《大行》花旗升百度目標價至 188 美元 維持「買入」評級

花旗發表報告指，儘管百度 (09888.HK) 2025 年第四季收入符合預期且盈利勝預期，但其股價在美國市場仍下跌逾 6%，可能是因為未有宣派首次股息，即使管理層重申預計年底前將派息；AI 雲端基礎設施收入實現穩健按季增長，市場仍擔憂撇除崑崙芯後的收入增長可能已放緩；人工智能帶動的收入披露良好，但被缺乏對傳統搜索業務的披露所抵銷。

展望 2026 年，該行預期崑崙芯收入將達 132 億元人民幣 (下同)，佔 AI 雲基礎設施總收入 52%，該業務收入預計按年增 30% 至 256 億元。AI 原生營銷業務收入則預測按年增 51% 至 148 億元。經估值調整後，該行將百度 (BIDU.US) 美股的目標價由 186 美元上調至 188 美元。基於估值合理、分拆崑崙芯潛在溢價，以及 robotaxi 業務海外拓展動能，維持對其「買入」評級。