<p>TradingKey - 全球主要資產上週經歷了一次罕見的 “全賣” 現象。在短暫觸及 5100 美元后，黃金迅速反轉；白銀和加密貨幣則出現了明顯的拋售。然而，在表面波動之下，來自世界黃金協會（WGC）的新數據揭示了截然不同的潛流：戰略資本正在以數十年來未見的規模在弱勢中佈局。</p>
<h2><strong>流動性陷阱：為何避險資產在恐懼高峰時失利？</strong></h2>
<p>黃金的最新修正是流動性緊縮的教科書症狀。以亞馬遜為首的科技股在標準普爾 500 指數中的暴力拋售，因其基於人工智能的資本支出衝擊動搖了盈利預期，重新點燃了對科技泡沫破裂的擔憂。解除槓桿的過程迅速蔓延：比特幣和白銀的強制平倉通過衍生品市場迅速擴散，迫使機構採取 “現金優先” 的立場。</p>
<p>在任何流動性緊縮的第一階段，即使是安全資產也成為了抵押品。黃金的高可轉換性使其成為保證金追索的第一道防線。美元指數的同時反彈和國債收益率的下降講述了同樣的故事：資本並不尋求資產，而是尋求現金。黃金的下跌從來不是關於基本面的問題——而是由於去槓桿機制造成的錯誤定價，而非信念的改變。</p>
<h2><strong>資本輪換：創紀錄的 ETF 流入，價格權力的轉移</strong></h2>
<p>市場屏幕看起來很糟糕，但資金流動卻並非如此。根據 WGC 的數據，全球黃金 ETF 在 2026 年 1 月錄得創紀錄的 260 億美元淨流入，成為歷史上最大單月流入。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20260210/tradingkey1-c032ace79ee74791b575446603247b59.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="558" height="164" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20260210/tradingkey1-c032ace79ee74791b575446603247b59.png"/></p>
<p>重要的細節：這些資金來自哪裏。亞洲佔據了 96 億美元，首次超過北美。在中國，房地產和股市劇烈波動，黃金重新成為再配置對沖的中心。在印度，股市疲軟，資金流向明確顯示出一種輪換——從風險資產轉向金屬。</p>
<p>北美和歐洲則講述了不同的故事。在那裏，黃金作為信用保險發揮作用。該地區連續第八個月錄得流入，主要是由於對美聯儲政治獨立性的懷疑加劇。隨着對政策干預的恐懼加劇，投資者購買黃金作為對抗系統性美元信用風險的對沖。因格林蘭領土爭端重新點燃的貿易焦慮使得歐洲的資金流入保持穩定。</p>
<h2><strong>宏觀轉變：從通脹交易到衰退預期</strong></h2>
<p>上週美國勞動力市場未能改善：職位空缺降至五年低點，而宣佈裁員激增 205%。宏觀敍事已明確轉變——從抗擊通脹轉向為衝擊做好準備。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20260210/tradingkey2_optimized_150-adc092927b1f4cef9989c28c22fe686a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1600" height="1000" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20260210/tradingkey2_optimized_150-adc092927b1f4cef9989c28c22fe686a.png"/></p>
<p>這一轉變解釋了短期的清算潮，但從週期層面來看，它傳達了更深層次的信號：美聯儲可能別無選擇，只能加快降息步伐。一旦市場從恐慌轉向定價寬鬆預期，黃金的衰退對沖地位往往會迅速重新定價。</p>
<h2><strong>投資者：保持謹慎</strong></h2>
<p>今天的黃金市場處於一個罕見的交匯點——技術性破位與結構性強度之間。流動性解除放大了噪音，但核心論點依然穩固：美元信用的加深裂痕、持續的地緣政治緊張局勢以及持久的亞洲需求都強化了黃金的長期基礎。</p>
<p>對於長期資本而言，因恐慌驅動的下跌可能定義了一個戰略入場區間在 4400 至 4500 美元之間。然而，隨着 VIX 等波動率指標飆升，短期交易需要謙遜。在由強制拋售而非基本面主導的市場中，紀律——而非自負——仍然是唯一持久的優勢。</p>
<p>瞭解更多</p>

