熱潮可能以衰退告終。</strong> <strong>穆迪分析師現在將這一可能性評估為 45%。</strong></p>
</div><p>The warning comes as a separate report from Moody’s Ratings exposes how the country’s biggest tech companies have buried more than half a trillion dollars in future obligations that don’t appear on their financial statements.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一警告是在穆迪評級公司發佈的一份獨立報告之後發出的，該報告揭示了該國最大的科技公司埋藏了超過五千億美元的未來義務，這些義務並未出現在它們的財務報表中。</p>
</div><p>Moody’s Analytics laid out the recession scenario in stark terms. The economists said AI companies have taken on dangerous debt loads using financing methods that lack transparency. This assessment gained credibility when Moody’s Ratings uncovered exactly how opaque the situation has become, finding $662 billion in off-balance-sheet commitments from hyperscalers.</p>
<div class="lb-trans"><p>穆迪分析公司以嚴峻的措辭闡述了衰退的情景。經濟學家表示，人工智能公司承擔了危險的債務負擔，使用缺乏透明度的融資方式。這一評估在穆迪評級公司揭示了情況的高度不透明後獲得了可信度，發現超大規模企業有 6620 億美元的表外承諾。</p>
</div><p>The Analytics division sees two main paths to recession.</p>
<div class="lb-trans"><p>分析部門認為，衰退有兩條主要路徑。</p>
</div><p>One involves a stock market crash triggered by inflated expectations around AI technology. Investors have poured money into AI stocks based on promises of future returns. If those returns don’t materialize, a sharp correction could wipe out trillions in market value.</p>
<div class="lb-trans"><p>一條是由於對人工智能技術的過高預期引發股市崩盤。投資者基於未來回報的承諾向人工智能股票投入了資金。如果這些回報未能實現，市場價值可能會遭遇劇烈修正，蒸發數萬億美元。</p>
</div><p>The other path centers on automation eliminating jobs faster than workers can find new employment. If this job displacement happens too quickly, the economy won’t have time to adjust. Mass unemployment could drag down consumer spending and economic growth.</p>
<div class="lb-trans"><p>另一條路徑則是自動化使得工作崗位消失的速度超過工人找到新工作的速度。如果這種崗位流失發生得太快，經濟將沒有時間進行調整。大規模失業可能會拖累消費支出和經濟增長。</p>
</div><p>This hidden debt amounts to 113 percent of what these five companies currently report as their adjusted debt. The total lease commitments, including ones already on the books, reach $969 billion. More than two-thirds of that figure stays invisible to investors looking at standard financial reports.</p>
<div class="lb-trans"><p>這筆隱藏的債務相當於這五家公司目前報告的調整後債務的 113%。包括已經在賬上的租賃承諾在內，總租賃承諾達到 9690 億美元。超過三分之二的這一數字對查看標準財務報告的投資者來説是不可見的。</p>
</div><h3>Accounting loopholes keep massive obligations off the books</h3>
<div class="lb-trans"><h3>會計漏洞使鉅額義務未入賬</h3>
</div><p>David Gonzales works as an accounting analyst at Moody’s Ratings. He said the companies haven’t dodged any requirements through creative bookkeeping. The obligations just haven’t triggered yet because the services haven’t been delivered. But they will be.</p>
<div class="lb-trans"><p>大衞·岡薩雷斯是穆迪評級公司的會計分析師。他表示，這些公司並沒有通過創造性會計規避任何要求。這些義務尚未觸發，因為服務尚未交付。但它們終將會出現。</p>
</div><p>Look at Alphabet’s financial disclosures to see how fast these numbers grow. In the second quarter of 2025, the company reported future lease payments of $23.9 billion for data centers not yet on its balance sheet. By the third quarter, that figure jumped to $42.6 billion. The leases will start between 2025 and 2031. Terms run anywhere from one year to 25 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>查看 Alphabet 的財務披露，可以看到這些數字增長的速度有多快。在 2025 年第二季度，該公司報告了 239 億美元的未來租賃付款，涉及尚未列入其資產負債表的數據中心。到第三季度，這一數字躍升至 426 億美元。這些租賃將在 2025 年至 2031 年之間開始，期限從一年到 25 年不等。</p>
</div><p>The unusual accounting comes from how AI equipment differs from traditional technology. Standard data center leases used to last 10 to 15 years. But the specialized chips and hardware needed for artificial intelligence wear out in just four to six years. Tech companies now want shorter initial lease terms with options to renew later.</p>
<div class="lb-trans"><p>這種不尋常的會計源於人工智能設備與傳統技術的不同。標準的數據中心租賃通常持續 10 到 15 年。但人工智能所需的專用芯片和硬件在四到六年內就會磨損。科技公司現在希望縮短初始租賃期限，並在後期選擇續租。</p>
