<p><strong>根據標準普爾的一份報告，香港的貸款機構預計將經歷 “更多的抵押品痛苦”，該報告指出，現在判斷該市商業地產市場的底部為時尚早。</strong></p>
<p>香港商業地產市場出現穩定跡象，2025 年下半年辦公樓租金下降 1%，零售租金下降 2%，而 2024 年分別下降 5% 和 7%。然而，標準普爾全球評級報告指出，“現在判斷底部為時尚早”，因為辦公空間供應充足，以及本地零售商面臨的競爭，包括跨境產品。</p>
<p>報告稱：“在我們的基本情況下，我們假設進一步下行，儘管低於去年。”</p>
<p>因此，標準普爾認為，“今年香港銀行可能會面臨更多的抵押品痛苦”，因為商業房地產貸款在 2026 年持續下滑，租金繼續下跌。</p>
<p><strong>在嚴重衝擊下仍然具有韌性</strong></p>
<p>儘管如此，信用評級機構仍然相信，香港的銀行系統整體上在商業地產抵押品價值假設折扣 50% 的情況下仍將保持韌性。這是由於銀行在過去五年中努力減少風險敞口，以及穩健的盈利能力和充足的資本來吸收潛在損失。</p>
<p>大型銀行由於貸款組合多樣化、強大的盈利能力和穩健的風險管理，能夠更好地應對壓力。另一方面，一些小型銀行由於 “對非優質商業地產的高風險敞口、較弱的盈利緩衝和激進的風險偏好”，則容易受到尾部風險的影響。</p>
<p>標準普爾補充道：“這些尾部風險敞口儘管系統整體強健，但仍需密切監測。”</p>

恆生銀行

中銀香港

南方一倍看空恆指

<p>標準普爾報告稱，隨着商業房地產市場的穩定，香港的貸款機構可能面臨 “更多的抵押品壓力”，預計到 2025 年，辦公租金將下降 1%，零售租金將下降 2%。儘管有穩定的跡象，標準普爾警告稱，現在宣佈市場觸底還為時尚早，原因在於辦公供應充足和競爭激烈。報告預計到 2026 年，商業房地產貸款將進一步下降，儘管香港的銀行系統預計在嚴重的抵押品價值折扣下仍將保持韌性，這得益於降低的風險敞口和強勁的盈利能力。然而，暴露於非優質物業的中小型銀行可能面臨脆弱性</p>

<p><strong>Lenders in Hong Kong are expected to experience «more collateral pain», according to an S&amp;P report, which said it is too early to call the bottom on the city’s commercial property market.</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>根據標準普爾的一份報告，香港的貸款機構預計將經歷 “更多的抵押品痛苦”，該報告指出，現在判斷該市商業地產市場的底部為時尚早。</strong></p>
</div><p>There are signs of stabilization in Hong Kong’s commercial property market with office rents falling by 1 percent in the second half of 2025 and retail by 2 percent compared to declines of 5 percent and 7 percent, respectively, in 2024. However, «it's too early to call a bottom», according to an S&amp;P Global Ratings report citing ample supply of office space and competition faced by local retailers, including cross-border offerings.</p>
<div class="lb-trans"><p>香港商業地產市場出現穩定跡象，2025 年下半年辦公樓租金下降 1%，零售租金下降 2%，而 2024 年分別下降 5% 和 7%。然而，標準普爾全球評級報告指出，“現在判斷底部為時尚早”，因為辦公空間供應充足，以及本地零售商面臨的競爭，包括跨境產品。</p>
</div><p>«In our base case, we assume further downside, though less than last year,» the report said.</p>
<div class="lb-trans"><p>報告稱：“在我們的基本情況下，我們假設進一步下行，儘管低於去年。”</p>
</div><p>As a result, S&amp;P believes that «more collateral pain is likely this year for Hong Kong banks» with the continued downturn of commercial real estate loans in 2026, as rents keep sliding.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，標準普爾認為，“今年香港銀行可能會面臨更多的抵押品痛苦”，因為商業房地產貸款在 2026 年持續下滑，租金繼續下跌。</p>
</div><p><strong>Still Resilient Under Severe Shocks</strong></p>
<div class="lb-trans"><p><strong>在嚴重衝擊下仍然具有韌性</strong></p>
</div><p>Still, the credit rating agency remains confident that Hong Kong’s banking system as a whole would remain resilient even under a sever hypothetical 50 percent discount in the collateral value of commercial properties. This is due to bank efforts in the last five years to reduce exposure as well as solid earnings and excess capital to absorb potential losses.</p>
<div class="lb-trans"><p>儘管如此，信用評級機構仍然相信，香港的銀行系統整體上在商業地產抵押品價值假設折扣 50% 的情況下仍將保持韌性。這是由於銀行在過去五年中努力減少風險敞口，以及穩健的盈利能力和充足的資本來吸收潛在損失。</p>
</div><p>Large banks are better positioned to absorb stress due to diversified loan portfolios, strong earnings capacity and robust risk management. On the other hand, a subset of small banks with «high exposure to non-prime commercial properties, weaker earnings buffers, and aggressive risk appetite» are vulnerable to tail risks.</p>
<div class="lb-trans"><p>大型銀行由於貸款組合多樣化、強大的盈利能力和穩健的風險管理，能夠更好地應對壓力。另一方面，一些小型銀行由於 “對非優質商業地產的高風險敞口、較弱的盈利緩衝和激進的風險偏好”，則容易受到尾部風險的影響。</p>
</div><p>«These tail risk exposures warrant close monitoring despite the system's overall strength,» S&amp;P added.</p>
<div class="lb-trans"><p>標準普爾補充道：“這些尾部風險敞口儘管系統整體強健，但仍需密切監測。”</p>
</div>

S&P: «More Collateral Pain is Likely» for Hong Kong

- S&P 報告指出，香港銀行在 2026 年將面臨更多抵押品損失。  
- 商業地產市場雖有穩定跡象，但租金持續下滑，未來仍存風險。  
- 大型銀行因多元化投資組合和穩健的風險管理更具抗壓能力。

標普：香港可能面臨更多抵押品相關的痛苦