黃金礦 ETF - Sprott

SPDR 金 ETF

紐蒙特礦業

<p>最近全球資產，包括黃金的拋售，是由於流動性緊縮，黃金經歷了顯著的調整。儘管如此，世界黃金協會報告稱，黃金 ETF 的資金流入創下紀錄，特別是來自亞洲的資金流入，表明投資者在向黃金轉變，以對沖市場波動。宏觀經濟形勢正在從對通脹的擔憂轉向對衰退的恐懼，這可能促使美聯儲進行降息。投資者被建議保持謹慎，因為當前市場既存在風險，也為長期資本提供了機會</p>

<p>TradingKey - Global major assets went through a rare “sell‑everything” last week. After briefly touching $5,100, gold reversed sharply; silver and cryptocurrencies saw outright capitulation. Yet beneath the surface volatility, new data from the World Gold Council (WGC) reveal a strikingly different undercurrent: strategic capital is positioning into weakness at a scale not seen in decades.</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - 全球主要資產上週經歷了一次罕見的 “全賣” 現象。在短暫觸及 5100 美元后，黃金迅速反轉；白銀和加密貨幣則出現了明顯的拋售。然而，在表面波動之下，來自世界黃金協會（WGC）的新數據揭示了截然不同的潛流：戰略資本正在以數十年來未見的規模在弱勢中佈局。</p>
</div><h2><strong>The Liquidity Trap: Why Did Safe Havens Falter When Fear Peaked?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>流動性陷阱：為何避險資產在恐懼高峰時失利？</strong></h2>
</div><p>Gold’s latest correction was the textbook symptom of a liquidity squeeze. A violent sell‑off in the S&amp;P 500’s tech complex—led by Amazon, whose AI‑driven capex shock rattled earnings expectations—rekindled concerns over a bursting tech bubble. The unwind spread quickly: leveraged liquidations across Bitcoin and silver cascaded through derivative markets, forcing institutions into a “cash‑only” stance.</p>
<div class="lb-trans"><p>黃金的最新修正是流動性緊縮的教科書症狀。以亞馬遜為首的科技股在標準普爾 500 指數中的暴力拋售，因其基於人工智能的資本支出衝擊動搖了盈利預期，重新點燃了對科技泡沫破裂的擔憂。解除槓桿的過程迅速蔓延：比特幣和白銀的強制平倉通過衍生品市場迅速擴散，迫使機構採取 “現金優先” 的立場。</p>
</div><p>In the first stage of any liquidity crunch, even safe assets become collateral. Gold’s high convertibility turns it into the first line of defense for margin calls. The simultaneous rebound in the dollar index and the drop in Treasury yields told the same story: capital wasn’t seeking assets, it was seeking cash. The drawdown in gold was never about fundamentals—it was a mispricing born of deleveraging mechanics, not a change in belief.</p>
<div class="lb-trans"><p>在任何流動性緊縮的第一階段，即使是安全資產也成為了抵押品。黃金的高可轉換性使其成為保證金追索的第一道防線。美元指數的同時反彈和國債收益率的下降講述了同樣的故事：資本並不尋求資產，而是尋求現金。黃金的下跌從來不是關於基本面的問題——而是由於去槓桿機制造成的錯誤定價，而非信念的改變。</p>
</div><h2><strong>Capital Rotation: Record ETF Inflows, Shifting Price Power</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>資本輪換：創紀錄的 ETF 流入，價格權力的轉移</strong></h2>
</div><p>Market screens looked ugly, but fund flows said otherwise. According to WGC, global gold ETFs recorded a record $26 billion net inflow in January 2026, the largest monthly intake in history.</p>
<div class="lb-trans"><p>市場屏幕看起來很糟糕，但資金流動卻並非如此。根據 WGC 的數據，全球黃金 ETF 在 2026 年 1 月錄得創紀錄的 260 億美元淨流入，成為歷史上最大單月流入。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20260210/tradingkey1-c032ace79ee74791b575446603247b59.png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20260210/tradingkey1-c032ace79ee74791b575446603247b59.png"/></p>
<p>The detail that matters: where that money came from. Asia accounted for $9.6 billion, overtaking North America for the first time. In China, with real estate and equity markets swinging wildly, gold has regained centre stage as a reallocation hedge. In India, where equities have softened, flows point to a clear rotation—out of risk, into metal.</p>