</div><p>Accounting rules date back to the 1930s. Under these rules, companies only report lease renewals if they’re reasonably certain to happen. That means more than 70 percent sure. Nobody can predict AI technology needs years ahead. The firms argue they can’t be reasonably certain about renewals. This keeps those costs off their books.</p>
<div class="lb-trans"><p>會計規則可以追溯到 1930 年代。根據這些規則，只有在合理確定續租的情況下，公司才會報告租賃續約。這意味着必須有超過 70% 的把握。沒有人能預測未來幾年人工智能技術的需求。這些公司辯稱，他們無法合理確定續租。這使得這些成本未能入賬。</p>
</div><h3>Meta’s $28 billion guarantee stays hidden from investors</h3>
<div class="lb-trans"><h3>Meta 的 280 億美元擔保對投資者隱形</h3>
</div><p>Property owners still need guarantees before building multibillion-dollar facilities. The solution uses something called residual value guarantees. If a tech company walks away from a lease, it pays the landlord the difference if the data center’s market value drops below an agreed amount.</p>
<div class="lb-trans"><p>物業所有者在建造數十億美元的設施之前仍然需要擔保。解決方案使用了一種叫做殘值擔保的方式。如果一家科技公司放棄租賃，它將向房東支付差額，如果數據中心的市場價值低於約定金額。</p>
</div><p>Current rules let companies avoid reporting these guarantees unless it’s probable they’ll pay. Meta Platforms entered leases starting in 2029 worth about $12.3 billion. The company also provided a residual value guarantee with a threshold of $28 billion. Meta decided payout wasn’t probable. Nothing shows up on its balance sheet for that $28 billion promise.</p>
<div class="lb-trans"><p>現行規則允許公司避免報告這些擔保，除非支付的可能性很高。Meta Platforms 簽訂了從 2029 年開始的約 123 億美元的租賃合同。該公司還提供了一個 280 億美元的殘值擔保。Meta 認為支付的可能性不高。這 280 億美元的承諾在其資產負債表上沒有任何顯示。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://www.cryptopolitan.com/wp-content/uploads/2026/02/apolo.png" alt="" original-src="https://www.cryptopolitan.com/wp-content/uploads/2026/02/apolo.png"/></p>
<p>Apollo Global Management’s analysis shows hyperscaler capital expenditure reaching around 2% of GDP in 2026. Source: Apollo</p>
<div class="lb-trans"><p>阿波羅全球管理的分析顯示，超大規模企業的資本支出將在 2026 年達到約佔 GDP 的 2%。來源：阿波羅</p>
</div><p>Apollo Global Management tried showing the scale of this spending. Total capital expenditure on data centers hits roughly $646 billion. That’s about 2 percent of the country’s entire economic output. It matches the combined economies of Singapore, Sweden, and Argentina. Defense spending in 2025, for comparison, was around $917 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>阿波羅全球管理試圖展示這一支出的規模。數據中心的總資本支出約為 6460 億美元。這大約佔該國整體經濟產出的 2%。這與新加坡、瑞典和阿根廷的經濟總和相匹配。2025 年的國防支出約為 9170 億美元，供參考。</p>
</div><p>Alastair Drake, another analyst at Moody’s Ratings, worked with Gonzales on calculating the unrecorded obligations. The two accounting analysts determined that the $662 billion figure represents a massive financial overhang that will eventually land on corporate balance sheets as the leases commence over the next several years.</p>
<div class="lb-trans"><p>穆迪評級公司的另一位分析師阿拉斯泰爾·德雷克與岡薩雷斯合作計算未記錄的義務。這兩位會計分析師確定 6620 億美元的數字代表了一個巨大的財務負擔，最終將在未來幾年隨着租賃的開始而出現在企業的資產負債表上。</p>
</div><p>If AI investments don’t pay off as expected, these companies could face a cash crunch just as the hidden lease obligations come due. That could force cutbacks, layoffs, or fire sales that ripple through the tech sector and beyond.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果人工智能投資未能如預期那樣獲利，這些公司可能會面臨現金緊縮，恰逢隱藏的租賃義務到期。這可能迫使它們削減開支、裁員或進行清倉銷售，進而影響科技行業及其他領域。</p>
</div><p>Don’t just read crypto news. Understand it. Subscribe to our newsletter. It's free.</p>
<div class="lb-trans"><p>不僅要閲讀加密新聞。要理解它。訂閲我們的新聞通訊。它是免費的。</p>
</div>

Moody’s warns AI boom could trigger recession with 45% probability

- 穆迪分析認為，人工智能熱潮可能導致 45% 的衰退概率。  
- 隱藏債務達到 6,620 億美元，佔公司報告調整後債務的 113%。  
- 如果投資未能帶來預期收益，企業可能面臨現金危機。

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羅素 1000 成長指數 ETF - iShares

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核心標普美國增長 ETF - iShares

2 倍做多道指 ETF - ProShares

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穆迪警告稱，人工智能的繁榮可能會以 45% 的概率引發經濟衰退