<div class="lb-trans"><p>重要的細節：這些資金來自哪裏。亞洲佔據了 96 億美元，首次超過北美。在中國，房地產和股市劇烈波動，黃金重新成為再配置對沖的中心。在印度，股市疲軟，資金流向明確顯示出一種輪換——從風險資產轉向金屬。</p>
</div><p>North America and Europe tell a different story. There, gold is functioning as credit insurance. The region logged its eighth straight month of inflows, driven by rising doubts over the Federal Reserve’s political independence. As fear of policy interference grows, investors are buying gold as a hedge against systemic dollar‑credit risk. Heightened trade anxiety— rekindled by the Greenland territorial dispute—kept European flows steady.</p>
<div class="lb-trans"><p>北美和歐洲則講述了不同的故事。在那裏，黃金作為信用保險發揮作用。該地區連續第八個月錄得流入，主要是由於對美聯儲政治獨立性的懷疑加劇。隨着對政策干預的恐懼加劇，投資者購買黃金作為對抗系統性美元信用風險的對沖。因格林蘭領土爭端重新點燃的貿易焦慮使得歐洲的資金流入保持穩定。</p>
</div><h2><strong>The Macro Turn: From Inflation Trade to Recession Play</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>宏觀轉變：從通脹交易到衰退預期</strong></h2>
</div><p>The U.S. labour market failed to improve last week: job openings hit a five‑year low, while announced layoffs surged 205 per cent. The macro narrative has shifted decisively—from fighting inflation to bracing for impact.</p>
<div class="lb-trans"><p>上週美國勞動力市場未能改善：職位空缺降至五年低點，而宣佈裁員激增 205%。宏觀敍事已明確轉變——從抗擊通脹轉向為衝擊做好準備。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://resource.tradingkey.com/uploads/20260210/tradingkey2_optimized_150-adc092927b1f4cef9989c28c22fe686a.png" alt="" original-src="https://resource.tradingkey.com/uploads/20260210/tradingkey2_optimized_150-adc092927b1f4cef9989c28c22fe686a.png"/></p>
<p>That pivot explains the short‑term liquidation rush, but at a cycle level it signals something deeper: the Fed may have no choice but to move faster on rate cuts. Once markets rotate from panic to pricing easing expectations, gold’s recession‑hedge status tends to reprice quickly.</p>
<div class="lb-trans"><p>這一轉變解釋了短期的清算潮，但從週期層面來看，它傳達了更深層次的信號：美聯儲可能別無選擇，只能加快降息步伐。一旦市場從恐慌轉向定價寬鬆預期，黃金的衰退對沖地位往往會迅速重新定價。</p>
</div><h2><strong>Investors: Keep Cautious</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>投資者：保持謹慎</strong></h2>
</div><p>Today’s gold market sits at a rare intersection—technical breakdown against structural strength. The liquidity unwind has amplified noise, but the core thesis remains intact: deepening fractures in dollar credit, persistent geopolitical tension, and sticky Asian demand all reinforce the metal’s long‑term footing.</p>
<div class="lb-trans"><p>今天的黃金市場處於一個罕見的交匯點——技術性破位與結構性強度之間。流動性解除放大了噪音，但核心論點依然穩固：美元信用的加深裂痕、持續的地緣政治緊張局勢以及持久的亞洲需求都強化了黃金的長期基礎。</p>
</div><p>For long‑horizon capital, the panic‑driven drop could define a strategic entry zone around $4,400–$4,500. Yet with volatility gauges like VIX spiking, short‑term trades demand humility. In markets governed by forced selling rather than fundamentals, discipline—not bravado—remains the only durable edge.</p>
<div class="lb-trans"><p>對於長期資本而言，因恐慌驅動的下跌可能定義了一個戰略入場區間在 4400 至 4500 美元之間。然而，隨着 VIX 等波動率指標飆升，短期交易需要謙遜。在由強制拋售而非基本面主導的市場中，紀律——而非自負——仍然是唯一持久的優勢。</p>
</div><p>Find out more</p>
<div class="lb-trans"><p>瞭解更多</p>
</div>

Can Gold Still Glitter in a Liquidity Trap?

- 全球主要資產經歷罕見的 “全賣出” 波動，黃金一度觸及 $5,100 後迅速回落。  
- WGC 數據顯示，戰略資金在市場弱勢中大規模佈局，創數十年來的高位。  
- 雖然短期內市場噪音加劇，但黃金長期支撐仍然穩固。

在流動性陷阱中，黃金還能否繼續閃耀？